纪要涉及的行业和公司 - 行业：半导体行业 - 公司：Microchip 纪要提到的核心观点和论据 公司业务现状与前景 - **业务趋势向好**：上周更新了业绩指引，移除了区间低端，5月订单达到多年来月度订单最高水平，本季度业务表现强于预期 [5]。 - **库存调整与成本控制**：执行Steve Sanghi的九点计划，重点是减少库存；3月库存冲销费用超9000万美元，加上约5400万美元的产能利用率不足费用，随着工厂产能提升和业务环境改善，这些费用将减少；预计今年库存将减少超3.5亿美元，使库存天数更符合模型 [7][43]。 - **毛利率目标**：有明确的路径实现65%的非GAAP毛利率目标，若将上述费用加回3月非GAAP毛利率，基础产品毛利率接近67% [8]。 - **市场复苏驱动因素**：行业复苏主要是库存补充需求，此前公司在业务高峰时过度发货，低谷时发货不足，目前分销商和终端客户库存过低，开始下单，9月积压订单显著高于6月 [10][11][12]。 - **复苏的广泛性**：复苏是广泛的，涉及所有终端市场和地区，工业和汽车市场均在复苏，工业是最大终端市场，占比约30%（不包括航空航天和国防），航空航天和国防占比约18% [16][17][18]。 客户与市场情况 - **客户关系改善**：曾有部分客户在PSP计划中体验不佳，但目前正在重新参与合作，客户关系良好；通过与客户沟通，了解到大部分客户未因关税改变采购行为 [29][30][41]。 - **库存数据获取**：与分销商合作可获取详细库存报告和销售数据，便于了解库存趋势；但难以获取直接客户的库存报告，只能通过沟通大致了解情况 [24]。 - **未来季度预测**：难以确定有多少个季度会出现高于季节性的业务表现，公司逐季进行业绩指引，客户情况复杂，难以判断多少客户已恢复正常 [25]。 产能与定价策略 - **产能管理**：不会再实施类似PSP的计划，将利用AI和ML分析客户数据，为长期稳定采购的客户预留产能，避免产能被投机性采购占用 [43]。 - **定价环境**：本财年价格预计呈中个位数下降，之后将回归正常的小幅下降；定价调整主要是为吸引客户采用新产品，在正常情况下产品价格应保持稳定；与疫情前相比，当前因库存和产能过剩，竞争更激烈，需与竞争对手保持一致 [47][48][52]。 运营成本与财务指标 - **运营成本**：上季度进行了裁员，本季度运营成本低于上季度，但3.56亿美元的运营成本指引可能是低点；公司目标是将运营成本占收入的比例降至25%，目前距离该目标还有很大差距 [56][58]。 - **毛利率驱动因素**：影响毛利率的主要因素是库存冲销费用和产能利用率不足费用，随着库存减少和营收增加，库存冲销费用将大幅下降，预计本财年将成为毛利率的积极推动因素；工厂活动增加可能最早从9月开始，对后续季度业绩有一定影响；此前冲销的大量库存未来销售时将带来较高毛利率 [61][63][64]。 - **关税影响**：约14%的收入受中美关税影响，公司在供应链上有一定灵活性，可通过调整生产地点降低关税影响；关税对公司的直接影响较小，但对终端客户的间接影响尚不清楚 [68][69][71]。 资本回报与股票回购 - **股息承诺**：公司坚定承诺维持每股45.5美分的季度股息，上季度发行强制可转换优先股以确保投资级评级和股息安全 [74]。 - **股票回购**：股票回购尚需时日，公司需先偿还为支付股息而借入的约3亿美元债务，降低杠杆率；董事会将在适当时候根据股东反馈做出决策 [75][76][79]。 其他重要但可能被忽略的内容 - **运营成本峰值对比**：业务周期高峰时运营成本比当前指引高约1亿美元，当时季度奖金支付高达目标的200% - 300%，未来不会恢复到该水平 [59]。 - **季节性影响**：通常12月是业务最弱的季度，但如果库存补充持续进行，可能会抵消季节性影响，库存补充周期可能持续多个季度 [72][73]。

