业绩总结 - 公司2024年Q1收入为47.65亿元，同比增长30.2%[1] - 公司Q1毛利率为28.37%，同比提升5.03个百分点[1] - 公司2024年营业收入预计为242.11亿元，净利润预计为39.43亿元[1] - 华利集团2026年预计营业总收入将达到31,877百万人民币，较2022年增长55.1%[2] - 公司2026年预计净利润为5,366百万人民币，较2022年增长66.3%[2] 用户数据 - 公司Q1老客户订单恢复，新客户持续高增[1] 未来展望 - 公司预计2024年全年订单恢复情况有望超预期，盈利能力有望超预期[1] - 公司2024年有望投产3个新工厂，奠定全年业绩增长基础[1] 新产品和新技术研发 - 公司2024年市盈率预计为18.76，股息率预计为1.6%[1] 市场扩张和并购 - 公司2024年经营利润率预计为20.4%，净资产收益率预计为22.1%[1] - 华利集团2026年预计PE为13.79，较可比公司平均值低2.21个百分点[3]

业绩总结 - 华利集团2024年一季度归母净利同比增长64%[1] - 运动鞋销量增长18.36%，单价提升10.35%带动营业收入同比增长30.15%[2] - 毛利率同比提升5.03%，费率端表现良好，净利率同比增长3.39%，经营活动现金流同比增长45.11%[3] 未来展望 - 华利集团2026年预计营业总收入将达到29,654百万元，营业收入增长率为11.97%[6] - 公司2026年预计净利润率将达到16.15%，ROA为16.88%，ROE为20.89%[6] - 资产负债率预计将逐年下降，2026年预计为19.20%[6] - 公司2026年预计每股收益将达到4.10元，每股净资产为19.64元[6]

业绩总结 - 华利集团2024年Q1营业总收入为47.65亿元，同比增长30.15%[1] - 公司2024年Q1归母净利润为7.87亿元，同比增长63.67%[1] - 公司2024年Q1每股收益为0.67元，同比增长63.41%[1] - 公司2024年Q1销售运动鞋0.46亿双，同比增长18.4%[2] - 公司2024年Q1运动鞋均价为103.6元，同比增长10.3%[2] 财务指标 - 公司2024年Q1毛利率为28.4%，较上年同期增长5.0个百分点[1] - 公司2024年Q1归母净利率为16.5%，较上年同期增长3.4个百分点[1] - 公司2024年Q1营运费用率分别为0.5%/5.2%/1.7%/0.1%，较上年同期有所变化[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入分别为232.8/267.6/302.1亿元人民币，同比增长16%/15%/13%[7] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为38.4/44.8/51.5亿元人民币，同比增长20%/17%/15%[7] 股票信息 - 该公司股票代码为300979，股价为63.39，投资评级为买入[8] - 2023年至2026年，ROE分别为21%，22%，21%，20%[8] - 2023年至2026年，EPS分别为2.74，3.29，3.84，4.42[8] - 2023年至2026年，BVPS分别为12.95，14.65，18.41，22.57[8]

