公司基本信息 - 公司注册资本为35,803.8965万元人民币[12] - 截至2025年3月31日，公司总股本为359,555,234股[12] - 公司首次公开发行股票上市日为2020年4月10日[51] 股权结构 - 截至2025年3月31日，有限售条件股份93,207,446股，占比25.92%[12] - 截至2025年3月31日，无限售条件股份266,347,788股，占比74.08%[12] - 截至2025年3月31日，股东吴强持股72,477,904股，持股比例20.16%[12] - 前十大股东合计持股171,424,323股，占比47.69%[13] 财务数据 - 2020年4月IPO筹资净额35,610.17万元，2022年7月可转债筹资净额41,461.60万元，合计77,071.77万元[13] - 上市后累计派现13,046.24万元，其中2024年度派现4,303.08万元[13] - 2025年3月末总资产832,952.50万元，总负债607,501.44万元，所有者权益225,451.06万元[13][14] - 2025年1 - 3月营业收入83,069.60万元，净利润8,735.51万元[14] - 2025年3月末资产负债率73.34%，综合毛利率24.28%[14] - 2025年3月末扣非前净资产收益率3.97%，扣非后3.89%[14] - 2025年3月末每股净资产6.26元，每股经营活动现金流量 - 1.97元[14] 发行情况 - 本次募投项目包括年产25GW组串式光伏逆变器产业化建设项目、年产15GW储能变流器产业化建设项目、补充流动资金[8] - 公司将向特定对象发行股票事宜的相关有效期延长至2026年6月4日[39] - 向特定对象发行股票发行对象不超过35名，含控股股东吴强先生[52][53][59][61] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票均价的80%[54][55][62] - 本次发行采用竞价方式，定价基准日为发行期首日[55][59][62] - 吴强先生不参与竞价，接受竞价结果，若未产生发行价格将以发行底价认购[62] - 吴强先生认购股份自发行结束之日起18个月内不得转让，其他发行对象为6个月[64] - 截至2025年7月4日，公司总股本为502,286,329股，本次发行股票数量不超过150,685,898股，未超发行前总股本的30%[75] - 本次募集资金规模不超过164,860.00万元，不高于公司流动资金缺口[75] 业务数据 - 2022 - 2025年1 - 3月，公司营业收入分别为233,854.18万元、493,266.31万元、477,340.38万元和83,069.60万元[84] - 2022 - 2025年1 - 3月，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为6,978.03万元、27,574.77万元、41,240.42万元和8,579.19万元[84] - 报告期内公司海外主营业务收入分别为33,492.47万元、68,966.56万元、116,288.35万元和42,918.09万元，占比分别为14.33%、13.99%、24.39%和51.76%[85] - 报告期内，公司的研发费用分别为14,428.10万元、26,856.56万元、28,994.00万元和5,534.49万元[88] 行业数据 - 2024年全球光伏新增装机约530GW，同比增长35.90%，我国光伏新增装机277.57GW，同比增长27.98%[108] - CPIA预测至2030年，乐观情况下全球光伏新增装机规模将达1078GW，保守情况下约881GW[108] - 2023年全球电化学储能新增装机规模91.3GW，是2022年同期近两倍，锂离子电池年增长率超100%[109] - 2024年中国新型储能新增投运43.7GW/109.8GWh，同比增长103%/136%，截至2024年底新型储能累计装机规模首次超过抽水蓄能[110] - CNESA预测2030年我国新型储能累计装机规模保守场景下达240.5GW，2025 - 2030年复合年均增长率为22.2%；理想场景下达326.2GW，2025 - 2030年复合年均增长率为28.7%[110]