文章核心观点 公司将参加2025年美国银行全球技术会议并进行展示 [1] 公司信息 - 公司是智能、互联和安全嵌入式控制解决方案的领先提供商 [1][3] - 公司易于使用的开发工具和全面的产品组合可帮助客户进行优化设计，降低风险、系统总成本和上市时间 [3] - 公司解决方案服务于工业、汽车、消费、航空航天和国防、通信和计算市场约11.2万客户 [3] - 公司总部位于亚利桑那州钱德勒，提供出色技术支持、可靠交付和质量 [3] 会议信息 - 公司将于2025年6月4日上午9:20（太平洋时间）参加美国银行2025全球技术会议 [1] - 公司高级副总裁兼首席财务官Eric Bjornholt将进行展示 [1] - 美国银行将提供展示的直播，可在公司网站www.microchip.com上观看 [1] 更正信息 - 公司5月29日新闻稿错误表述美银会议日期为6月3日，实际为6月4日 [2] - 新闻稿错误表述先前指引范围下限为10.25亿美元，实际为10.2亿美元 [2]

半导体行业周期变化 - 传统半导体周期通常持续16个季度（约4年），表现为需求暴涨到产能出清的完整循环[1] - 2021年疫情引发的本轮下行周期打破常规，截至2024Q4多数企业仍处低位，复苏进程异常缓慢[1] - 行业出现结构性分化，Wolfspeed等龙头企业申请破产保护，显示当前周期并非简单重演[1][17] 模拟芯片行业现状 - 模拟芯片公司被视为行业"周期晴雨表"，覆盖工业、汽车、消费等多终端市场[3] - 2025Q1表现冷热不均：TI、ADI等工业/通信领域企业率先复苏，Microchip五大市场全部承压[4][8] - 12家模拟芯片公司中有9家上调业绩预期，TI预计Q2营收41.7-45.3亿美元（超华尔街预期41.2亿）[14] 终端市场复苏差异 - 工业与通信成为增长主力，多个厂商实现环比转正[9] - 汽车电子短期分化：TI/ADI受益亚洲市场，ST/英飞凌仍观望，部分订单或为规避关税[9][14] - 消费与计算领域整体处于谷底，仅英飞凌等个别公司观察到早期增长迹象[9] 企业战略与产业变化 - TI推进德州晶圆厂集群建设，计划2030年前完成六座300mm晶圆厂布局，反映供应链本土化趋势[20] - 产业投资逻辑改变：政策引导和地缘政治因素影响超过市场需求[16] - SiC衬底市场格局剧变：中国厂商份额从2021年10%升至2025年40%，山东天岳等快速崛起[17] 行业新常态特征 - 复苏呈现"表面反弹、底下疲软"特征，仅AI相关企业（如英伟达）表现突出[16] - 地缘政治、关税等非市场因素成为重要变量，英飞凌等企业表达"双重审慎"态度[15] - 产品结构和客户质量决定企业周期表现，市场不再提供均等机会[16]

文章核心观点 公司更新2026财年第一季度净销售额、GAAP和非GAAP每股收益指引范围，业务表现好于预期，对业务复苏更有信心 [1][2] 公司业务情况 - 公司预计6月季度合并净销售额在10.45亿至10.70亿美元之间，此前指引为10.25亿至10.70亿美元 [1] - 公司预计GAAP每股亏损在0.11美元至0.07美元之间，原指引为0.15美元至0.07美元；非GAAP每股收益预计在0.22美元至0.26美元之间，原指引为0.18美元至0.26美元 [1] - 公司业务表现好于5月8日财报电话会议时的预期，5月预订活动高于过去两年任何一个月 [2] - 公司执行战略计划、降低库存水平并朝着长期商业模式取得进展，对业务复苏更有信心 [2] 公司活动安排 - 公司将于2025年6月3日参加Stifel 2025跨境一对一会议和美国银行证券全球技术会议，美国银行会议将进行网络直播并提供回放 [2] 公司简介 - 公司是智能、互联和安全嵌入式控制解决方案的领先提供商，提供易用开发工具和全面产品组合，服务约10.9万客户，涵盖多个市场 [6] - 公司总部位于亚利桑那州钱德勒，提供出色技术支持、可靠交付和质量 [6]

