制造业PMI - 7月制造业PMI为49 3% 较上月下降0 4个百分点 制造业景气水平回落 [2] - 大型企业PMI为50 3% 下降0 9个百分点 中型企业PMI为49 5% 上升0 9个百分点 小型企业PMI为46 4% 下降0 9个百分点 [2] - 生产指数和供应商配送时间指数高于临界点 新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点 [2] AI与大模型 - 国内大模型应用个人用户注册总数超31亿 API调用用户总数超1 59亿 [3] - OpenAI年化收入达120亿美元 2025年现金消耗预测上调至约80亿美元 [15] 半导体与芯片 - 国家网信办约谈英伟达 要求对H20算力芯片漏洞后门安全风险进行说明 [4] - Arm公司自研芯片 计划将部分利润投资于制造自有芯片 [14] - 三星Galaxy S26系列Exynos版本将首发全球首款2nm手机芯片Exynos 2600 [12][13] 新能源与换电 - 宁德时代乘用车换电站已建成400多座 全年计划建设1000座 重卡换电站已建成约100座 全年计划建设300座 [7] 医疗新技术 - 国家医保局支持脑机接口等新技术进入临床并收费 新增"脑机接口置入费""脑机接口适配费"等价格项目 [5][6] 低空经济与交通 - 高德地图推出"空中高德"低空导航解决方案 已在龙岗示范区落地9亿元产业基金 吸引10余家低空生态企业 [8] 零售与消费 - 茅台官方授权店"茅台酱香·万家共享"批量入驻美团闪购 全国多地已有店铺在线营业 [9] 数据中心投资 - Energy Capital Partners与KKR将在美国得州新建190兆瓦超大规模数据中心园区 总投资额近40亿美元 [11] 资本市场与IPO - 云汉芯城获证监会同意创业板IPO注册 四川天链机器人拟科创板上市 [18] - A股三大指数集体下跌 沪指跌1 18% 深成指跌1 73% 创业板指跌1 66% [18] - 港股三大指数集体下跌 恒生指数跌1 36% 恒生科技指数跌2 72% 国企指数跌1 18% [18] - 美股三大指数涨跌不一 道指跌0 38% 纳指涨0 15% 标普500指数跌0 12% [19] 编程语言与开源 - 华为开源自研编程语言"仓颉" 包括编译器、运行时和标准库 主打原生智能化、全场景、高性能、强安全 [7] 汽车行业 - 乘龙卡车回应理想i8对撞测试视频质疑 称"一眼假" 法务部门正在处理 [7] 国际贸易政策 - 美国暂停对低价值货物的最低限度免税待遇 8月29日起对价值≤800美元的进口货物征收适用关税 [10] 能源与地缘政治 - 雪佛龙获美国政府有限许可在委内瑞拉运营 前提是石油收益不转移给马杜罗政府 [17] 融资动态 - "风火轮萤图"完成数千万种子轮融资 由DNA Fund、高信、新威集团等联合参与 [17] - "零次方机器人"完成天使+和天使++轮亿元级融资 投资方包括包河创投、同创伟业、水木基金等 [17]

公司业绩与预测 - 公司公布低于市场预期的下一财季预测 第二财季营收预计在10 1亿美元-11 1亿美元之间 符合市场预期的10 6亿美元 但调整后每股收益预计在29美分-37美分之间 中值低于市场平均预期的36美分 [1] - 公司计划将部分利润投资于制造自己的芯片和其他组件 标志着其商业模式发生重大转变 [1] 传统商业模式 - 公司作为知识产权供应商 不直接生产芯片 而是将芯片设计方案授权给全球各大半导体厂商 [3] - 授权模式主要分为处理器授权 处理器优化包 物理IP包授权（POP） 架构/指令集授权 前期授权费少则100万美元 多则1000万美元 版税通常是芯片售价的1%-2% 新架构或整体计算解决方案版税率可达2%-4 5%甚至8%-10% [4] - 计算子系统（CSS）是一种更集成化的芯片设计解决方案 包含CPU核心 GPU 互连总线 内存控制器等关键组件 能帮助客户大幅缩短产品开发周期 [4] - 公司拥有约1000个授权合作方 320家伙伴 全球99%的智能手机采用基于其架构设计的芯片 [5][6] 市场挑战与战略转型 - 智能手机市场增长乏力 2025年4-6月全球智能手机出货量仅增长1% 环比下滑0 5个百分点 使公司版税收入增长受限 [7] - 数据中心市场竞争激烈 英特尔 英伟达等传统芯片巨头根基深厚 公司仅依靠授权模式显得力不从心 [8] - 公司推动半定制化IP整合服务 通过CSS平台结合高利润率新产品 提高单芯片版税等方式扩大收入 并计划自研芯片以直接参与市场竞争 [8] - 自研芯片能将其CPU GPU等IP与CSS解决方案更好地整合为系统平台 实现技术深度协同与创新 [8] 客户关系与行业影响 - 公司自研芯片计划使其与高通等客户的关系从合作伙伴变为直接竞争对手 甚至从客户处招募人才 加剧了与原有合作伙伴的紧张关系 [9][10] - 若自研芯片成功 可能打破英特尔和英伟达在数据中心市场的相对垄断局面 推动行业格局重塑 [11] - 在物联网等新兴领域 公司凭借低功耗芯片设计优势 有望通过自研芯片进一步扩大市场份额 [11] 战略转型前景 - 公司从IP授权模式向自研芯片的战略转型 是面对市场增长瓶颈和竞争压力的应对策略 虽然充满不确定性 但也带来新的发展机遇 [12] - 最终成功与否取决于能否推出性能强大 富有竞争力的芯片产品 [12]

