权益分派 - 2024年前三季度每10股分现金红利2元，2024年度每10股分3元[3] 激励计划 - 第一期授予价由34.50元/股调为34.00元/股[3] - 第二期授予价由25.10元/股调为24.60元/股[7] - 第一期49140股限制性股票作废[10][11] - 第一期首次授予部分第二个归属期可归属350460股[14] 会议表决 - 第三届董事会十五次会议9名董事全出席[2] - 多项激励计划相关议案表决通过[5][8][12][15]

权益分派 - 2024年前三季度每10股派2元，合计派33,879,776元[6] - 2024年年度每10股派3元，合计派50,819,664元[6] 激励计划 - 2025年5月23日审议通过调整二期限制性股票激励计划[1][5] - 调整后授予价格为24.60元/股[8]

激励计划 - 公司监事会审核第一期限制性股票激励计划首次授予部分第二个归属期归属名单[1] - 拟归属的141名首次授予激励对象主体资格合法有效[1] - 激励对象获授限制性股票的第二个归属期归属条件已成就[1] 归属情况 - 监事会同意141名激励对象办理限制性股票归属事宜[2] - 对应归属数量为350,460股[2] 日期信息 - 监事会发表核查意见日期为2025年5月23日[3]

激励计划审议时间 - 2022年10月25日董事会、监事会审议激励计划相关议案[2][3] - 2022年11月15日股东大会审议通过激励计划相关议案[4][5] - 2023年8月22日审议调整激励计划及授予预留限制性股票议案[5] - 2024年9月27日审议调整激励计划相关事项议案[5] - 2024年10月24日审议作废及归属条件成就等议案[6] 限制性股票作废情况 - 2025年5月23日会议通过作废首次授予部分未归属限制性股票议案[7] - 6名离职对象26,460股、3名对象自愿放弃22,680股未归属股票作废[8] - 本次合计作废49,140股第二类限制性股票[8] 影响说明 - 本次作废不影响公司财务、经营成果及激励计划实施[9]

权益分派 - 2024年前三季度以169,398,880股为基数，每10股派2元，派现33,879,776元[7] - 2024年年度以169,398,880股为基数，每10股派3元，派现50,819,664元[7] 激励计划 - 2025年5月23日审议通过调整第一期限制性股票激励计划议案[1][6] - 调整后首次及预留授予价格为34元/股[10] 合规情况 - 本次调整符合规定，不影响财务和经营[11] - 已获必要批准授权，符合规定[15]

