股东会信息 - 2025年第三次临时股东会于11月18日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[2] - 现场8人持股37,804,529股占比54.8785%，网络88人持股4,229,300股占比6.1394%[4] - 共96人持股42,033,829股占比61.0179%，中小股东92人持股7,083,979股占比10.2834%[6] 股份信息 - 公司总股本69,342,000股，剔除回购后有表决权股份68,887,700股[4] - 2025年激励计划关联股东3人回避表决，代表股份22,634,040股占比32.8564%[4] 议案表决 - 《2025年股票期权激励计划（草案）》等三议案普通股同意率超99.8%[7][9][10] - 中小股东对激励计划草案同意7,056,739股占比99.6155%[12] 会议合规 - 见证律师认为本次股东会程序合法有效[13]

股东会信息 - 公司2025年第三次临时股东会召集人为董事会[7] - 2025年11月18日14:30现场召开股东会，网络投票时间9:15 - 15:00[10] - 出席股东会股东96人，持股42,033,829股，占比61.0179%[11] 议案表决 - 《关于公司<2025年股票期权激励计划（草案）>及其摘要的议案》同意19,372,549股，占比99.8596%[15] - 中小投资者对该议案同意7,056,739股，占比99.6155%[15]

公司股票期权激励计划内幕信息核查 - 公司于2025年10月28日召开第四届董事会第五次会议，审议通过了《2025年股票期权激励计划（草案）》及相关议案 [1] - 核查期间为2025年4月28日至2025年10月28日，即激励计划草案公开披露前6个月内 [1] - 核查对象包括本次激励计划的内幕信息知情人和激励对象 [1] 核查范围与程序 - 内幕信息知情人均填报了《内幕信息知情人登记表》 [1] - 公司通过中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司查询确认核查对象在自查期间的股票买卖情况 [1] - 查询依据为深圳分公司出具的《信息披露义务人持股及股份变更查询证明》及《股东股份变更明细清单》 [1] 核查结果：内幕信息知情人及激励对象 - 自查期间内，所有内幕信息知情人均不存在买卖公司股票的行为，未发现利用内幕信息交易的情形 [2] - 共有13名激励对象在自查期间存在买卖公司股票的行为 [3] - 该13名激励对象的交易行为系基于二级市场行情、公开信息及个人判断的独立投资决策，未获知激励计划内幕信息 [3] 核查结果：公司回购及中介机构 - 自查期间，公司回购专用证券账户存在股票买入行为，该行为系基于2025年4月28日审议通过的回购股份方案实施 [4] - 中介机构国信证券股份有限公司的自营账户在自查期间存在买卖公司股票行为 [5] - 国信证券的交易行为系其自营部门基于独立投资策略进行，未获知本次激励计划内幕信息 [5] 总体结论 - 公司在筹划本次激励计划过程中，严格限定了参与人员范围，并采取了充分的保密措施和登记管理 [6] - 经核查，在本次激励计划首次公开披露前6个月内，未发生信息泄露情形 [6] - 相关人员的股票买卖行为基于其对二级市场的自行判断，不存在利用内幕信息不当得利的情形 [6]

