减持公司概况 - 9月12日盘后共有18家上市公司披露减持计划 无公司披露增持情况 [1] - 减持公司覆盖多个行业 包括厨电、铝材、医药、软件、智能制造、气体、出版等领域 [1][2] 控股股东及实际控制人减持 - 火星人控股股东一致行动人拟减持不超过2.94%股份 [2] - 智微智能控股股东及实控人之一郭旭辉拟减持不超过750万股 [2] - 东华软件控股股东及实控人薛向东计划减持不超过1.40%股份 [2] - 华利集团控股股东香港俊耀拟减持不超过1.5%股份 [2] - 炬光科技控股股东及实控人近期已减持86.88万股 [2] 重要股东减持计划 - 恒天海龙股东中国恒天集团计划减持不超过3%股份 [2] - 北大医药股东北大医疗拟减持3%股份 [2] - 金安国纪控股股东及一致行动人拟减持不超过3%股份 [2] - 统联精密股东深创投及一致行动人拟减持不超过3%股份 [2] - *ST亿通股东拟减持不超过2.96%股份 [2] - 华特气体股东拟减持不超过2%股份 [2] - 国际复材股东云南云熹拟减持不超过1.50%股份 [2] - 毕得医药股东拟合计减持不超过1%股份 [2] - 闽发铝业股东黄天火拟减持不超过1%股份 [2] - 倍轻松股东汪荞青计划减持不超过1%股份 [2] 已实施减持情况 - 华纳药厂股东徐小强在9月1日至12日期间累计减持129.61万股 [2] - 新经典股东陈李平计划减持不超过120万股 [2] 最大比例减持计划 - 博睿数据股东拟合计减持不超过5.4%股份 为所有披露公司中减持比例最高 [2]

东材科技高速电子树脂业务 - 高速电子树脂产品包括双马来酰亚胺树脂、活性酯树脂、碳氢树脂、聚苯醚树脂等 通过国内外一线覆铜板厂商供应到英伟达、华为、苹果、英特尔等主流服务器体系 [1] - 受益于人工智能、算力升级等新兴领域高质量发展 该业务竞争优势明显且市场拓展顺利 成为公司新的业绩增长点 [1] 上纬新材要约收购进展 - 智元恒岳已于7月7日将2.32亿元存入指定银行账户作为履约保证金 目前正在推进协议转让的合规性确认及股份过户登记手续等工作 [2] - 距要约收购提示性公告已满60日 本次收购要约尚未生效且具有不确定性 [2] 天普股份控制权转让安排 - 公司将于2025年9月16日16:00-17:00在中证路演中心召开投资者说明会 就控制权转让相关情况与投资者交流 [3] - 会议将由公司董事长、财务总监、独立董事、董事会秘书以及股权受让方和收购人财务顾问参加 [3] 中超控股战略合作 - 与合肥市智能机器人研究院签订战略合作协议 双方将在智能机器人技术合作与产业化应用、航空航天领域高温合金铸造轻量化技术、智能机器人用电线电缆技术开发与应用等方面展开合作 [4] 炬光科技股东减持 - 控股股东一致行动人宋涛、延绥斌、李小宁、田野、宁波宁炬、宁波新炬、宁波吉辰于2025年9月4日至9月12日期间通过集中竞价和/或大宗交易方式合计减持86.8821万股 [5] - 减持后合计持股比例由16.70%减少至15.73% 权益变动触及1%刻度 [5] 上市公司股份回购 - 壹石通拟以3000万元至5500万元回购公司股份 [6] - 上海谊众拟3000万元至3500万元回购公司股份 [6] - 创源股份拟回购280万股至370万股公司股份 [6] 股东减持计划 - 博睿数据股东拟合计减持不超过5.4%公司股份 [6] - 统联精密深创投及其一致行动人拟减持不超过3%公司股份 [6] - 华特气体股东拟减持不超2%公司股份 [6] - 毕得医药股东拟合计减持不超过1%公司股份 [6] 重大项目中标与合同 - 华康洁净中标医疗服务建设工程项目 中标价1.31亿元 [7] - 国盾量子拟与中电信量子集团签订销售商品合同 [7] 概念股风险提示 - 青山纸业9天6板 公司提示市场将其归类入光模块概念 但子公司净利润占公司同期净利润的比重极小 [6]

