文章核心观点 国家卫生健康委、国家市场监督管理总局公布预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语的规定，实施时间为2027年3月16日，该规定旨在整治“零添加”营销乱象，多家企业回应将按新规执行，专家认为此规定利大于弊 [1][2] 新规出台 - 国家卫健委公布的59项食品安全国家标准及修订单中，GB 7718 - 2025《食品安全国家标准 预包装食品标签通则》规定预包装食品不得使用“不添加”“不使用”及其同义语词汇 [2] - 新规强化定量表示要求，目的是引导正确消费认知，避免消费者误解 [2] 走访情况 线下超市 - 调味品、乳制品、零食等行业产品普遍存在“零添加”宣传，部分产品宣称零蔗糖但含其他糖分，且不同产品零添加成分不同，部分未显著标识 [3] - 豪士藜麦吐司面包标注“0蔗糖”但含麦芽糖浆，味全乳酸菌饮料标注“0蔗糖”但含食用葡萄糖 [3] - 调味品领域众多品牌宣称“0添加”，但零添加成分标注不显著，如金龙鱼芝麻香油、千禾零添加酱油等 [5] - 部分品牌会在包装正面“零添加”宣传用语旁标注对应成分，如联合利华旗下家乐鸡精调味料、松鲜鲜松茸调味料 [7] - 乳制品领域众多品牌宣传“0蔗糖”“0脂肪”等，如奈雪的茶包装茶饮料、君乐宝简醇酸奶等 [9] 线上渠道 - 电商平台输入“零添加”会弹出多种选项，众多知名零食企业以“零添加”为宣传卖点，但部分未指出无添加成分 [11] 企业质疑 - 千禾味业“千禾0”商标被质疑误导消费者，企业澄清“千禾0”系列为零添加产品 [12] - 卡士007系列酸奶被质疑擦边宣传，包装上“0”含义不明，记者联系企业未获回应 [12][15] 企业回应 - 千禾味业称会尽快按新规要求执行 [16] - 海天味业支持新规，将按要求推进后续工作 [16] - 益海嘉里认为新规有积极影响，将积极响应推动行业发展 [16] - 乳制品企业认为新规推动行业回归“品质竞争”，企业将依法合规经营 [16] - 良品铺子拥护新规，已启动评估调整工作，将优化标签标识 [17] - 叮咚买菜将学习贯彻新标准，梳理商品推动业务落地 [17] 专家观点 - 添加剂规范使用能保证食品安全性，“不添加”宣传误导消费者、扰乱市场秩序 [18] - 新规有助于消费者理性消费、维护市场公平竞争，促进食品行业发展 [18] - 过渡期企业面临成本增加，但长远看新规利大于弊 [19] - 企业应去除相关宣传，选择新宣传点突出产品优势，可利用“食品声称”要求和品牌故事等 [19]

文章核心观点 - 曾经风光的金龙鱼正遭遇上市以来最严峻经营困境，不仅自身业绩下滑、品牌受损，也反映出传统粮油行业的结构性瓶颈，公司需找到新盈利支点并重建信任声誉以突围 [3] 分组1：财务业绩表现 - 2024年公司营业收入2388.66亿元，同比下滑5.03%；归母净利润25.02亿元，同比下降12.14%；扣非净利润锐减26.42%至9.72亿元，净利润连续四年下滑，自2020年上市巅峰累计缩水近六成 [3] - 2020 - 2024年归母净利润分别为60亿元、41.32亿元、30.11亿元、28.48亿元、25.02亿元，持续探底 [4] - 2024年公司毛利率同比微增0.52个百分点至5.35%，净利率进一步下滑至1.03%创上市以来新低，营业成本占营收比重高达99.9%，原材料成本占比超90% [4] - 2024年非经常性损益高达15.30亿元，占归母净利润61%以上，主要来自衍生工具和结构性存款投资浮盈，盈利易受原材料价格和市场流动性影响 [4] 分组2：品牌形象问题 - 2024年初卷入“五常大米”掺假事件，7月“油罐车混装食用油”事件引发供应链安全担忧，2025年受“千禾味业酱油零添加”事件波及，调味品品控被质疑 [5] 分组3：产能与业务布局 - 