转让相关 - 中信证券和中泰证券受乖宝宠物股东出让方委托组织实施询价转让[2][3] - 两公司对出让方资格核查，含访谈、问询等[4] 出让方情况 - 出让方Golden Prosperity Investment S.A.R.L.注册编号B209644，2016 - 10 - 17成立[6] - 该公司合法存续，未违规，非控股股东等[6][7] 转让资格 - 拟转让股份为首发前股份，无权利受限[7] - 两公司认为出让方符合法律法规要求的主体资格[8][9]

纪要涉及的公司 乖宝宠物 纪要提到的核心观点和论据 - **618销售策略与目标**：核心目标是将麦富迪和弗列加特品牌推向头部位置，关注全周期销售数据，不设特定销售额目标，维持原有主打品类并根据行业变化动态调整，未推出全新产品，主推弗列加特2.0、Buff 2.0及烘焙粮[2][4][5] - **高端产品线发展**：未严格划分高端品类，Buff烘焙粮和福莱加特增速显著，年报显示高端产品毛利率及ToC毛利率提升，支撑新品类发展[2][6][7] - **线下销售规划**：在上海设立快闪店，目的是品牌露出与消费者互动，吸引年轻群体，非以销售额为主要目标，未来探索更多与年轻人接触场景，以全域消费者拉升为目标，现阶段不把线下销售作为主要财务指标[2][8] - **未来1 - 3年增长动能**：综合发展品牌、研发产品及提升组织能力，建立品牌矩阵针对不同消费群体，通过犬猫基础性研究研发差异化产品，提升供应链管理及生产效率[2][9] - **人员情况**：不断优化人员结构，设立新部门，加强专业能力培养，2024年披露中短期和长期激励机制，提升总体福利包吸引和留住人才[10] - **国内外业务及产能**：未严格划分国内外业务净利率，海外代工厂主要转移至泰国应对中美贸易战加税，二季度和三季度覆盖美国订单，泰国工厂与国内工厂运营效率及盈利能力差别不大，未来两到三年产能能满足市场需求并可能扩展[11] - **品牌规划**：汪珍纯处于内部打磨阶段，无明确计划和预算指标；以麦富迪和弗列加特为主覆盖不同人群，未来根据市场变化推其他品牌[11][12][13] - **海外订单情况**：2025年上半年海外订单与2024年相比平稳，4月关税波动影响短期发货，5 - 6月关税正常后发货恢复正常，美国订单部分转移到泰国生产[3][14] - **烘焙粮表现**：增速远高于其他品类，净利率和毛利率高于膨化粮，但占比小，主要市场仍为膨化粮，因定价高、营养丰富、口感受宠物喜爱[2][14][15] - **销售费用率**：国内自主品牌销售费用率参考披露数据，未详细拆分，当前阶段保持现有水平，市场成熟期可能降低[16] - **设备与产品质量**：温格尔设备对鲜肉质量提升有一定作用，但好产品需配方、工艺及其他设备共同完成[17] - **自主品牌收入目标及处方粮**：未披露100亿自主品牌收入目标，正在研发处方粮并将在合适时机推向市场[18] - **618销售额占比及下半年增速**：2024年618 GMV占全年约10%，核心目标是品牌露出和头部位置，确保下半年增速稳健提升[19] - **销售费用使用规划**：有预算管理机制，销售费用按应收收入配比，618投入相对小，双十一投入绝对值高，费用使用在预算范围内[19] - **应对竞争优势**：专注品牌建设和消费者教育，通过增加品牌投入和消费者教育增强竞争力，体现在品牌建设和市场份额提升方面[19] - **干粮与零食毛利率**：主粮（干粮）占比65 - 70%，零食占比约30%，主粮毛利率高于零食，因成分组成、产品研发有优势[20] - **海外自主品牌情况**：海外自主品牌Waggin' Train 2021年收购，市场平稳，增速不如国内，因海外销售费用投入低，盈利能力不弱，有增长但增速不显著[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 从美国进口的宠物食品品牌占比约20亿人民币，公司未针对进口品牌制定特别策略[14]

权益分派 - 2024年度以400,044,500股为基数，每10股派2.5元，共派100,011,125元[1] - 不送红股，不转增股本[1] - 股权登记日2025年6月5日，除权除息日6月6日[4] - 分派对象为6月5日收市后在册全体股东[5] - 代派A股红利6月6日划入账户，部分自行派发[6][7] 其他调整 - 相关股东最低减持价调为39.32元/股[8] - 权益分派后限制性股票激励计划授予价调整[8]