财务数据和关键指标变化 - 本季度非GAAP运营费用指导约为3.56亿美元，这是低点且未考虑可变薪酬 [24] - 预计本财年库存美元将减少约3.5亿美元，库存储备费用将大幅下降，从而提升毛利率 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 连接业务方面，有线和有线以太网、两线以太网业务增长显著，带动模拟、微控制器、计时产品等业务发展 [32] - FPGA业务表现出色，对其他产品线有带动作用 [32] - 航空航天和国防业务占比从约11%提升至约18%，持续增长 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 上季度分销渠道销售与公司GAAP收入的差异约为1.03亿美元，预计本财年两者差异将逐渐缩小 [26] - 上季度末分销商库存为33天，处于历史范围中间，预计还会略有下降 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施九点计划，包括聚焦库存管理，关闭亚利桑那州Fab 2制造工厂；对业务部门进行全面审查，合并8位和32位微控制器部门；改善客户关系，调整分销计划，推出新的长期商业模式，目标是实现65%的非GAAP毛利率和40%的非GAAP运营利润率 [4][5][6][8] - 未来将重点关注连接性、FPGA、A和D业务，以及64位微控制器产品的推广 [32][33][38] - 公司认为自身在连接性市场处于领先地位，FPGA业务表现良好，A和D业务是全球最大供应商，64位微控制器产品在工业控制、医疗应用等领域有需求 [32][33][40] - 行业竞争方面，公司面临更多竞争，但客户看重其广泛的产品组合，在工业、汽车、数据中心等领域具有优势 [64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已度过低谷，本季度有望实现良好增长，且增长具有持续性 [9] - 预计随着收入增长，运营费用占销售的比例将持续下降，长期目标是达到25% [25] - 客户关系大部分已修复，对业务发展有积极影响 [19] - 公司有信心在恢复正常收入水平后，实现超越行业的增长 [47] 其他重要信息 - 公司赢得NASA下一代太空计算机合同，正在开发八核心64位微处理器 [39] - 公司近期完成了一项小规模收购，未来仍会有小规模并购或技术收购活动 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 制造网络是否还需调整，以及如何看待微芯片制造的正确组合和冗余情况 - 关闭Fab 2是因为其空间受限，而科罗拉多和俄勒冈的工厂有很大的扩展空间，70%的Fab 2产品已在其他工厂交叉认证 [13][14] - 300毫米晶圆厂对公司不经济，公司与代工厂合作伙伴有不同的晶圆厂安排 [15] 问题: 客户关系的现状如何 - 公司调查了约6700家直接客户，约24%的客户关系在疫情期间得到改善，12%受到负面影响，约800家重点客户中近90%的关系已修复 [18][19] 问题: 未来在市场进入和客户参与方面是否需要重大改变 - 公司对渠道关系进行了调整，以积极开拓新客户，不再采用PSP类型的长期、不可取消、不可退还的策略，而是与顶级客户合作寻找替代方案，并加强对客户的了解 [21] 问题: 员工规模调整后，运营费用与收入的关系如何 - 运营费用削减已完成，本季度非GAAP运营费用指导约为3.56亿美元，这是低点且未考虑可变薪酬，随着收入增长，运营费用占销售的比例将持续下降，长期目标是达到25% [24][25] 问题: 库存方面还需做多少工作，距离按终端需求发货还有多远 - 上季度分销渠道销售与公司GAAP收入的差异约为1.03亿美元，预计本财年两者差异将逐渐缩小 [26] - 分销商库存上季度末为33天，处于历史范围中间，预计还会略有下降，终端客户库存难以预测，但预计会继续调整至合适水平 [27][28] 问题: 哪些地理区域或终端市场的库存调整情况更好或更差 - 库存调整是广泛的，不同终端市场差异不大 [30] 问题: 对Microchip而言，向更具吸引力的长期增长领域倾斜意味着什么 - 公司重点关注连接性、FPGA、A和D业务，连接业务增长显著，FPGA业务表现出色，A和D业务是全球最大供应商 [32][33] 问题: 64位微控制器的关键应用和市场进入策略是什么 - 公司赢得NASA下一代太空计算机合同，开发的八核心64位微处理器衍生出的产品在工业控制、医疗应用等领域有需求 [39][40] 问题: Microchip的正确增长模式是怎样的 - 公司认为会从低谷反弹，恢复正常后有望超越行业增长 [45][47] 问题: 如何确定客户现在没有提前拉货，与客户的沟通情况如何 - 公司与顶级客户进行高层会议，确保客户不反应过度，目前大客户没有提前拉货的情况，且订单活动增加，积压订单在增加 [49][50][52] 问题: 如何看待行业对关税情况的反应，公司在关税环境中的定位如何 - 公司为客户提供产品制造地的可见性，约37%的晶圆在美国工厂制造，会对可能有问题的产品进行跨地区交叉认证 [55][56] - 公司主动进行规划，在中国的业务占比不到4%，多年前就开始了转型 [57] 问题: 对中国市场战略的看法，是否会与当地代工厂更积极合作 - 公司在中国主要是为外部发货，不是专注于本地需求，会等待关税规则确定后再积极推进相关战略 [61][62] 问题: 中国市场需求和本地竞争情况如何 - 中国分销商的库存大部分已调整，开始重新订购一些之前未订购的产品 [63] - 公司面临更多竞争，但客户看重其广泛的产品组合，在工业、汽车、数据中心等领域具有优势 [64][65] 问题: 如何提高毛利率至目标范围 - 公司已对晶圆厂进行调整，目前影响毛利率的主要是库存储备费用，预计随着库存减少和收入增加，储备费用将大幅下降，从而提升毛利率 [67] 问题: 公司的并购阶段是否结束，是否有可变现的资产 - 公司近期完成了一项小规模收购，未来仍会有小规模并购或技术收购活动 [70]

文章核心观点 Microchip Technology Incorporated将在2025年5月28日上午10:50（东部时间）举行的TD Cowen第53届年度全球科技、媒体和通信会议上进行展示 [1] 公司信息 - 公司是智能、互联和安全嵌入式控制解决方案的领先提供商 [1][3] - 公司易于使用的开发工具和全面的产品组合使客户能够创建优化设计，降低风险、总成本和上市时间 [3] - 公司的解决方案服务于工业、汽车、消费、航空航天和国防、通信和计算市场约11.2万客户 [3] - 公司总部位于亚利桑那州钱德勒，提供出色的技术支持、可靠的交付和质量 [3] 会议信息 - 公司将于2025年5月28日上午10:50（东部时间）在TD Cowen第53届年度全球科技、媒体和通信会议上展示 [1] - 公司首席运营官Richard Simoncic和高级副总裁兼首席财务官Eric Bjornholt将进行展示 [1] - Cowen将提供展示的直播，可在Microchip网站www.microchip.com上访问 [1] 投资者关系 - 投资者关系联系人是Deborah Wussler，联系电话(480) 792-7373 [4]

业务发展与战略决策 - 2024年7月公司进入64位混合信号微处理器市场[22][25][27] - 2025年3月宣布关闭Fab 2制造业务，5月完成关闭，预计每年节省约9000万美元[43] - 2024财年第四季度暂停Fab 4为期多年的8亿美元扩张和资本设备投资计划，待业务前景改善后恢复[44] - 2023年2月宣布计划在未来几年投资8.8亿美元扩大Fab 5的碳化硅和硅生产能力，2024财年第四季度暂停扩张活动，待业务前景改善后恢复[45] 业务线表现 - 公司制造业务包括晶圆制造、晶圆探测、组装和测试，拥有大量制造资源以控制成本和提高产量[40][41] - 公司提供混合信号微控制器、模拟产品、FPGA产品等多种产品[27][30][32] - 公司提供低成本且易于学习的应用开发工具，有助于促进设计中标[36] - 2025财年约36%的销售额来自美国自有晶圆制造设施生产的产品，约64%来自外部晶圆代工厂生产的产品[50] - 2025财年约67%的组装和测试需求在内部设施完成[51] - 