股票期权激励计划自查背景 - 公司于2025年10月28日召开第四届董事会第五次会议，审议通过《2025年股票期权激励计划（草案）》及相关议案 [1] - 根据相关法律法规及公司章程，公司对激励计划内幕信息知情人及激励对象在草案公开披露前6个月内（2025年4月28日至2025年10月28日）的股票买卖行为进行自查 [2] 核查范围与程序 - 核查对象包括本次激励计划的内幕信息知情人及激励对象 [2] - 内幕信息知情人均已填报《内幕信息知情人登记表》 [2] - 公司通过中国结算深圳分公司查询确认核查对象在自查期间的股票买卖情况，并获取相关查询证明及股份变更明细清单 [2] 内幕信息知情人交易情况 - 自查期间内，本次激励计划的所有内幕信息知情人均不存在买卖公司股票的行为，未发现利用内幕信息交易的情形 [3] 激励对象交易情况 - 自查期间内，共有13名激励对象存在买卖公司股票的行为，其余激励对象未进行交易 [4] - 该13名激励对象的交易行为系基于二级市场行情、公开信息及个人判断的独立投资决策，未获知激励计划内幕信息，不存在利用内幕信息交易的情形 [4] 公司回购账户及中介机构交易情况 - 自查期间内，公司回购专用证券账户存在股票买入行为，该行为系基于2025年4月28日审议通过的股份回购方案实施，已履行信息披露义务 [5] - 中介机构国信证券自营账户在自查期间存在买卖公司股票行为，系其自营业务部门基于独立投资策略进行，未获知本次激励计划内幕信息 [5] 自查结论 - 公司在筹划本次激励计划过程中严格限定参与人员范围，及时登记内幕信息知情人，并采取充分保密措施 [6] - 自查期间未发生信息泄露情形，相关人员的股票买卖行为系基于独立判断，不存在利用内幕信息不当得利的情形 [6]

会议基本信息 - 公司将于2025年11月18日召开2025年第三次临时股东大会，现场会议时间为下午14:30 [2] - 会议股权登记日定为2025年11月12日，在该日收市时登记在册的股东有权参会 [5] - 会议召开方式为现场表决与网络投票相结合，股东只能选择其中一种方式投票 [3][4] 会议安排与参与方式 - 网络投票通过深圳证券交易所系统进行，交易系统投票时间为9:15-9:25, 9:30-11:30和13:00-15:00，互联网投票系统时间为9:15-15:00 [2][14] - 现场会议地点位于深圳市宝安区福海街道公司二楼会议室 [7] - 会议登记时间为2025年11月14日9:00至17:00，可采用信函、传真或电子邮件方式登记 [7][8] 议案审议与表决规则 - 本次会议审议的议案已经公司第四届董事会第五次会议审议通过 [1][7] - 提案1.00、2.00、3.00为特别表决事项，需经出席股东会股东所持表决权的三分之二以上通过 [7] - 全部议案将对中小投资者的表决进行单独计票，中小投资者指除公司董事、高管及持股5%以上股东以外的其他股东 [7] 网络投票操作细节 - 网络投票代码为351191，投票简称为“菲菱投票” [14] - 股东需通过深交所数字证书或服务密码进行身份认证后方可参与互联网投票 [15] - 股东对总议案投票视为对除累积投票提案外的所有提案表达相同意见，重复投票以第一次有效投票为准 [14]

会议时间 - 2025年第三次临时股东会11月18日14:30现场召开[3] - 网络投票时间为11月18日9:15 - 15:00[3] - 会议股权登记日为2025年11月12日[7] - 会议登记时间为11月14日9:00 - 12:00、14:00 - 17:00[9] 会议地点 - 现场会议地点为深圳宝安区福海街道相关工业园A栋公司二楼会议室[7] - 会议登记地点为深圳宝安区福海街道相关工业园A栋公司二楼证券法务部[9] 会议议案 - 提案1.00、2.00、3.00项为特别表决事项[8] - 会议议案包括2025年股票期权激励计划草案及摘要等[23] 其他信息 - 网络投票代码为351191，投票简称为菲菱投票[20] - 会务联系人刘焕明，电话0755 - 23508348 [12] - 未填等表决票视为弃权[24]

股票期权激励计划 - 2025年10月28日审议通过激励计划相关议案[1] - 首次授予激励对象名单公示期为10月29日至11月10日[1] - 公示期未收到员工异议[1] 激励对象核查 - 董事会薪酬与考核委员会核查激励对象相关信息[2] - 认为激励对象主体资格合法有效[5] - 核查意见于2025年11月11日发布[6]

