股价及交易表现 - 2025年8月12日收盘价19.26元 单日下跌0.57% [1] - 换手率2.84% 成交量3.52万手 成交金额6782.55万元 [1] - 主力资金净流出1644.67万元 占成交额24.25% 其中超大单净流出850.44万元（占比12.54%）大单净流出794.23万元（占比11.71%）[1] 资金流向结构 - 中单资金净流出20.83万元 占成交额0.31% [1] - 小单资金净流入1623.84万元 占成交额23.94% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入4.12亿元 同比减少16.47% [1] - 归属净利润7684.30万元 同比增长94.77% 扣非净利润7594.19万元 同比增长102.34% [1] - 流动比率3.735 速动比率3.584 资产负债率37.00% [1] 企业基本信息 - 成立于2001年 位于深圳市 从事公共设施管理业 [1] - 注册资本24028.7204万人民币 实缴资本5009.36万人民币 [1] - 法定代表人陈建湘 [1] 企业运营与资产 - 对外投资73家企业 参与招投标项目199次 [2] - 拥有商标信息28条 专利信息155条 行政许可30个 [2]

行业投资评级 - 报告对公用环保行业给予"看好"评级 [3] 核心观点 电力行业 - 广东省上调火电容量电价，煤电机组容量电价调整为每年每千瓦165元，自2026年1月1日起执行 [4] - 气电机组容量电价上调幅度达65%-296%，其中纳入国家能源领域首台（套）重大技术装备的气电机组上调至396元/千瓦·年 [4] - 截至2024年底，广东新能源装机达5913万千瓦，占全省装机容量的26.6%，推高了对火电灵活调峰能力的依赖 [9] - 广东电力供需逐渐转向宽松，2025年年度中长期交易价格为0.392元/千瓦时，同比下降0.074元/千瓦时 [10] - 容量电价提升有望为粤电力A、广州发展分别带来年化收入17.2亿、3.5亿元（气电）和11.1亿、1.8亿元（煤电） [11] 天然气行业 - 地缘政治扰动导致欧亚气价回升，东北亚LNG现货价格为$12.1/mmBtu，周度涨幅1.68% [13] - 美国Henry Hub现货价格为$3.00/mmBtu，周度环比跌幅3.13% [13] - 7月美国天然气产量刷新历史新高，达1075亿立方英尺/日 [15] - 国家发改委完善省内天然气管道运输价格机制，推动压缩供气环节和减少层层加价 [37] 红利资产 - 国债等债券利息收入将征收增值税，自2025年8月8日起执行 [4] - 2024年12月起我国十年期国债收益率降至2%以下 [4] - 公用事业企业股息率较国债收益率具有较高息差，H股公用事业企业估值更低 [4] 投资建议 电力行业 - 水电：推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 [4] - 绿电：建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力等 [4] - 核电：建议关注中国核电、中国广核 [4] - 火电：推荐华电国际、建投能源、华能国际等 [4] - 电源装备：推荐东方电气及哈尔滨电气 [4] 天然气行业 - 推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气等港股城燃企业 [4] - 推荐天然气产业链一体化标的新奥股份、新天绿色能源、九丰能源等 [37] 环保行业 - 推荐光大环境、洪城环境、海螺创业等高股息标的 [4] - 建议关注SAF标的嘉澳环保、海新能科等 [4] 其他领域 - 热电联产+高股息：物产环能 [4] - 可控核聚变低温环节：中泰股份、冰轮环境 [4] - 氢能制氢环节：建议关注华光环能 [4]

板块整体表现 - 环境治理板块当日上涨0.82%，领先于上证指数（下跌0.37%）和深证成指（下跌0.17%）[1] - 板块主力资金净流出2.15亿元，游资资金净流出2341.63万元，散户资金净流入2.38亿元[1] 领涨个股表现 - 金科环境（代码688466）以11.27%涨幅领涨，收盘价21.63元，成交额1.06亿元[1] - 福龙马（代码603686）涨幅6.51%，收盘价16.85元，成交量61.30万手，成交额10.17亿元[1] - 复洁环保（代码688335）涨幅4.90%，收盘价14.14元，成交量43.86万手，成交额5418.25万元[1] - 正和生态（代码605069）涨幅4.81%，收盘价11.34元，成交量15.95万手，成交额1.80亿元[1] 其他显著上涨个股 - 中山公用（代码000685）涨幅4.26%，收盘价9.78元，成交量24.52万手，成交额2.37亿元[1] - 艾布鲁（代码301259）涨幅4.26%，收盘价41.64元，成交量6.54万手，成交额2.70亿元[1] - 雪浪环境（代码300385）涨幅4.02%，收盘价5.69元，成交量10.97万手，成交额6181.47万元[1]