2025财年公司通过分销商实现的净销售额占比45%，直接服务客户实现的净销售额占比55%；2024财年通过分销商实现的净销售额占比47%，直接服务客户实现的净销售额占比53%[59] - 最大分销商Arrow Electronics在2025财年和2024财年分别占公司净销售额的10%和12%，其他分销商或直接客户占比均不超10%[59] - 2025财年和2024财年，约64%的净销售额来自外部晶圆代工厂生产的产品[101] - 2025财年，约33%的组装需求和33%的测试需求由第三方承包商完成，2024财年该比例分别为41%和29%[101] - 2025财年和2024财年，分销商销售额分别约占公司净销售额的45%和47%[122] - 2025财年公司约有109000个客户，前十大直接客户占总营收约12%[180] 地区表现 - 2025财年和2024财年，国外客户销售额分别约占公司净销售额的75%，其中2025财年中国市场占17%、中国台湾地区占16%；2024财年中国市场占18%、中国台湾地区占12%、德国占10%[105] 管理层情况 - 截至2025年4月30日，公司执行主席、首席执行官兼总裁Steve Sanghi69岁，首席运营官Richard J. Simoncic61岁，高级副总裁兼首席财务官J. Eric Bjornholt54岁，高级副总裁Mathew B. Bunker55岁，高级副总裁Joseph R. Krawczyk II65岁[75] - Steve Sanghi于2024年11月被任命为执行主席、首席执行官兼总裁，此前在公司担任多个重要职位[75] - Richard J. Simoncic于2024年4月1日晋升为首席运营官，此前担任多个业务部门相关职务[76] - J. Eric Bjornholt于2019年晋升为高级副总裁，自2009年1月起担任首席财务官[77] - Mathew B. Bunker于2019年晋升为高级副总裁，自2007年5月起担任后端运营等相关副总裁职务[78] - Joseph R. Krawczyk于2022年晋升为高级副总裁，自2021年5月起担任全球客户参与副总裁[79] 财务数据关键指标变化 - 2025财年和2024财年，公司产能低于正常水平，未吸收产能费用分别为1.73亿美元和4070万美元[117] 风险因素与挑战 - 公司经营业绩受全球经济、公共卫生等条件影响，未来可能低于公开指引或市场预期，影响普通股价格[90] - 公司经营业绩可能受被许可方、客户、经销商或供应商财务状况影响，若其财务下滑，可能导致公司应收账款无法收回等问题[91][93] - 原材料等供应商若无法满足需求、提价或供应受限，可能导致公司销售损失，业务受损[95] - 2025年3月和4月，美国对从中国等国的进口商品加征关税，外国政府对从美国的进口商品加征关税[95] - 额外关税可能增加公司成本，对未来经营业绩产生不利影响，公司试图缓解但可能增加运营成本等[96] - 客户可能受关税等问题影响，若无法生产产品，对公司产品需求将减少，损害公司业务[97] - 公司依赖同一季度接收和发货的订单，且除长期供应协议（LTSAs）订单外，对产品发货的可见性有限[111] - 公司面临外国政治和经济风险，包括贸易限制、关税变化、政治不稳定等[105][108][109] - 公司产品平均售价受产品和地理销售组合影响，部分产品售价有下降趋势[114][115] - 公司经营业绩受季节性和行业供需波动影响，历史上上半年收入较强，下半年较弱[118] - 公司依赖分销商服务终端客户，分销商运营状况会影响公司产品流向和经营业绩[122][123] - 公司成功取决于能否及时推出新产品以及开发和实施新设计与工艺技术[124][125] - 公司因市场竞争激烈，面临定价压力、市场份额减少等风险[113] - 2024年8月公司部分服务器和业务运营受干扰，部分制造工厂运营低于正常水平，订单履行能力受影响[128] - 2023财年第一季度和2022财年，新冠疫情相关限制影响公司在美国、菲律宾和泰国的制造业务及分包商在马来西亚、中国台湾和中国大陆的制造业务[128] - 