报告行业投资评级 - 看好（维持） [5] 报告的核心观点 - 军贸市场未来将提速提效，继续看好军贸 [2][10][12] - 中航技高层到访陕飞，军贸市场将迎来高质量发展 [10][12] - 欧洲防务持续升级，供给端格局变化下我国军贸有望迎来重要发展机遇 [10][14] - 当前位置及时点继续看好军工 [10][16] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 中航技高层到访陕飞召开军贸高层峰会，围绕军贸高质量发展深入交流，陕飞与中航技深化合作将扩大业务规模，未来军贸市场有望提速提效 [9][12][13] - 世界局势不稳定使各国对新型武器装备需求攀升，欧洲国家国防产能扩充落地需时间，军贸市场参与能力或下降，全球军贸供给端可能产生缺口，给我国带来新机遇 [9][15] - 7 月以来军贸相关及新质作战标的有所表现，多数细分方向仍处低位，“十四五”收官之年景气度恢复，军贸有望成第二增长极，建议关注军工电子、关键材料及零件、航发链、军贸等细分领域标的 [9][16][17] 附录：行情走势与主要新闻公告 一周行情走势 - 本周上证综指、沪深 300、深证成指等主要指数均上涨，国防军工(申万)上涨 2.26%，收于 1,669.63 点，跑赢沪深 300，在申万一级行业指数涨跌幅排名中排第 5 [18][19][21] 本周行业新闻梳理 - 国内新闻包括中塞“和平卫士 - 2025”联合训练、天舟九号发射、神舟二十号航天员乘组进入天舟九号等 [27] - 国外新闻有法国提高国防预算、洛克希德·马丁公司交付 F - 35 战机、美澳“护身军刀”联合演习等 [28][29] 本周重要公告梳理 - 高德红外签订采购协议，航天发展独立董事被刑拘，航新科技控股股东份额被冻结等 [31] 业绩预告整理 - 截止 2025/7/19，多数军工公司 25 年半年度业绩快速增长，如纳睿雷达归母净利润 0.57 亿元，同比增速 860%；部分公司业绩下降或亏损，如中航重机归母净利润 4.87 亿元，下降 33.29% [32]

战略规划与布局 - 公司"十五五"规划聚焦"创新成飞、数字成飞、精品成飞"三大方向，坚持"航空为本、体系发展"方针 [2] - 未来重点建设三大基地：军机研制生产和出口基地、航空大部件专业化制造基地、军贸飞机专业化维修保障基地 [2] - 能力线布局包括科技创新、产业链控制、成本控制和人才积累 [2] - 产品线布局涵盖有人产品、无人体系、民用航空、服务维修保障及新质生产力 [2] 科技创新与研发 - 公司突破多项关键核心技术，加速科技成果转化 [3] - 推动工业母机等重点项目建链补链，加快数字化转型 [3] - 控股成立高端航空装备技术创新中心（四川）有限公司，支撑国家级技术中心运营 [7] - 主要产品供应链实现全国产化，无"卡脖子"风险 [6] 人才队伍建设 - 技术人员占比持续提升，技能人员和管理人员占比下降 [4] - 员工平均年龄降低，硕博占比大幅提升 [4] - 拥有集团级、省部级以上专家300余人，包括国务院特殊津贴专家26人、国家级人才60余人 [4] - 形成匹配高质量发展的人才格局，用工总量与"十三五"末持平 [4] 供应链与成本管理 - 构建优质供应商资源池，实现柔性外部能力布局 [5] - 通过定价改革平衡成本、风险和市场竞争力 [5] - 推进全价值链降本增效，建立关键指标体系 [7] - 重点管控产品全流程资源消耗 [7] 资本与激励机制 - 将根据发展需求适时策划再融资 [7] - 计划运用股权激励、员工持股等工具建立长效激励机制 [7] - 拟合理设置授予价格、激励对象范围和业绩考核条件 [7]