公司在全国布局80个生产基地，但油脂精炼产能利用率仅42.2%，油脂灌装产能利用率不足三分之一，过去五年新增15个基地使固定资产折旧同比激增18%，拖累净利润1.2亿元 [6] - 截至2024年已布局25家央厨工厂，部分投产项目未达预期产能利用率，收入占比偏低且未实现盈利 [6] 分组4：行业竞争格局 - 中国人均食用油消费达25公斤/年超世卫建议，行业进入存量竞争时代，粮油市场总量连续三年负增长 [7] - 公司虽占超40%市场份额，但地方品牌用“低价+地推”抢占下沉市场，福临门、多力形成差异化竞争，公司高端布局效果不显，新品尚处试水阶段 [7] 分组5：股价与投资情况 - 公司市盈率（TTM）高达82倍远超行业平均，股价从高点145.62元/股跌至32.09元/股，累计回撤近80% [8] - 公司与鲁花换股交易或面临监管反垄断审查，需承担超2.5亿元税费成本，短期难兑现协同效益 [8]

文章核心观点 - 金龙鱼发布2024年年度财务报告，介绍行业情况、公司业务，展望未来发展战略与经营计划 [1][6] 发展回顾 报告期内公司所处行业情况 行业概况 - 公司主要产品为厨房食品和饲料原料及油脂科技，聚焦两大主业深耕产业链 [1] 厨房食品 - 食用油行业发展稳定、空间广阔，国内供需平衡，豆油和菜油供应宽松、棕榈油供应偏紧，原料价格上半年震荡、四季度上涨后年底回落，需求端受国内经济和餐饮行业影响 [1] - 大米行业方面，我国是大米产量和消费大国，2024年水稻产量2.08亿吨，加工企业众多，水稻供应充足，基础品种价格稳定、优质品种有波动，大米消费及增长不及预期，稻谷副产品价格下行 [1] - 面粉行业中，我国是面食品生产和消费国，消费量平稳、结构有差异，行业向规模化等发展，集中化趋势明显，小麦原料供应充足、价格走低，需求受人口和食物选择影响不及预期，副产品价格波动 [1] 饲料原料及油脂科技 - 饲料原料行业产品用于饲料生产，受全球大豆供应影响，豆粕价格走弱、行情震荡下行，二季度下游养殖利润转好，存栏增加 [2] - 油脂科技行业包含多个细分行业，21世纪初快速发展，受产能扩建影响，行业集中度提升、格局重塑，重点向差异化和功能化转变 [2] 周期性特点 - 厨房食品需求稳定，无周期性波动 [3] - 饲料原料行业因养殖行业需求波动存在周期性，油脂科技行业也受影响 [3] 公司所处行业地位 - 公司是国内重要农产品和食品加工企业，拥有多个知名品牌，获中国质量奖提名奖，“金龙鱼”上榜全球食品品牌榜 [3] 相关行业政策 - 2024年9月国务院办公厅部署多元化食物供给体系重点任务 [3] - 2024年10月七部门印发全谷物行动计划并提出重点任务 [3] - 2024年3月六部委发布预制菜监管通知明确范围和要求 [3] - 2024年9月相关部门下达食用植物油散装运输卫生要求标准制定计划，10月批准发布，2025年2月1日实施 [3] 报告期内公司从事的主要业务 主营业务情况 - 公司主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售，围绕产业链涉足多领域，报告期内未发生重大变化 [4] 公司主要产品 - 公司主要产品包括厨房食品、饲料原料及油脂科技产品，涵盖多种品类 [5] 未来展望 行业发展格局与趋势 - 公司预计中国未来将成最大、最多元化高品质食品市场，城乡居民消费升级推动经济，食用油市场有发展空间 [5] 公司发展战略 - 公司响应政策，发挥自身优势，秉承研发理念，扩展产业布局深度和广度，通过战略布局、生产网络和企业群降低成本，利用品牌和渠道优势发展 [6] 经营计划 - 发挥集团优势把握市场机遇，基于深耕和综合经营模式应对市场变化 [6] - 布局大健康产业引领发展方向，关注健康膳食需求 [6] - 强化多渠道融合搭建营销体系，推动整合营销推广全品类产品 [6] - 推进研发创新注入发展动力，加强团队建设，借助前沿科技研发产品 [6] - 加强数智化赋能打造智慧工厂，推动基础设施建设和技术应用，基于数据决策 [6] - 推行精益化管理优化管理，推行供应链管理优化项目，内部挖潜增效 [6] - 倡导可持续发展建设绿色生态，应对气候变化，保障产品质量，发展循环经济 [6] - 搭建专业化梯队建立人才机制，提升专业能力，培养各级人才 [6]