2020年4月和5月，公司收到更多客户订单取消和延期交付请求，部分客户在确定订单窗口内取消订单并援引不可抗力条款[129] - 公司销售很大一部分来自政府机构或向美国政府机构销售的客户，销售受政府支出水平、政策变化等不确定因素影响[135] - 2022财年，因新冠疫情，公司部分分包合同被暂停和下达停工令[135] - 2022年12月23日签署的《2023年美国国防授权法案》部分条款2027年12月生效，禁止美国政府机构购买部分公司产品，公司部分产品由相关公司制造，若无法替代采购或制造，将影响对美政府机构销售[135] - 2025财年第四季度，公司开始全球裁员，可能影响员工士气和雇主吸引力[150] - 2024年8月，公司部分服务器和业务运营遭未授权方干扰，部分制造工厂运营受影响[156] - 公司定期对防护措施进行改进，包括实施防火墙、端点入侵检测和响应软件等，但未能完全阻止攻击[158] - 客户要求公司实施比法律要求更严格的业务实践，可能导致成本增加和收入机会减少[147] - 公司业务依赖吸引和留住各职能领域的合格人员，AI技能人才竞争激烈且成本高[148][149] - 移民法律法规变化可能阻碍公司吸引和留住合格工程人员[151] - 公司高级管理团队的过渡可能影响业务战略执行，公司有继任计划应对风险[152] - 公司对部分风险进行自保，若发生损失可能对财务状况和运营结果产生重大不利影响[153] - 公司产品或购买、许可的IP及行业标准规范可能存在安全漏洞，可能影响业务和声誉[163] - 数据保护违规的罚款可达公司全球营收的4%或2000万欧元，以较高者为准[170] - 安全漏洞及缓解技术的局限或不利影响会对公司多方面产生不利影响[164] - 使用AI会给公司业务和专有保密信息带来风险，可能导致决策失误和财务损失[165] - 技术的不当使用可能导致公司声誉受损、承担法律责任和增加运营成本[167] - 公司在隐私、数据保护和网络安全方面面临众多法律法规，合规成本高[168] - 公司依赖欧洲委员会的标准合同条款进行数据传输，但面临法律挑战[169] - 公司面临各种法律诉讼、调查或索赔风险，可能导致意外和重大成本[176] - 客户合同取消可能对公司收入和利润产生不利影响[180] - 未能充分保护知识产权可能导致公司竞争受损、收入损失或失去市场机会[182] - 美国对全球几乎所有进口商品征收10%的基线关税，2025年3月和4月又加征关税，此前关税增加在2019财年和2020财年降低了产品需求[190] - 若马来西亚税务调整被最高法庭维持，公司可能面临高达4.1亿美元的所得税和罚款[195] - 若德国税务评估被维持，公司可能面临高达9200万美元的所得税和罚款[196] - 2022年10月，美国商务部发布对中国、中国香港和中国澳门相关先进集成电路等活动的限制规定[188] - 2023年11月，美国商务部对2022年10月规定中的最终用途和产品类别增加限制和出口许可要求[188] - 2020财年，美国商务部禁止美国公司向华为等中国公司销售产品或转让技术[189] - 2020财年，美国联邦采购条例禁止美国政府机构购买含特定中国公司技术的设备[189] - 2022年2月，美国对俄罗斯实施大规模制裁，公司停止向俄罗斯和白俄罗斯发货[200] - 公司软件可能源于开源软件，若版权持有者认定未遵守许可条款，可能需公开源代码或停止分发[185] - 政府和法院正考虑人工智能技术作品的知识产权新问题，可能对公司业务产生重大不利影响[186] - 公司可能因未遵守法规面临重大罚款、诉讼等，还可能产生清理责任、进出口限制等后果[204] - SEC于2024年3月6日通过气候相关披露规则，4月4日宣布推迟实施，若按当前形式实施，公司将产生大量合规成本[205] - 2012年8月SEC发布关于“冲突”矿物的调查和披露要求，公司自2014年6月2日起每年提交相关文件，预计未来会产生额外合规成本[209] - 