华尔街人才争夺战升级 - 花旗集团开始要求新入职的投资银行分析师披露是否已接受其他公司的工作邀约 这项新规旨在阻止私募股权公司挖走初级人才 [1] - 高盛 摩根大通和摩根士丹利等华尔街投行已采取类似策略 形成统一战线遏制人才早期流失 [2][3] 花旗内部战略调整 - 花旗正处于新领导层建设期 银行业务主管Vis Raghavan从摩根大通和高盛聘请多位资深银行家 旨在提升与私募市场投资者的业务份额 [2] - 私募市场投资者积极挖角初级分析师 花旗需在建立业务关系的同时保护年轻人才储备 使得人才策略尤为关键和复杂 [2] 行业惯例与防御措施 - 高盛要求新入职分析师每三个月确认一次是否接受外部工作邀约 [3] - 摩根大通采取严厉措施 表示将解雇任何在入职18个月内接受外部工作机会的分析师 [3] - 摩根士丹利要求初级银行家在接受外部工作邀约后立即披露 不遵守规定可能被解雇 [3] 行业动态与应对策略 - 私募股权公司常提前锁定投资银行初级分析师未来数年的工作合同 而培训成本由投行承担 [2] - 阿波罗全球管理公司已表示将缩减早期招聘活动 回应投行集体压力 [3] - 高盛计划向部分精选实习生提供保证 在投行部门工作两年后可转至资产与财富管理部门 作为留人激励 [3]

花旗效仿高盛，要求年轻银行家在离职后申报其新的工作去向。 ...

纪要涉及的行业或者公司 行业：中国出口行业 公司：花旗集团（Citigroup）及其旗下各地区子公司，如Citigroup Global Markets Inc.、Citigroup Global Markets Asia Limited等 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 1. 中国出口在7月有望继续增长，对美出口“暂时低谷”论断目前依然成立，与其他地区贸易将保持韧性 [1][2] 2. 中美与其他地区之间的关税差异可能缩小 论据 1. 对美运输情况：截至7月16日的15天里，前往美国的集装箱船离港量同比下降10.6%，但已恢复至解放日前水平；截至7月13日当周，美国从中国海运进口账单同比下降25.5%，但美元价值最近回升至约13亿美元/天；6月中国对美出口收缩幅度收窄，高频数据显示7月至今呈稳定态势 [2] 2. 关税情况：美国对其他国家关税上升，且国务卿暗示对中国关税90天期限有灵活性，使得中美与其他地区之间的关税差异可能缩小 [2] 3. 整体货运吞吐量：截至7月13日当周，交通部货运吞吐量同比稳定增长6.8%；截至7月11日当周，PortWatch/IMF的集装箱出口量同比下降3.2%，并非实质性放缓；美国在中国出口中的占比降至约10%，与其他地区贸易更重要 [3] 4. 海外承包项目：今年1 - 5月中国新签海外承包项目同比增长13.0%（2024年全年同比增长1.1%），可能带动包括非洲在内的全球南方地区新需求 [3] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 分析师认证：研究分析师需证明报告观点独立且薪酬与特定推荐无关 [16] 2. 重要披露：分析师薪酬由研究和高级管理层决定，与特定交易或推荐无关，但受公司整体盈利能力影响；公司在相关金融工具交易中有多种角色，可能与报告观点不一致 [17][18] 3. 各地区产品提供情况：产品在全球多个国家和地区通过不同花旗子公司提供，各子公司受当地监管机构监管，且对产品受众、使用等有不同规定 [36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55] 4. 投资风险提示：投资非美国证券有风险，产品信息仅供参考，不构成投资建议，过往表现不代表未来结果等 [35][56] 5. 数据来源及使用限制：报告数据可能来自dataCentral等，且对报告使用有严格限制，未经授权使用将被起诉 [57][61][62]

