基于 2024 年度现场检查，本保荐人提请贵公司关注以下事项： 继续严格按照《公司法》《证券法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》 等法律法规的要求，不断完善上市公司法人治理结构，强化风险防范意识，确保 信息披露内容的真实、准确、完整。 附件：《定期现场检查报告》 保荐人：中信证券股份有限公司（盖章） 中信证券股份有限公司 关于广东鼎泰高科技术股份有限公司2024年持续督导工作现场 检查结果及提请公司注意事项 广东鼎泰高科技术股份有限公司： 中信证券股份有限公司（以下简称"本保荐人"）作为对贵公司进行持续督 导的保荐人，按照《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业 务》的有关要求，对贵公司认真履行了持续督导职责。 年 月 日 ...

中信证券股份有限公司 | 10.内部审计部门是否至少每年向审计委员会提交一次内 | √ | | --- | --- | | 部控制评价报告 | | | 11.从事风险投资、委托理财、套期保值业务等事项是否建 | √ | | 立了完备、合规的内控制度 | | | （三）信息披露 | | 关于广东鼎泰高科技术股份有限公司 | 1.公司已披露的公告与实际情况是否一致 | √ | | --- | --- | | 2.公司已披露的内容是否完整 | √ | | 3.公司已披露事项是否未发生重大变化或者取得重要进展 | √ | | 4.是否不存在应予披露而未披露的重大事项 | √ | | 5.重大信息的传递、披露流程、保密情况等是否符合公司 | √ | | 信息披露管理制度的相关规定 | | | 6.投资者关系活动记录表是否及时在深圳证券交易所互动 | √ | | 易网站刊载 | | （四）保护公司利益不受侵害长效机制的建立和执行情况 2024 年度持续督导定期现场检查报告 | 保荐人名称：中信证券股份有限公司 被保荐公司简称：鼎泰高科 | | --- | | （以下简称"中信证券"或"保荐人"） | | 保荐代表人姓名： ...

公司业绩说明会基本信息 - 活动类别为业绩说明会，于2025年4月29日下午15:00 - 17:00通过网络远程方式召开 [1] - 接待人员包括董事长王馨、副总经理周文英、财务总监徐辉、保荐代表人万俊、独立董事宋海海 [1] 客户相关 - 胜宏科技为公司PCB行业前五大客户之一 [2] 研发进展与战略 - 半导体封装研磨抛光材料处于送样测试阶段，现阶段聚焦核心业务，对产业链延伸布局持审慎态度 [2] 财务盈利情况 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为2.27亿元，同比增加3.45%，扣非净利润为2.02亿元，同比增加14.76% [2] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润为0.73亿元，同比增加78.51%，扣非净利润为0.66亿元，同比增加87.74% [2] 未来盈利驱动因素 - 技术迭代与创新研发，强化纳米涂层等领域技术储备 [3] - 下游行业需求扩张，受益于人工智能等带动产品增长和高附加值产品占比提升 [3] - 全球化战略布局，加速海外市场产能部署，提升全球市场份额 [3] - 智能制造升级增效，通过智能工厂建设提升产线水平，降低成本，提升产品良率与效率 [3]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入15.80亿元，同比增长19.65%，归母净利润2.27亿元，同比增长3.45%，扣非归母净利润2.02亿元，同比增长14.76%，基本每股收益0.55元，同比增长3.77% [1] - 2025Q1公司实现营业收入4.23亿元，同比增长27.21%，归母净利润7258.44万元，同比增长78.51%，扣非归母净利润6639.32万元，同比增长87.74%，基本每股收益0.18元，同比增长80.00% [1] - 2025Q1销售毛利率和销售净利率分别为38.05%、17.04%，较去年同期分别提升4.28、4.78个百分点 [3] 业务驱动因素 - AI PCB升级推动主营刀具业务需求增长，AI服务器中GPU并行数据处理需求上升导致PCB层数从12层提升至18层以上 [2] - 2024年0.2mm及以下微钻销量占比21.12%，涂层钻针销量占比30.91%，研磨抛光材料收入1.51亿元，同比增长30.70% [2] - 主营刀具业务毛利率35.00%，较去年同期提升0.52个百分点，受益于高附加值钻针占比提升及降本提质措施 [3] 产品与技术发展 - 