2022年3月公司停止向俄罗斯和白俄罗斯的客户及经销商销售产品，但仍有产品间接流入俄罗斯[211] - 公司公开宣布了包括减少温室气体排放、实现净零碳排放和可再生能源使用等环境目标，可能面临多种风险[213] - 持续的气候变化可能对公司运营结果造成损害，极端天气和气候事件会影响生产设施、供应链和客户[207][208] - 与电子产品能效、回收等相关的法律法规和客户要求数量增加、复杂度提高，可能影响公司销售和盈利能力[206] - 公司普通股未来交易价格可能因多种因素大幅波动，包括声誉损害、全球经济和金融不确定性等[217][218][219] - 股票市场的大幅波动可能影响公司普通股、可转换债券、A类优先股或存托股票的市场价格，公司可能面临证券集体诉讼[220] 其他重要内容 - 公司通过直销人员和经销商网络向约109000个独特客户销售产品[55] - 公司拥有约19400名高技能全球员工[68] - 公司维护的美国和外国专利到期时间从2025年到2044年，还有众多专利申请待决[64] - 2023财年和2022财年，公司部分生产材料供应商提价，2024财年和2025财年价格环境趋于稳定[95] - 公司董事会已授权最高40亿美元的股票回购，其中15.6亿美元仍可用，2025年3月季度未回购任何股票[221]

文章核心观点 Microchip Technology推出PolarFire® Core FPGAs和SoCs，可降低客户成本达30%，满足市场对价格和功耗预算的需求，适用于多领域且有配套开发工具支持 [1][3] 产品特点 - 基于PolarFire系列衍生，优化功能并移除集成收发器，降低成本达30%，保持低功耗、安全可靠等特性 [1] - 适用于汽车、工业自动化等市场，具备单粒子翻转免疫能力，集成四核64位RISC - V微处理器 [2] - 与PolarFire FPGAs全线产品引脚兼容，满足不同设计SKU需求 [2] 市场背景与优势 - 目前物料清单成本持续上升，FPGA制造商提价给OEM带来挑战，该产品直接解决价格和功耗预算问题 [1][3] - 能为实时控制、边缘处理或安全关键系统提供灵活性和持久性，加速创新 [3] 开发工具 - 由Libero® SoC Design Suite、SmartHLS™编译器等支持，可用于快速RISC - V应用开发 [4] - 与现有PolarFire FPGA和SoC开发板兼容，加快硅开发 [4] 购买信息 - 可联系Microchip销售代表、授权全球经销商或访问其采购和客户服务网站购买 [5] 公司介绍 - Microchip Technology是智能、连接和安全嵌入式控制与处理解决方案的领先提供商，产品服务超10万客户 [6] - 总部位于亚利桑那州钱德勒，提供出色技术支持、可靠交付和质量 [6]

模拟芯片行业整体态势 - 模拟芯片市场展现出独特韧性，具有长生命周期、高毛利、弱周期性特点，在汽车电子、工业控制、通信设备等领域不可替代 [1] - 行业经历8个季度下行周期后，25Q1有望进入上行周期，工业、汽车市场需求持续向好推动基本面改善 [1] - 国际大厂财报显示结构性复苏与分化并存：汽车、工业、AI高端领域需求稳健，消费电子仍低迷，企业盈利能力分化加剧 [1] - 供应链与地缘政治风险升级，关税政策与国产替代倒逼国际厂商调整产能布局 [1] 德州仪器(TI)财报分析 - 25Q1营收40.69亿美元(同比+11%)，净利润11.79亿美元(同比+7%)，经营性现金流62亿美元 [2][3] - 模拟芯片业务收入32.1亿美元(同比+13.2%)占比78.89%，嵌入式处理收入6.47亿美元(同比-0.8%) [3][4] - 工业市场连续7季度下滑后实现高个位数环比增长，汽车环比低个位数增长，消费电子环比下降15% [4] - 公司预计25Q2营收指引中值43.5亿美元(同比+13.8%)，工业复苏与汽车需求支撑增长 [8] - 战略优势体现在高毛利工业类产品、300mm自建晶圆厂产能掌控、工业/汽车领域高客户粘性 [7] 英飞凌运营动态 - 