行业投资评级 - 行业评级为看好 维持 [6] 核心观点 - 机械设备行业2025Q2整体盈利同环比走强 营收同比增长7.64% 扣非净利润同比增长16.22% [13][18] - 风电设备 锂电设备 PCB(A)等板块表现突出 营收和利润增速领先 [13][18][60] - 工程机械板块保持高速增长 25H1营收同比+8.7% 归母净利润同比+25.1% [42][45] - 出口链 船舶 铁路设备等板块量价表现更优 [32] - 行业经营性现金流改善 资本开支整体降速但部分赛道仍积极投入 [34] 细分板块表现 营收表现 - 机械设备行业25Q2营收同比增长7.64% 增幅环比收窄 [13] - 风电设备 PCB(A) 船舶 锂电设备 仪器仪表等板块营收增长加速 [13] - 工程机械板块25H1营收1626亿元 同比+8.7% 25Q2营收841亿元 同比+6.6% [42] - PCB(A)设备25H1营收52亿元 同比+36.8% 25Q2营收30.2亿元 同比+47.6% [60][65] - 通用设备25Q2营收增速边际放缓 [79] 盈利能力 - 行业25Q2扣非净利润同比+16.22% 增速环比趋缓 [18] - 风电设备 锂电设备25Q2加速增长 工程机械板块保持高速增长 [18] - 船舶板块同比+106% 但增速环比下降162pcts [18] - 工程机械25H1归母净利润161亿元 同比+25.1% 25Q2归母净利润84.3亿元 同比+16.2% [45] - PCB(A)设备25H1归母净利润7.28亿元 同比+61.2% 25Q2归母净利润4.12亿元 同比+61.2% [65][73] - 通用设备25Q2净利润同比+9% 盈利能力修复明显 [83] 毛利率与费用 - 行业25Q2毛销差同比+0.3pct 环比+0.6pct [22] - PCB(A)毛销差同环比均有较高提升 [22] - 工程机械25H1毛利率24.7% 同比+0.55pct 25Q2毛利率同比+0.89pct [44] - PCB(A)设备25H1毛利率34.8% 同比+1.2pct 25Q2毛利率35.2% 同比+0.9pct [71][72] - 通用设备25Q2毛利率24.3% 同比-0.3pct 但毛销差同比+0.1pct [88][90] 现金流与资本开支 - 行业经营性现金流25Q2同比改善98.3% [34] - 3C设备 船舶 工程机械 锂电设备 铁路设备 油气设备现金流改善突出 [34] - 整体资本开支同比-6.3% 但3C设备 PCB(A) 出口链 船舶等板块积极投入 [34] - 工程机械25H1境外收入占比达53% 同比进一步提升 [53] 资产质量 - 工程机械主机厂表外风险敞口显著压降 25H1末相比24年末下降8.2% [57] - 头部主机厂表内外应收类敞口占总资产比例下降1.42pct 资产质量提升 [57] 细分产品表现 - 工程机械土方机械25H1收入约505亿元 同比+18.5% [54] - 起重机械25H1收入约266.53亿元 同比+6.7% [56] - 混凝土机械25H1收入约123亿元 同比+1.2% [56]

行业趋势 - AI推动PCB行业快速发展 [1] - AI PCB技术提升对专用加工设备提出更高要求 [1] 公司动态 - 公司与下游客户保持紧密互动 [1] - 公司积极开发满足客户技术提升需求的专用设备解决方案 [1]

