新股与资本市场动态 - 新股沐曦股份今日上市，发行价为104.66元 [1] - 今日有6家A股上市公司迎来股票解禁，其中欧克科技解禁7000万股，占总股本74.99%；美农生物解禁1388.1818万股，占比9.86%；沐曦股份上市首日解禁1813.8973万股，占比4.53% [1] - 多家上市公司发布派息公告，派息力度较大的包括重庆啤酒(10派13元)、五粮液(10派25.78元)、伊利股份(10派4.80元)和中力股份(10派2.50元) [1] 贸易与产业政策 - 商务部宣布自今日起对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税，实施期限5年 [1] - 美国贸易代表办公室警告或对欧盟服务业采取报复措施，可能启动301调查 [1] 人工智能与算力产业 - 2025中国人工智能产业创新发展大会今日举办 [1] - 第四届算力网络与数字经济论坛暨2025年“算力浦江”大会今日举办 [1] - AI数据平台Databricks据称以1340亿美元的估值进行超过40亿美元的融资 [1] - OpenAI任命英国前财长奥斯本负责“OpenAI for Countries”项目 [1] - 莲花控股控股孙公司拟2亿元购买加速卡用于智算业务 [1] 自动驾驶与汽车科技 - 自动驾驶公司Waymo据悉正商讨以逾1000亿美元的估值筹集数十亿美元资金 [1] - 特斯拉股价创历史新高，市值超1.6万亿美元，市场对自动驾驶乐观情绪升温 [1] - L3级自动驾驶开闸，长安汽车、北汽蓝谷相关车型获批试点 [1] 消费电子与科技硬件 - 2025小米人车家全生态合作伙伴大会今日举办 [1] - 戴尔宣布今日起上调旗下所有商用产品线的价格，提价与内存芯片需求有关 [1] - 苹果计划在2027年秋季前将其iPhone产品线从五款扩展到七款 [1] 数据技术与医药 - 第二届全球数据技术大会（GDTC）今日至18日在北京举办 [1] - 美国食品和药物管理局批准葛兰素史克一年服用两次的哮喘药物 [1] 公司资本运作与战略 - 东杰智能筹划购买遨博智能控股权，股票停牌 [1] - 沃尔核材拟10亿元投建越南和马来西亚生产基地 [1] - 华菱线缆拟1.83亿元收购三竹科技70%股权 [1] - 协创数据签署战略合作框架协议，拟进军光芯片及光模块行业 [1] 公司公告与澄清 - 三六零澄清财务造假传闻 [1] - 良品铺子控股股东涉及诉讼 [1]

核心事件 - 意大利反垄断机构对苹果公司处以约9863.5万欧元（约合8.13亿人民币）罚款 [2] - 处罚原因为苹果公司滥用市场支配地位，其“应用追踪透明度”政策存在限制竞争行为 [2] 违规行为认定 - 违规行为自2021年4月起实施，涉及苹果在其移动操作系统中对第三方开发者强制实施“应用追踪透明度”政策 [2] - 该行为违反了《欧盟运行条约》第102条 [2] - 反垄断机构认定相关条件由苹果公司单方面强加，损害了其商业合作伙伴的利益 [2] - 该政策并非为实现其所宣称的隐私保护目标所必需或相称的措施 [2] 市场影响分析 - 用户数据是在线个性化广告能力的核心要素 [2] - “应用追踪透明度”政策的具体实施方式导致不可避免的重复同意请求，限制了相关数据的收集、关联和使用 [2] - 该政策对以广告位销售为主要商业模式的应用开发者、广告主以及广告中介平台的经营活动造成不利影响 [2]

苹果公司估值与市场情绪 - 苹果公司当前估值处于高位 其远期市盈率为33倍 而追踪市盈率高达36倍[2] - 尽管估值高昂 但公司近年来缺乏突破性产品 且最近一个财年的盈利增长是建立在过去两年近乎停滞的基础之上[2] - 零售投资者情绪数据显示看跌倾向 在r/wallstreetbets论坛上的看跌情绪得分在32-38之间 而r/stocks论坛的情绪则徘徊在中性附近[2] 反向ETF产品分析 - Direxion Daily AAPL Bear 1X Shares 是一只提供苹果股价每日-1倍反向敞口的ETF 其费用率为0.01% 管理资产规模为1890万美元[3] - 该ETF通过每日再平衡重置其敞口 持有期超过一天时 由于复利效应 其回报将与苹果表现的简单反向值产生偏差[4] - 该产品不适合长期持有 其1890万美元的资产规模影响了流动性特征 在苹果发布财报等波动性增加时期 其日交易量和买卖价差会扩大[4][5] 反向ETF对比 - 与AAPD相比 Tradr 2X Short TSLA Daily ETF 提供对特斯拉股票的-2倍杠杆反向敞口 其管理资产规模达3.15亿美元 流动性更深[6] - TSLQ的费用率为1.17% 其双倍杠杆会放大收益和损失 并加速复利效应[6] - 这两款产品在杠杆结构、流动性状况和成本上存在差异 AAPD提供无杠杆的-1倍反向敞口 而TSLQ提供-2倍杠杆反向敞口[7] 影响ETF表现的关键因素 - 利率和股票风险溢价是影响反向ETF表现的宏观因素[7] - 苹果公司的服务业务增长和iPhone定价则是影响AAPD底层敞口的公司特定因素[7]