纪要涉及的行业和公司 行业：美国宏观经济、金融、制造业、服务业、房地产、航空业等；公司未明确提及，但涉及美联储、众多潜在美联储主席候选人相关信息 纪要提到的核心观点和论据 通胀情况 - **核心观点**：通胀放缓，关税对物价传导有限但未来可能增强，服务通胀将保持低迷，通胀预期稳定 [1][5][10][16][19] - **论据**：6月核心CPI环比0.23%，核心PCE环比隐含0.26%，连续四个月通胀放缓；核心商品PPI疲软显示7月对CPI传导可能较小；服装价格先降后升或反映外国先吸收关税成本后部分传导；业主等价租金和主要租金数据显示住房价格疲软；多项通胀预期指标显示通胀预期稳定，密歇根大学5 - 10年通胀预期从4.4%降至3.6% 就业市场 - **核心观点**：就业市场存在下行风险，失业率未来可能上升 [1][22][25] - **论据**：持续申领失业救济人数年初增加，本周持平，首次申领失业救济人数仍处低位；劳动力参与率下降、政府裁员增加、招聘率低迷 经济活动 - **核心观点**：经济增长显著放缓但未收缩，消费和工业生产增长均减速 [28][29] - **论据**：去年消费是经济增长引擎，今年放缓，服务消费一季度GDP数据下调且二季度预计仍慢，商品消费3m/3m增长率显示逐渐放缓；工业生产制造业6月环比仅增长0.1%，接近收缩与扩张分界线 住房市场 - **核心观点**：住房市场持续疲软，高利率抑制住房活动 [32][40][50] - **论据**：房价下跌，单户住房许可和开工数量下降，供应超过需求；预计6月成屋销售降至395万套，新屋销售虽可能小幅反弹但仍处近年区间 市场波动与美联储动态 - **核心观点**：市场因特朗普可能撤换鲍威尔的猜测波动，美联储内部对利率决策存在分歧，9月可能恢复降息 [1][38][39] - **论据**：沃什、哈塞特等因批评美联储未进一步降息受关注；美联储内部鹰派担忧关税导致的通胀，鸽派如沃勒主张本月降息，预计9月最多两名理事可能反对降息 下周经济数据预测 - **核心观点**：住房数据将显示高利率持续影响住房活动，S&P PMIs可能上升但制造业PMI有下行风险，耐用品订单6月可能回落 [40][41][42] - **论据**：预计现有成屋销售下降，新屋销售或小幅反弹；制造业PMI虽预计升至53.8，但因高利率和关税影响投入成本有下行风险；5月飞机订单大增后6月耐用品订单可能下降9.4% 其他重要但可能被忽略的内容 - **分析师认证与披露**：研究分析师对报告内容负责，保证观点独立且薪酬与具体推荐无关；分析师薪酬由公司管理决定，与整体公司盈利相关，可能存在利益冲突 [76][77] - **投资风险提示**：投资非美国证券有风险，包括信息有限、审计和报告标准不同、流动性差、价格波动大、汇率影响等；产品中投资有价格和价值波动风险，高波动性投资可能大幅贬值，投资可能有税收影响 [95][117] - **产品分发与合规**：报告通过公司电子平台分发给机构和零售客户，部分通过第三方聚合器分发；不同地区由不同受监管实体提供产品，且需遵守当地法规 [91][97]

美国数字资产监管进展 - 美国总统特朗普签署《GENIUS法案》为稳定币发行和监管设定初步框架 [1] - 《CLARITY法案》已在众议院通过 旨在划分SEC和CFTC对加密市场的管辖权 [1] - 两项法案均已移交参议院审议 标志着监管破冰 市场焦点转向基础设施建设 [1][2] 稳定币市场影响预测 - 美银全球研究预测短期内稳定币市场将迎来250亿至750亿美元增长 [2] - 增量资金预计提振对美国国债需求 尤其是短期国库券 [2] - 中期稳定币整合普及将对现有金融体系产生明显冲击 银行面临数字货币竞争压力 [2] 银行业布局与态度 - 摩根大通推出美国首个代币化存款产品JPMD 但对稳定币长期用例持观望态度 [3][6] - 花旗集团指出稳定币与法币兑换成本高达7% 限制应用 [3] - 银行业更倾向通过组建联盟推出稳定币解决方案 [3] 跨境支付应用前景 - 美国银行CEO认为"小额"跨境支付是稳定币现实用例 [4] - 五三银行视跨境支付为"绿地"市场 计划夺取外包业务份额 [4] 国内支付业务影响评估 - 美国合众银行认为稳定币对国内银行卡和商户收单业务影响有限 [5] - 多数银行预计短期内稳定币对核心支付业务冲击甚微 [5] 主要银行具体举措 - 花旗集团通过"花币代币服务"在四个市场处理数十亿美元交易 [6] - 纽约梅隆银行为Circle、Ripple等稳定币发行商提供托管服务 [8] - 道富银行聚焦代币化存款、货币市场基金和抵押品服务三大场景 [8] - 美国合众银行准备试点自有稳定币 [9] 行业整体动态 - 高盛将数字资产视为"有趣机遇" 但需监管明晰后推进 [7] - 摩根士丹利正探索面向客户的数字资产应用场景 [8] - PNC金融预计数字资产服务将随采用加速显著增长 [9]