新股发行与权益提示 - 友升股份新股发行价格为46.36元[1] - *ST天茂现金选择权申报期为2025年9月15日至19日[1] - *ST紫天退市整理期起始日为2025年9月15日[1] 异常波动与退市风险 - 杭可科技、新华锦、ST柯利达等多家公司出现严重异常波动[1] - 天普股份、*ST云创等多家公司面临可能暂停上市风险[6] - 田野股份、数字人等公司存在可能终止上市风险[6] 可转债转股与调整 - 瑞达转债转股价格调整生效日期为2025年9月19日[6] - 浩瀚转债转股起止日期为2025年9月19日至2031年3月12日[6] - 赫达转债转股价格调整生效日期为2025年9月17日[6] 债券赎回 - 铜陵定02赎回登记日为2025年10月10日[6] - 松原转债赎回登记日为2025年9月29日[6] - 22香建02赎回登记日为2025年10月27日[6] 债券回售 - 禾丰转债回售申报期为2025年9月12日至18日[7] - 力诺转债回售申报期为2025年9月12日至18日[7] - 22沪城01回售申报期为2025年9月15日至17日[7] 债券停止交易与摘牌 - 中装转2最后转股日为2025年9月18日[7] - 22藏城发提前摘牌日为2025年9月18日[7] - 23国泰01提前摘牌日为2025年9月18日[7]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中股价上涨2.01%至117.00元/股 成交额9.70亿元 换手率2.01% 总市值497.85亿元[1] - 主力资金净流出8401.94万元 特大单买入占比10.56%卖出占比14.48% 大单买入占比28.03%卖出占比32.77%[1] - 年内股价累计上涨227.00% 近5日/20日/60日分别上涨36.76%/25.98%/178.37% 年内两次登上龙虎榜[2] 公司基本情况 - 公司位于广东省深圳市及香港铜锣湾 成立于2002年4月22日 于2022年2月28日上市[2] - 主营业务为PCB专用设备研发生产销售 收入构成：钻孔类设备71.02% 检测类设备8.78% 成型类设备5.93% 曝光类设备5.22% 贴附类设备2.36% 其他6.70%[2] - 所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备 概念板块包括工业母机、PCB概念、中盘、融资融券、年度强势等[2] 财务与经营数据 - 2025年1-6月营业收入23.82亿元 同比增长52.26% 归母净利润2.63亿元 同比增长83.82%[3] - A股上市后累计派现15.33亿元 近三年累计派现13.65亿元[4] - 股东户数2.20万户 较上期增加5.96% 人均流通股2827股 较上期增加0.65%[3] 机构持仓变动 - 易方达科讯混合新进第三大流通股东持股124.05万股 易方达科融混合新进第六大流通股东持股67.58万股[4] - 香港中央结算有限公司增持6.04万股至57.34万股 位列第八大流通股东 易方达成长动力混合A新进第十大流通股东持股33.12万股[4] - 信澳新能源产业股票A及信澳智远三年持有期混合A退出十大流通股东之列[4]

涉及的行业或公司 * 行业为PCB（印刷电路板）设备制造业 公司为Han's CNC Technology（大族数控 301200 SZ）[1][18] * 公司是全球最大的专业PCB设备制造商 2024年全球市场份额为6.6% 中国市场份额为11.3%[1][18] * 公司主营PCB钻孔 曝光 测试 成型及贴附设备 其中钻孔设备是核心产品 占1H25收入的71.0%[18][12] 核心观点和论据 **AI PCB超级周期驱动增长** * AI服务器/数据中心成为PCB需求最强驱动力 AI PCB总市场规模（TAM）预计从2024年的139.51亿人民币增长148%/53%至2025E/2026E的346.66亿/530.44亿人民币[2][24][44] * 这将在2025-26E期间衍生出152亿-199亿人民币的AI相关PCB设备增量需求[24] * 全球PCB设备市场在2024年恢复增长轨迹（+9.0% YoY） AI是关键驱动力[2][43] **公司深度受益于AI驱动的高端设备需求** * 公司近期取代德国Schmoll成为胜宏科技（VGT 300476 SZ）的主要PCB机械钻孔设备供应商 VGT在1H25贡献了公司约15%的收入[1][3][24] * 随着VGT及其他中国PCB制造商（如景旺电子 深南电路 东山精密等）积极扩产以获取AI服务器厂商认证 公司需求强劲[24][31][62] * 预计公司AI相关产品收入占比将从2024年的<10%跃升至2025E/2026E的约30%/40%-50%[1][3] * 预计公司营收将在2025E/2026E实现50%/39%的同比增长 净利润将实现89%/59%的更强增长[1][24] **利润率扩张与市场地位提升** * 更高的AI产品占比将带动毛利率（GPM）扩张 因AI PCB需要CCD钻孔设备等高端产品（ASP为60-70万人民币 是普通设备的2-3倍）[3][69] * 预计公司毛利率将从2024年的28.1%上升至2025E/2026E的30.9%/32.4%[10][88] * 预计公司的全球/中国PCB设备市场份额将从2024年的6.6%/11.3%持续增长至2027E的23.1%/13.3%[66][72] **估值与财务预测** * 基于50倍2026E市盈率（P/E）设定目标价为108.00人民币 认为此估值并不激进 因预计2025-26E盈利复合年增长率（CAGR）达73%[5][37] * 财务预测显示营收从2024年的33.43亿人民币增长至2025E/2026E的50.16亿/69.73亿人民币 净利润从2024年的3.01亿人民币增长至2025E/2026E的5.69亿/9.04亿人民币[6][10] 其他重要内容 **竞争格局与主要对手** * 在核心的PCB机械钻孔领域 主要竞争对手为德国的Schmoll（未上市）和中国台湾的大量科技（3167 TW）[18][20][23] * 在CO2激光钻孔（主要用于HDI）和UV激光钻孔（主要用于IC载板）市场 则主要由日本三菱电机（6503 T）和美国的ESI（现属MKS Instruments MKSI O）主导[20][23] **与母公司大族激光的关系** * 大族激光（002008 SZ）持有公司83.6%的股份[4][31] * 两者业务无重叠（大族激光生产非PCB激光设备） 关联交易占公司成本和收入的比例均<0.2%[4][31][84] **风险因素** * 潜在风险包括：AI PCB设备需求弱于预期 因组件成本上升导致毛利率不及预期 行业设备供应增加导致价格竞争加剧[37] * 地缘政治风险较低 因销售主要在中国 出口目的地主要为泰国或越南 且其AI PCB客户主要将产品交付给英伟达或ASIC公司在亚洲的OEM/ODM厂商[37] **行业数据与趋势** * 钻孔和光刻设备是增长最快的细分领域 Prismark预计其在2024-29E期间的复合年增长率（CAGR）分别为10.3%和10.0% 高于整个PCB设备市场8.7%的增速[49][50][54] * VGT的扩产计划显示 PCB厂的营收与设备投资比（Revenue-to-equipment ratio）在1.3倍（HDI厂）至1.7倍（多层板厂）之间 PCB设备价值约占设备总开支的2/3[57][58] * 公司的信用减值损失占应收账款总额的比例较低（2019-1H25平均为0.7%） 优于其他领域的设备同行[76][81]

