大宗交易概况 - 2025年11月4日，中航成飞发生一笔大宗交易，成交量为24.6万股，成交金额为2259.51万元 [1] - 该笔大宗交易占公司当日总成交额的3.34% [1] - 成交价格为91.85元，相较于当日市场收盘价83.27元，存在10.3%的显著溢价 [1] 交易细节 - 交易证券代码为302132，证券简称为中航成飞 [2] - 买方营业部为平安证券股份有限公司北京北土城西，卖方营业部为平安证券股份有限公司上海临港新片区分公司 [2] - 成交价格为91.85元，成交量为24.60万股 [2]

股价与交易表现 - 11月4日盘中股价下跌2.01%至83.01元/股，成交额为5.33亿元，换手率为1.09%，总市值为2218.10亿元 [1] - 当日主力资金净流出6787.34万元，特大单及大单均呈现净卖出状态，特大单买入占比8.30%，卖出占比15.67%；大单买入占比19.92%，卖出占比25.28% [1] - 公司股价年内累计上涨16.68%，但近期表现疲软，近5个交易日、近20日及近60日分别下跌7.76%、4.25%和1.67% [1] - 年内两次登上龙虎榜，最近一次为5月12日，当日龙虎榜净买入8.98亿元，买入总额16.58亿元（占总成交17.02%），卖出总额7.59亿元（占总成交7.80%） [1] 公司基本情况 - 公司主营业务收入高度集中于航空产品，占比达96.33%，其他业务占比3.67% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ，概念板块涵盖大飞机、航天军工、工业4.0、大盘、军民融合等 [2] - 截至10月31日，公司股东户数为7.35万户，较上期增加2.58%，人均流通股为7971股，较上期减少2.51% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入482.86亿元，同比大幅增长3962.86% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润21.69亿元，同比大幅增长2001.33% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派发现金分红19.59亿元，其中近三年累计派现17.20亿元 [3] - 截至2025年9月30日，富国中证军工龙头ETF为第五大流通股东，持股663.19万股，较上期增加96.88万股；易方达创业板ETF为第六大流通股东，持股594.06万股，较上期减少111.48万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF分别为第七、八大流通股东，持股497.13万股和362.21万股，较上期分别减少16.84万股和15.04万股 [3] - 广发科技先锋混合新进为第九大流通股东，持股313.22万股；国泰中证军工ETF为第十大流通股东，持股287.93万股，较上期减少51.85万股；华夏沪深300ETF已退出十大流通股东之列 [3]

股价与资金流向 - 11月3日盘中股价下跌2.01%至83.05元/股，成交4.43亿元，换手率0.90%，总市值2219.17亿元 [1] - 当日主力资金净流出6673.33万元，特大单净卖出4347.35万元，大单净卖出2297.85万元 [1] - 公司今年以来股价上涨16.74%，但近5个交易日下跌3.93%，近20日下跌5.70% [1] - 今年以来公司两次登上龙虎榜，最近一次为5月12日，当日龙虎榜净买入8.98亿元 [1] 财务业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入482.86亿元，同比增长3962.86% [2] - 2025年1-9月公司归母净利润为21.69亿元，同比增长2001.33% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至10月31日，公司股东户数为7.35万户，较上期增加2.58%，人均流通股7971股，较上期减少2.51% [2] - 截至2025年9月30日，富国中证军工龙头ETF为第五大流通股东，持股663.19万股，较上期增加96.88万股 [3] - 易方达创业板ETF为第六大流通股东，持股594.06万股，较上期减少111.48万股 [3] - 广发科技先锋混合为新进第九大流通股东，持股313.22万股，华夏沪深300ETF退出十大流通股东之列 [3] 公司业务与行业 - 公司主营业务收入构成为航空产品96.33%，其他3.67% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ，概念板块包括大飞机、航天军工、工业4.0等 [2] 分红历史 - 公司A股上市后累计派现19.59亿元，近三年累计派现17.20亿元 [3]