监管行动 - 意大利竞争监管机构对苹果公司处以9860万欧元罚款 [1] - 此次罚款加剧了对苹果公司运营其App Store方式的审查 [1] 审查焦点 - 监管审查聚焦于苹果公司如何运营其App Store [1] - 审查同时关注苹果公司如何向开发者应用隐私规则 [1]

核心观点 - Invesco QQQ Trust (QQQ) 和 Invesco NASDAQ 100 ETF (QQQM) 因其持有的优质成分股而长期表现优于标普500和罗素1000等更广泛的市场基准指数 [1] - 这两只ETF是过去25年一些表现最佳股票的集合地 这促成了它们相对于其他宽基市场ETF的显著超额回报 [2] - 对于长期投资者而言 QQQ和QQQM等ETF是进行小额定期投资的理想工具 长期坚持可积累可观资产 [5] ETF表现与构成 - QQQ和QQQM是科技股权重较高的ETF [3] - 过去25年表现最佳的成分股是Monster Beverage (MNST) 属于消费必需品持仓 [3] - 最大的持仓股英伟达 (NVDA) 对ETF的长期回报贡献巨大 [3] - 第二大持仓股苹果 (AAPL) 是过去25年表现第三佳的股票 若25年前投资1万美元并 reinvested 股息 如今价值将达1127万美元 [4] 定期投资案例 - 以英伟达为例 自2000年12月起每月定投100美元 总投入3万美元 总回报可达1300万美元 [6] - 若每月定投250美元 总投入7.5万美元 25年后的净余额可达3260万美元 [6]

评级与目标价调整 - 摩根士丹利重申对苹果公司的“增持”评级 并将目标价从305美元上调至315美元 [1] - 目标价上调基于对2027财年每股收益的预期 预计将达到9.83美元 高于此前预测的9.55美元 [2] 财务与盈利预期 - 投资银行预计公司毛利率将因内存等投入成本上升而受到冲击 [2] - 预计5%更高的营收预测将抵消毛利率的显著下滑 [2] - 基于9.83美元的2027财年预期每股收益 目标价估值倍数为32倍 [2] 产品与业务发展 - iPhone出货量预计将因换机周期同比延长0.1年而略有增长 [3] - 公司正计划大幅扩展iPhone产品线 预计到2027年秋季将提供多达7款型号 [3] - 产品线扩展伴随着重大设计变更 包括计划于2026年秋季推出可折叠iPhone [3] - 在服务业务方面 公司与通用汽车达成协议 将Apple Music集成到雪佛兰和凯迪拉克车型中 [3] - 此次合作旨在充分利用苹果行业领先的音频能力 并扩展车载娱乐选择 [4] 公司业务概览 - 公司业务涵盖消费电子产品的设计、制造和销售 包括iPhone、Mac、iPad、Apple Watch [5] - 公司业务还包括软件和在线服务 如iOS、macOS、App Store、Apple Music、iCloud、Apple Pay [5]

美股市场盘前表现 - 12月22日美股盘前三大股指期货齐涨 道指期货涨0.01% 标普500指数期货涨0.34% 纳指期货涨0.53% [1] - 具体数据显示 US 30指数报48,139.90点 涨0.01% US 500指数报6,857.90点 涨0.34% US Tech 100指数报25,481.20点 涨0.53% [2] 欧洲市场表现 - 同期欧洲主要股指下跌 德国DAX指数跌0.01% 英国富时100指数跌0.42% 法国CAC40指数跌0.33% 欧洲斯托克50指数跌0.11% [2] 大宗商品市场 - WTI原油价格上涨2.12% 报57.72美元/桶 布伦特原油价格上涨2.10% 报61.74美元/桶 [3][4] - 现货白银价格上涨1.84% 至68.3995美元/盎司 现货黄金价格突破4383美元/盎司 创历史新高 [7] 宏观市场消息与预期 - 美股市场本周迎来清淡交易周 周三仅开盘半天 周四圣诞节休市 市场关注“圣诞老人行情”前景 [5] - 克利夫兰联储行长哈马克表示 当前货币政策适宜暂停调整 以评估此前累计75个基点降息的影响 [6] - 美联储12月降息决议遭遇三张反对票 为2019年以来最多 六位官员倾向于维持利率不变 [6] - 市场预期美联储将在2026年两次降息 叠加地缘政治紧张 推动黄金白银价格上涨 [7] - 高盛预计2026年全球GDP增速为2.8% 高于市场普遍预期的2.5% 预计美国2026年GDP增速为2.6% [8][9] 行业与公司动态 - 半导体板块盘前普遍走高 美光科技因强劲财报及乐观指引盘前上涨逾3% [10] - 华尔街投行集体上调博通和台积电的目标价 英伟达、AMD等核心芯片股跟涨 [10] - 优步盘前涨1.12% 宣布将与百度旗下萝卜快跑合作 计划2026年上半年在伦敦启动无人驾驶计程车试点 [11] - 意大利竞争与市场管理局对苹果公司处以9863.5万欧元罚款 原因是滥用市场支配地位 [11] - 美国商业航天公司Rocket Lab宣布2025年第21次发射任务成功 全年发射成功率100% 股价盘前上涨约4% [12] - 私募巨头Permira与华平投资牵头收购Clearwater Analytics 包括债务在内的交易估值达84亿美元 股权价值约70亿美元 [13] 重要经济数据预告 - 北京时间21:30将发布美国11月芝加哥联储全国活动指数 [14]