行业趋势 - 中国宠物食品行业完成从"代工工厂"到"品牌主场"的质变，12个宠物品牌入选"全球品牌中国线上500强榜单"，其中国产品牌占10个[1] - 国产宠物品牌通过烘焙粮、高鲜肉粮等创新品类实现弯道超车，CR10市占率24%仍低于美日市场但细分领域增长显著[3] - 2024年中国宠物食品出口金额同比增长22.06%，显示"中国粮"正加速国际化[5] 品牌表现 - 麦富迪以全榜单第80名位列宠物行业第二，品牌搜索量15.69、成交额6.0亿，综合评分77.44超越皇家等外资巨头[1][2] - 鲜朗在年轻养宠人群增长指标上超过皇家成为宠物品牌第一，天猫618猫主粮品类销量第一[3] - 弗列加特、蓝氏、诚实一口等新锐品牌集体崛起，天猫618前五名均为国产品牌[3] 消费群体特征 - 66.9%宠物主属于中高消费群体，与淘宝88VIP会员画像高度重合为国货高端化提供客群基础[5] - 年轻养宠群体对国产高端粮接受度超预期，推动品牌在销售增速、年轻用户增长等"新锐度"指标突破[3][5] 技术研发 - 乖宝宠物(麦富迪母公司)研发费用率持续领跑行业，鲜朗低温烘焙技术使蛋白质含量突破45%[5] - 半数上榜国产品牌成立于2015年后，10年内完成从技术追随到标准制定的转型[5] 市场数据 - 宠物品牌TOP12成交额集中在5.0-6.2亿区间，其中皇家6.2亿、麦富迪6.0亿、网易严选5.7亿[2] - 鲜朗品牌搜索量14.65、弗列加特14.70，均超过外资品牌爱肯拿(12.58)等[2]

股东大会信息 - 2025年5月22日下午14:30召开股东大会[4] - 参会股东及代理人86人，代表230,219,582股，占比57.5485%[5][6] - 中小股东及代理人84人，代表19,401,319股，占比4.8498%[7] 议案表决情况 - 《关于<2024年年度报告>及其摘要的议案》同意229,863,882股，占比99.8455%[8] - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》同意229,864,782股，占比99.8459%[11] - 《关于<2024年度监事会工作报告>的议案》同意229,864,782股，占比99.8459%[14] - 《关于<2024年财务决算报告>的议案》同意229,864,582股，占比99.8458%[17] - 《关于公司及子公司向银行申请综合授信额度暨对外担保的议案》同意230,211,182股，占比99.9964%[18] - 《关于公司使用闲置自有资金进行现金管理的议案》同意224,071,335股，占比97.3294%[21] - 《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》同意230,214,382股，占比99.9977%[23] 利润分配与分红 - 2024年度利润分配预案总表决：同意230,208,382股，占99.9951％[26] - 2024年度利润分配预案中小股东表决：同意19,390,119股，占99.9423％[27] - 提请授权董事会制定2025年中期分红事项总表决：同意230,214,482股，占99.9978％[27] - 提请授权董事会制定2025年中期分红事项中小股东表决：同意19,396,219股，占99.9737％[28] 审计机构续聘 - 2025年度续聘审计机构总表决：同意228,396,382股，占99.2081％[29] - 2025年度续聘审计机构中小股东表决：同意17,578,119股，占90.6027％[30] 其他 - 三项议案获会议有效表决权股份总数过半数审议通过[27,28,30] - 律师认为会议召集、召开等程序及决议合法有效[31,32] - 备查文件包括2024年年度股东大会决议和法律意见[33] - 公告发布时间为2025年5月22日[35]