报告公司投资评级 - 行业为机械设备/通用设备，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 24年公司投入和股权激励影响利润增速，25Q1投入现回报、业绩迎来拐点，看好公司持续开拓多行业、多客户，进一步打开下游市场空间、业绩持续加速 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 公司整体业绩情况 - 2024年合计实现营收21.60亿元，同比增长17.07%；归母净利润1.53亿元，同比下降15.87%；扣非净利润1.46亿元，同比下降14.07%；毛利率22.06%，同比下降5.44pcts；净利率7.10%，同比下降2.78pcts [1] - 2025Q1实现营收5.74亿元，同比增长109.02%，环比下降27.06%；归母净利润0.62亿元，同比增长1104.89%；扣非净利润0.60亿元，同比增长1516.35% [1] 24年业务分拆情况 - 电力电子装置温控产品实现收入14.51亿元，同比增长21.42%，毛利率18.85%，同比下降5.45pcts [2] - 数控装备温控产品实现收入6.47亿元，同比增长6.68%，毛利率28.51%，同比下降1.46pcts [2] 24年各细分赛道拓展情况 - 储能领域积累了宁德时代等优质客户，24年营业收入约为11.76亿元，同比增长约30% [3] - 半导体制造设备领域围绕国产替代和市场份额提升拓展了北方华创等优质客户 [3] - 数据中心领域推出全套解决方案，拓展了科华数据等优质客户 [3] 盈利预测情况 - 调整公司25 - 27年营业收入至29.4、37.4、47.1亿元；归母净利润2.9、4.3、5.2亿元，对应当前估值28、19、15X PE [4] 财务数据和估值情况 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1,845.13 | 2,160.07 | 2,942.40 | 3,736.52 | 4,708.02 | | 增长率(%) | 83.13 | 17.07 | 36.22 | 26.99 | 26.00 | | EBITDA(百万元) | 337.29 | 317.75 | 402.41 | 565.08 | 702.28 | | 归属母公司净利润(百万元) | 182.38 | 153.43 | 291.11 | 428.34 | 524.12 | | 增长率(%) | 42.69 | -15.87 | 89.74 | 47.14 | 22.36 | | EPS(元/股) | 1.08 | 0.91 | 1.72 | 2.53 | 3.09 | | 市盈率(P/E) | 44.41 | 52.79 | 27.82 | 18.91 | 15.45 | | 市净率(P/B) | 4.59 | 4.28 | 3.84 | 3.33 | 2.87 | | 市销率(P/S) | 4.39 | 3.75 | 2.75 | 2.17 | 1.72 | | EV/EBITDA | 20.96 | 20.82 | 19.71 | 13.79 | 11.49 | [5] 基本数据情况 - A股总股本169.40百万股，流通A股股本77.38百万股，A股总市值8,098.96百万元，流通A股市值3,699.72百万元，每股净资产11.35元，资产负债率19.24%，一年内最高/最低57.20/23.56元 [7] 财务预测摘要情况 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据及主要财务比率，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023 - 2027E的情况 [10][11]

核心观点 - 公司2024年度权益分派方案获股东大会审议通过 将以总股本169,398,880股为基数实施每10股派发现金红利3元（含税）的分配方案 [1] 权益分派方案详情 - 利润分配以总股本169,398,880股为基数 每10股派发现金红利3元（含税） [1] - 香港市场投资者及QFII等每10股实际派发2.7元 境内个人投资者实行差异化税率征收 [1] - 现金分红总额未披露 但明确若总股本变动将按"现金分红总额不变"原则调整分配比例 [1] 实施时间安排 - 股权登记日为2025年5月19日 除权除息日为2025年5月20日 [2] - 现金红利将于2025年5月20日通过托管机构直接划入股东资金账户 [2] 股东范围与调整机制 - 分派对象为截至2025年5月19日深交所收市后登记在册的全体股东 [2] - 权益分派实施后 公司限制性股票激励计划的授予价格及数量将相应调整 [3] - 首发前股东承诺的减持价格下限将随权益分派同步调整 [2]

利润分配 - 2024年以169,398,880股为基数，每10股派现金红利3元，共派50,819,664元[1][5] - 不同投资者派息及补税标准不同[6] 时间安排 - 股权登记日2025年5月19日，除权除息日20日[6] - 2025年5月20日划入股东资金账户[8] 后续调整 - 权益分派后股东最低减持价格调整[11][12] - 限制性股票授予价格调整[12]