业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收482.86亿元，同比增长6.19%，实现归母净利润21.69亿元，同比下降35.21% [1] - 2025年第三季度单季营收275.84亿元，同比大幅增长139.04%，环比增长58.59% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润12.56亿元，同比大幅增长169.53%，环比增长66.11%，扣非净利润12.55亿元，同比激增7482.52%，业绩超预期 [1] - 2025年第三季度毛利率为7.37%，同比下降0.38个百分点，环比下降1.12个百分点，归母净利率为4.55%，同比提升0.52个百分点，环比提升0.21个百分点 [2] 经营状况 - 2025年第三季度业绩增速大幅转正，主要系产品交付节奏修复所致 [2] - 2025年第三季度期间费用率为2.12%，同比下降2.27个百分点，环比下降0.55个百分点，规模效应显现 [2] - 公司2025年全年营收预算为800亿元，前三季度营收已完成全年预算的60.36%，预计第四季度业绩有望进一步提速 [3] 产业体系与业务布局 - 重组上市后公司产业链和控制力增强，已形成覆盖科技创新、产品设计、生产制造、维修服务保障的完整产业体系 [3] - 公司业务范围涵盖航空整机装备制造、大部件制造、智能测控产品等 [3] 军贸业务 - 公司生产的歼10战机在2025年5月的印巴空战中得到实战检验，军贸产品关注度显著提升 [3] - 公司从事军贸业务超过40年，拥有歼-7系列、枭龙系列、歼10等明星产品，并持续加大军贸业务开拓力度 [3] - 近期公司已接待多次外宾来访，积极参加展会开展市场推介，并已取得实质性进展，军贸出口有望提速 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为37.87亿元、47.64亿元、57.10亿元，同比增长率分别为3272.88%、25.81%、19.85% [4] - 公司当前市盈率对应2025年至2027年分别为64倍、50倍、42倍 [4] - 公司被视作国内稀缺的科创型主机厂，国内业务与军贸发展均有望提速 [4]

核心财务表现 - 2025年第三季度单季营业收入约275.84亿元，较上年同期大幅增长139.04% [2] - 2025年1-9月累计营业收入约482.86亿元，同比增长6.19% [2] - 第三季度单季归属于上市公司股东的净利润约12.56亿元，同比大幅增长169.53% [2] - 第三季度单季基本每股收益0.47元，同比增长176.47% [2] 盈利能力与质量 - 第三季度单季扣除非经常性损益的净利润约12.55亿元，同比增幅高达7482.52% [3] - 年初至报告期末扣非净利润约21.10亿元，同比增长2432.10% [3] - 扣非净利润的惊人增长印证了公司主营业务盈利质量实现了质的飞跃 [3] 现金流与运营状况 - 经营活动产生的现金流量净额虽为负值，但较上年同期已大幅改善78.13% [3] - 现金流改善主要得益于本期收到客户的合同预付款增加 [3] 资产与资本结构 - 公司总资产较上年末增长9.12% [4] - 预付款项、合同资产及其他非流动资产等关键科目有显著增加 [4] - 在建工程增长表明公司持续进行产能建设和升级 [4] - 通过资产重组及发行新股，公司股本大幅增加，资本实力增强，资产负债结构更趋稳健 [4] 股权结构与战略背景 - 前三大股东中国航空工业集团有限公司及其一致行动人合计持股比例较高 [4] - 国有资本控股的背景为公司战略持续性和业务稳定性提供了坚实支撑 [4]

市场表现与资金流向 - A股三大指数集体下跌，军工板块逆市上涨，彰显抗跌性 [1] - 全市场军工含量最高的航空航天ETF(159227)连续8日获资金净流入，合计吸金2.82亿元，最新规模达16.13亿元，创成立以来新高 [1] 公司业绩 - 中航成飞2025年第三季度实现营业收入275.84亿元，同比增长139.04%，归属于上市公司股东的净利润12.56亿元，同比增长169.53% [1] - 中航成飞前三季度实现营业收入482.86亿元，同比增长6.19%，但归属于上市公司股东的净利润21.69亿元，同比下降35.21% [1] 行业前景与催化剂 - 随着三季报陆续公布，军工板块有望迎来业绩修复，市场关注度持续提升 [1] - 国防军工板块第四季度行情可期，基本面方面三季报有望环比改善 [1] - 第19届迪拜航展将于11月举办，高端装备订单落地预期增强，形成事件催化 [1] 产品特征 - 航空航天ETF(159227)跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达98.2%，是全市场军工含量最高的指数 [2] - 该指数聚焦军工细分空天力量，成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头 [2]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为482.86亿元，同比增长6.19% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为21.69亿元，同比减少35.21% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为21.1亿元，同比增长2432.10% [1] - 基本每股收益为0.81元 [1]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为482.86亿元，同比增长6.19% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为21.69亿元，同比下降35.21% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为21亿元，同比大幅增长2,432.10% [1]

公司财务表现 - 公司2025年第三季度整体转回各类资产减值准备约6244万元 [1] - 资产减值准备转回将增加公司2025年第三季度合并报表利润约6244万元 [1] - 截至发稿时，公司市值为2405亿元 [1] 市场环境 - A股市场突破4000点，十年沉寂后迎来爆发 [1] - 科技主线重塑市场格局，开启"慢牛"新格局 [1]

业绩总结 - 2025年第三季度各类资产减值准备整体转回62,439,692.15元[2] - 信用减值损失转回28,774,487.66元[3] - 本次转回增加2025年第三季度合并报表利润62,439,692.15元[7] 资产项目转回情况 - 应收账款转回1,495,678.23元[4] - 应收票据转回129,686.74元[4] - 其他应收款转回27,149,122.69元[4] - 合同资产转回 -7,813,960.55元[4] - 存货转回41,479,165.04元[4] - 资产减值损失转回33,665,204.49元[4]