基金概况 - 基金简称工银全球股票（QDII），主代码486001，运作方式为契约型开放式，合同生效于2008年2月14日，报告期末份额总额为309,974,669.75份 [2] - 投资目标为通过全球分散投资控制风险，重点布局受益于中国经济增长的境外上市公司，涵盖中国消费、进口需求及出口优势三大主题 [2] - 业绩比较基准为40% MSCI中国指数收益率+60% MSCI全球股票指数收益率，属于高风险高收益的全球股票型基金 [2] 财务表现 - 2025年Q2净值增长率为5.42%，跑输基准7.48%的收益率，差距为-2.06% [5] - 过去一年净值增长23.44%，仍低于基准24.49%；过去三年累计回报45.82%，显著落后基准53.39% [5] - 股票仓位达81.46%，存托凭证占比10.01%，无债券及衍生品持仓 [17] 区域配置 - 美国市场占比最高达42.25%，中国香港占30.25%，英国（6.12%）、日本（3.05%）及欧洲多国合计占比超15% [17] - 前三大持仓为腾讯控股（香港）、阿里巴巴集团（纽约/香港）及NVIDIA（纳斯达克） [18][19] 行业分布 - 金融板块占比20.81%居首，信息技术、医疗保健分别占6.56%和5.63%，必需消费品配置4.83% [17] - 低配能源（1.2%）和房地产（1.79%），超配通信服务板块 [12][17] 运作动态 - 基金经理团队包括林念（11年经验）和耿家琛（7年经验），境外顾问为威灵顿管理公司 [7][8] - Q2选股贡献主要来自必需消费品和医疗板块，低配地产能源的策略取得正向效果 [12] - 报告期内总赎回份额12,913,917.38份，期末规模较期初下降4% [22] 市场观点 - 全球贸易政策不确定性加剧，多国央行调整利率应对通胀分化，美联储暂停加息而欧央行降息25基点 [13] - 中国经济呈现分化：央行降准释放流动性，但零售增速放缓至5.1%，PMI跌至49.5收缩区间 [15] - 投资策略保持防御性，超配高质量股票（30%权重），低配高增长品种（20%权重） [14]

美联储独立性争议 - 特朗普政府对美联储主席鲍威尔持续施压，争端涉及货币政策分歧和美联储独立性这一金融市场基石 [1] - 华尔街四大行集体发声捍卫美联储独立性，反映出对政治干预可能带来系统性风险的高度警觉 [3] - 四位掌管合计资产超过12万亿美元的金融巨头表态，担心政治压力损害美联储独立性和公信力，影响资本市场、美元资产地位及金融机构运营 [3] 华尔街机构反应 - 摩根大通首席执行官戴蒙在财报电话会议上明确表态美联储保持独立性很重要，打破华尔街通常不参与政治争端的惯例 [3] - 高盛首席执行官苏德巍强调央行独立性在全球范围内带来极大好处，认为美联储独立性非常重要且应努力维护 [3] - 美国银行首席执行官莫伊尼汉指出美国经济规模、债务负担及全球贸易角色使得美联储稳定性对全世界至关重要 [3] - 花旗集团首席执行官范洁恩声明美联储独立性是其公信力的驱动力，对资本市场有效性和美国竞争力十分关键 [3] 市场反应与调整 - 金融市场开始对潜在的美联储人事变动进行风险定价，摩根大通预测不同数据表现下的市场反应 [4] - Polymarket平台押注显示特朗普今年解雇鲍威尔的可能性一度达到约24%，创该押注设立以来最高概率 [4] - 债券市场面临突出风险，LPL Financial警告若通胀重新加速可能导致债券收益率上升并减少预期降息次数 [4] - 麦格理集团指出投资者形成"特朗普政策疲劳症"和"特朗普应对机制"，对政策变脸已产生免疫力 [4] 潜在市场影响 - 瑞穗国际表示若撤换美联储主席将导致市场信心下滑、更多降息预期、美元走弱和期限溢价上升 [5] - 诚信资产管理公司指出市场将此视为可信威胁，不确定性令人不安，尚不清楚是试探还是真会实施 [5]