消费性防窥膜市场份额提升，MiniLED显示膜产品随兆驰股份、洲明科技等客户需求增长逐步上量，车载光控膜预计2025年下半年进入量产 [4] - 数控装备领域聚焦工具磨床业务，推动数控段差磨床市占率提升，完成内外圆磨床、数控螺纹磨床等新产品研发突破 [4] - 深入布局具身智能产业链相关产品及应用场景，积极投入研发力量应对行业变化趋势 [4] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为19.58、23.42、27.79亿元，同比增长23.9%、19.6%、18.7% [5] - 预计2025-2027年净利润分别为3.08、4.08、5.20亿元，同比增长35.9%、32.4%、27.4%，对应EPS 0.75、1.00、1.27元 [5]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价 33.60 元 [1][7] 报告的核心观点 - 公司 2024 年和 2025Q1 业绩增长较快，受益于 AI 多点开花；2024 年毛利率/净利率同比下滑，2025Q1 同比改善明显；刀具、设备、研磨抛光材料、功能性膜材料等业务发展良好；考虑下游需求变化等因素调整业绩预期，给予 2025 年 40 倍 PE [1][7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027E 营业总收入分别为 15.80 亿、21.01 亿、25.44 亿、30.24 亿元，同比增速分别为 19.6%、33.0%、21.1%、18.9%；归母净利润分别为 2.27 亿、3.43 亿、4.16 亿、4.92 亿元，同比增速分别为 3.4%、51.5%、21.2%、18.3%；每股盈利分别为 0.55、0.84、1.02、1.20 元；市盈率分别为 47、31、26、22 倍；市净率分别为 4.3、4.0、3.6、3.3 倍 [3] 公司基本数据 - 总股本 41,000.00 万股，已上市流通股 7,102.40 万股，总市值 107.34 亿元，流通市值 18.59 亿元，资产负债率 29.32%，每股净资产 6.23 元，12 个月内最高/最低价 33.98/15.13 元 [4] 业务情况 - 刀具：2024 年刀具产品收入 11.91 亿元，同比+14.26%；PCB 钻针受益于 AI 服务器等需求增长；数控刀具以 3C 刀具为主，逐步拓展至多领域，原材料价格趋稳利润或改善 [7] - 智能数控设备：已实现新产品研发突破，计划拓展真空镀膜设备外部市场，2024 年收入 0.55 亿元，同比+15.55% [7] - 研磨抛光材料：深耕 PCB 领域，布局多领域产品，2024 年收入 1.51 亿元，同比+30.70% [7] - 功能性膜材料：车载光控膜通过多家车企认证，部分客户小批量交付，2024 年收入 1.55 亿元，同比+72.84% [7] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 21.01（原值 19.85）/25.44（原值 24.57）/30.24 亿元，归母净利润分别为 3.43（原值 3.71）/4.16（原值 4.62）/4.92 亿元，对应 EPS 分别为 0.84、1.02、1.20 元；给予 2025 年 40 倍 PE，目标价调整为 33.60 元，维持“强推”评级 [7]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价调整为 33.60 元 [1][7] 报告的核心观点 - 鼎泰高科 2024 年和 2025Q1 业绩增长较快，受益于 AI 多点开花，考虑到部分产品下游需求变化等因素，调整公司业绩预期，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，给予 2025 年 40 倍 PE [1][7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 年营业总收入 15.80 亿元，同比+19.65%，归母净利润 2.27 亿元，同比+3.45%，扣非归母净利润 2.02 亿元，同比+14.76%；2025Q1 收入 4.23 亿元，同比+27.21%，归母净利润 0.73 亿元，同比+78.51%，扣非归母净利润 0.66 亿元，同比+87.74% [1] - 预计 2025 - 2027 年营业总收入分别为 21.01 亿元、25.44 亿元、30.24 亿元，同比增速分别为 33.0%、21.1%、18.9%；归母净利润分别为 3.43 亿元、4.16 亿元、4.92 亿元，同比增速分别为 