财务表现 - 前三季度实现营业收入12.3亿元，同比下滑1.8%，归母净利润4670万元，同比下滑55% [1] - 第三季度单季实现营业收入5.1亿元，同比增长18%，环比增长19%，归母净利润2481万元，同比下降12%，环比增长122% [1] - 第三季度毛利率为11.8%，环比下降2.1个百分点，净利率为4.8%，环比提升2.3个百分点 [1] - 公司存货为7.5亿元，较年初增长101%，主要因增加新项目销售和备料所致，反映在手订单充足 [1] 业务运营 - 营收连续两个季度保持增长态势，业务逐步回暖，继第二季度营收4.3亿元（同比增长4%，环比增长49%）出现拐点后，第三季度同比增幅再次增加 [1] - 在自研白牌交换机方面进步较大，迭代了200G/400G/2.0T/8.0T等中高端数据中心交换机产品形态，并启动了基于博通芯片的产品开发，已实现交付客户 [2] - 扩展了基于国产CPU的COME模块，在中高端数据通信产品领域储备了多样化实施方案和项目资源 [2] 研发投入与战略布局 - 2025年前三季度研发投入合计约为1.1亿元，同比增长约为11.6% [2] - 公司在网络设备交换机等主要产品基础上，延伸布局中高端数据中心交换机、服务器、高端PCBA、FTTR产品、DPU加速卡及汽车信息交互产品 [2] - 逐步形成"CT通信+IT计算+高端PCBA制造+汽车电子制造"等多维度业务体系，紧密跟上联接与智算相辅相成的新时代 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心观点 - 报告公司营收已进入复苏通道，在数据中心交换机领域取得较大进展，前瞻性布局多元产品线，有望充分受益行业景气度 [3] 财务表现与业绩回顾 - 2025年前三季度实现营业收入12.3亿元，同比下滑1.8%，归母净利润4670万元，同比下滑55% [1] - 2025年第三季度单季度实现营业收入5.1亿元，同比增长18%，环比增长19%，归母净利润2481万元，同比下降12%，环比增长122% [1] - 第三季度毛利率为11.8%，环比下降2.1个百分点，净利率为4.8%，环比提升2.3个百分点 [1] - 公司存货为7.5亿元，较年初增长101%，主要系增加新项目销售和备料所致，反映在手订单较为充足 [1] 业务进展与产品布局 - 公司在自研白牌交换机方面进步较大，迭代了200G/400G/2.0T/8.0T等中高端数据中心交换机产品，并启动了基于博通芯片的产品开发，已实现交付客户 [2] - 公司扩展了基于国产CPU的COME模块，在中高端数据通信产品领域储备了多样化实施方案和项目资源 [2] - 公司业务布局延伸至中高端数据中心交换机、服务器、高端PCBA、FTTR产品、DPU加速卡及汽车信息交互产品，形成"CT通信+IT计算+高端PCBA制造+汽车电子制造"等多维度业务体系 [2] - 2025年前三季度研发投入合计约为1.1亿元，同比增长约为11.6% [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为0.8/1.2/2.0亿元 [3] - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为18.05亿元、24.68亿元、33.25亿元，增长率分别为7.5%、36.8%、34.7% [5] - 预计公司2025/2026/2027年每股收益（EPS）分别为1.09元、1.75元、2.81元 [5] - 对应2025/2026/2027年市盈率（P/E）分别为87倍、54倍、34倍 [3][5]

