政策变化 - 特朗普政府将社交媒体审查范围从原有的留学生和交流访问学者群体扩展至所有H-1B工作签证申请人及其配偶和子女[1] - 签证申请人面签前必须将社交媒体资料设为公开以便领事官员审查其帖文、照片及社交关系[1] - 美国政府计划要求来自免签国家和地区的赴美游客提供过去5年的社交媒体历史记录这将影响大部分欧洲国家、澳大利亚、新西兰、韩国、日本等国家和地区[6] 签证处理影响 - 每份签证申请所需审查时间延长导致美国驻外使领馆每日签证办理预约名额大幅减少[1] - 美国驻外使领馆签证办理流程严重拖长有的预约面签甚至拖到一年以后[1] - 预约可能在没有预警的情况下被取消并推迟数月[1] - 美国国务院可能根据人手情况调整预约时间但将彻底审查每一个签证案件置于首位[2] 对印度员工及科技行业的影响 - 来自印度的H-1B签证持有者目前受到的影响较大[4] - 在截至去年9月的2024财年美国批准的超过14万份H-1B初始就业申请中超过70%的H-1B签证颁发给了印度公民[4] - 许多原定于12月进行的签证面试被重新安排到明年3月至6月之间数千名申请者将受到影响[4] - 64%的H-1B签证颁发给了计算机行业相关人员[6] - 亚马逊、谷歌、Meta、微软和苹果是去年雇佣H-1B签证持有者最多的公司[6] 公司应对措施 - 谷歌和苹果公司已建议部分持相关工作签证的在美外籍员工避免出境旅行免得长时间滞留在外[1] - 微软的移民事务副总法律顾问建议被困在国外的员工向公司报告情况并建议仍在美国境内的员工认真考虑改变国际旅行计划[6] - 谷歌和苹果方面上周也向部分签证持有者发出类似邮件建议需要办理签证的在美外籍员工避免出境旅行[6] 受影响地区 - 美国驻印度使馆部分H-1B申请者原定的签证预约时间已经被重新安排[4] - 微软指出重新安排面签预约的通知主要集中在印度金奈和海得拉巴新的面签日期最晚安排在2026年6月[6] - 在爱尔兰和越南的美国使领馆也报告了相应推迟[5]

伯克希尔哈撒韦对苹果股票的减持分析 - 伯克希尔哈撒韦在过去两年持续减持苹果股票 这一趋势在沃伦·巴菲特计划于2026年将首席执行官职位移交给副董事长格雷格·阿贝尔时变得更加值得关注 [1] - 减持行为并不一定意味着伯克希尔看衰苹果的业务 更可能是为了管理一个过于庞大的头寸 [2] - 截至9月30日 伯克希尔报告持有2.382亿股苹果股票 较三个月前的2.800亿股有所减少 [5] 伯克希尔苹果头寸的规模与重要性 - 以当前股价计算 伯克希尔持有的苹果头寸价值超过650亿美元 这使其成为伯克希尔最大的上市股票持仓 领先于其第二大持仓美国运通（价值约570亿美元） [6] - 苹果持仓约占伯克希尔总股票投资组合的20% [6] - 以伯克希尔约1.07万亿美元的总市值计算 苹果股票约占其总市值的6% [7] 减持动机与未来展望 - 近期减持的一个更实际原因是多年复利增长后带来的集中度风险 [8] - 为了风险管理 伯克希尔可能在2025年第四季度继续出售苹果股票 以将头寸调整至甚至略低于其总权益持仓的20% 但超过此水平的任何进一步减持可能性不大 [9] - 考虑到伯克希尔拥有巨额现金（保险及其他业务持有3543亿美元现金和美国国债）且需要有效配置资本 阿贝尔可能会选择持有巴菲特年底离任时留下的剩余苹果股份 [10][11] 伯克希尔的投资组合与科技股策略 - 苹果仍位居伯克希尔股票投资组合首位 表明其管理层并非看空该科技公司 [8] - 在新的、更年轻的管理层领导下 伯克希尔可能更倾向于持有更高比例的科技股 例如 伯克希尔近期披露了新建仓的Alphabet头寸 价值超过40亿美元 已进入其前十大持仓 [11] 苹果公司的业务表现 - 苹果的业务正在改善 这可能是伯克希尔明年选择停止出售苹果股票的最大原因 [12] - 2025财年第四季度收入同比增长8% 达到1025亿美元 管理层预计在重要的假日季度增长率将加速至10%至12% [13] - 苹果首席执行官蒂姆·库克表示 对iPhone的整体需求感到非常满意 并因此预计当前季度将实现两位数增长 [14]