文章核心观点 - 金龙鱼长期靠薄利多销占据中国粮油市场龙头，但近年来生意难做，连续两年营利双降、四年净利下滑，市值大幅缩水，身陷增长泥淖，翻身之路漫长 [1][12] 主业利薄如纸 - 金龙鱼由国际粮油巨头丰益国际间接控股，业务包括厨房食品、饲料原料及油脂科技产品，厨房食品是主营业务和主要收入来源 [3] - 2024年度公司营收2388.66亿元，同比降5.03%，归母净利润25.02亿元，同比降12.14%，原因是主要产品价格随原材料价格下跌，产品价格下跌影响超销量增长营收贡献 [3] - 自2020年上市次年业绩变脸，2021 - 2022年增收不增利，2023 - 2024年营利双降，截至2024年净利连跌四年，归母净利润五年累计跌幅超58% [4] - 公司毛利率自2020年巅峰12.33%一路下跌，2024年仅5.35%，低毛利曾被视为竞争壁垒和护城河 [5] - 近年来原材料价格波动大，直接材料成本占营业成本比重近三年均在90%左右，且粮油价格受监管提价空间有限，消费环境复杂、市场竞争大，薄利多销生意难做 [6] 副业多而不强 - 为缓解主业乏力，公司围绕产业链探索新业务，切入中央厨房、酱油、醋、酵母、植物肉等赛道，中央厨房是重点发展板块之一 [7] - 调味品领域，2015年建酱油工厂引入丸庄品牌，2019年上市未形成规模化收入；2019年收购醋业公司，2021年增资入股调味食品公司，布局多品类但无产品出圈，竞争激烈 [7] - 中央厨房主要布局预制菜，2021年成立事业部，全国规划25家央厨工厂，部分已建成投产、部分筹建中，产品涉及米面制品等，业务处于爬坡期，预制菜领域竞争激烈，公司缺乏先发优势 [8] - 新业务布局多但不强，缺乏核心竞争力，贡献利润无期，产能扩张带来成本压力，截至2024年底全国有81个已投产基地，还计划新建多个 [9] 食品安全“黑天鹅”事件频发 - 2024年发生两起受关注食品安全问题，7月“油罐车卸完煤制油直接装运食用油”事件涉金龙鱼旗下两家工厂，公司回应市场不买账，股价下跌；3·15前夕“职业打假人”称其大米以次充好，公司否认但产品下架 [10][11] - 2020年挂牌上市前夕曾因“转基因”问题引发争议，频发食品安全问题引发消费者信任危机，黑猫投诉平台相关投诉超千条 [11]

公司基本信息 - 证券代码 300999，证券简称金龙鱼，编号 202501 [1] - 益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司，2025 年 3 月 24 日举办投资者关系活动，53 家机构参与，地点为上海市浦东新区博成路 1379 号金龙鱼大厦 ZOOM 视频会议 [2] 2024 年经营业绩情况 - 营业收入 2388.66 亿元，同比下降 5.03%；利润总额 36.56 亿元，同比增长 7.05%；归属于上市公司股东的净利润 25.02 亿元，同比下降 12.14%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 9.72 亿元，同比下降 26.42% [2] - 厨房食品业务收入 1454.23 亿元，毛利 100.58 亿元，毛利率 6.92%；饲料原料及油脂科技业务收入 916.39 亿元，毛利 22.20 亿元，毛利率 2.42%；其他业务收入 18.04 亿元，毛利 5.09 亿元，毛利率 28.24% [16] - 销售费用 62.86 亿元，同比增长 3.51%；管理费用 36.36 亿元，同比增长 3.18%；财务费用 4.28 亿元，同比增长 573.95%；研发费用 2.74 亿元，同比增长 