债券赎回公告 - 公司将于2025年7月22日赎回全部20亿美元本金未偿还的4 827%固定浮动利率高级票据 赎回价格为票据本金的100%加上截至赎回日应计未付利息[1] - 票据利息将于赎回日停止计息 赎回款项将通过存管信托公司设施支付[1][2] - 纽约梅隆银行信托公司担任该票据的受托人和支付代理[2] 公司业务概况 - 公司是全球领先的金融机构 为个人消费者 中小企业和大型企业提供全方位银行 投资 资产管理和金融风险管理产品服务[3] - 在美国市场拥有约6900万消费者和小企业客户 覆盖3700家零售金融中心 约15000台ATM机和获奖的数字银行平台 拥有约5900万认证数字用户[3] - 在财富管理 公司和投资银行以及跨资产类别交易领域处于全球领先地位 服务范围覆盖全球企业和政府机构[3] - 通过创新易用的在线产品为约400万小型企业家庭提供行业领先支持 业务遍及美国本土 海外领地和35个以上国家[3] - 公司股票在纽约证券交易所上市 代码为BAC[3]

关税政策影响 - 特朗普威胁对加拿大进口商品加征35%关税[2] - 欧盟和墨西哥面临30%新关税威胁 若8月1日前未达成新贸易协议[2] - 美国关税收入达990亿美元 同比激增110%[3] 贸易谈判进展 - 4月9日暂停的90天关税宽限期已结束 但未达成新贸易协议[4] - 仅与英国签署不完整协议 钢铁关税问题悬而未决[5] - 与中国达成稀土材料初步协议 其他主要贸易伙伴无进展[5] 经济数据发布 - 6月通胀率预计升至2.7% 前值为2.4%[6] - PPI同比涨幅预计微降至2.6% 前值2.7%[6] - 将发布制造业报告 零售销售 工业产出等关键指标[7] 企业财报季 - 摩根大通 花旗 富国银行将于周二公布Q2业绩[8] - 美国银行 高盛等金融机构本周陆续发布财报[8] - Netflix 强生 3M等非金融企业同步披露业绩[8]

公司业绩与预期 - 美国银行(BAC)将于2025年7月16日公布第二季度业绩 市场预期营收265 9亿美元 同比增长4 8% [1] - 过去7天内 第二季度每股收益(EPS)共识预期下调1 1%至0 86美元 但仍较去年同期增长3 6% [2] - 公司过去四个季度EPS均超预期 平均超出幅度达6 63% [5][7] 净利息收入(NII) - 美联储维持利率4 25-4 5%区间 稳定存款成本 预计NII将环比增长 共识预期148 6亿美元(同比+7 2%) 内部模型预估149 3亿美元 [7][8] - 商业/工业贷款 房地产贷款和消费贷款需求强劲 推动贷款规模温和增长 [7][8] 投行业务与交易收入 - 投行收入预计同比下降15 6%至13 2亿美元 主因特朗普关税政策抑制交易情绪 但IPO市场复苏或部分抵消影响 [10][12] - 交易收入受益于市场波动和客户避险需求 预计销售与交易总收入增长9 1%至51 1亿美元 [13][14] 成本与资产质量 - 非利息支出预计同比增加4%至169 6亿美元 源于分支机构扩张和数字化投入 [15] - 信贷损失拨备预估15 4亿美元 不良贷款(NPLs)和不良资产(NPAs)共识预期分别同比上升21%和17 1% [16][17] 股价表现与估值 - 第二季度股价累计上涨18 6% 跑赢标普500指数 但落后花旗集团(24 4%) [21] - 当前市净率(P/TB)1 76倍 低于行业平均2 86倍和摩根大通(3 04倍) 显示估值吸引力 [24][27] 战略布局 - 通过全美分支机构扩张强化客户关系 每年130亿美元技术投入中40亿美元用于新科技项目 [29] - 长期面临高利率环境下的存款成本压力 资本市场业务波动性仍是费用收入增长挑战 [30]