美股市场2025年极端波动 - 2025年美股市场呈现极端定价轨迹，标普500指数在4月一度暴跌至熊市边缘，随后在全球AI投资热潮推动下反复创出历史新高，截至当前涨势未歇 [1] - 市场波动受多重变量驱动，包括特朗普关税政策、AI数据中心建设浪潮、美联储货币政策博弈、地缘政治风险以及市场对“AI泡沫破裂”的担忧 [1] - 芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)在4月8日因关税恐慌飙升至50点位以上，为新冠疫情以来首次，随后在政策让步后回落至20附近 [2] - 标普500指数在2025年一度下跌约15%，但今年以来整体上涨16%，并正迈向连续三年实现两位数涨幅 [3] 关税政策与市场影响 - 特朗普政府主导的关税政策在4月引发市场极度恐慌，几乎终结持续多年的美股与MSCI全球股指牛市 [1][4] - 许多交易型开放式指数基金在4月单月出现显著的大规模净流出，投资者风险偏好下降 [4] - 随着特朗普政府将加征关税举措推迟三个月并随后削减激进关税，市场卖压消退，资金流入在5月恢复并激增 [2][7] - 贸易政策的剧烈转向将市场从回调走向复苏的历史时间线从通常的四个月压缩为仅仅两个月 [12] AI投资热潮与泡沫担忧 - 2025年6月下旬后，全球股市在“万物皆AI”的投资情绪推动下创出新高，领军者包括英伟达、博通、台积电及美光等AI算力产业链公司 [1] - 谷歌、微软及Meta等科技巨头引领的AI数据中心建设浪潮催生了史无前例的AI算力基础设施投资狂欢 [1] - OpenAI主导的“AI循环投资”与甲骨文等巨头史无前例的大规模举债推动AI建设，引发市场对“AI泡沫破裂”的担忧 [1] - 传奇投资者霍华德·马克斯在年初警告处于“泡沫观察”状态，一些华尔街策略师也附和警告，因标普500估值攀升至疫情以来最高水平 [13][16] - 美国银行全球研究部门策略师表示“尚未看到任何程度的AI泡沫”，华尔街分析师普遍预计标普500成分公司利润增长将逐年加速至2027年 [16] 市场结构与集中度风险 - 标普500指数中市值最大的10只股票几乎占到该指数权重的40%，为历史上严重偏高的比例 [17] - “七大科技巨头”（苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊、Meta Platforms）占据标普500指数约35%的权重，是指数屡创新高的核心推动力 [18] - 在韩国股市，三星电子和SK海力士一度占据韩国综合股指高达40%的权重，显示全球多个市场存在夸张的市值集中度风险 [17] - 标普500指数在过去三年累计上涨约30万亿美元的行情，很大程度上由全球最大科技巨头及推动AI算力基础设施投入的公司驱动 [18] - 2025年标普500指数涨幅中大约45%的贡献来自于“七大科技巨头” [21] 主动管理基金表现 - 2025年只有22%的主动管理型大盘ETF基金跑赢标普500指数，这是自2016年以来最低比例，远低于40%的平均水平 [21] - 跑赢标普500指数的主动型大盘股共同基金比例降至2016年以来最低 [23] - 主动型基金经理卖出科技股的力度使其对该板块的配置降至五年来最“低配”水平，导致基金表现落后 [23] 2026年市场展望与轮动预期 - 华尔街顶级机构如高盛、摩根士丹利预测2026年将发生市场风格轮动，涵盖老派价值股、中小盘、周期股等以及除科技外的不同行业板块 [24] - 摩根士丹利将2026年界定为“滚动复苏下的广谱股票市场牛市”，押注标普500指数有望冲击9000点位 [24] - 高盛表示2025年已开始的板块涨幅拓宽与轮动趋势将在2026年持续强化，打破市场高度集中于AI科技股的格局，非美与非科技板块将继续有强劲表现 [24] - 随着上涨行情有望在明年变得更广泛，主动型基金经理的表现可能会明显改变，华尔街专业选股者可能会在2026年迎来更好环境 [23] “美国例外论”褪色与国际市场表现 - 尽管自4月低点反弹，但标普500指数在此轮行情中首次自2017年以来跑输MSCI全球股指，并显著跑输MSCI世界（除美国外）基准指数 [25] - 在2025年迄今，加拿大、英国、德国、西班牙、意大利、日本和中国香港的基准股指都显著跑赢了美国基准指数 [28] - “美国例外论”出现重大裂痕，特朗普政府的激进关税政策及危及美联储独立性的措辞，令投资者担忧美国经济陷入“滞胀”或“深度衰退”风险 [28] - 国际市场表现强劲部分归因于美国国内政策不确定性及高企赤字带来的“自我施加的惩罚”，以及美元价值下跌 [28][29]