2.41% [17] - 总资产 2250.59 亿元，同比下降 5.64%；归属于上市公司股东的所有者权益 937.37 亿元，同比增长 2.45% [18] - 经营活动产生的现金流量净额 4.99 亿元，同比下降 66.53%；投资活动产生的现金流量净额 -2.28 亿元，同比增长 87.11%；筹资活动产生的现金流量净额 -9.89 亿元，同比下降 174.47% [19] 业务相关问答 业务影响因素 - 2024 年大豆价格下行对业绩有正面影响，水稻、小麦等原料价格下降影响大米、面粉业务，因公司会在原料收割季节大量购入 [2] 业绩展望 - 预计 2025 年各版块业务比去年有所进步，市场对中国经济前景信心提升有利于提振消费需求，原料供应较稳定 [3] 央厨业务 - 央厨业务持续进步，业务模式符合未来趋势，扩展速度取决于整体业务进展，广州和昆山央厨园区进展良好，投资速度会根据业务调整 [3][11] 高端化进展 - 持续推进产品优化升级，如胡姬花花生油销量快速增长，积极布局大健康领域产品，已推出甘油二酯油等高端产品 [3] 消费力看法 - 若中国 GDP 每年增长 5%，人均 GDP 15 年内翻番，人口减少人均 GDP 增长，消费者对高品质产品需求增加，公司新项目将巩固竞争优势 [3] 经销商数量 - 2024 年末经销商数量同比增加 8%左右，因渠道下沉和开拓，预计今年还会增加 [3] 批发流通渠道 - 以价格竞争为主，行业内部分中小品牌供货灵活，未来市场管理将更规范，公司有竞争力 [3] 特种油脂业务 - 是重要业务之一，市场份额高且销量持续增长，能满足烘焙客户对高质量产品需求 [4] 调味品业务 - 2024 年进展比往年快，未来会更好 [5] 渠道渗透 - 包装油业务市场渗透深，米面业务有大量空白市场待开发，公司将利用既有经销网络和批发流通渠道拓展，产品品类齐全有整合优势 [6] 新渠道与新模式 - 零售渠道竞争激烈形式丰富，商超受挑战，电商发展放缓，社交电商发展快竞争激烈，公司会根据渠道和产品特性合作 [7] 酵母业务 - 与英联马利合资子公司的酵母业务是重要业务，应用范围广，公司在成本和渠道有优势，前景乐观 [8] 春节销售表现 - 米面产品消费力和价格有提升，油类产品春节消费良好，旺季后需求转弱 [9] 餐饮渠道端 - 业务稳定增长且进行产品结构升级，如研发“煎炸王”可节省餐饮客户成本 [10] 利润率与发展 - 中短期利润受原材料价格和新项目投资影响，长远看公司有生产基地、研发投入和产品矩阵优势，关注大健康产业，储备功能性产品可提升利润 [11]

核心财务表现 - 2024年营业收入2388.66亿元 同比下降5.03% 归母净利润25.02亿元 同比下降12.14% 扣非净利润9.72亿元 同比下降26.42% [2] - 总销量同比增长7.23%达5.37万千吨 但产品价格下降幅度超过销量增长幅度 [1][3] - 净利率同比下降0.08个百分点至1.03% 创2017年以来新低 [4] 产品价格与成本结构 - 厨房食品每千吨价格604.27万元 同比下降4.98% 饲料原料及油脂科技每千吨价格309.09万元 同比下降18.76% [3] - 大豆等主要原材料价格从2022年9月开始下滑 目前已接近2020年4月水平 [3] - 2024年整体毛利率仅增长0.52个百分点 仍维持在5%左右低位 [3] 市场与竞争环境 - 行业竞争激烈 下游需求不振 经销商囤货意愿低 持观望心态 [4] - 零售渠道高毛利产品利润下滑 餐饮及食品工业等低毛利渠道销量和利润同比增长 [5] - 合同负债2024年增长近12% 但仍远低于2021年水平 [4] 业务板块表现 - 厨房食品业务贡献接近6成收入 毛利率远高于饲料原料业务 [6] - 面粉业务2023年业绩明显下降 2024年直接陷入亏损 主要因高价小麦库存和需求不振 [6] - 计提4.57亿元存货跌价准备及资产减值准备 