指数表现 - 中证诚通国企战略新兴产业指数7月16日下跌0.2%报1479.96点成交额248.3亿元 [1] - 该指数近一个月上涨7.95%近三个月上涨12.55%年初至今上涨6.09% [1] 指数构成 - 指数由中国诚通控股集团定制选取50只战略新兴产业国企上市公司证券为样本反映行业代表性国企表现 [1] - 指数基日为2016年12月30日基点为1000点 [1] 权重分布 - 前十大权重股合计占比46.82%北方稀土(10.8%)京东方A(9.36%)生益科技(6.23%)为前三大成分股 [1] - 沪硅产业(4.52%)中国动力(3.75%)中航成飞(3.57%)盛和资源(3.25%)华虹公司(3.2%)当升科技(2.69%)芯源微(2.45%)分列第四至十位 [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比58.47%深圳证券交易所占比41.37%北京证券交易所占比0.17% [1] 行业分布 - 信息技术占比40.12%工业占比31.03%原材料占比21.09%为前三大行业 [2] - 通信服务(3.37%)医药卫生(2.54%)主要消费(1.49%)公用事业(0.36%)占比较小 [2] 调整机制 - 样本每半年调整一次实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整特殊情况下进行临时调整样本退市时将被剔除 [2]

碳纤维布行业概述 - 碳纤维布是一种高性能复合材料，具有高强度、轻质化、耐腐蚀等特性，广泛应用于建筑加固、航空航天、汽车工业、体育器材等领域[1] - 2024年中国碳纤维布市场规模约77.13亿元，呈现快速扩张态势[1] - 碳纤维布按原材料可分为PAN基、黏胶基、沥青基；按规格分为1K、3K、6K、12K、24K等；按织造方式分为机织、针织、编织、预浸布和无纺布[4] 碳纤维布产业链 - 上游包括碳纤维、树脂基体材料等原材料，2024年中国碳纤维市场规模达171.4亿元，年复合增长率23.8%[10] - 中游为碳纤维布生产制造，工艺包括机织和手织[6] - 下游应用领域涵盖航空航天、汽车、运动器材、工业、建筑、消防等[8] 航空航天领域应用 - 碳纤维布在航空航天领域主要用于飞机、卫星和航天器制造，能显著减轻重量并提升燃油经济性[11] - 2024年中国航空航天市场规模约1.47亿元，随着C919商业化运营和空间站建设推进，需求将进一步释放[11] 行业竞争格局 - 国际品牌如TORAY东丽、Hexcel赫氏、SGL西格里等占据高端市场，本土企业如光威复材、中复神鹰等快速崛起[16] - 光威复材2024年碳纤维及织物营业收入14.52亿元，中复神鹰碳纤维营业收入15.43亿元[18][20] 行业发展趋势 - 轻量化：开发超薄型碳纤维布（如0.1mm级产品）并应用智能铺层技术[22] - 高性能化：突破T1000级及以上产品量产技术，开发耐高温聚酰亚胺树脂和自修复树脂[23] - 多功能化：集成导电、导热、电磁屏蔽等功能，开发智能碳纤维布和特种功能产品[25] - 低成本化：优化原丝生产工艺，推广48K以上大丝束碳纤维，发展回收再利用技术[26]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：国证航天航空行业指数（CN5082.CNI） **模型构建思路**：反映沪深北交易所航天航空行业公司证券的市场表现，选取国证三级行业为航天航空的公司，按自由流通市值排名选取前50只股票[42][43] **模型具体构建过程**： - 样本空间筛选：非ST/*ST证券、上市时间超过6个月（科创板/北交所1年）、无重大违规/财务问题、经营无异常、所属行业为航天航空[43] - 