业绩总结 - 华利集团2024年一季度营业收入为47.6亿元，同比增长30.2%[1] - 公司一季度归母净利润为7.9亿元，同比增长63.7%[1] - 公司24Q1鞋履销量为0.46亿双，同比增长18.4%[2] - 公司24Q1鞋履ASP为103.6元，同比增长10.0%[2] - 公司24Q1毛利率为28.4%，销售费用率为0.5%，管理费用率为5.2%[3] - 公司预计2024年-2026年归母净利润分别为37.3亿元、43.8亿元和50.8亿元[4] 投资评级 - 报告中的投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[8] - 买入评级表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上[8] - 增持评级表示预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间[8] - 中性评级表示预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间[8]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业总收入同比增长19.94%[1] - 公司24Q1毛利率同比提升5.03%[1] - 公司24Q1收入增长主要来自老客户订单恢复、新客户订单增长和同期基数偏低[1] - 公司24Q1销量同比增长17.9%[1] - 公司24Q1归母净利润率同比增长3.38%[1] - 公司24Q1业绩超预期，将24-25年归母净利润预测值上调至39.2/46.7亿元[1] - 华利集团2026年预计营业总收入为329.26亿元，较2023年的201.14亿元增长63.5%[2] - 2026年预计净利润为54.56亿元，较2023年的32亿元增长70.5%[2] - 2026年预计每股净资产为25.27元，较2023年的12.95元增长95.1%[2] 用户数据 - 公司24Q1人民币单价同比增长10.3%[1] 未来展望 - 公司24-26年PE分别为19/16/14X，维持“买入”评级[1] 新产品和新技术研发 - 无相关信息 市场扩张和并购 - 部分客户订单仍承压，海外经济疲软是风险提示[1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 华利集团2024年一季度业绩超预期，收入和归母净利润同比大幅增长，利润端增速快于收入，毛利率提升，期待全年持续高质量增长，维持盈利预测和“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 24Q1实现营业收入47.65亿元、同比增长30.15%（美元口径收入同比增长接近26%），归母净利润7.87亿元、同比增长63.67%超预期，扣非归母净利润7.77亿元、同比增长64.34%，EPS为0.67元 [1] - 24Q1销售运动鞋产品0.46亿双、同比增长18.36%；人民币口径单价同比增长10%，美元口径单价同比增长6.5% [1] 财务指标 - 24Q1毛利率同比提升5.03PCT至28.37%，期间费用率同比提升0.75PCT至7.42% [1] - 24年3月末存货为32.65亿元，较年初增加19.09%、同比增加2.58%；存货周转天数为79天、同比减少11天 [1] - 24年3月末应收账款为28.73亿元，较年初减少23.68%、同比增加35.52%；应收账款周转天数为63天、同比减少2天 [1] - 资产减值损失24Q1为2183万元、同比减少55.66%，所得税率24Q1为21.09%、同比提升3.69PCT [1] - 24Q1经营净现金流净额为10.73亿元、同比增加45.11% [1] 盈利预测 - 暂维持公司24 - 26年盈利预测，对应24 - 26年EPS分别为3.21、3.71、4.29元，24年、25年PE分别为20倍、17倍 [1] 市场数据 - 总股本11.67亿股，总市值739.76亿元，一年最低/最高为39.35/68.66元，近3月换手率为12.03% [4] 收益表现 - 相对收益1M为9.48%、3M为11.98%、1Y为48.23%，绝对收益1M为9.61%、3M为17.59%、1Y为37.32% [5] 财务报表预测 - 营业收入2022 - 2026E分别为205.69亿、201.14亿、232.37亿、267.32亿、306.26亿元 [2][7] - 净利润2022 - 2026E分别为32.28亿、32.00亿、37.46亿、43.29亿、50.09亿元 [2][7] 盈利能力 - 毛利率2022 - 2026E分别为25.86%、25.59%、25.85%、25.90%、26.10% [7] - ROE（摊薄）2022 - 2026E分别为24.46%、21.18%、21.46%、21.49%、21.54% [2][7] 偿债能力 - 资产负债率2022 - 2026E分别为23%、22%、19%、19%、19% [7] - 流动比率2022 - 2026E分别为3.07、3.15、3.67、3.83、4.00 [7] 估值指标 - PE2022 - 2026E分别为23、23、20、17、15 [2][7] - PB2022 - 2026E分别为5.6、4.9、4.2、3.7、3.2 [2][7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入及业绩超预期 - 2024Q1公司收入同比+30%,业绩同比+64%,超出预期 [1] - 2024Q1美元计价收入同比增长20%~30%,业绩同比增长60%左右 [1] 盈利质量提升 - 2024Q1毛利率同比+5.0pct至28.4%,主要系产能利用率同比修复及降本控费效果体现 [1] - 2024Q1净利率同比+3.4pct至16.5%,预计2024全年有望保持在较高水平 [1] 订单改善趋势清晰 - 2024年公司大部分客户订单同比稳健快速增长,带动全年收入有望增长20%左右 [1] - 中长期来看,公司目前已形成成熟的客户合作体系,订单有望具备长期成长性 [1] 产能建设持续推进 - 2024Q1末公司新建的成品鞋工厂越南峻宏、印尼世川（一期）开始投产 [2] - 公司以大规模可持续的订单生产为主,持续推动效率提升、成本优化 [2] 存货周转优化,现金流管理健康 - 2024Q1末存货同比+2.6%,存货周转天数-11.3天至79.2天 [2] - 2024Q1经营性现金流量净额约为同期业绩的1.4倍 [2]