公司战略转型 - Arm首席执行官明确表态公司正开发自有芯片 标志着从向其他企业授权芯片设计蓝图的核心模式发生重大转变 [1] - 自研芯片是计算子系统（CSS）产品的物理体现 公司有意识地决定投入更多资金超越设计并构建小芯片甚至可能的解决方案 [2] - 自研芯片项目已启动 首款产品最快于2025年夏天推出 由台积电代工 Meta可能成为首批客户之一 [3] 财务表现与预测 - 第一季度销售额为10.5亿美元 略低于市场预期的10.6亿美元 调整后每股收益35美分与预期持平 [3] - 第二财季预测调整后每股利润在29美分至37美分之间 区间中值33美分低于分析师平均预期的36美分 [3] - 第二财季营收预期为10.1亿美元至11.1亿美元 与市场预期的10.6亿美元一致 [3] 技术合作与生态布局 - 与软银扩大业务关系以实现人工智能愿景 星际之门项目计划总投资规模扩大到10千兆瓦 所有项目都使用Arm作为核心CPU [4] - Arm是唯一在从毫瓦到兆瓦全功率范围内提供AI性能的计算平台 拥有超过2200万开发人员占全球80%以上 [5] - 超过7万企业在Arm Neoverse数据中心芯片上运行AI工作负载 同比增长40% 自2021年以来激增14倍 [5] 计算子系统（CSS）进展 - 第一代CSS现已上市且有5个客户 提供的版税是Armv9的两倍 [6] - 已与10家公司签署16份CSS授权 数量较去年同期增长逾一倍 其中五家公司已开始出货基于CSS的芯片 [6] - 本季度与现有CSS客户签署3个额外许可证 其中2个用于数据中心1个用于PC 是一年前的两倍多 [6] 小芯片（Chiplets）发展 - 许多正在开发的小芯片基于Arm IP 并通过Arm Total Design生态系统支持开发 包括多供应商计划Project Leapfrog [9] - Arm的小芯片系统架构（CSA）已得到70多家合作伙伴支持 支持模块化设计并允许独立扩展计算或内存 [9] - 通过Arm KleidiAI 开发者能够在从云端到树莓派的统一AI软件堆栈上跨不同硬件运行推理任务 [9] 市场影响与竞争格局 - 自研芯片将打破Arm与现有客户之间的中立与信任基石 使公司从纯粹合作伙伴转变为英伟达、高通等重要客户的直接竞争对手 [10] - 此举是追求更高利润增长的必然选择 直接销售高性能芯片能获取比授权费和版税收入更高的利润 [10] - 通过设计和推出自己的示范性芯片 Arm能向市场展示其最新架构在性能和能效上的极致表现 推动技术在高端市场的普及 [10] 商业模式与产业定位 - Arm采用Fabless模式 像苹果、英伟达一样不建立自己的Fab 但从设计到流片再到推向市场是对能力的全面考验 [11] - AI数据中心领域非常火热 Arm拥有非常全面的解决方案并在子系统领域探索多年 抢占市场无可厚非 [11] - 先进的子系统方案通过芯片的硅验证更具备说服力 商业模式并非个例 例如比亚迪在造车同时提供电池、芯片等解决方案 [11]