量化模型与构建方式 1. 模型名称：DecompGRU模型 **模型构建思路**：在GRU基线模型的基础上，通过两个简单的去均值模块实现时序和截面的信息交互上的改进[18] **模型具体构建过程**：模型分别基于IC、加权MSE损失函数训练两个模型[18] 2. 模型名称：多头TOP组合 **模型构建思路**：基于DecompGRU模型得分构建周度多头选股组合[9] **模型具体构建过程**：等权持有集成打分最高的200只股票；每周首个交易日根据上周五收盘后更新的因子值进行周频调仓；选股范围为中证全指；买入时剔除涨跌停、停牌股票，不考虑交易成本；对比基准为WIND全A等权指数[9] 3. 模型名称：ETF轮动组合 **模型构建思路**：将端到端模型的个股得分聚合至ETF，构建ETF轮动组合[12] **模型具体构建过程**：ETF池限定在行业、主题型ETF；若多个ETF跟踪同一指数相同，则保留5日成交额均值最大的一只ETF；调仓时要求ETF最近5日的日均成交额大于2000万，最近20日日均成交额大于1000万；周度不定期调仓，每期持仓ETF数量在2-6只；对比基准为万得ETF指数[12] 模型的回测效果 1. 多头TOP组合 累计绝对收益41.11%，相对全A等权超额13.98%，最大回撤10.08%，周度胜率64.52%，月度胜率100%，10月绝对收益1.78%，10月超额-0.07%[11] 2. ETF轮动组合 累计绝对收益19.06%，相对基准超额-2.00%，最大回撤7.82%，周度胜率62.50%，月度胜率57.14%，10月绝对收益-2.04%，10月超额-1.18%[14][15] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：个股总热度指标 **因子构建思路**：从行为的角度探讨在个股层面因有限注意力导致的过度定价与反应不足现象，使用同花顺基于用户行为数据得到的个股热度指标[19] **因子具体构建过程**：股票的浏览、自选与点击次数之和，以同一日在全市场占比的方式进行归一化，将归一化后的数值乘以10000，指标取值区间为[0,10000][19] **因子计算公式**：$$个股总热度 = \frac{浏览次数+自选次数+点击次数}{全市场总次数} \times 10000$$[19] 2. 因子名称：宽基热度变化率 **因子构建思路**：将全A样本按照主流宽基指数分组，对每组成分股总热度指标进行求和，计算周度热度变化率[20][22] **因子具体构建过程**：将全A样本按照沪深300、中证500、中证1000、中证2000以及"其他"来进行分组，对每一组中的成分股总热度指标进行求和处理，得到4个主流宽基指数的热度以及"其他"组热度，计算不同组股票周度热度变化率，并取MA2进行平滑处理[20][22] 3. 因子名称：行业热度变化率 **因子构建思路**：采用相同方法获得行业层面的热度，计算申万一级、二级行业热度的周度变化率MA2[31] **因子具体构建过程**：对每个申万一级、二级行业中的成分股总热度指标进行求和处理，计算每个行业热度的周度变化率，并取MA2进行平滑处理[31] 4. 因子名称：概念热度变化率 **因子构建思路**：采用相同方法获得概念层面的热度，计算每个概念热度的周度变化率[36] **因子具体构建过程**：对每个概念中的成分股总热度指标进行求和处理，计算每个概念热度的周度变化率[36] 因子的回测效果 1. 宽基热度动量组合 2017年来年化收益率8.74%，最大回撤23.5%，2025年组合收益为38.5%，对比基准宽基等权组合收益为32.9%[28] 2. 高热度概念+低热度个股组合 BOTTOM组年化收益15.71%，最大回撤28.89%，2025年来BOTTOM组收益42.1%[41] 3. 本周宽基热度变化率 热度变化率最大的为中证2000，相比上周提高1.55%，最小的为沪深300，相比上周降低2.03%[28][30] 4. 本周行业热度变化率 一级行业中正向变化前5的行业分别为石油石化(提高48.6%)、综合、农林牧渔、建筑材料、煤炭，负向变化前5的行业分别为食品饮料、银行、纺织服饰、商贸零售、有色金属(降低-14.2%)；二级行业中热度正向变化率最大的5个行业是油服工程、航天装备Ⅱ、冶钢原料、文娱用品、元件[35] 5. 本周概念热度变化率 热度变化最大的5个概念为科创次新股(360.2%)、中韩自贸区(183.3%)、青蒿素(82.8%)、家庭医生(74.1%)、云办公(72.7%)[35][36][44]