沃伦·巴菲特 - 沃伦·巴菲特是一位经受住了时间考验的投资者 [1]

苹果公司再因涉嫌滥用市场支配地位被重罚！ 12月22日，意大利竞争与市场管理局（AGCM）发布的消息显示，苹果公司因滥用市场支配地位，被处以9863.5万欧元的罚款，约合8.1亿元人民币。对 此，苹果公司表示，强烈反对意大利反垄断监管机构的决定，并将提起上诉。 意大利竞争与市场管理局表示，经调查认定，苹果公司的应用跟踪透明度政策（ATT）存在限制竞争行为。 意大利竞争与市场管理局指出，自2021年4月起，苹果公司针对iOS设备推行适用于应用商店第三方应用开发者的应用跟踪透明度政策（ATT），从竞争法 层面判定具有限制性竞争本质。具体来看，第三方应用开发者若要通过苹果ATT弹窗，出于广告推广目的收集并关联用户数据，必须事先获得用户的专项 授权。然而，该弹窗的设计不符合隐私法规要求，导致开发者不得不就同一数据收集目的，向用户重复发起授权申请。 该局认定，应用跟踪透明度政策（ATT）的条款由苹果公司单方面强制推行，损害了其商业合作伙伴的合法权益。同时，该政策条款的严苛程度，与苹果 声称的数据保护目标并不相称。 该局表示，由于用户数据是开展个性化在线广告业务的核心要素，而苹果现行的ATT政策势必导致用户授权流程的重复 ...

文章核心观点 - 鉴于美国股市估值偏高且市场高度集中于少数科技巨头 投资者应将投资视野拓展至AI热潮之外 在全球其他市场及非科技行业中寻找2026年的投资机遇 [1] 地域市场机遇 - **美国市场估值与集中度风险**：标普500指数席勒市盈率突破40倍 接近互联网泡沫水平 市值最高的五家科技巨头总市值已超过欧洲斯托克50指数 并超过英国、印度、日本和加拿大四国股市市值总和 [1] - **全球市场表现分化**：以本币计价 截至12月初美国股市年内回报率在全球排名第20位 而韩国与西班牙股市位居榜首 过去12个月全球有84%的国家股市涨幅超过10% [2] - **欧洲市场潜力**：欧元区贷款增速稳步回升 综合PMI远高于50荣枯线 显示经济扩张 2026年德国财政刺激与欧洲国防开支扩大有望为周期性经济扩张注入动力 利好卡车与采矿设备制造商等周期性企业 [2] - **日本市场动力**：良性通胀与企业聚焦核心业务的转型有望持续推动企业盈利提升 日本众议院通过一项规模达1170亿美元的补充预算案提供财政刺激 日本可能是2026年唯一加息的主要经济体 此举利好银行业且预计不会显著拖累经济增长 [2][3] - **新兴市场支撑**：美元走弱、全球利率下行以及全球供应链重构推动资金与投资持续流入 有望支撑新兴市场企业盈利 [3] - **英国市场价值**：英国股市年内表现超越美国股市 估值处于发达国家最低水平之列 未来有望提供稳定回报 [3] 行业板块机遇 - **欧洲银行业**：过去五年以本币计价 欧洲银行业表现比美股“七巨头”高出40个百分点 估值仍低于历史长期均值 未来三年该行业整体将通过股息分红与股票回购向股东返还相当于总市值24%左右的资金 [4] - **医疗保健板块**：作为防御性板块 需求基本不受经济周期影响 历史数据显示其在市场承压时期仍能实现强劲稳定盈利增长 当前估值较全球股市整体折价28% 此折价幅度在过去30年仅出现两次 且之后12个月内该板块均实现超过20%的涨幅 [4] - **AI相关基础设施**：AI产业电力需求激增凸显清洁能源与电网基础设施投资必要性 为数据中心供电的公用事业公司迎来机遇 当前清洁能源股与上市基础设施企业估值均低于市场整体水平 [7]