该行指，无论如何，ARM的销售额及每股盈余将会在未来十年之后保持15至20%的稳定增长，其大型 客户软银正处于全球人工智能部署的前沿。该行将其目标价由150美元上调至180美元，重申"买入"评 级。 美银发表研究报告指，ARM截至6月止季绩表现及截至9月底止季度前景并不乐观，该行相信，公司正 建立多个推动增长的长期助推器，其独特的专利费模式能够提供多年的经常性收入可见度。ARM的授 权模式逼使集团提前数年进行投资，但成果需3至4年才能显现，在近期或中期低迷环境下，对集团作出 估值判断变得更加困难。 ...

国际空间站运行计划 - 俄罗斯国家航天集团总裁表示国际空间站将至少运行到2028年 甚至可能延长至2030年 [1] - 空间站脱轨坠落计划草案已完成 专业人员评估整个过程需耗时约2 5年 [1] 联发科芯片进展 - 联发科执行长指出首批2nm芯片将于9月试产 公司持续深化AI芯片战略 [2] - 联发科预期第三季营收环比下降 合并营收区间为1301亿至1400亿新台币 部分需求已提前在上半年反应 [2] 中国航天发射动态 - 中国成功发射巴基斯坦遥感卫星01星 该卫星主要用于国土普查和防灾减灾领域 [3] - 此次任务是快舟一号甲运载火箭的第29次飞行 [3] Arm公司战略调整 - Arm公司公布低于市场预期的下一财季预测 部分原因是公司将利润投资于自研芯片 [4] - Arm CEO表示公司正在开发自有芯片 标志着其芯片IP授权模式的重大转变 [4] - 该消息导致Arm股价在盘后交易中下跌8 65% [4] 智能制造产业资讯服务 - 提供精选行业新闻的智能制造产业日报订阅服务 [2] - 会员服务可解锁人形机器人 商业航天 AGI等热门赛道的行业图谱和报告 [4]

Guggenheim的分析师也认同Arm的长期战略，重申"买入"评级，并将目标价定为187美元。分析师John DiFucci及其团队表示："在我们所覆盖的公司中，我们继续认为Arm是人工智能的明确受益者之一，其 他还包括甲骨文和微软，这些公司将实现合理增长并最终带来可观利润。我们认为，尽管专利收入低于 预期(但仍实现同比增长25%)，以及利润预期下调，但这次股价在盘后下跌反而是一个买入机会——毕 竟这可能是一只'永远不会便宜'的股票，如今可以在更具吸引力的估值水平买入。" KeyBanc也认为短期每股收益(EPS)的下降反映出Arm正在为更光明的未来加大投资。该行重申"增持"评 级，并将目标价从175美元上调至190美元。KeyBanc分析师John Vinh与Ryan Rosumny在报告中表 在发布2026财年第一季度财报后，Arm(ARM.US)股价周四收跌超13%。但分析师认为，该公司当前的 高支出是为了未来转型为更强大的企业。 示："随着Arm承认正在考虑开发芯片，运营支出显著上升，但目前尚未做出最终决定。我们认为， Arm开发完整解决方案虽属复杂，但若能获得10%的市场份额，可能会带来数十亿美元 ...

