Indeed, Microsoft sports a massive backlog of remaining performance obligations for its cloud business. While that figure includes its cloud-based enterprise software solution, Microsoft 365, growing demand from AI developers for computational power has been the segment's key growth driver. But the enterprise software business remains a key component of the business, too, providing huge amounts of cash flow and stable demand, and supporting Microsoft's massive investments in new data centers. The company pl ...

巴菲特关于规模与业绩关系的核心观点 - 巴菲特提出"增长最终会削弱卓越经济表现"是商业的铁律 这一观点自1985年股东信首次提出后已被反复重申数十年[1] - 在2025年股东年会上再次表达对伯克希尔规模过大的担忧 明确表示"规模是伯克希尔业绩的敌人"[2] - 尽管40年前就提出警告 但伯克希尔在规模持续扩大的情况下仍然保持了出色的业绩表现[4] 伯克希尔面临的规模挑战 - 公司规模已达1万亿美元 200亿美元投资仅占公司总价值的约2% 使得大规模投资机会变得极为有限[2] - 投资目标需同时满足三个条件：有意义的上涨空间、估值合理、能够投入数百亿美元而不成为控股股东[3] - 符合投资标准的公司数量非常少 且通常只有在特定事件发生时才会出现投资机会 如联合健康保险因争议导致股价下跌时[3] 行业普遍规律与投资策略 - 这一规律适用于所有行业和时代：早期产生非凡回报的企业随着扩张越来越难以维持回报水平[4] - 高回报吸引竞争、市场饱和以及以有利利率再投资利润的机会减少是主要原因[4] - 伯克希尔在日本贸易 conglomerates 建立了相当大的头寸 这些贸易公司在结构上类似伯克希尔 但持有日本技术和制造业巨头的重大股权[2]

You might be surprised at how well the mega-conglomerate has performed.Berkshire Hathaway (BRK.A -0.42%) (BRK.B -0.35%) has been one of the most successful long-term investments of all time, producing returns in excess of 5,500,000% since Warren Buffett took control in the 1960s.However, Buffett himself cautioned in his 2014 letter to shareholders -- marking his 50th anniversary of leading Berkshire -- that the returns of the next 50 years wouldn't come close to those of the first 50 under Buffett's leaders ...

投资策略 - 巴菲特基于企业基本面而非市场环境做出投资决策 专注于以合理价格购买具有竞争优势的企业[1][5] - 投资策略强调购买易于理解且盈利确定性高的企业 关注长期盈利增长而非短期市场波动[5] - 估值始终重要 过高价格可能抵消未来十年有利业务发展的影响 不存在任何价格都值得购买的股票[6] 市场表现 - 标普500指数年内上涨12% 创25次历史新高 较4月低点反弹32%[1] - 从历史高点投资后12个月平均回报率达9.4% 略高于非高点时期的9% 24个月回报率20.2%优于非高点时期的18.4%[8] - 当前标普500远期市盈率达22.5倍 显著高于10年平均水平18.5倍 显示估值处于昂贵水平[9] 案例研究 - 伯克希尔2016年以11倍市盈率开始买入苹果 2017年成为最大持仓时市盈率为18倍[10] - 2023年开始出售苹果时市盈率达30倍 2024年出售剩余一半持仓时市盈率升至39倍[10] - 2025年继续出售时市盈率回落至31倍 体现估值敏感型操作策略[10] 业绩记录 - 巴菲特持有19.8万股伯克希尔A类股 自196年掌控公司以来回报率近6,000,000%[4] - 个人净资产约1500亿美元 始终坚持耐心且以价值为导向的投资策略[4]

The Oracle of Omaha has gone cold turkey on his favorite stock for at least 13 months, but has built up a 37% stake in one of America's cheapest legal monopolies.Wall Street is a stomping ground for wealth creation, and few investors know this better than Berkshire Hathaway's (BRK.A -0.40%) (BRK.B -0.35%) billionaire CEO Warren Buffett.Six decades ago, the aptly dubbed Oracle of Omaha took the lead role at Berkshire. Under his watch, Berkshire's Class A shares (BRK.A) have rallied nearly 5,940,000%, as of m ...

美联储降息与SEC政策动向 - 美联储9月17日降息25个基点 引发全球资本流动关注 [2] - SEC计划四季度在纳斯达克启动股票代币化交易机制 以锁住美股市场流动性 [2] - 纳斯达克交易所向SEC提交提案 请求修改规则允许交易代币化证券 涵盖股票与ETF产品 [2] 股票代币化交易机制创新 - 股票代币化通过区块链技术将美股变为可拆分链上代币 适配去中心化交易场景 [3] - 用户可通过稳定币购买美股代币 平台通过富达托管资金池同步购买对应美股 [3] - 代币化交易实现24小时挂单和16小时市价交易 覆盖美股盘前盘中盘后且秒到账 [5] - 交易手续费低至千分之三（现货）和万分之2-4.5（合约） 大幅降低传统券商1%的综合成本 [5] - 最小交易单位从1股降至0.001股 支持小额试错交易 [5] 监管合规与市场实践 - SEC主席指示更新过时规则 释放链上软件系统在证券市场的潜力 [4] - 平台需申请"豁免证券发售通知"备案 以在证券监管框架下开展代币化交易 [2] - MyStonks成为首家完成SEC STO合规备案的平台 采用富达100%现货资产托管 [4][8] - 代币化交易严格遵循证券法规 实现高效透明且合规的交易系统 [4] 目标用户与资产选择 - 目标用户包括加密原生用户、全球普通投资者及专业机构三类群体 [7] - 加密原生用户寻求无缝投资主流资产 全球投资者突破地域时间限制 [7] - 专业机构看重实时结算和资本效率提升 [7] - 试点从苹果、英伟达等头部高股价股票开始 因单股价格达数百至数十万美元 [5] - 头部资产认知度高、流动性好、波动相对稳定 利于吸引新用户 [8] 市场影响与资本流动 - 代币化允许中小散户认购高股价股票 fractions 同等比例盈亏 维持美股流动性 [6] - 美联储降息促使全球资金寻求高收益 美股数十万亿美元市值池吸引力提升 [8] - 代币化交易灵活性和低摩擦成本 在放水周期更具配置优势 [8] - 全球贸易放缓与高通胀下 投资者更倾向稳健头部资产 [8]