备选池构建：计算前六个月日均自由流通市值和成交金额，剔除成交金额后10%的证券[43] - 样本确定：按自由流通市值排名选取，若候选数量>50则确保自由流通市值覆盖率≥85%[43] - 权重分配：自由流通市值加权[54] **模型评价**：高度聚焦航空航天核心产业链，成分股与低空经济、商业航天等新兴主题契合度高[69] 2. **模型名称**：军工主题指数对比模型（含中证军工、军工龙头等） **模型构建思路**：通过不同编制规则横向对比军工主题指数的行业覆盖特点[54] **模型具体构建过程**： - 中证军工指数：选取十大军工集团控股公司及军工领域上市公司，总市值加权[54] - 军工龙头指数：综合军工业务收入和类型评分，市值加权[54] - 中证国防指数：聚焦国防工业系统公司，市值加权[54] 模型的回测效果 1. **国证航天指数**： - 近五年年化收益6.26%，Sharpe比率0.33，最大回撤-55.93%[62] - 近一年收益33.78%，显著高于沪深300（14.95%）和中证军工（28.17%）[64] - 牛市区间弹性突出（如2022/4/27-8/3涨幅50.9%）[65] 2. **军工主题指数对比**： - 国证航天指数"含军工量"达97%，"含航量"51%，高于中证军工（军工68%/航空30%）[55][61] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：小市值风格因子 **因子构建思路**：捕捉小市值公司在军工行业的超额收益[44] **因子具体构建过程**： - 成分股中500亿元以下市值占比67%（45只），100亿元以下占比9.48%[44] 2. **因子名称**：军工行业集中度因子 **因子构建思路**：衡量成分股在国防军工行业的纯度[48] **因子具体构建过程**： - 中信一级行业分类下国防军工权重97%，其中航空航天二级行业占51%[48] 因子的回测效果 1. **小市值风格因子**： - 前三大权重股（中航沈飞、航发动力等）合计影响指数23.66%[52] 2. **军工行业集中度因子**： - 前十大权重股集中度49%，6只为航空航天行业[52] - 无人机相关成分股（如航天彩虹）权重占比超12%[61] 注：报告中未涉及传统多因子模型的详细构建公式，主要聚焦于指数编制规则和行业特征因子的分析[43][54]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 航空航天ETF（159227）盘中涨幅达1 09% 成交额2351万元 居同类第一 [1] - 持仓股中航成飞领涨4 6% 内蒙一机 中无人机均涨超3% 北方导航 航发科技 航天彩虹 国睿科技等股跟涨 [1] - 航空航天ETF（159227）连续9个交易日获资金净流入 合计吸金2 14亿元 最新规模4 73亿元 创上市以来新高 [1] 行业前景 - 2025年为"十四五"规划收官年 军队建设"十四五"规划处于能力集成交付攻坚期 相关订单需求预计加速兑现 [1] - "十五五"规划编制与落地将为军工行业提供未来三到五年发展蓝图 新一轮订单周期有望强化行业成长确定性与景气度 [1] - 兴业证券指出军工等制造板块7月胜率较高 国内"五年计划"交界节点叠加国际竞争力提升 军工订单释放预期增强 [1] - 中国武器国际竞争力持续展现 军贸市场空间有望进一步打开 [1] 产品特性 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数 国防军工权重占比98 2% 为全市场最纯军工类ETF [2] - 聚焦空天力量 申万二级行业中"航空+航天装备"权重达66% 为跟踪该指数规模最大的ETF产品 [2]