巨头动向 - 微软股价开盘上涨8.2% 成为全球第二家市值突破4万亿美元的公司 商业云业务营收467亿美元同比增长27% 智能云业务部门营收299亿美元同比增长26% Azure和其他云服务营收剔除汇率因素增长39%创2022年末以来新高 [2] - 英伟达回应国家网信办约谈 声明其芯片不存在后门功能 不会允许远程访问或控制途径 [3] - OpenAI年化收入达120亿美元 较2024年40亿美元水平实现翻番 ChatGPT每周活跃用户突破7亿较3月底增长40% [3] - OpenAI宣布在挪威建设Stargate Norway数据中心 初期电力容量230MW计划增加290MW 目标2026年底交付10万块英伟达GPU [4] - 苹果iPhone 17系列预计全面涨价50美元 全系配备升级版2400万像素前置摄像头及均热板散热片 [5] - 特斯拉在加州湾区推出自动驾驶出租车服务 需人类司机驾驶 覆盖旧金山至圣何塞区域 [6] - 字节跳动披露员工在职时长数据 在职员工工龄中位数2.9年平均数3.0年 离职司龄中位数2.5年平均2.6年 [9] 技术突破 - 阶跃星辰Step 3模型正式开源 采用MoE架构总参数量321B激活参数量38B 通过MFA和AFD优化实现推理效率大幅提升 [7][8] - 安凯微推出AK1037系列低功耗锁控SoC芯片 内置RISC-V内核集成指纹识别加速/RFID卡识别功能 可扩展应用于智能门禁及充电桩等终端 [12] - 英维克已构建完整液冷全链条技术能力 专注于数据中心及算力设备行业客户拓展 [13] 芯片产业 - Arm宣布投资开发自有芯片 商业模式从IP授权向垂直整合转变 可能涉及芯粒制造及潜在解决方案 [11] - 东芯股份澄清上海砺算产品主要应用于个人电脑/AIPC/云游戏等场景 非大模型算力集群应用 [11] 资本运作 - 零次方机器人完成亿元级天使+及天使++轮融资 资金将用于具身智能算法研发/500台机器人量产交付/数据枢纽建设 [15] - 梦网科技拟参与设立20亿元规模私募股权基金 重点投资工业母机/激光制造/精密仪器设备/轨道交通领域 [16] - Creao AI连续完成数百万美元天使轮及数千万美元Pre-A轮融资 专注于Agentic OS系统开发 投资方包括云启/Monolith等机构 [17] 产品创新 - 大疆发布首款全景相机Osmo 360 搭载1英寸传感器支持8K全景视频录制 整机重量183克 售价2999元起 [18] 行业治理 - 抖音发布直播团播机构管理规范 新增虚假亲密关系诱导打赏/不合理违约金等治理举措 [10] - 微信视频号加强团播低俗内容治理 重点整治低俗玩法/着装暴露/不雅动作等违规行为 [10]

智通财经APP获悉，在发布2026财年第一季度财报后，Arm(ARM.US)股价周四收跌超13%。但分析师认 为，该公司当前的高支出是为了未来转型为更强大的企业。 KeyBanc也认为短期每股收益(EPS)的下降反映出Arm正在为更光明的未来加大投资。该行重申"增持"评 级，并将目标价从175美元上调至190美元。KeyBanc分析师John Vinh与Ryan Rosumny在报告中表 示："随着Arm承认正在考虑开发芯片，运营支出显著上升，但目前尚未做出最终决定。我们认为， Arm开发完整解决方案虽属复杂，但若能获得10%的市场份额，可能会带来数十亿美元的增量营收。" Needham重申对Arm的"持有"评级，并指出软银在Arm战略中的角色似乎正在加大。分析师指出："他 们表示这笔交易与软银的AI愿景以及Stargate项目有关，同时也暗示Arm可能将业务模式从销售传统IP 转向销售小芯片甚至是完整芯片，正如Arm的发展'方向'所暗示的那样。" 摩根士丹利维持其"增持"评级和194美元的目标价，认为预计Arm将在第二季度达到6.55亿美元的运营 支出"表明公司正在为长期需求做准备"。摩根士丹利分析师Lee ...

股价表现与市场反应 - Arm Holdings周四股价下跌11%至144 55美元 [1] - 股价下跌主要由于第二财季利润指引低于预期 [1] 财务业绩与展望 - 第一财季营收同比增长12%至10 5亿美元 每股收益35美分 均符合分析师预期 [1] - 第二财季营收指引为10 1亿至11 1亿美元 低于分析师预期的10 6亿美元 [1] - 第二财季调整后每股收益指引为29至37美分 分析师平均预期为35美分 [1] 战略投资方向 - 公司正加大新产品研发投入以把握AI机遇 [1] - 首席执行官表示短期支出激增将影响利润 但长期将推动更强劲增长 [1] - 公司明确决定加速研发投入 致力于巩固AI领域地位 [1]

股价表现与财务指引 - Arm Holdings股价在周四暴跌12% 因公司发布疲软盈利指引 [1] - 第二季度调整后每股收益预计为29至37美分 低于华尔街预期的35美分 [1] - 第二季度营收指引为10.1亿至11.1亿美元 符合市场预期的10.5亿美元 [1] 战略方向调整 - 公司首席执行官Rene Haas表示正考虑自主设计处理器 可能突破现有商业模式 [2] - 公司评估向子系统、小芯片或完整解决方案领域扩展的可行性 [2] - 当前商业模式主要为微软和亚马逊等公司提供芯片架构设计授权 [2]