51.5%、21.2%、18.3% [3] 盈利能力 - 2024 年毛利率/净利率分别为 35.80%/14.39%，同比-0.62pct/-2.23pct；2025Q1 毛利率/净利率分别为 38.05%/17.04%，同比分别+4.28pct/+4.78pct [7] 业务情况 - 刀具：2024 年刀具产品收入 11.91 亿元，同比+14.26%；PCB 钻针受益于 AI 服务器等需求增长，数控刀具逐步拓展应用领域，随着原材料价格趋稳利润或将改善 [7] - 设备/研磨抛光材料/功能性膜材料等业务：智能数控设备 2024 年收入 0.55 亿元，同比+15.55%；研磨抛光材料 2024 年收入 1.51 亿元，同比+30.70%；功能性膜材料 2024 年收入 1.55 亿元，同比+72.84% [7] 投资建议 - 调整公司业绩预期，预计 2025 - 2027 年营收分别为 21.01/25.44/30.24 亿元，归母净利润分别为 3.43/4.16/4.92 亿元，对应 EPS 分别为 0.84、1.02、1.20 元；给予 2025 年 40 倍 PE，目标价调整为 33.60 元，维持“强推”评级 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为全球PCB钻针龙头企业，2024年年报及2025年一季报业绩良好，未来有望受益于高端产品渗透率提升，新业务也将贡献增长动力，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为28.3%、-14.4%、14.0%、34.4%，相对深圳成指涨幅分别为30.3%、-6.8%、18.0%、27.6% [2] 公司基本信息 - 发行股数4.1亿股，流通股7102万股，总市值107.01亿元，3个月日均交易额2.1777亿元，主要股东为广东太鼎控股有限公司，持股76.23% [2][3] 财务数据 - 2024年营收15.8亿元，同比+19.65%，归母净利润2.27亿元，同比+3.45%，扣非后归母净利润2.02亿元，同比+14.76%；2025年一季度营收4.23亿元，同比+27.21%，归母净利润0.73亿元，同比+78.51%，扣非后归母净利润0.66亿元，同比+87.74% [3] - 预计2025 - 2027年营业收入20.27/23.95/27.07亿元，归母净利润3.24/3.92/4.69亿元，EPS为0.79/0.96/1.14元，当前股价对应PE为33.0/27.3/22.8倍 [5] 业务情况 - 2024年受益PCB行业回暖，PCB相关业务快速增长，刀具产品及研磨抛光材料营收分别为11.91/1.51亿元，同比+14.26%/+30.70%；新业务功能性膜产品/智能数控设备营收分别为1.55/0.55亿元，同比增长+72.84%/+15.55% [8] - 2025年一季度，AI推动高附加值PCB需求增长，带动公司收入和盈利能力提升 [8] - PCB钻针业务成立AI专项研究小组，推动微钻产品升级迭代，2024年0.2mm及以下微钻销量占比约21.12%，涂层钻针销量占比30.91% [8] - 功能性膜产品车载光控膜已通过多家终端车企认证，部分客户小批量交付，预计2025年下半年量产 [8] - 智能数控装备围绕“智能装备+核心部件”双轮驱动战略，拓展具身机器人产业链，实现新产品研发突破，计划拓展真空镀膜设备外部市场 [8]

文章核心观点 - AI PCB需求高增带动公司刀具、研磨抛光材料等产品收入提升，叠加拓展海外市场及内部降本增效，盈利水平持续提升，虽泰国产能扩张不及预期下调2025 - 2026年盈利预测，但AI PCB高景气及具身智能产业发展带动各主业前景向好，维持“买入”评级 [1] 公司业绩表现 - 2024年营收15.80亿元，同比增长19.65%，归母净利润2.27亿元，同比增长3.45% [1] - 2025年Q1营收4.23亿元，同比增长27.21%；归母净利润0.73亿元，同比增长78.51%；销售毛利率38.05%，同比提升4.28pct；净利率17.04%，同比提升4.78pct [1] 各板块业务情况 - 2024年刀具产品、功能性膜、研磨抛光材料、自动化装备收入分别为11.91/1.55/1.51/0.55亿元，同比增速分别为14.26%/72.84%/30.70%/15.55%，刀具产品维持快速增长 [2] 业务增长原因 - AI推动高算力、高速网络通信发展，PCB需求快速增长，高端PCB钻针需求量提升，带动公司收入、盈利能力提升 [2] 研发与产能布局 - 成立AI专项研究小组，推动微钻产品升级迭代以满足客户高精度、高密度钻孔需求 [2] - 泰国子公司已正式投产，2025年2月成立德国全资子公司，加快全球产能布局与销售 [2] 具身智能业务拓展 - 依托高精密数控机床技术沉淀，围绕“智能装备 + 核心部件”双轮驱动战略，拓展具身智能机器人产业链，已实现内外圆磨床、数控螺纹磨床等产品研发突破，未来将深入布局相关产品及应用场景落地 [3] 盈利预测调整 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为3.28/4.42/5.35亿元（2025 - 2026年原值为3.72/5.45亿元），当前股价对应PE为33.9/25.2/20.8倍 [1]

