限制性股票激励计划数据 - 限制性股票拟归属数量（调整后）为187.9637万股，占公司总股本0.3742%[3] - 归属价格（调整后）为16.91元/股[3] - 授予数量（调整前）为470.00万股，占激励计划草案公告日公司股本总额1.98%[4] - 首次授予限制性股票377.80万股，占激励计划草案公告日公司股本总额1.59%，占授予总额80.38%[4] - 预留授予限制性股票92.20万股，占激励计划草案公告日公司股本总额0.39%，占授予权益总额19.62%[4] - 授予价格（调整前）为34.24元/股[5] - 首次授予激励对象总人数为171人[5] - 第一批预留授予部分激励对象总人数为5人[5] - 第二批预留授予部分激励对象总人数为2人[5] - 第一个归属期归属权益数量占首次授予权益总量比例为40%，第二个为30%，第三个为30%[8][9] 调整与作废情况 - 2023年7月19日，第二批预留部分授予数量调整为8.5763万股，授予价格调整为23.89元/股[18] - 2023年9月14日，作废处理17名激励对象48.3131万股和1名激励对象2,859股限制性股票[20] - 2023年12月13日，第一批预留授予部分授予数量调整为58.6043万股，授予价格调整为23.89元/股[21] - 2024年8月28日，授予价格调整为23.79元/股[23] - 2024年9月18日，作废处理首次授予部分相关激励对象限制性股票[24] - 2025年7月21日，授予价格调整为16.91元/股，首次授予部分未归属数量调整为193.9670万股，第一批预留授予部分调整为13.8076万股，第二批预留授予部分调整为6.0035万股[25] - 2025年9月19日，作废处理首次授予部分相关激励对象限制性股票[26] 归属相关 - 2025年9月19日公司董事会同意为141名激励对象办理首次授予部分第三个归属期归属事宜[27] - 首次授予部分第三个归属期为2025年9月14日至2026年9月13日[29] - 2024年度公司营业收入为47.73亿元，较2021年增长336.98%，公司层面归属比例达100%[32] - 首次授予部分授予的激励对象考核中，4人不符合资格，1人个人层面可归属比例为50%，其余为100%[32][33] - 首次授予部分第三个归属期可归属数量为187.9637万股，占公司总股本0.3742%[34] - 总经理杨春明、董事陈运萍调整后归属比例为37.5%[39] - 其他中层管理人员和核心技术/业务人员共138人，调整后归属比例为35.93%[39] - 公司2022年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期归属条件已成就[40] - 薪酬与考核委员会同意归属名单并办理相关事宜[40] 其他 - 股票来源为公司向激励对象定向发行A股普通股股票[37] - 参与激励计划的杨春明、陈运萍在公告披露日前6个月无买卖公司股票行为[41] - 公司按准则确定限制性股票授予日公允价值并摊销费用[43] - 本次归属对财务、经营成果及股权结构无重大影响[43] - 本次归属完成后公司股权分布仍具备上市条件[43] - 本次归属及作废失效已取得现阶段必要批准与授权[44] - 4名激励对象因离职、1名因绩效考核不达标部分限制性股票不得归属[44] - 本次作废失效的原因及数量符合相关规定[44]

激励计划会议 - 2022年9月8日召开第一次临时股东大会，审议通过激励计划议案[5] - 2025年9月19日召开薪酬与考核委员会会议、董事会会议[5][6] 业绩数据 - 2021年度营收10.9237426579亿元，2024年度为47.7340383715亿元，增长率336.98%[16] 激励条件 - 2022 - 2024年为考核年度，各年有营收或净利润增长要求[12] - 绩效S、A、B档归属比例100%，C档50%，D档0%[13] 激励对象情况 - 4名离职，1名绩效C级部分股票作废，本次可归属187.9637万股[16][18] - 本次作废失效股票合计6.0033万股[18]

激励计划 - 2022年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期有141名激励对象[1] - 董事会同意为141名激励对象办理187.9637万股第二类限制性股票归属事宜[2]

股价表现与交易数据 - 9月19日盘中下跌2.02%至31.48元/股 成交额8.37亿元 换手率6.83% 总市值158.14亿元 [1] - 主力资金净流出6095.33万元 特大单买入占比7.80%卖出占比12.38% 大单买入占比23.58%卖出占比26.28% [1] - 年内股价微涨0.45% 近5日跌7.95% 近20日涨28.02% 近60日涨46.58% [2] 龙虎榜与股东结构 - 年内2次登龙虎榜 最近9月4日净卖出1.14亿元 买入额占比9.85% 卖出额占比12.27% [2] - 股东户数4.67万户较上期减少5.21% 人均流通股5878股较上期增加9.86% [2] - 香港中央结算持股321.01万股较上期减少22.62万股 光伏ETF持股249.48万股较上期减少2.59万股 [3] 财务业绩与业务构成 - 2025年上半年营业收入21.84亿元同比增长13.42% 归母净利润2.01亿元同比增长24.78% [2] - 光伏逆变器贡献72.20%收入 储能双向变流器及系统集成产品占25.64% 电能质量治理产品占1.19% [2] - A股上市后累计派现1.30亿元 近三年累计派现1.02亿元 [3] 公司基础信息 - 2012年3月30日成立 2020年4月10日上市 主营电力电子设备研发生产销售 [2] - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-逆变器 概念板块涵盖逆变器/BIPV/新能源/储能/光伏玻璃 [2]