核心观点 - 美国银行首席投资策略师Michael Hartnett认为当前市场正经历一场由政策驱动的全球股市融涨，投资者应采取"All In"策略直至长期债券收益率突破关键水平引发崩盘 [1] - 市场逻辑已从财政紧缩转向无节制支出模式，将通过制造"美丽的大泡沫"为巨额账单买单，风险资产已明确接收这一信号 [1][2] - 建议保持对风险资产的全面敞口，直到关键长期国债收益率突破"越狱"水平（美国30年期5.1%、英国5.6%、日本3.2%） [2][3] - 美元的长期熊市刚开始，建议在后半段增加对大宗商品、加密货币、国际市场及新兴市场的配置 [11] 市场现状 - 市场对政策风险极度漠视，MOVE与VIX指数处于2月19日以来最低水平 [2] - 当前市场情绪可概括为"买入选举，卖出就职典礼，买入关税日"，投资者应轮换而非撤退 [4] - 债券成为最不受青睐资产类别，"除了债券，一切皆可买"的交易逻辑正从美国走向全球 [4] - 过去十年黄金涨幅114%表现最佳，美国国债下跌1%表现最差 [4][5] 资产表现 - 过去十年资产回报率：黄金114%、标普500指数111%、大宗商品71%、MSCI EAFE 56%、MSCI新兴市场29%、全球高收益债24%、REITs 18%、现金16%、全球投资级债6%、美国国债-1% [5] - 欧洲股市与债券比率突破2000年高点，日本测试1989年历史峰值，标志欧洲和日本长期通缩时代结束 [5] 政策与债务 - 美国债务发行量激增将推动总债务在2032年前突破50万亿美元 [8] - 特朗普政府无法削减开支和债务，唯一办法是制造"美丽的大泡沫"，将释放"史诗级赤字融资债务冲击" [9] - 市场共识认为美国关税上调的负面宏观影响可被迅速调低，这种隐含政策看跌期权为风险偏好提供支撑 [14] 泡沫信号 - 投资者普遍乐观且漠视风险，无人担心经济或谈论估值 [12] - 美国银行基金经理调查(FMS)成为绝佳逆向指标，若7月调查显示极度乐观(现金水平低于4.0%、超90%预期经济"软着陆"或"不着陆")将构成获利了结信号 [12] - 价格走势开始无视可靠交易规则是泡沫标志，贪婪比恐惧更难逆转 [13] - 市场内部分歧明显：宏观策略师认为政府债券处于无序抛售边缘，而股票和信贷市场客户对此熟视无睹 [13] 短期展望 - 投资者普遍预期Q2财报超预期，相信上涨将持续至8月美联储杰克逊霍尔会议 [14] - 只要政策环境保持宽松且无"政策恶龙"出现，风险偏好将持续 [14] - 2026年启动的减税计划及欧洲和北约日益增长的财政刺激将有效对冲美国财政刺激减弱的影响 [14]

虽然市场对最新一轮关税威胁反应平淡，但投资者切不可掉以轻心。美银和摩根大通均发出警告，美国面临的滞胀风险正在上升，这可能比短期关税波动 更具威胁性。 美国政府此前宣布新一轮关税措施。据央视新闻报道，当地时间7月12日，美国总统特朗普在社交媒体平台"真实社交"上发布致墨西哥和欧盟的信件，宣 布自2025年8月1日起，美国将对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30%的关税。而根据之前信息，日本和韩国面临25%的关税税率，巴西则面临高达50% 的惩罚性关税。 据追风交易台信息，美银分析师在7月11日的报告中表示，如果这些威胁全面落实，美国有效关税税率将从目前的13.4%升至14.9%，而在"无协议"情景 下更可能达到18-20%的水平。 分析师警告，新关税措辞增加了滞胀的风险，即更高的通货膨胀和更低的经济活动，因为不确定性增加，且在关税提高和供应链中断共同导致的供应冲击 对通货膨胀预期影响的推动下，通胀预期上升。 在这种情况下，由于担心关税对通胀的滞后影响，美联储不太可能边际降息。企业为避免失去市场份额，会平稳地将成本转嫁到价格上。从时间上延 续"先升级再降级"的策略，而这只会增加美联储观望的可能。 下半年不确定性将持 ...

秋粮生产形势与金融支持需求 - 全国进入主汛期和农业灾害高发期 7-9月降水呈现"北多南少"特征 区域性和阶段性旱涝灾害明显 [1] - 秋粮在全年粮食生产中占据大头 夺取秋粮丰收对保障国家粮食安全意义重大 [1] - 农业农村部启动奋战100天行动 聚焦重点作物、重点区域、重点环节 紧盯关键农时、技术、要素 [1] 银行金融服务具体措施 - 加大对秋粮种植户信贷支持力度 针对受灾地区推出专项贷款产品 简化审批流程降低门槛 [1] - 对种粮大户、家庭农场、合作社等新型经营主体提供差异化金融服务方案 满足规模化种植需求 [1] - 结合秋粮生产季节性特点创新金融产品 针对绿色技术应用、节水灌溉等项目开发绿色金融产品 [2] 金融科技赋能秋粮生产 - 利用大数据、人工智能建立农业客户数据库 实现精准营销和风险防控 [2] - 通过移动支付、线上贷款简化业务流程 提高金融服务便捷性和可得性 [2] - 借助卫星遥感、物联网技术实时监测生产情况 为信贷决策提供科学依据 [2] 多方协同合作机制 - 与农业农村部门建立常态化沟通机制 共同制定金融服务方案 [3] - 与农业企业合作探索供应链金融服务模式 保障产业链稳定运行 [3] - 与科研机构合作开展农业金融创新研究 探索适合秋粮生产的金融支持模式 [3]