核心财务表现 - 2024年营业收入15.8亿元 同比增长19.65% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.27亿元 同比增长3.45% [1] - 2024年第一季度营业收入4.23亿元 同比增长27.21% [2] - 境外营业收入9266万元 同比增长96.95% [6] - 2024年上半年刀具收入5.41亿元 同比增长12.10% [3] - 研磨抛光材料收入1.51亿元 同比增长30.70% [1] 主营业务结构 - PCB刀具产品收入占比75.40% 为营收主要来源 [2] - 0.2mm及以下微钻销量占比21.12% [1] - 涂层钻针销量占比30.91% [1] - 智能数控装备收入5489万元 同比增长15.55% [7] - 研磨抛光材料2024年上半年收入0.70亿元 同比增长28.58% [3] 市场地位与竞争优势 - 全球PCB钻针销量市场占有率26.5% [2] - PCB钻针精度达到0.01mm 为发丝直径七分之一 [2] - 自主研发四站式PCB微钻加工机等产品填补国内技术空白 [7] - 为胜宏科技、深南电路、TTM等PCB巨头供应商 [4] - 通过自研生产设备实现全链条自主生产 [3] 研发投入与技术进展 - 2024年研发投入1亿元 占营业收入比例6.94% [4] - 研发人员数量从348人增至373人 增长7.18% [4] - 开展高端芯片基板用精密微钻等研发项目 [4] - 成立AI专项研究小组 设立微钻研发生产专线 [5] - 重点研发AI、半导体等高端产品领域的微小钻 [5] 行业发展趋势 - AI服务器需求推动PCB层数从12层提升至18层以上 [2] - 全球刀具市场规模约2400亿元 中国市场占五分之一 [5] - AI服务器和数据中心对高层PCB需求呈现迅猛增长 [1] - 工业机器人在新能源汽车、锂电池制造等行业广泛应用 [6] 全球化战略布局 - 在泰国设立生产基地并正式投产 [6] - 在越南设立子公司 [6] - 成立德国全资子公司以拓展欧洲市场 [6] - 重点开拓中国台湾、日韩、东南亚及欧美市场 [5] - 过去几年已开发韩国、日本及东南亚市场 [5] 财务风险关注 - 2024年1-3月净现金流为-346.43万元 同比增长90.16% [7] - 净现金流负增长主要由于偿还借款所致 [7]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入15.80亿元 同比增长19.65% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2.27亿元 同比增长3.45% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为2.02亿元 同比增长14.76% [1] 产品结构 - 刀具产品实现营业收入11.91亿元 同比增长14.26% 占总营业收入的75.40% [4] - 0.2mm及以下微钻销量占比达到21.12% 涂层钻针销量占比为30.91% [4] - 研磨抛光材料实现营业收入1.51亿元 同比增长30.70% [4] - 膜产品实现营业收入约1.55亿元 同比增长72.84% [4] 市场拓展 - 境外营业收入达9,266.55万元 同比增长96.95% [4] - 泰国子公司已正式投产 德国全资子公司于2025年2月成立 [4] - 消费性防窥膜产品市场份额提升 车载光控膜通过多家终端车企认证 [4] 技术研发 - 数控段差磨床年度出货量突破70台 市场占有率稳固提升 [6] - 实现内外圆磨床、数控螺纹磨床等新产品研发突破 [6] - 引进德国精密磨削专家团队 构建"基础研院+产品线实验室"双轨研发体系 [6] 业务发展 - 智能数控装备营业收入为5,489.19万元 同比增长15.55% [6] - 计划拓展真空镀膜设备领域的外部市场 [6] - 聚焦AI服务器和高速网络通信等高附加值PCB产品需求增长 [4]