纪要涉及的公司 同飞股份 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025年一季度业绩超预期，实现利润6200万元，高于预期的四五千万元，原因是储能液冷业务发展良好，集中交付中东大型项目且盈利能力改善[3] - **储能液冷业务**：行业自2023年经历价格战，同飞股份与英维克幸存，公司锁定国内头部集成商一二供地位，市占率40%-50%，2024年起拓展海外客户，海外项目比例提高；2024年储能收入11.8亿元，出货量约70G瓦时，约40%间接出口海外，预计2025年出货量增长35%至95G瓦时，海外项目比例提至50%；国内1G瓦时价值量约1500万元，毛利率恢复至20%左右，海外1G瓦时价值量接近2000万，毛利率高4 - 5个百分点[2][5][9] - **数据中心业务**：2024年下半年重新组建事业部，与施耐德合作，预计中标中国移动云南浸没式液冷项目；2024年收入一两千万，2025年一季度确认一两千万，预计2025年实现收入1.4亿元，毛利率30%，2026年规模化放量[6][15] - **半导体设备业务**：进入北方华创等客户供应链，应用于国产高端半导体设备；2024年收入几千万元，毛利率约35%，预计2025年突破1亿元，毛利率维持35%[6][14] - **电力电子行业**：收入主要由纯水冷却单元贡献，下游客户众多，预计收入有10%稳健增长，毛利率不变[12] - **智能数控装备行业**：主要业务为数控机床和激光设备热管理产品，2024年收入约6亿元，同比增长3.4%低于预期；预计2025年海外直销落地，收入增长10%，毛利率因海外项目占比提升从28%增至29%[13] - **费用控制**：2025年销售、管理和研发费用增长幅度低于前两年，有效摊薄费用率，对利润增长贡献显著[4][16] - **未来增长与估值**：预计2025 - 2026年规模分别达3.3亿和4.7亿，对应26倍和18倍PE，低于同行，有增长空间，当前估值处于安全区间，推荐关注[2][7][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司报表按行业和产品划分，建议按储能、数据中心、半导体设备等下游应用领域拆分，以便更清晰了解业务发展[2][8]

股东大会信息 - 公司于2025年4月18日公告召开2024年年度股东大会通知[6] - 现场会议于2025年5月9日下午14:00召开，网络投票时间为当天上午9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和下午13:00 - 15:00[7] - 出席股东大会的股东及委托代理人共106人，代表股份127,293,891股，占公司有效表决权股份总数的75.1445%[8] 议案表决情况 - 《关于公司<2024年度董事会工作报告>的议案》同意127,264,791股，占出席会议股东有效表决权股份总数的99.9771%[12] - 《关于公司<2024年度监事会工作报告>的议案》同意127,255,791股，占99.9701%[14] - 《关于公司<2024年度财务决算报告>的议案》同意127,255,791股，占99.9701%[15] - 《关于公司<2025年度财务预算报告>的议案》同意127,255,791股，占99.9701%[16] - 《关于公司<2024年年度报告>及其摘要的议案》同意127,259,391股，占99.9729%[18] - 2024年度利润分配预案表决：同意127,259,371股，占99.9729％；反对20,300股，占0.0159％；弃权14,220股，占0.0112％[19] - 未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划表决：同意127,261,271股，占99.9744％；反对20,300股，占0.0159％；弃权12,320股，占0.0097％[20] - 授权董事会制定并执行具体中期分红方案表决：同意127,258,371股，占99.9721％；反对21,300股，占0.0167％；弃权14,220股，占0.0112％[21] - 续聘会计师事务所表决：同意127,256,391股，占99.9705％；反对21,300股，占0.0167％；弃权16,200股，占0.0127％[22] - 确认董事2024年度薪酬及拟定2025年度薪酬方案表决：同意127,251,871股，占99.9670％；反对24,900股，占0.0196％；弃权17,120股，占0.0134％[23][24] 中小投资者表决情况 - 2024年度利润分配预案中小投资者表决：同意789,871股，占95.8127％；反对20,300股，占2.4624％；弃权14,220股，占1.7249％[19] - 未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划中小投资者表决：同意791,771股，占96.0431％；反对20,300股，占2.4624％；弃权12,320股，占1.4944％[20] - 授权董事会制定并执行具体中期分红方案中小投资者表决：同意788,871股，占95.6914％；反对21,300股，占2.5837％；弃权14,220股，占1.7249％[21] - 续聘会计师事务所中小投资者表决：同意786,891股，占95.4512％；反对21,300股，占2.5837％；弃权16,200股，占1.9651％[22] - 确认董事2024年度薪酬及拟定2025年度薪酬方案中小投资者表决：同意782,371股，占94.9029％；反对24,900股，占3.0204％；弃权17,120股，占2.0767％[24]