业绩总结 - 华利集团2024年第一季度实现收入47.6亿元，同比增长30%[1] - 华利集团2024年第一季度毛利率为28.4%，为历史高值，同比增长5.0个百分点[1] - 华利集团2024年第一季度均价为103.6元，同比增长10.3%，销量4600万双，同比增长17.9%[1] - 华利集团2024年第一季度净利润增长率为80%，净利润率为16.5%[4] - 华利集团2024年第一季度营业收入增长率为30.2%，四费/营业收入比例为7.4%[4] - 2026年预计公司营业收入将达到272.76亿元，较2022年增长32.7%[5] - 2026年预计公司净利润率将为16.2%，略低于2022年的15.7%[5] - 2026年预计公司ROE将达到20.3%，较2022年的24.5%有所下降[5] - 2026年预计公司P/S比率将为2.7，较2022年的3.6有所下降[5] - 2026年预计公司PEG为1.5，表明公司成长性和估值相对合理[5] 其他新策略 - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据未来6个月的投资收益率与沪深300指数的比较来评定[6] - 风险评级分为A和B两个等级，A表示正常风险，B表示较高风险，根据未来6个月的投资收益率的波动与沪深300指数的波动来判断[6] - 报告声明本公司具备证券投资咨询业务资格，可以为客户提供证券投资分析、预测或建议等服务，发布证券研究报告是其基本形式之一[6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024Q1业绩超预期，毛利率大幅改善，上调盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为38.6/45.6/53亿元，对应EPS为3.3/3.9/4.5元，当前股价对应PE分别为19/16.1/13.9倍，期待2024Q2旺季表现，维持“买入”评级 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024Q1营收47.65亿元（同比+30.2%），量增18.36%/价增10.3%，归母净利润7.87亿元（+63.7%），扣非归母净利润7.77亿元（+64%），归母净利率16.5%（+3.4pct）；美金口径下，2024Q1收入增长约26%，利润增长约50% [1] 量价分析 - 2024Q1量价亮眼，销量0.46亿双（+18.36%），人民币单价104元（+10.3%），预计美金单价提升6.5%；大部分老客户恢复增长，新客户快速增长拉动整体增速；成品鞋工厂越南峻宏、印尼世川（一期）于2024Q1投产，新工厂爬坡等将贡献产能弹性 [2] 盈利能力与营运能力 - 盈利能力：2024Q1毛利率为28.4%（+5pct），员工人数较2023年底略有下降，体现运营能力加强，工厂效率提升；2024Q1期间费用率7.4%（+0.7pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为0.48%/5.18%/1.66%/0.10%，同比分别基本持平/+1.8/-0.3/-0.7pct，管理费用提升系绩效薪酬费用增加，财务费用率下降系汇率波动和借款减少；毛利率显著提升带动2024Q1归母净利率为16.5%（+3.4pct） [3] - 营运能力：截至2024Q1末，经营活动现金流净额为10.73亿元（+45.1%），存货规模32.7亿元（+19.1%），存货周转天数79天（+17天），应收账款规模28.73亿元，较2023年末下降23.69% [3] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|20,569|20,114|23,739|27,971|32,411| |YOY(%)|17.7|-2.2|18.0|17.8|15.9| |归母净利润(百万元)|3,228|3,200|3,861|4,560|5,300| |YOY(%)|16.6|-0.9|20.7|18.1|16.2| |毛利率(%)|25.9|25.6|26.5|26.6|26.6| |净利率(%)|15.7|15.9|16.3|16.3|16.4| |ROE(%)|24.5|21.2|20.3|20.0|19.1| |EPS(摊薄/元)|2.77|2.74|3.31|3.91|4.54| |P/E(倍)|22.8|23.0|19.0|16.1|13.9| |P/B(倍)|5.6|4.9|3.9|3.2|2.6| [5] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2022A - 2026E各项目数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等；还呈现了主要财务比率，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [6]

证券代码：300979 证券简称：华利集团 公告编号：2024-027 中山华利实业集团股份有限公司 关于部分闲置募集资金现金管理到期赎回并继续进行 现金管理的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为提高资金使用效率、增加股东回报，在保证日常经营运作资金需求、有效 控制投资风险的情况下，中山华利实业集团股份有限公司（以下简称"公司""华 利集团"）于2023年10月26日召开了第二届董事会第五次会议，审议通过了《关 于2024年度委托理财及现金管理额度预计的议案》，同意公司（含子公司）使用 自有资金、闲置募集资金进行委托理财及现金管理，预计交易金额合计不超过人 民币45亿元，其中使用闲置募集资金仅用于现金管理且交易金额不超过人民币23 亿元。上述交易额度在2024年度内有效，在上述期限内，额度可循环滚动使用， 但在期限内任一时点的交易金额（含前述投资的收益进行再投资的相关金额）不 应超过交易额度。在额度有效期和额度范围内，授权公司管理层行使相关投资决 策权并签署相关文件，具体由公司总财务部负责组织实施和管理。公司独立董事、 监事会、保荐机构均发 ...