市场整体表现 - A股主要指数集体上涨 沪指涨0.13% 深证成指涨0.38% 创业板指涨1.27% [2] - 沪深京三市成交额20040亿元 较上日缩量1481亿元 [2] - 全市场超2400只个股上涨 [2] 领涨板块及个股 - AI算力硬件股集体反弹 工业富联涨停 胜宏科技盘中创新高 中际旭创和新易盛涨幅居前 [2] - 油气股集体上扬 准油股份涨停 [2] - 卫星通信板块维持高位震荡 元道通信 二六三 三维通信封板 [2] - 体育 游戏 影视院线等板块盘中表现活跃 [2] 下跌板块及个股 - 光伏风电 锂矿电池等新能源赛道股多数调整 [2] - 上能电气和天宏锂电盘中跌超10% [2] - 天齐锂业 赣锋锂业 晶科能源等多股下挫 [2]

行业需求与政策动态 - 1-8月储能+EPC采招规模达79.88GW/271.79GWh 同比增191% GWh口径 项目量大幅增加且单体功率变大 多个项目单体规模达2GWh 配储时长从1-2小时提升至3-4小时 [1][2] - 8月单月储能+EPC规模25.8GW/69.4GWh 同比增520% 环比增169% 其中集采项目占比38% 独立储能项目占比56% 集采项目占比在1月和8月明显提升 [1][2] - 国家发改委印发新型储能规模化建设专项行动方案 目标2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上 加快储能市场机制完善 储能纳入容量电价体系后收入模型更多元 [1][2] 市场结构与项目特点 - 独立储能需求景气度可持续 政策驱动及数据中心为保障电力供应稳定性提升配储需求 装机需求长期可持续 [2] - 集采项目主要由央国企进行 具有周期性 一般一年两次 时间为春节前后和下半年补采 [2] 产业链价格与利润影响 - 8月4小时储能系统价格0.431元/Wh 环比增3% 预期Q4系统价格仍有望上升 电芯价格上涨及政策鼓励推动系统价格提升 [3] - 成本端具备电芯库存厂商将收获库存溢价 利润有望增长 长期或将顺价传导电芯成本压力 [3] - 大型储能PCS厂商利润影响较为有限 因国内PCS厂商较多竞争激烈 价格上涨较为困难 [3] 投资标的 - 推荐大储标的上能电气300827SZ 海博思创688411SH 国内工商储标的昱能科技688348SH 户储德业股份605117SH [4]

会议信息 - 会议由公司第四届董事会第十六次会议决定召开，2025年8月27日发布通知[4] - 2025年9月16日14:00现场召开，网络投票时间为9月16日多个时段[5][6] 投票情况 - 现场和网络投票股东（代理人）442人，代表股份220,370,369股，占比44.1077%[7] - 多项修订议案同意占比超97%，均经出席会议股东有效表决权三分之二以上通过[9][10][11][12][13][14][15][16][19][20][21][22] 会议结论 - 会议召集、召开程序等合法有效[23]

会议概况 - 股东大会于2025年9月16日召开，采取现场与网络投票结合方式[3][4] - 出席股东和代表共442人，代表股份220,370,369股，占比44.1077％[6] 议案表决 - 《关于调整公司架构等议案》同意218,164,314股，占比98.9989％[8] - 多项修订议案同意占比超97%，部分中小投资者同意占比超73%[9][11][12][13][19][21][22][23][24] - 部分修订议案反对占比约2.6%，中小投资者反对占比约26%[19][21][22][23][24] 其他信息 - 见证律师事务所为北京国枫律师事务所，律师为曹一然、王思晔[25] - 律师认为会议召集等程序及结果合法有效[25]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中股价下跌2.01%至32.68元/股 成交额11.65亿元 换手率9.12% 总市值164.17亿元 [1] - 主力资金净流出1.15亿元 特大单买卖占比分别为8.27%和13.00% 大单买卖占比分别为24.44%和29.60% [1] - 今年以来股价上涨4.28% 近5日下跌11.60% 近20日上涨33.12% 近60日上涨49.72% [1] 龙虎榜交易情况 - 年内2次登上龙虎榜 最近一次9月4日净卖出1.14亿元 [1] - 9月4日龙虎榜买入总额4.64亿元（占比9.85%）卖出总额5.78亿元（占比12.27%） [1] 公司基本信息 - 主营业务为电力电子设备研发生产销售 光伏逆变器占比72.20% 储能产品占比25.64% [1] - 位于江苏省无锡市 成立于2012年3月30日 2020年4月10日上市 [1] 行业分类与股东结构 - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-逆变器 概念板块涵盖逆变器/BIPV/新能源/储能等 [2] - 截至6月30日股东户数4.67万户 较上期减少5.21% 人均流通股5878股 较上期增加9.86% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入21.84亿元 同比增长13.42% [2] - 归母净利润2.01亿元 同比增长24.78% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现1.30亿元 近三年累计派现1.02亿元 [3] - 香港中央结算持股321.01万股（较上期减少22.62万股） 光伏ETF持股249.48万股（较上期减少2.59万股） [3]