业绩总结 - 2022 - 2025年1 - 3月公司营业收入分别为233,854.18万元、493,266.31万元、477,340.38万元和83,069.60万元[10] - 2022 - 2025年1 - 3月扣非后归母净利润分别为6,978.03万元、27,574.77万元、41,240.42万元和8,579.19万元[10] - 2022 - 2025年1 - 3月公司综合毛利率分别为15.32%、17.12%、22.92%和24.28%（追溯调整后）[18] - 2025年1 - 3月光伏逆变器收入52406.26万元，占比63.20%；储能双向变流器及系统集成产品收入28490.79万元，占比34.36%[123] - 2024年度光伏逆变器收入275042.19万元，占比57.69%；储能双向变流器及系统集成产品收入192842.25万元，占比40.45%[123] 用户数据 - 无 未来展望 - 本次募投项目完全达产后，公司将新增25GW组串式光伏逆变器、15GW储能变流器的生产能力[20] - 未来十年每年新增折旧摊销费用约404.35万元至12740.74万元，占近三年年均收入与前募及本募当期预计实现收入之和的比例为0.09% - 1.31%[22] 新产品和新技术研发 - 截至2025年3月末研发人员449人，占在职员工比例26.44%[89] - 截至2025年3月末共取得254项授权专利，含发明专利37项、实用新型专利172项、外观专利45项，软件著作权92项[91] - 光伏逆变器拥有全功率段3kW - 8.8MW产品，储能产品具有100kW到12.5MW全功率段范围产品[96] 市场扩张和并购 - 报告期内公司海外主营业务收入分别为33,492.47万元、68,966.56万元、116,288.35万元和42,918.09万元，占比分别为14.33%、13.99%、24.39%和51.76%[11] 其他新策略 - 本次发行拟募集资金总额不超过164860.00万元[23] - 年产25GW组串式光伏逆变器产业化建设项目投资总额129592.91万元，拟使用募集资金88860.00万元[24] - 年产15GW储能变流器产业化建设项目投资总额89497.88万元，拟使用募集资金61000.00万元[24] - 补充流动资金项目拟使用募集资金15000.00万元[24]

核心观点 - 上能电气股份有限公司出口沙特ACWA的储能电站用变压器涌流试验在山东省质检院顺利完成，这是该院为客户量身定制试验方案的成功案例之一 [1] - 山东省质检院通过精准测试和技术专业性帮助国内出口企业缩短认证周期、降低检测成本，提升国际市场响应速度和份额 [3] - 山东省质检院积极构建"一次检测 多国互认"的一站式技术服务平台，已助力多家企业完成国际认证 [4] 储能电站用变压器涌流测试 - 涌流产生与电网电压突变、变压器铁芯饱和特性及光伏系统特殊运行工况密切相关 [3] - 涌流大小和持续时间直接影响变压器寿命与性能，并对光伏电站稳定运行及电网安全构成潜在风险 [3] - 技术团队对试验方案进行深度研讨，严格按照国际标准与项目定制化流程开展全方位、多工况测试 [3] - 试验精准模拟光伏系统实际运行中的多种极端条件，以微秒级时间精度记录涌流瞬态变化过程 [3] 山东省质检院技术服务 - 紧跟全球清洁能源发展形势，依托先进检测设备与专业技术团队构建一站式技术服务平台 [4] - 充分发挥国家输配电设备质量检验检测中心等创新平台优势，持续提升检测技术和标准服务能力 [4] - 为国内输配电及新能源装备企业开拓国际市场提供技术服务，助力国内国际双循环发展 [4]

定增方案修订 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金不超过16 49亿元 用于"年产25GW组串式光伏逆变器"和"年产15GW储能变流器"两大产业化项目及补充流动资金 [1] - 发行对象为包括控股股东吴强在内不超过35名特定投资者 其中吴强拟以5000万元认购 [1] - 按发行上限测算 发行完成后吴强 吴超父子合计控制公司股份比例将从28 59%降至22 69% 仍为公司实际控制人 [1] 股权结构 - 截至2025年7月4日 吴强直接持股20 20% 吴超通过朔弘投资间接控制8 39% 父子合计控制28 59%股份 [1] - 控股股东参与定增可能传递对公司发展信心 但也存在利益输送和低价发行套利的市场质疑 [1] 历史融资情况 - 2020年3月IPO募资近4亿元 [2] - 2021年计划发行4 2亿元可转债 2022年完成募资 用于扩产5GW储能变流器产能 [2] - 2023年5月首次发布25 5亿元定增预案 2025年修订为16 5亿元 [2] 项目进展 - 2022年可转债募投的"年产5GW储能变流器"项目原定2024年完工 但2023年中报显示进度仅10% 未达预期效益 [2] 高管减持 - 高管李建飞2024年1-4月累计减持170万股 套现超过5100万元 [2]