股东大会时间安排 - 2025年4月19日召开第二届董事会第九次会议审议召开2024年年度股东大会议案[5] - 2025年4月22日多平台刊登召开股东大会公告[5] - 2025年5月22日下午14点30分举行现场会议[6] - 2025年5月22日为网络投票时间[7] - 2025年5月16日为股权登记日[9] 股东出席情况 - 出席股东大会股东及代理人86名，代表230,219,582股，占比57.5485%[10] - 出席现场会议股东及代理人6名，代表221,026,681股，占比55.2505%[10] - 通过网络投票股东80名，代表9,192,901股，占比2.2980%[11] - 中小投资者股东及代理人84名，代表19,401,319股，占比4.8498%[12] 议案表决情况 - 《关于〈2024年年度报告〉及其摘要的议案》同意229,863,882股，占比99.8455%；中小投资者同意19,045,619股，占比98.1666%[18] - 《关于〈2024年度董事会工作报告〉的议案》同意229,864,782股，占比99.8459%；中小投资者同意19,046,519股，占比98.1713%[19][20] - 《关于〈2024年度监事会工作报告〉的议案》同意229,864,782股，占比99.8459%；中小投资者同意19,046,519股，占比98.1713%[21] - 《关于〈2024年财务决算报告〉的议案》同意229,864,582股，占比99.8458%；中小投资者同意19,046,319股，占比98.1702%[22] - 《关于公司及子公司向银行申请综合授信额度暨对外担保的议案》同意230,211,182股，占比99.9964%；中小投资者同意19,392,919股，占比99.9567%[22][23] - 《关于公司使用闲置自有资金进行现金管理的议案》同意224,071,335股，占比97.3294%；中小投资者同意13,253,072股，占比68.3102%[24] - 《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》同意230,214,382股，占比99.9977%；中小投资者同意19,396,119股，占比99.9732%[25] - 《关于公司2024年度利润分配预案的议案》同意230,208,382股，占比99.9951%；中小投资者同意19,390,119股，占比99.9423%[26][27] - 《提请股东大会授权董事会制定2025年中期分红事项的议案》同意230,214,482股，占比99.9978%；中小投资者同意19,396,219股，占比99.9737%[28] - 《关于公司2025年度续聘审计机构的议案》同意228,396,382股，占比99.2081%；中小投资者同意17,578,119股，占比90.6027%[29]

宠物股市场表现 - 宠物股年内涨幅高达36%，是年内涨幅最为出彩的板块之一 [1] - 天元宠物、中宠股份涨幅约为80%，狮头股份涨超70% [4] - 中宠股份自去年7月份至今涨幅高达245%，从17元上涨至63.8元 [4] - "宠物经济指数"内个股无一下跌，近期有加速上行趋势 [4] 618销售数据 - 天猫"618"首小时653个宠物品牌成交同比翻倍 [4] - 鲜朗成交大涨超过220%，大宠爱成交增长近200%，弗列加特成交增长近200% [4] - 9个宠物品牌成交破千万，5个宠物主粮单品成交破千万 [4] 行业前景预测 - 预计2027年城镇宠物（犬猫）消费市场规模将突破4000亿元，达到4042亿元 [4] - 复合增长率为12.6% [4] - 2025年宠物板块业绩有望持续增长 [4] - 宠物经济是稀缺赛道，需求韧性强，国内市场目前仍处"大行业、小龙头"阶段 [4] 公募基金持仓情况 - 乖宝宠物公募基金重仓比例高达7.63%，去年末整体持股比例高达16.77% [5] - 中宠股份有71只基金重仓，8只产品将其列为头号重仓股 [5] - 佩蒂股份仅有招商基金旗下三只产品重仓持有 [5] - 天元宠物连续多个季度罕有基金重仓 [5] 行业竞争格局 - 市场集中度正在逐步提升，呈现向头部品牌集中趋势 [8] - 头部品牌凭借品牌影响力、研发实力等综合优势扩大市场份额 [8] - 宠物食品行业国产品牌崛起已成定局 [8] - 多家相关公司因资金断裂等原因开始大批裁员或注销 [8] 细分赛道机会 - 宠物食品市场空间占比接近一半，呈现持续增长动能 [6] - 行业格局向好，已有一批企业完成出清，呈现替代外资、跳脱内卷态势 [6] - 宠物医疗市场空间仅次于宠物食品，但当前未有公司上市 [6] - 宠粮格局优化趋势明朗，金字塔结构有望向纺锤体结构切换 [9] 驱动因素 - 老龄化趋势下陪伴经济盛行 [6] - 千禧一代、Z世代创造全新人宠互动方式 [6] - 宠物拥有量持续增长 [6] - 不同国家和地区宠物年均消费金额存在较大差异，未来有提升空间 [6]