行业市场规模与增长 - 废弃油脂回收行业市场规模从2020年77.36亿元增长至2024年220亿元 [1][15] - 2024年废弃油脂产量达到832万吨 同比上涨4% [13] - 行业增长得益于国家环保政策支持及生物燃料需求提升 [1][15] 政策环境 - 国务院2024年3月发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 提出发展以废弃油脂为主要原料的生物质液体燃料 [1][6] - 国家发改委2023年10月发布指导意见 鼓励以废弃油脂生产生物柴油和生物航煤 [6] - 国务院办公厅2024年2月提出提升废弃油脂能源化、资源化利用水平 [4][6] 产业链结构 - 上游来源以餐饮行业为主 包括餐厅、食堂和食品加工厂 [7] - 中游为废弃油脂回收处理环节 [7] - 下游应用包括生物能源、化工和饲料领域 [7] 下游需求与出口情况 - 生物柴油主要用于交通运输领域 行业以出口为主 [11] - 2023年中国生物柴油出口量达195.0万吨 较2015年1.8万吨大幅增长 [11] - 2024年生物柴油出口量同比下降43% 2025年1-5月出口量31.5万吨同比下降47.9% [11] 行业竞争格局 - 国际企业在全球市场占据重要地位 本土企业通过技术创新提升竞争力 [17] - 主要上市企业包括山高环能、天基生物、卓越新能、朗坤科技等 [2][17] - 山高环能2025年第一季度营业收入4.34亿元同比增长4.21% 归母净利润0.28亿元同比增长222.23% [18] - 卓越新能2025年第一季度营业收入7.09亿元同比下降18.39% 归母净利润0.61亿元同比增长111.22% [20] 行业发展驱动因素 - 餐饮行业持续增长 2025年1-5月餐饮收入22772.6亿元同比上涨5% [9] - 中餐烹饪方式导致餐厨垃圾中含油量高 2024年植物油食用消费量3740万吨较2001年增长1.9倍 [13] - 国家政策推动厨余垃圾资源化利用 提升废弃油脂能源化水平 [4][6] 未来发展趋势 - 行业规模将持续增长 餐饮行业发展带动废弃油脂产生量增加 [22] - 技术创新方向包括超临界流体技术、生物电化学系统和区块链溯源应用 [23] - 环保要求提升推动企业采用更环保技术设备 [25] - 市场竞争加剧 可能通过兼并收购提高行业集中度 [26]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 6月规上工业发电同比增长1.7%，清洁能源发电量增幅显著，用电增速环比加快，三产及居民用电拉动增量显著 [2] - 6月全国天然气表观消费量同比增长1.4%，全球气价回落，我国天然气综合成本有望下降，城燃行业量利回升值得期待 [2][48] - 推荐关注电力、天然气、环保、热电联产+高股息、可控核聚变低温环节、氢能制氢环节等领域的相关公司 [2] 根据相关目录分别进行总结 电力：6月用电增速环比加快 - 6月单月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增长1.7%，新能源贡献主要发电增量，发电结构持续改善 [2][7] - 6月单月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%，三产及居民用电拉动增量显著，产业向高端化方向稳步发展 [2][15] 燃气：全球气价回落 6月全国消费同比增长1.4% - 供给稳步回升，全球气价回落，美国、欧洲、东北亚等地天然气价格均有不同程度下跌 [21] - 6月全国天然气表观消费量350.5亿m³，同比增长1.4%，需求侧年内首次连续两月正增长，行业景气度有所回升 [48] - 建议关注港股城燃企业和天然气贸易商两条投资主线 [48] 一周行情回顾 - 本期公用事业板块、环保板块相对沪深300跑输，电力设备板块相对沪深300跑赢 [50] 公司及行业动态 - 2024年全国海水冷却用水量1883.36亿吨，海水淡化工程规模增加，沿海省市积极推进大型海水淡化工程建设 [53] - 截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，太阳能发电和风电装机容量增长显著 [53] - 多家公司发布公告，包括权益分派、激励计划调整、融资券发行等 [54] 重点公司估值表 - 提供了公用事业、环保及电力设备等板块重点公司的估值数据，包括收盘价、EPS、PE、PB等 [61][63]

市场扩张 - 公司中标罗湖区餐厨、果蔬垃圾收运服务项目[4] 合同信息 - 合同对方为深圳市罗湖区城市管理和综合执法局，近三年有两次业务往来[5] - 合同上限价位21,567,120元，按月支付[10] - 履约保证金为合同上限价的10%，2个月内非现金提供[15] 项目要求 - 收运范围含罗湖辖区内餐厨和果蔬垃圾[7] - 采用定时定点和预约收运模式，确保日产日清[11] - 合同签订一个月内在罗湖设称重场地并接入监管平台[13]