美股市场2025年极端波动 - 2025年美股市场呈现极端定价轨迹，标普500指数在4月一度暴跌至熊市边缘，随后在全球AI投资热潮推动下反复创出历史新高[1] - 市场波动受多重变量驱动，包括特朗普关税政策、AI数据中心建设浪潮、美联储货币政策博弈以及地缘政治风险升级[1] - 芝加哥期权交易所波动率指数(VIX恐慌指数)在4月8日因关税恐慌飙升至50点位以上，为新冠疫情以来首次，随后在政策让步后回落至20附近[2] 关税政策影响 - 特朗普政府的关税政策在4月引发市场极度恐慌，几乎终结了持续多年的美股与MSCI全球股指牛市[4] - 关税政策导致股票市场ETF在4月出现显著的大规模净流出，周期性板块资金流出与市场风险偏好下降一致[4] - 随着特朗普政府将加征关税举措推迟三个月并随后削减激进关税，市场卖压消退，资金流入在5月恢复并激增[2][7] AI投资热潮与泡沫担忧 - 2025年6月下旬后，市场在“万物皆AI”情绪推动下开启上涨，英伟达、博通、台积电、美光等AI算力产业链领军者成为推动力[1] - 谷歌、微软、Meta等科技巨头引领的AI数据中心建设浪潮催生了史无前例的AI算力基础设施投资狂欢[1] - OpenAI主导的“AI循环投资”和甲骨文等巨头大规模举债建设AI数据中心引发市场对“AI泡沫破裂”的担忧[1] - 传奇投资者霍华德·马克斯在年初警告处于“泡沫观察”状态，一些策略师也发出警告，因标普500估值攀升至疫情以来最高水平[13][16] - 美国银行全球研究部门表示“尚未看到任何程度的AI泡沫”，华尔街分析师普遍预计标普500成分公司利润增长将逐年加速至2027年[16] 市场结构与集中度风险 - 标普500指数中市值最大的10只股票几乎占到该指数权重的40%，为历史上严重偏高的比例[17] - “七大科技巨头”（苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊、Meta Platforms）占据标普500指数约35%的权重，是指数屡创新高的核心推动力[18] - 在越来越集中的市场中，“反身性风险”上升，尤其是当少数主导公司之间的相关性更强时，它们被视为潜在的“循环收购小队”[17][18] - 2025年多数科技股与英伟达股价的相关性变得更强，标普500指数在提供分散化敞口方面表现很差[21] 主动管理基金表现 - 2025年标普500指数涨幅中约45%的贡献来自于“七大科技巨头”[21] - 持有追踪指数ETF的投资者持续受益，但主动管理型基金经理举步维艰，今年只有22%的主动管理型大盘ETF基金跑赢标普500指数，为2016年以来最低比例[21] - 主动型基金经理卖出科技股的力度使其对该板块的配置降至五年来最“低配”水平，导致表现落后[23] - 随着上涨行情有望在明年变得更广泛，以及股票走势更为独立，专业选股者可能在2026年迎来改善[23] 2026年市场展望 - 华尔街顶级机构如高盛、摩根士丹利预测2026年将发生股市大轮动，涵盖老派价值股、中小盘、周期股等风格以及除科技外的不同行业板块[24] - 摩根士丹利将2026年界定为“滚动复苏下的广谱股票市场牛市”，押注标普500指数有望冲击9000点位[24] - 高盛表示2025年已开始的板块涨幅拓宽与轮动趋势将在2026年持续强化，非美与非科技板块将继续有强劲表现[24] - 随着对AI泡沫恐慌情绪加剧，除热门AI科技股外的股票可能斩获远强于科技股的全年投资收益[24] “美国例外论”褪色 - 尽管自4月低点强劲反弹，但标普500指数在此轮行情中首次自2017年以来跑输MSCI全球股指，并显著跑输MSCI世界（除美国外）基准指数[25] - 特朗普重返白宫后升级全球关税政策并威胁美联储独立性，导致市场对“美国例外论”的叙事逻辑出现明显裂痕[25] - 2025年迄今，加拿大、英国、德国、西班牙、意大利、日本和中国香港的基准股指都显著跑赢了美国基准指数[28] - 策略师认为这是由于美国政府政策不确定性以及高赤字带来的“自我施加的惩罚”，国际市场受益于美国国内动荡和美元价值下跌[28][29]

核心事件 - 意大利反垄断监管机构对苹果公司及其两家子公司处以9860万欧元（约合1.1553亿美元）的罚款 [1] 处罚原因 - 处罚原因是公司涉嫌滥用市场支配地位 [1] - 公司在iOS移动应用分发领域占据主导地位 [1]