光伏行业市场表现 - 中证光伏产业指数(931151)上涨1 25% 成分股弘元绿能(603185)上涨6 84% 协鑫集成(002506)上涨6 15% 罗博特科(300757)上涨4 97% 上能电气(300827)和晶澳科技(002459)等个股跟涨 [1] - 光伏ETF基金(159863)上涨1 26% 最新价报0 48元 [1] 硅片价格变动 - 多家硅片企业上调硅片报价 不同尺寸硅片价格涨幅在8%—11 7% [1] - 183N硅片报价由0 9元/片调涨至1元/片 涨幅11 1% [1] - 210RN硅片由1 03元/片调涨至1 15元/片 涨幅11 7% [1] - 210N硅片由1 25元/片调涨至1 35元/片 涨幅8 0% [1] 行业竞争格局 - 光伏行业正破除"内卷式"竞争 推动从"价格血拼"向"优质优价"转型 [2] - 政策引导和市场机制有望促使落后产能有序退出 供给端收缩将改善供需矛盾 [2] - 治理低价无序竞争后 产品价格有望回归理性 避免价格暴跌 [2] - 建议关注光伏行业中成本和技术领先的公司 [2] 中证光伏产业指数成分 - 中证光伏产业指数选取不超过50只主营业务涉及光伏产业链上中下游的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年6月30日 前十大权重股合计占比55 39% 包括阳光电源(300274)、隆基绿能(601012)、TCL科技(000100)等 [3] 光伏ETF基金信息 - 光伏ETF基金(159863)场外联接A：021084 联接C：021085 联接I：022862 [4]

监事会会议召开情况 - 会议于2025年7月8日以现场结合通讯方式召开，应出席监事3人，实际出席3人，董事会秘书列席 [1] - 会议由监事会主席刘德龙主持，符合法律法规及《公司章程》规定 [1] 发行方案调整 - 公司对4家参股公司（洮南上能新能源、三能（白城）清洁能源、无锡弘能科技、广州惠业弘能电气）未实缴的140万元认定为财务性投资，需从募集资金总额中扣除 [1] - 募集资金总额从165,000万元调减至164,860万元，调减140万元 [3][4] - 发行数量上限从107,866,570股调整为150,685,898股（不超过发行前总股本的30%） [2][3] 发行对象及认购规则 - 发行对象为包括控股股东吴强在内的不超过35名特定投资者，涵盖基金、券商、信托、保险等机构及自然人 [1][2] - 管理机构以多只产品认购视为单一发行对象，信托公司仅限自有资金认购 [1][2] 募集资金用途 - 调整后募集资金164,860万元将全部用于既定项目，项目总投资234,090.79万元 [3][4] - 允许以自筹资金先行投入项目，募集资金到位后置换，不足部分由公司自筹解决 [3][4] 审议结果与文件披露 - 所有议案均获监事会全票通过（同意3票，反对0票，弃权0票） [2][3][4][5][6][7] - 修订后的发行预案、论证分析报告、可行性分析报告等文件在巨潮资讯网披露 [5][6][7]

行业背景与市场空间 - 全球光伏新增装机量从2014年43GW增长至2024年530GW，十年复合增长率约28.55% [13] - 2030年全球光伏新增装机预计达842GW，行业长期维持高增速 [13] - 中国风光合计装机占比从2012年5.7%提升至2024年42.03%，成为主力电源 [13] - 全球新型储能新增装机从2018年3.7GW增至2023年45.6GW，年复合增长率65.25% [16] - 2024年中国新型储能新增投运43.7GW/109.8GWh，同比增长103%/136% [16] 公司业务与技术优势 - 光伏逆变器出货量全球第四，连续十一年保持全球前十 [18] - 国内储能变流器市场连续四年（2021-2024）出货量排名前二 [18] - 拥有3~350kW全功率段组串式逆变器产品体系，覆盖全场景应用 [47] - 参与制定多项行业标准，获"国家企业技术中心"等资质认证 [48][49] - 建立CNAS实验室，拥有博士后科研工作站等研发平台 [18][48] 产能与经营现状 - 2023年光伏逆变器销量23.47GW，储能变流器销量3.91GW [20] - 光伏逆变器产能利用率达203.81%（2023年）和203.59%（2024年） [46] - 储能变流器产能利用率达839.95%（2023年）和666.26%（2024年） [53] - 2022-2024年营业收入年均复合增长率42.87% [20] - 截至2025年3月末合并报表资产负债率达72.93% [23] 募投项目规划 - 年产25GW组串式光伏逆变器项目总投资129,592.91万元 [44] - 年产15GW储能变流器项目总投资89,497.88万元 [51] - 两项目建设期均为2年，税后IRR分别为23.03%和31.41% [50][56] - 补充流动资金15,000万元以优化财务结构 [56][57] 发行方案要点 - 发行对象为不超过35名特定投资者，含控股股东吴强 [25][33] - 吴强拟认购5,000万元且接受竞价结果 [26][36] - 发行数量不超过发行前总股本30%（150,685,898股） [29] - 募集资金总额不超过164,860万元 [29][43]