行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持）[4] 核心观点 - 国内储能政策持续加码 国家发改委和能源局联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》 规划2027年全国新型储能装机规模达180GW以上 即未来两年半内将大储装机规模翻倍[1][8][12] - 省级容量政策是大趋势 宁夏、甘肃、山东等多个省份颁布容量政策 随着136号文取消强制配储 各省容量政策的接力是大趋势 是大储行业未来发展的重要基础[1][8][9] - 需求将超预期且可持续 2025年8月国内储能市场招标规模25.8GW/69.4GWh 创历史新高 随着国家级规划与各省容量政策的托底 国内大储招投标仍维持高景气度 需求有望超预期[1][8][14] 政策规划 - 国家层面规划2027年全国新型储能装机规模达180GW以上 截至2025年上半年 我国新型储能装机规模为95GW/222GWh 未来两年半内需将储能规模翻倍 装机85GW 按照4小时备电时长计算 年均装机需要达到34GW/136GWh[8][12] - 加快新型储能市场机制完善 推动新能源＋储能作为联合报价主体一体化参与电能量市场交易 有序引导新型储能参与辅助服务市场 推动完善新型储能等调节资源容量电价机制[12] 省级容量政策 - 宁夏建立新型储能容量电价机制 容量电费由有效容量、容量电价标准和容量供需系数三者乘积确定 电网侧新型储能容量电价标准2025年10月至12月按照100元/千瓦/年执行 2026年1月起按照165元/千瓦/年执行[9][13] - 甘肃省每年按照330元/kW执行容量电价 执行期间两年 首创火储同补模式 赋予储能与煤电同等容量主体地位[9][13] - 其他省份如新疆、内蒙古、山东、河北、广东等积极探索容量补偿机制 补偿标准从0.128元/千瓦时到0.35元/千瓦时不等 补偿期最长10年[11][13] 市场需求 - 2025年8月国内储能市场招标规模25.8GW/69.4GWh 创历史新高 主要得益于12个GWh级大型单体项目完成采招以及中能建25GWh储能系统集采订单落地[14] - 2025年上半年全球储能需求强劲增长 储能系统收入同比大幅提升128% 储能业务毛利额在公司整体占比已达到48%[18] 重点公司分析 - 宁德时代是全球最具竞争力的锂电王者 在InfoLink2025上半年全球储能电芯出货排名中位列第一 当前有效产能达700GWH+ 在建产能达235GWH[16] - 亿纬锂能储能订单充足 在InfoLink2025上半年全球储能电芯出货排名中位列第三 小电芯出货排名第二[17] - 阳光电源2025上半年储能系统收入178.03亿元 同比大幅提升128% 占营收占比达到41% 在InfoLink2025上半年全球储能系统出货排名中位列第一[18] - 海博思创在2023年全球电池储能系统集成商新增储能装机排名中位居前三 其中功率规模排名第二 能量规模排名第三[19][21] - 盛弘股份是标普全球评选的全球十大储能逆变器供应商 首创多分支储能变流器[22] - 上能电气是国内储能变流器市场上排名前列的供应商 在2025上半年已投运装机PCS厂商中排名第二[23] - 科华数据在2025上半年已投运装机PCS厂商中排名第一 荣获EESA储能展2025年度最佳储能PCS供应商奖[24] - 阿特斯2025Q2储能交付量达2.2GWh 环比增长超140% 储能系统已签署合同的在手订单金额达30亿美元 预计全年储能出货量将达7-9 GWh[25] - 禾望电气深耕新能源领域 在构网型技术领域已积累可观的先进技术和工程经验 已研发的2.5~3.45MW集中式储能变流器和1.0~6.9MW变流升压一体机均已具备构网功能[26] 行业规模 - 行业股票家数300只 占比5.9% 总市值6622.2（十亿元） 占比6.4% 流通市值5739.0（十亿元） 占比6.1%[4] 行业指数表现 - 绝对表现1个月13.2% 6个月20.4% 12个月67.9% 相对表现1个月4.1% 6个月5.3% 12个月25.4%[6]