公司动态 - 意大利竞争监管机构对苹果公司及其两家子公司处以9860万欧元（约合1.1553亿美元）的罚款 [1] - 罚款原因是苹果公司被指控在应用分发领域滥用市场支配地位 [1] 行业监管 - 意大利监管机构对科技巨头的市场行为采取了执法行动 [1] - 此次行动针对的是数字应用分发领域的竞争问题 [1]

商务部与苹果公司高层会晤核心观点 - 中国商务部官员表示，苹果公司与中国的合作是相互成就、共同成长的过程，并强调“十五五”时期中国将进一步扩大高水平对外开放，为包括苹果在内的外资企业带来更大发展机遇 [1] - 苹果公司首席运营官表示，公司高度赞赏中国供应链能力与潜力，与中国合作伙伴是共赢共生关系，并承诺将继续致力于在华长期发展 [1] 苹果公司在华发展战略 - 苹果公司计划持续加大在华供应链、研发、社会公益等领域的投入 [1] - 公司坚持在华发展的智能化、绿色化、融合化方向 [1] 中国对外资的政策环境 - 中国商务部希望苹果公司继续保持与中国合作伙伴的深度融合，深耕中国市场，实现共同发展 [1] - “十五五”时期中国将进一步扩大高水平对外开放，将为外资企业带来更大发展机遇 [1]

商务部与苹果公司高层会晤 - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢会见了美国苹果公司首席运营官萨比赫·汗 [1] - 双方就苹果公司在华业务发展等议题进行了交流 [1] 中方表态与市场机遇 - 中方表示苹果公司与中国市场的合作是相互成就、共同成长的过程 [3] - “十五五”时期中国将进一步扩大高水平对外开放 将为包括苹果公司在内的外资企业带来更大发展机遇 [3] - 中方希望苹果公司继续保持与中国合作伙伴的深度融合 深耕中国市场 实现共同发展 [3] 苹果公司战略与承诺 - 苹果公司高度赞赏中国供应链能力与潜力 [3] - 苹果公司表示与中国合作伙伴早已是共赢共生关系 [3] - 苹果公司将继续致力于在华长期发展 [3] - 苹果公司将持续加大在华供应链、研发、社会公益等领域投入 [3] - 苹果公司将坚持智能化、绿色化、融合化发展方向 以实现互利共赢 [3]

来源：商务部网站 李成钢表示，苹果公司与中国市场的合作是相互成就、共同成长的过程。"十五五"时期，中国将进一步 扩大高水平对外开放，将为包括苹果公司在内的外资企业带来更大发展机遇。希望苹果公司继续保持与 中国合作伙伴的深度融合，深耕中国市场，实现共同发展。 萨比赫·汗表示，苹果公司高度赞赏中国供应链能力与潜力，与中国合作伙伴早已是共赢共生关系。苹 果公司将继续致力于在华长期发展，持续加大在华供应链、研发、社会公益等领域投入，坚持智能化、 绿色化、融合化发展方向，实现互利共赢。 12月19日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢会见美国苹果公司首席运营官萨比赫·汗。双方就 苹果公司在华业务发展等进行了交流。 ...

文章核心观点 - 中国商务部高层官员会见美国苹果公司高管 双方就苹果公司在华业务发展进行交流 强调合作共赢与未来机遇 [1] - 中国官员表示“十五五”时期将进一步扩大高水平对外开放 将为包括苹果公司在内的外资企业带来更大发展机遇 [1] - 苹果公司表示高度赞赏中国供应链能力与潜力 将继续致力于在华长期发展 并持续加大在供应链、研发、社会公益等领域的投入 [1] 会议参与方及背景 - 中方代表为商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢 [1] - 美方代表为美国苹果公司首席运营官萨比赫·汗 [1] - 会议时间为12月19日 [1] 中方表态与政策导向 - 中方认为苹果公司与中国市场的合作是相互成就、共同成长的过程 [1] - 中方希望苹果公司继续保持与中国合作伙伴的深度融合 深耕中国市场 实现共同发展 [1] - 中国在“十五五”时期将进一步扩大高水平对外开放 [1] 苹果公司表态与在华战略 - 苹果公司高度赞赏中国供应链能力与潜力 [1] - 苹果公司与中国合作伙伴早已是共赢共生关系 [1] - 苹果公司将继续致力于在华长期发展 [1] - 苹果公司将持续加大在华供应链、研发、社会公益等领域投入 [1] - 苹果公司坚持智能化、绿色化、融合化发展方向 以实现互利共赢 [1]