同比增长121% [5] 产能与投资项目 - 固定资产从2020年至2024年增长65% 达448.46亿元 在建工程81.04亿元 [7] - 产能利用率显著下滑：小麦加工从89%降至73% 油脂精炼从56%降至50% 油脂灌装从52%降至35% [7] - 固定资产折旧等金额超过32亿元 第七次宣布募投项目延期 [7] 股价表现 - 股价从2021年2月至2025年3月25日持续下跌 最大跌幅接近80% [1][6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司短期受原材料成本波动影响收入承压，但产品销量稳步提升，凭借供应链优势开拓央厨新蓝海，渠道下沉带来规模成长空间，当前市场需求回暖，原材料及终端产品价格企稳回升，业绩有望进一步恢复 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 经营边际改善，毛利率持续优化 - 2024年总营业收入2388.66亿元（同减5%），归母净利润25.02亿元（同减12%），扣非净利润9.72亿元（同减26%），主要受产品价格下跌、公司折旧、产能爬坡进度影响 [5] - 2024Q4总营业收入634.12亿元（同增1%），归母净利润10.71亿元（同增49%），扣非净利润7.34亿元（同增78%），得益于下半年面粉业务经营情况改善，饲料原料和油脂科技产业链延伸提升产品利润 [5] - 2024年公司毛利率同增1pct至5.35%，产品及原料价格平稳上涨，预计毛利率延续优化，销售/管理费用率分别同增0.2pct/0.1pct至2.63%/1.52%，净利率同减0.1pct至1.03%，基本维持稳定 [5] 主营产品销量提升，增量渠道空间充足 - 厨房食品2024年营收1454.23亿元（同减2%），销量2406.6万吨（同增4%），吨价0.60万元/吨（同减5%），量增价跌延续，原材料成本下降释放盈利空间，但零售渠道产品消费不及预期造成拖累，后续推进产品高端化，布局大健康板块拓宽业务类型；国内发力批发流通渠道，对接下沉市场，稻米油产品导入海外市场，有望贡献业绩增量 [6] - 饲料原料及油脂科技2024年营收916.39亿元（同减10%），销量2964.8万吨（同增10%），吨价0.31万元/吨（同减19%），销量增长因原料价格下跌带来产品价格回落，公司通过渠道优势和产业链延伸优化产品利润，油脂科技行业拓展下游产业链，开拓新成长空间 [6] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年EPS为0.52/0.65/0.84元，当前股价对应PE分别为62/50/38倍 [9] 财务预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|238,866|256,327|276,852|302,890| |增长率（%）|-5.0%|7.3%|8.0%|9.4%| |归母净利润（百万元）|2,502|2,813|3,503|4,534| |增长率（%）|-12.1%|12.4%|24.6%|29.4%| |摊薄每股收益（元）|0.46|0.52|0.65|0.84| |ROE（%）|2.5%|2.9%|3.6%|4.7%|[11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产总计（百万元）|225,059|232,171|236,918|240,471| |负债合计（百万元）|126,854|134,313|139,504|143,641| |所有者权益（百万元）|98,206|97,858|97,414|96,830| |营业收入（百万元）|238,866|256,327|276,852|302,890| |净利润（百万元）|2,469|2,915|3,619|4,674| |归母净利润（