担保额度 - 2025年度公司及子公司新增担保额度不超159,244.50万元[2] - 截至公告披露日，公司及子公司担保额度总金额414,194.00万元，占比116.11%[6] - 截至公告披露日，公司及子公司累计担保授信总余额181,967.63万元，占比51.01%[6] 子公司情况 - 北京朗坤生物质新能源有限公司注册资本33,100万元[5] - 2024年末该子公司营收30,838.22万元，净利润615.68万元[5] - 2025年Q1该子公司营收3,138.78万元，净利润79.91万元[5] 其他事项 - 公司为子公司开具5,000万元履约保函，期限至2026年6月26日[3][6] - 公司及子公司无合并报表外担保等不良情况[6]

股东减持计划 - 四位股东华迪光大、千灯华迪、六脉资江、资江凯源计划减持不超过4,218,116股，占总股本比例不超过1.75% [1] - 减持方式包括集中竞价和/或大宗交易，减持时间为公告发布后15个交易日起三个月内 [1] - 上述股东及其一致行动人合计持有公司股份13,539,470股，占总股本5.61% [1] 股东背景信息 - 华迪光大、千灯华迪、六脉资江、资江凯源均为在中国证券投资基金业协会备案的私募基金，基金管理人均为广东华迪投资集团有限公司 [2] - 华迪光大和千灯华迪备案时间为2017年12月，六脉资江备案于2018年8月，资江凯源备案于2018年5月 [2] 公司上市情况 - 朗坤科技于2023年5月23日在深交所创业板上市，发行数量60,892,700股，占总股本25%，发行价25.25元/股 [2] - 上市第三日（2023年5月25日）股价最高达29.57元，目前处于破发状态 [2] 募集资金情况 - 公司实际募集资金总额153,754.07万元，净额142,499.56万元，比原计划多30,269.62万元 [3] - 原计划募集资金112,229.94万元，用于垃圾处理项目、研发中心建设及补充流动资金 [3] - 发行费用合计11,254.51万元，其中保荐及承销费用8,630.54万元由招商证券获得 [3] 保荐机构信息 - 公司保荐机构为招商证券，保荐代表人为李寿春、王玉亭 [3]

股东持股 - 合计持股5%以上股东及其一致行动人持股13,539,470股，占比5.61%[3] - 华迪光大等四位股东预计减持不超4,218,116股，占比不超1.75%[5] 股东现状 - 截至公告披露日，华迪光大等四位股东分别持股及占比[7] 减持安排 - 四位股东按比例等比例减持，不超各自持股67.59%[9] - 减持期间为2025年7月16日至10月15日[9] 减持影响 - 减持计划实施不确定，不导致控制权变更，不影响经营[15]

回购方案批准与实施 - 公司于第三届董事会第七次会议和2024年第一次临时股东大会批准回购方案 使用自有资金和部分超募资金以集中竞价方式回购股份 回购资金总额不低于人民币5500万元且不超过11000万元 回购价格上限不超过22.80元/股 回购期限为股东大会审议通过后12个月内 [1] - 2023年年度权益分派实施后 回购价格上限由22.80元/股调整至22.70元/股 [2] - 截至2025年3月3日回购实施完毕 累计回购股份3,283,496股 占当时总股本1.35% 最高成交价18.50元/股 最低成交价15.79元/股 均价17.05元/股 成交总金额55,986,132.99元 [3] 股份注销执行情况 - 公司于2025年4月23日和5月16日分别召开董事会及股东大会 审议通过减少注册资本暨修订公司章程议案 并于5月16日发布注销股份及通知债权人公告 [3] - 2025年6月完成回购股份注销 注销数量3,283,496股 占注销前总股本1.34% 注销后总股本由244,511,700股变更为241,228,204股 [1][3] 股权结构变动 - 注销后高管锁定股数量保持5,229,750股 持股比例由2.14%升至2.17% [4] - 首发前限售股数量保持112,285,000股 持股比例由45.92%升至46.55% [4] - 总股本减少3,283,496股至241,228,204股 无限售条件流通股数量相应减少 [4][5] 注销股份影响与后续安排 - 股份注销有利于提升每股收益水平 不会对财务状况、债务履行能力及经营成果产生重大影响 不会导致控制权变化或改变上市公司地位 [5] - 公司将办理工商变更登记及章程备案事宜 公司章程中注册资本及总股本条款已完成修订 [5]