He sold high-flying Apple stock instead, but why?Legendary investor Warren Buffett has made some surprising moves during his tenure at Berkshire Hathaway (BRK.A 0.42%) (BRK.B 0.38%).One of these moves was buying Apple (AAPL 0.27%) stock in 2016, despite famously avoiding technology stocks because he considered them outside his area of expertise. Another was selling a big chunk of his Apple holdings this year, despite its market-crushing returns.Even as he was selling a big chunk of his big winner Apple, Buf ...

Warren Buffett's Berkshire Hathaway ( NYSE:BRK-A )( NYSE:BRK-B ) has long viewed Nucor ( NYSE:NUE ) as a cornerstone of value investing. ...

宏观背景 - 美联储自2024年12月以来维持利率在4.25%–4.5%区间不变 市场预期2025年可能进行两次降息 [1] - 经济增长推动股市表现良好 为金融集团提供有利环境 [1] 伯克希尔哈撒韦(BRK.B)分析 - 公司拥有超过90家子公司 业务覆盖保险、能源、运输、制造和消费品等多个行业 有效分散集中风险 [2][3] - 保险业务贡献约四分之一总收入 保险浮存金从2017年1140亿美元增长至2025年第二季度1740亿美元 提供低成本资金用于投资高质量资产 [2][5] - 投资策略专注于被低估的长期资产 重点持仓包括可口可乐、美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和西方石油 [4] - 资本配置保守 超过1000亿美元(约90%)投资于美国短期国债和政府支持工具 [4] - 财务实力雄厚 持有超过1000亿美元现金储备 债务极低 信用状况强劲 [6] - 实施股份回购计划增强股东价值 净资产收益率7%略低于行业平均7.7% 但逐年改善 [6][7] - 股价年初至今上涨9% 超越行业8.2%的涨幅 [7] 贝莱德(BLK)分析 - 截至2024年12月31日资产管理规模达11.6万亿美元 为全球领先投资管理公司 [8] - 技术平台Aladdin提供高利润率经常性收入 实现与传统资产管理费收入的多元化 [8] - 积极拓展私募市场平台 目标到2030年募集4000亿美元 通过收购扩张另类资产和私募股权业务 [9] - 资本分配策略包括每年增加股息 自2003年以来股息年复合增长率超过15% 2025年计划每季度至少回购3.75亿美元股份 [11] - 净资产收益率15.5%显著高于行业平均9.9%和伯克希尔的7% [10][11] - 股价年初至今上涨9.6% 超越行业表现 [11] 财务预估比较 - 伯克希尔2025年收入预计同比增长4.8% 每股收益预计同比下降7.6% 过去30天每股收益预估下调1.1% [12] - 贝莱德2025年收入预计同比增长15% 每股收益预计同比下降9.1% 但过去30天每股收益预估上调0.5% [13] - 伯克希尔市净率1.59倍 高于五年中值1.41倍 贝莱德市净率3.53倍 高于五年中值3.0倍 [14] 管理层与战略前景 - 伯克希尔由巴菲特领导近60年 创造巨大股东价值 2026年1月1日起Greg Abel将接任CEO 巴菲特继续担任执行董事长 [17] - 贝莱德通过强大的资产管理规模、产品多元化、收购扩张和私募市场能力增强 处于有利增长地位 [18] - 基于净资产收益率指标 贝莱德在盈利效率和财务健康度方面优于伯克希尔 [18]

财富规模与市值对比 - 全球最富有的三人（马斯克、埃里森、扎克伯格）财富总额达1.03万亿美元 接近伯克希尔·哈撒韦1.07万亿美元市值 [1] - 伯克希尔·哈撒韦年收入约3700亿美元 员工规模接近40万人 [1] - "千亿富豪俱乐部"17名成员总财富达3.2万亿美元 超过谷歌或亚马逊市值 [2] 个人财富构成与变动 - 马斯克净资产4190亿美元 持有特斯拉13%股份和SpaceX 42%股份 [1] - 埃里森资产3490亿美元 持有甲骨文41%股份 年内净资产增加1570亿美元（增幅约82%）[1] - 扎克伯格资产2650亿美元 持有Meta 13%股份 年内财富增长58亿美元 [2] - 马斯克财富年内缩水140亿美元 但通过10亿美元增持特斯拉股票展示信心 [1][4] 股价表现与财富增长驱动因素 - 甲骨文股价年内飙升超75% 直接推动埃里森财富增长 [1] - Meta股价年内上涨29% 带动扎克伯格财富增值 [2] - 人工智能热潮成为超级富豪财富膨胀的重要推动力 [2] 潜在财富增长前景 - 马斯克有望成为全球首位"万亿富豪" 特斯拉潜在薪酬方案要求实现8.5万亿美元估值目标 [3] - 特斯拉薪酬方案若获股东大会批准 马斯克可能获得1万亿美元天价报酬 [3]