渣打集团推出加密货币交易服务 - 渣打集团通过英国分行推出比特币和以太币现货交易服务 成为首家提供该服务的全球系统性重要银行 并计划推出无本金交割远期交易 [1] - 渣打集团通过旗下企业和投资银行、Zodia Custody、Zodia Markets以及Libeara提供数字资产托管、交易和代币化服务 [5] 全球系统重要性银行布局加密货币 - 已有11家全球系统重要性银行在加密货币领域开展实质性布局 包括花旗、摩根大通、摩根士丹利、富国、纽约梅隆、瑞银、渣打、德银、汇丰、法巴、法兴等 [1] - 华尔街大行在加密货币领域的步伐最快 [1] 摩根大通推出类稳定币代币 - 摩根大通推出名为JPMD的类稳定币代币 面向机构客户 用于结算和支付场景 具备可编程、点对点交易特性 但在利息支付和存款处理方式上与稳定币不同 [1] - 摩根大通通过旗下区块链平台"Kinexys"启动JPMG的概念验证 [5] 花旗集团和美国银行关注稳定币 - 花旗集团首席执行官Jane Fraser和美国银行首席执行官Brian Moynihan表示正在研究推出自有稳定币 [2] - 美国银行已加入摩根大通牵头的稳定币相关项目 [2] - 花旗旗下拥有花旗综合数字资产平台（CIDAP） [5] 摩根士丹利和纽约梅隆银行动向 - 摩根士丹利密切关注稳定币 但尚未决定是否启动相关项目 曾参与区块链支付试验并与加密货币托管机构合作提供托管服务 [2] - 纽约梅隆银行为Circle公司86%的储备资金提供托管服务 [3] 欧洲大行进军加密赛道 - 瑞银成功试点基于区块链的跨境支付方案"瑞银数字现金（UBS DigitalCash）" 完成以美元、瑞士法郎、欧元和人民币进行的跨境支付 并参与开发基于瑞士法郎的央行数字货币项目 [4] - 法国兴业银行发行基于欧元的稳定币EUR CoinVertible（EURCV） 并与Forge联合推出一款以美元计价的稳定币 [4] - 法国巴黎银行旗下资管公司在Allfunds链上推出首只原生代币化货币市场基金 [4] 国际大行与中资机构合作 - 汇丰在香港推出基于代币化存款的企业财资管理方案 蚂蚁国际成为首家客户 [4] - 德意志银行与蚂蚁国际合作 探索代币化银行存款、稳定币等方案 [4] - 蚂蚁国际计划在香港《稳定币条例》生效后提交稳定币申请 [4] 银行应对稳定币挑战 - 稳定币用户行为可能削弱银行的资金控制力 导致活期存款流失和结算流程参与机会减少 [6] - 银行通过"代币化存款"寻求反击 例如花旗将存款资产转化为可编程链上资产 以提升流动性、兼容性与客户黏性 并切入链上金融生态 [6] 监管政策动向 - 美国国会众议院通过三项有关稳定币等加密数字货币的法案 《天才法案》已在参议院获批 有望很快成法 [3] 欧洲大行对加密赛道的态度 - 部分欧洲大行对加密赛道持迟疑态度 例如巴克莱银行禁止客户使用其银行卡进行加密货币交易 [5]

银行业绩表现 - 美国五大银行第二季度交易收入同比增长17% 投资银行业务收入同比增长7% [2] - 摩根士丹利Q2每股收益2.13美元超预期 净收入167.9亿美元同比增长12% 股票交易收入飙升23%至37.2亿美元 固定收益交易收入增长9%至21.8亿美元 [7][8] - 高盛Q2每股收益10.91美元超预期 全球银行和市场收入增长24%至101亿美元 季度股息提升33.3%至4美元/股 [9] 交易业务驱动因素 - 市场波动性成为银行交易部门盈利催化剂 其收益取决于交易量和频率而非市场方向 [3] - 零售投资者受地缘政治和关税政策影响频繁交易 银行通过提供交易服务持续收取费用 [4] - 摩根士丹利客户活动增加推动股票交易收入 高盛股票和大宗商品交易(FICC)业务表现强劲 [8][9] 多元化业务韧性 - 金融服务公司通过业务多元化(交易/投顾等)展现抗风险能力 不受利率高企或经济逆风影响 [5] - 尽管存在贸易政策不确定性 企业客户仍持续推进并购/发债/IPO等战略举措 [6] - 富国银行手续费收入增长4% 花旗集团调整后每股收益同比飙升28.9% [11] 同业比较与市场影响 - 摩根大通Q2每股收益4.96美元超预期 总收入449.1亿美元超预期2.52% [10] - 行业强劲表现将推动金融类ETF(如IYG/IYF/KBWB/XLF/VFH)上涨 [12]

花旗集团增持阿里巴巴-W股份 - 花旗集团在香港交易所披露的持股信息显示，其在阿里巴巴-W的持股比例从3 66%上升至5 60% [1] - 此次增持发生在07月14日，持股比例增幅达1 94个百分点 [1]