纪要涉及的公司 乖宝宠物 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现优异**：自 2023 年 8 月上市以来业绩持续超预期增长，2023 - 2025 年一季度营收同比增幅分别为 27%、21%、35%，规模归母净利润同比增幅分别为 62%、46%、37%，净利率从 2022 年的 7.82%提升至 2025 年一季度的 13.81%[2][3] - **业务结构优化**：自有品牌业务占比持续提升，2024 年自有品牌营收约 35 亿元，占比达 68%，代工业务占比不足 1/3[2][4] - **高端产品增长超预期**：弗列加特猫粮 2024 年营收达 5 亿元，2025 年预计翻倍，在 618 榜单中表现出色；麦富迪品牌下的 Buff 和来福系列定位中高端，未来贡献将加速[2][8] - **存在预期差**：市场通常线性外推，对自有品牌预计 30%左右增长，代工业务预计 20%左右增长，但弗列加特等高端产品增长超预期，突破临界值后可能非线性增长[5] - **利润率有提升空间**：2025 年一季度饲料添加剂水平达 13.8%，超珀莱雅长期净利润水平，未来随着高端化提升，净利率预计继续突破，中国市场潜力远超当前预期[2][6] - **成长空间巨大**：中国宠物食品市场与美国相比有巨大成长空间，美国终端零售市场规模远超中国，人口比例显示中国有三倍以上成长空间，美国头部公司市占率接近 50%，而中国龙头乖宝市占率仅约 6%，中国市场至少还有 15 到 20 倍成长空间[3][7] - **新品牌有潜力**：2024 年推出的新狗粮品牌汪珍纯定价中高端，随着小型犬粮市场增长迅速，未来两三年可能重点打造，作为新的增长点[3][9][10] - **投资建议积极**：尽管短期可能过热，但乖宝宠物和中宠股份仍有巨大成长空间，建议在月度跟踪数据未变差之前，小跌小买、大跌大买，享受未来 3 到 5 年快速增长[3][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 乖宝宠物期间因汇率或原材料波动有所影响，但整体仍保持 20%以上的营收增长和 35%以上的利润增长[3] - 2025 年公司没有特别重点营销汪珍纯品牌[9] - 昨日整个宠物食品板块大涨后，交易外溢到二三线宠物食品公司及宠物用品和宠物医疗相关板块[11]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.38% 深成指涨0.77% 创业板指涨0.77% 北证50指数涨1.22%创历史新高 [1] - 全市场成交额达12112亿元 较上一日增量923亿元 超3800只个股上涨 [1] - 美容护理 宠物经济 创新药 IP经济板块领涨 港口航运 化学纤维板块领跌 [1] 宠物经济 - 宠物经济概念涨幅居前 多股涨停 [2] - 中宠股份 乖宝宠物等企业2024年业绩及2025年Q1业绩大幅增长 [3] - 2023年中国宠物经济产业规模达5928亿元 预计2028年市场规模达11500亿元 [3] - 宠物食品为最大细分市场 2024年市场份额52.8% 其中主粮 零食 营养品占比分别为35.7% 13.5% 3.6% [3] - 宠物板块业绩有望持续增长 国内市场处于"大行业 小龙头"阶段 龙头集中度进一步提升 [3] 培育钻石与"她经济" - 培育钻石板块涨幅达4.10% 美容护理板块同样涨幅居前 [4] - 天猫"6·18"开售首小时超1.3万个品牌成交额翻倍 国货美妆表现亮眼 [4] - 中国"她经济"相关企业超865万家 2025年新增注册约72.6万余家 广东省 山东省 浙江省企业数量居前 [4] - 女性力量推动产业从"流量收割"转向"价值共创" 未来10万亿级市场中把握"科学育儿" "自我成长" "情感共鸣"需求是关键 [4]

消费投资方法论重构 - 白酒板块躺赢时代结束 公募积极拓宽消费投资边界 关注消费群体习惯变化和渠道变革以分享时代红利 [1] - 富国消费升级混合基金调整行业界定 新增美容护理行业 消费升级主题证券池编制规则同步更新 [1] 消费主题基金主动扩圈 - 富国消费升级混合基金一季度新进泡泡玛特(第一大重仓股)、老铺黄金、东鹏饮料等新兴消费股 基金经理明确关注全球竞争力企业 [2] - 全市场168只基金重仓泡泡玛特(公募第28大重仓股) 24只基金持有毛戈平(新增前50大重仓股) [2] 新兴消费股市场表现 - 泡泡玛特、老铺黄金等新兴消费股年内股价翻倍 传统白酒股表现乏力 [3] - 恒越匠心优选(42.08%)、申万菱信乐融(36.54%)等重仓新兴消费的基金净值显著上涨 前十大重仓普遍配置泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平等标的 [3] - 银华品质消费基金一季度新增泡泡玛特、毛戈平为重仓股 [3] 新兴消费赛道特征 - 国产品牌在中高端美护、日化、黄金珠宝领域快速崛起 潮玩、IP文化、宠物等精神消费景气度持续提升 [4] - AI眼镜、智能家居等创新产品量产化 传统家居通过声控设备、全屋联网方案打开增长空间 [6] - 医美、宠物经济等悦己型消费增速亮眼 国货品牌抢占中高端市场 [6] 投资策略聚焦点 - 关注抖音、小红书等新渠道变革 挖掘宠物食品、功能饮料等新品类机会 [5] - 动态跟踪企业盈利上修过程 利用社交平台高频数据识别破圈潜力标的 缩短小众品牌主流化周期 [6]