银行业普惠金融高质量发展实施方案核心要点 小微企业服务方向 - 持续加大有效信贷供给，确保小微企业获得充足资金支持，维持运营和发展 [1] - 严格落实续贷政策，加大对首贷、续贷、信用贷投放力度，解决短期资金周转难题 [1] - 优化信贷审批模型，弱化抵押物依赖，更多分析企业经营情况，提高审批效率和科学性 [1] - 利用全国中小微企业资金流信用信息共享平台，加强数据应用，全面了解真实经营状况 [1] - 提高融资服务定价管理能力，规范第三方合作，促进综合融资成本稳中有降 [1] "三农"领域支持措施 - 加强粮食安全战略、重要农产品稳产保供、种业技术攻关等关键环节信贷投入 [2] - 支持农村基础设施和公共服务补短板项目，改善农村生产生活条件 [2] - 探索扩大农村产权抵押物范围，将农业保险保单信息纳入信用评级参考 [2] - 加强农村金融与乡村治理融合，通过与基层组织合作提高农户金融服务效率 [2] 脱贫地区与特定群体扶持 - 严格落实"四个不摘"要求，持续增加对脱贫地区和脱贫人口信贷投放 [2] - 支持脱贫地区发展优势特色产业，促进持续增收并防止返贫 [2] - 重点帮扶国家乡村振兴重点县和易地扶贫搬迁集中安置区金融服务 [2] 民营企业服务优化 - 加大信贷资源投入，精准满足高潜力、高效益、高信用、高成长性民企融资需求 [2] - 保护民营企业金融交易权益，加强贷款资金流向监测，确保支持实体经济发展 [2] 普惠金融整体目标 - 通过多措并举提升普惠信贷能力，满足各类主体需求，助力实体经济稳定发展 [3]

季度业绩预测 - 华尔街分析师预计美国银行(BAC)本季度每股收益(EPS)为0.86美元，同比增长3.6% [1] - 预计季度营收达266.1亿美元，同比增长4.9% [1] - 过去30天内分析师将EPS共识预期上调0.8%，反映对初始预测的重新评估 [2] 关键财务指标预测 - 效率比率(FTE基础)预计为64.5%，去年同期为63.9% [5] - 普通股每股账面价值预计36.85美元，去年同期34.39美元 [5] - 总盈利资产平均余额预计29754亿美元，去年同期28879.4亿美元 [6] 资产质量与资本充足率 - 不良贷款及止赎资产预计66.6亿美元，去年同期56.9亿美元 [6] - 一级资本充足率预计13.0%，同比下降0.5个百分点 [7] - 一级杠杆比率预计6.8%，去年同期7.0% [7] 收入构成分析 - 非利息收入预计118亿美元，去年同期116.8亿美元 [8] - 净利息收入(完全应税等价基础)预计148.8亿美元，去年同期138.6亿美元 [8] - 投资与经纪服务收入预计47.3亿美元，去年同期43.2亿美元 [9] 投行业务表现 - 投行费用收入预计13.4亿美元，同比下降14.1%(去年同期15.6亿美元) [9] - 总费用与佣金收入预计92.9亿美元，去年同期89.7亿美元 [9] 股价表现 - 过去一个月股价上涨5.3%，同期标普500指数上涨4.1% [10] - Zacks评级为3级(持有)，预计表现将与整体市场一致 [10][11]

英国央行量化紧缩政策调整 - 英国央行可能从10月起将年度国债减持规模从1000亿英镑下调至600亿英镑 [1] - 放缓量化紧缩步伐旨在缓解对金融条件和经济增长的冲击 [1] - 当前量化紧缩操作实际上正在收紧货币政策环境并对经济造成额外压力 [1]

哔哩哔哩-W股权变动 - 美国银行在哔哩哔哩-W的持股比例从6 25%降至6 07% [1]