百万元）|2,502|2,813|3,503|4,534| |经营活动现金净流量（百万元）|4,994|2,695|2,862|2,572| |投资活动现金净流量（百万元）|-2,279|2,840|3,035|3,037| |筹资活动现金净流量（百万元）|2,436|2,738|-563|-3,259| |现金流量净额（百万元）|5,151|8,273|5,334|2,350| |营业收入增长率（%）|-5.0%|7.3%|8.0%|9.4%| |归母净利润增长率（%）|-12.1%|12.4%|24.6%|29.4%| |毛利率（%）|5.4%|5.7%|5.8%|6.1%| |净利率（%）|1.0%|1.1%|1.3%|1.5%| |ROE（%）|2.5%|2.9%|3.6%|4.7%| |资产负债率（%）|56.4%|57.9%|58.9%|59.7%| |总资产周转率|1.1|1.1|1.2|1.3| |应收账款周转率|20.1|20.1|20.1|20.1| |存货周转率|4.2|4.2|4.2|4.2| |EPS（元/股）|0.46|0.52|0.65|0.84| |P/E|69.5|61.9|49.7|38.4| |P/S|0.7|0.7|0.6|0.6| |P/B|1.9|1.9|1.9|1.9|[13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司短期受原材料成本波动影响收入承压，但产品销量仍稳步提升，凭借供应链优势开拓央厨新蓝海，渠道下沉带来规模成长空间，目前市场需求回暖，原材料及终端产品价格企稳回升，业绩有望进一步恢复 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 经营情况 - 2024年总营业收入2388.66亿元（同减5%），归母净利润25.02亿元（同减12%），扣非净利润9.72亿元（同减26%）；2024Q4总营业收入634.12亿元（同增1%），归母净利润10.71亿元（同增49%），扣非净利润7.34亿元（同增78%） [5] - 2024年公司毛利率同增1pct至5.35%，销售/管理费用率分别同增0.2pct/0.1pct至2.63%/1.52%，净利率同减0.1pct至1.03% [5] 主营产品情况 - 厨房食品2024年营收1454.23亿元（同减2%），销量2406.6万吨（同增4%），吨价0.60万元/吨（同减5%），后续持续推进产品高端化，布局大健康板块拓宽业务类型，国内发力批发流通渠道，稻米油产品导入海外市场 [6] - 饲料原料及油脂科技2024年营收916.39亿元（同减10%），销量2964.8万吨（同增10%），吨价0.31万元/吨（同减19%），公司通过渠道优势和产业链延伸优化产品利润，油脂科技行业拓展新成长空间 [6] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年EPS为0.52/0.65/0.84元，当前股价对应PE分别为62/50/38倍 [8] - 预计2025 - 2027年主营收入分别为2563.27亿元、2768.52亿元、3028.90亿元，增长率分别为7.3%、8.0%、9.4%；归母净利润分别为28.13亿元、35.03亿元、45.34亿元，增长率分别为12.4%、24.6%、29.4% [10] 财务指标预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |毛利率|5.4%|5.7%|5.8%|6.1%| |四项费用/营收|4.4%|4.3%|4.2%|4.2%| |净利率|1.0%|1.1%|1.3%|1.5%| |ROE|2.5%|2.9%|3.6%|4.7%| |资产负债率|56.4%|57.9%|58.9%|59.7%| |总资产周转率|1.1|1.1|1.2|1.3| |应收账款周转率|20.1|20.1|20.1|20.1| |存货周转率|4.2|4.2|4.2|4.2| |EPS（元/股）|0.46|0.52|0.65|0.84| |P/E|69.5|61.9|49.7|38.4| |P/S|0.7|0.7|0.6|0.6| |P/B|1.9|1.9|1.9|1.9| [11]