板块整体表现 - 专用设备板块单日上涨2.88%，领涨股为南风股份（300004）[1] - 上证指数收于3875.31点（+1.65%），深证成指收于12979.89点（+3.36%）[1] - 板块主力资金净流入10.45亿元，游资净流出3.63亿元，散户净流出6.82亿元[2] 涨幅居前个股表现 - 南风股份（300004）涨停20%，收盘价12.72元，成交量79.72万手，成交额9.24亿元[1] - 大族数控（301200）涨18.38%至114.70元，成交量17.93万手，成交额19.25亿元[1] - 芯碁微装（688630）涨10.87%至152.00元，成交量13.78万手，成交额20.22亿元[1] - 凯格精机（301338）涨10.35%至68.33元，航天工程（603698）涨停10.01%至18.68元[1] 资金流向特征 - 大族数控（301200）主力净流入2.88亿元（占比14.94%），游资净流出1.20亿元[3] - 新时达（002527）主力净流入2.20亿元（占比24.25%），游资净流出1.53亿元[3] - 南风股份（300004）主力净流入1.86亿元（占比20.17%），游资净流出7635.78万元[3] - 航天工程（603698）主力净流入1.14亿元（占比38.58%），游资净流出5397.15万元[3] 跌幅显著个股 - 泰坦股份（003036）下跌5.64%至18.24元，成交量16.22万手，成交额2.94亿元[2] - 汇隆活塞（833455）下跌2.48%至10.63元，成交量3.63万手，成交额3829.36万元[2] - 草凯股份（002691）下跌1.97%至8.95元，成交量13.75万手，成交额1.22亿元[2]

股票交易异常波动 - 公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到34.60% [1] - 涨幅偏离值超过深圳证券交易所规定的30%阈值 [1] - 属于股票交易异常波动情形 [1] 公司经营状况 - 公司目前经营情况正常 [1] - 近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1] 重大事项披露 - 公司、控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项 [1] - 不存在处于筹划阶段的重大事项 [1] - 公司不存在违反信息公平披露的情形 [1]

股价异动情况 - 公司股票交易价格连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到34.60% [1] - 属于股票交易异常波动的情形 [1] 公司经营状况 - 公司目前经营情况正常 [1] - 近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1] 信息披露情况 - 公司未发现近期公共传媒报道可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [1] - 公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项 [1] 股东交易行为 - 股票异常波动期间 公司控股股东、实际控制人不存在买卖公司股票的行为 [1]