25Q2营收35.91亿欧元(同比-1%)，利润6.01亿欧元(同比-15%)，利润率从19.5%降至16.7% [8][9] - 订单积压200亿欧元，但下调25年增速预期，Q3营收指引37亿欧元低于市场预期 [9][10] - 投资额从25亿欧元缩减至23亿欧元，同时获得德国政府9.2亿欧元支持建设德累斯顿工厂 [10][11] - 以25亿美元收购Marvell汽车网络业务，强化自动驾驶布局 [11] 恩智浦(NXP)业绩表现 - 25Q1营收28.35亿美元(同比-9%)，车用芯片收入16.74亿美元(同比-7%)，工业与物联网收入5.08亿美元(同比-11%) [11][12] - 库存周转天数增至169天(同比+25天)，预计Q2营收28-30亿美元 [14] - 进行战略收购：6.25亿美元收购TTTech Auto开发软件定义汽车方案，3.07亿美元收购Kinara增强AI边缘计算 [14] - CEO Kurt Sievers年底退休，由安全互联边缘业务负责人Rafael Sotomayor接任 [15][17] 意法半导体(ST)经营状况 - 25Q1营收25.17亿美元(同比-27.3%)，净利润5600万美元(同比-89.1%)，营业利润暴跌超99%至300万美元 [18][19] - 模拟/MEMS业务收入10.69亿美元(同比-23.9%)，功率分立器件收入3.97亿美元(同比-37.1%) [19][21] - 启动全球2800人自愿离职计划(含法国1000人)，目标2027年前节省数亿美元成本 [23][26] - 聚焦三大技术方向：28nm车载MCU、12英寸晶圆厂建设、SiC模块扩产 [24][26] 其他厂商关键数据 - 瑞萨电子25Q1销售额3088亿日元(同比-12.2%)，汽车业务收入1553亿日元(同比-12.8%)，工业/IoT收入1508亿日元(同比-12.1%) [28][31] - 安森美25Q1收入14.46亿美元(同比-22.4%)，亏损4.86亿美元，宣布全球裁员2400人节省1.1亿美元成本 [33][37] - Microchip 25Q4营收9.71亿美元(同比-26.8%)，库存减少6280万美元，预计行业周期已触底 [40][41] 终端市场分化特征 - 汽车市场表现分化：TI实现低个位数增长，其他厂商普遍下滑但长期电动化逻辑未变 [43] - 工业市场缓慢复苏：TI工业业务环比高个位数增长，安森美医疗/航天需求环比改善 [44] - AI相关收入增长但体量有限：安森美数据中心业务同比翻倍，ST边缘AI项目数量翻倍 [44] - 消费电子持续低迷，企业系统与通信设备呈现个位数增长 [4][44]

文章核心观点 - 为满足数据中心和计算市场对后量子安全的需求，Microchip Technology开发了具备后量子密码学支持的MEC175xB嵌入式控制器 [1] 产品特性 - MEC175xB系列采用模块化方法，支持嵌入式不可变后量子密码学，具备低功耗特点，采用NIST批准的后量子加密算法、可配置安全启动解决方案和高级增强串行外设接口 [1][2] - 控制器集成符合CNSA 2.0的算法，在不可变硬件中实现抗量子攻击的新算法，以阻止软件实现可能的攻击路径 [3] - 具备可配置的安全启动和安全固件更新方案，使用ML - DSA进行签名和密钥生成以增强系统完整性和真实性 [4] - 核心为运行频率96 MHz的Arm Cortex - M4F处理器，拥有480 KB的SRAM、I3C主机和客户端接口以及可选的USB 2.0全速接口 [4] 开发工具 - MEC175xB控制器与MPLAB X集成开发环境兼容，有示例项目支持，也受MEC1753 - 240 MECC开发板支持 [6] 定价和可用性 - MEC175xB控制器作为公司早期采用计划的一部分已推出，可联系销售代表、授权分销商或访问官网获取更多信息 [7] 公司介绍 - Microchip Technology是智能、连接和安全嵌入式控制与处理解决方案的领先提供商，产品服务超100,000家客户，总部位于亚利桑那州钱德勒 [9][10]