军工装备板块市场表现 - 军工装备板块出现异动拉升行情 [1] - 佳力奇（301586）涨幅超过10% [1] - 晨曦航空（300581）涨幅超过4% [1] - 中航成飞（302132）、利君股份（002651）、中无人机等个股同步上扬 [1] - 暗盘资金正在集中涌入这些军工装备类股票 [1]

A股市场整体表现 - 2025年上半年A股百强榜总市值达41.63万亿元，同比增长17.83% [2] - 百强榜最低市值门槛从1111亿元提升至1296亿元，增幅近200亿元 [4] - 市值超万亿企业新增宁德时代、比亚迪，总数达10家，占百强榜总市值40% [4][6] 头部企业表现 - 工商银行以2.54万亿元市值居首，同比增长33.31% [4] - 宁德时代市值1.16万亿元（+46.16%），比亚迪市值1.01万亿元（+47.64%），跻身前十 [6][7] - 央国企主导前十榜，工行、农行、建行包揽前三，贵州茅台降至第四 [6][9] 新兴科技企业崛起 - 中航成飞市值2353亿元（+近10倍），排名从433位跃升至45位 [10] - 寒武纪-U市值2511亿元（+203.39%），排名提升102位至40位 [10][11] - 同花顺市值1467.7亿元（+163.27%），排名上升131位至86位 [11][13] 行业分化特征 - 新能源：宁德时代全球动力电池市占率38%，欧洲占比43% [7] - 金融：国泰海通合并后市值3109亿元，排名升至34位 [11][13] - 白酒：贵州茅台、五粮液等排名下滑，洋河股份跌出百强榜 [16] 市值下滑行业 - 能源：兖矿能源市值下降30%至1016亿元，排名下滑64位 [15] - 化工：万华化学排名下跌36位至67位 [16] - 公用事业：华能国际、国投电力等多家企业掉出百强榜 [15][18] 企业财务亮点 - 宁德时代2025Q1营收847.05亿元（+6.18%），净利润139.63亿元（+32.85%），毛利率24.4% [7] - 比亚迪2025Q1新能源汽车销量100.08万辆（+59.81%），欧洲销量超特斯拉 [7] - 同花顺2024年营收41.87亿元（+17.47%），净利润18.23亿元（+30%） [11]

中航成飞股价表现 - 7月2日收盘价单日下跌2.15% [1] - 企业注册资本26.77亿元人民币，法定代表人隋少春 [1] - 主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，注册地位于汉中市 [1] 易方达基金持仓动态 - 易方达创业板ETF和易方达国防军工混合A均为公司前十大股东，但一季度均进行减持 [1] - 易方达创业板ETF年内收益率0.13%，同类排名2289/3426 [2] - 易方达国防军工混合A年内收益率6.83%，同类排名759/1820 [2] 基金阶段业绩表现 易方达创业板ETF - 近1周跌幅0.21%，跑输同类平均1.88%和沪深300指数0.41% [3] - 近1月涨幅6.78%，显著高于同类平均4.37%和沪深300指数2.69% [3] - 近6月涨幅4.07%，低于同类平均5.29%但跑赢沪深300指数3.23% [3] 易方达国防军工混合A - 近1周涨幅2.01%，略低于同类平均2.21% [5] - 近3月涨幅5.41%，远超同类平均2.95%和沪深300指数1.53% [5] - 近6月涨幅10.57%，显著高于同类平均8.21%和沪深300指数3.23% [5] 基金经理背景 - 成曦管理易方达创业板ETF，经济学硕士，2016年5月起任职，现任管理规模未披露 [6][7] - 刘树荣管理规模1086.42亿元，累计任职7年351天，最佳任期回报95.57% [8][9] - 何崇恺管理规模191.88亿元，累计任职5年218天，最佳任期回报93.44% [10] 公司股权结构 - 易方达基金成立于2001年4月，董事长刘晓艳，总经理吴欣荣 [10] - 主要股东包括盈峰集团(22.65%)、粤财信托(22.65%)、广发证券(22.65%) [10]

成飞概念板块表现 - 截至6月30日收盘，成飞概念上涨3.82%，位居概念板块涨幅第4 [1] - 板块内40股上涨，成飞集成、利君股份、*ST立航等涨停，七丰精工、华伍股份、中航成飞等涨幅居前，分别上涨17.25%、9.40%、6.98% [1] - 跌幅居前的有ST特信、全信股份等，分别下跌1.13%、0.25% [1] 资金流动情况 - 今日成飞概念板块获主力资金净流入10.19亿元 [2] - 23股获主力资金净流入，9股主力资金净流入超千万元 [2] - 净流入资金居首的是成飞集成，今日主力资金净流入7.25亿元 [2] - 利君股份、豪能股份、华伍股份等净流入资金居前，分别净流入3.12亿元、4532.22万元、4425.42万元 [2] 个股资金流入比率 - 利君股份、成飞集成、*ST立航等流入比率居前，主力资金净流入率分别为57.78%、31.83%、16.69% [3] - 成飞集成今日涨跌幅10.00%，换手率16.57% [3] - 利君股份今日涨跌幅9.97%，换手率8.08% [3] 其他相关概念板块表现 - 兵装重组概念上涨8.89%，脑机接口上涨5.17%，光刻机上涨3.90% [2] - 期货概念下跌0.44%，金属锌下跌0.08%，乳业下跌0.06% [2]