资金流向 - 2025年3月24日主力资金净流入2409.54万元 占成交额8.53% [1] - 超大单净流入97.05万元 占成交额0.34% 大单净流入2312.49万元 占成交额8.19% [1] - 中单净流出2454.61万元 占成交额8.69% 小单净流入45.07万元 占成交额0.16% [1] 股价表现 - 收盘价31.92元 单日上涨1.14% [1] - 换手率1.63% 成交量8.83万手 成交金额2.82亿元 [1] 财务业绩 - 2024年营业总收入2388.66亿元 同比减少5.03% [1] - 归属净利润25.02亿元 同比减少12.14% 扣非净利润9.72亿元 同比减少26.42% [1] - 流动比率1.178 速动比率0.722 资产负债率56.36% [1] 公司概况 - 益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司成立于2005年 位于上海市 [2] - 企业注册资本542159.1536万人民币 实缴资本487943.2382万人民币 [2] - 法定代表人KUOK KHOON HONG（郭孔丰） 从事农副食品加工业 [2] 经营规模 - 对外投资234家企业 参与招投标项目45次 [2] - 拥有专利信息14条 行政许可41个 [2]

文章核心观点 2024年金龙鱼营收和归母净利润同比下降，主要因产品价格下跌超销量增长贡献，两大主业毛利率微增但饲料原料及油脂科技业务收入滑坡，10个募投项目未达预计收益，不过公司将坚持长期发展战略并加大研发创新[1][3][4] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入2388.66亿元，同比下降5.03%，归母净利润为25.02亿元，同比下降12.14% [1] - 两大主业毛利率微增，但营收占比约40%的饲料原料及油脂科技业务收入同比减少106.07亿元，降幅为10.37% [1] - 剔除处置联营合营公司损益一次性影响后，厨房食品业务销量上涨、利润略有下滑 [2] 业务分析 饲料原料及油脂科技业务 - 产品销量实现10.32%双位数增长，主要产品豆粕等因下游养殖利润转好、性价比优势消费增加 [1] - 受全球大豆供应宽松影响，国内豆粕价格走弱，下游采购谨慎，行业盈利空间受挤压 [2] - 业务利润总额为10.13亿元，同比增长6.52%，主要系油脂科技产业链延伸产品利润提升及良好原材料采购 [2] 厨房食品业务 - 餐饮及食品工业渠道产品销量和利润同比增长，零售渠道受消费不及预期、竞争加剧影响利润不及上年 [2] - 2024年上半年面粉业务亏损，下半年改善，但行业主食类消费规模下降，整体需求不及预期，副产品价格波动下行，开机率持续走低 [2] 产能与募投项目 - 公司在全国拥有81个已投产生产基地，在多地新建生产基地以降低成本 [3] - 近几年新项目投资多，短期内影响公司利润，10个募投项目未达预计收益 [3] - 米面油加工项目因市场需求不及预期、竞争加剧、原料行情波动效益低于预期 [3] - 重庆大豆压榨项目因大豆与豆粕价格震荡下行、原材料成本下降滞后效益低于预期 [3] 发展战略与研发 - 公司不会改变在中国长期发展战略，将聚焦食品及农产品相关业务，新建和扩建综合性生产基地 [3] - 2024年研发费用同比增长2.41%至2.74亿元，在多方面加大研发力度，推出功能性健康食醋等产品 [4] - 2025年计划对现有产品健康升级，开发更多功能性优质食品 [4]