公司向特定对象发行股票方案 - 公司于2025年7月8日召开第四届董事会第十四次会议审议通过2023年度向特定对象发行股票相关议案 [1] - 本次发行股份数量不超过发行前总股本的30%，以2025年7月4日总股本502,286,329股为基础计算，发行股份数量上限为150,685,898股 [2] - 假设发行于2025年12月底实施完毕，总股本将从502,286,329股增至652,972,227股 [2][3] 发行对财务指标的影响测算 - 测算基于三种净利润增长率情景：0%、10%、20% [2] - 在0%增长情景下，基本每股收益将从发行前的0.84元/股降至发行后的0.64元/股 [3] - 在10%增长情景下，基本每股收益将从发行前的0.92元/股降至发行后的0.71元/股 [4] - 在20%增长情景下，基本每股收益将从发行前的1.01元/股降至发行后的0.77元/股 [4] 募集资金用途与业务关联 - 募集资金将用于扩充电力电子设备产能，符合国家"双碳"政策导向 [5] - 公司主营业务为光伏发电和电化学储能接入电网解决方案 [5] - 募投项目与现有业务紧密关联，有助于扩大业务规模并巩固市场地位 [5] 项目实施基础条件 - 人员方面：截至2025年3月末，公司拥有1,698名员工，其中本科及以上学历占比56.60% [5][6] - 技术方面：公司设有院士工作站、博士后科研工作站等科研平台，参与制定多项行业标准 [6] - 市场方面：2023年光伏逆变器出货量全球第四，国内储能变流器市场连续四年排名前二 [7] 填补回报措施 - 加强募集资金管理，实行专户专储、专款专用制度 [8] - 通过业务拓展提升盈利能力，推动收入与利润双重增长 [8][9] - 执行2023-2025年股东分红回报规划，完善利润分配机制 [9] 相关主体承诺 - 控股股东承诺不干预公司经营、不侵占公司利益 [10] - 董事及高管承诺约束职务消费行为，不从事损害公司利益的活动 [10][11] - 相关主体承诺若违反填补回报措施将依法承担补偿责任 [10][11]

财务调整 - 公司拟将140万元投资认定为财务性投资并调减募资规模[2] 发行方案 - 发行数量调整前不超107,866,570股，调整后不超150,685,898股[4][5] - 募集资金总额调整前不超165,000.00万元，调整后不超164,860.00万元[5][8] 项目投资 - 年产25GW组串式光伏逆变器项目募资额调整前89,000.00万元，调整后88,860.00万元[6][10] - 年产15GW储能变流器项目和补充流动资金募资额调整前后均不变[6][10] 议案表决 - 多项发行相关议案表决同意7票，反对0票，弃权0票[4][5][8][9][12][13][14] 其他 - 公告日期为2025年7月8日[16]

业绩总结 - 报告期内营业收入分别为233,854.18万元、493,266.31万元、477,340.38万元和83,069.60万元，近三年年均复合增长率达42.87%[18] - 来自储能双向变流器及储能系统集成的收入分别为102,158.56万元、192,693.35万元、192,842.25万元和28,490.79万元，近三年年均复合增长率达37.39%[18] - 2024年扣除非经常性损益前后归属于母公司所有者的净利润分别为41,877.72万元和41,240.42万元[54] 用户数据 - 无 未来展望 - 2030年全球光伏装机量将达5,200GW，2050年将达14,000GW，每年将产生450GW新增装机需求[20] 新产品和新技术研发 - 无 市场扩张和并购 - 2021年底高效智能型逆变器产业化项目扩产3GW光伏逆变器，储能双向变流器及系统集成产业化项目年规划产能为500MW储能变流器、300MWh储能系统集成[19] - 2022年发行可转债拟新增5GW储能变流器产能，其中3GW用于储能系统集成，项目2024年末建成[19] 其他新策略 - 本次向特定对象发行股票，发行对象为不超35名特定投资者，控股股东吴强以5,000万元认购[28][29] - 本次发行采用竞价方式，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[34] - 发行前总股本为502,286,329股，发行股票数量不超150,685,898股，未超发行前总股本30%[43] - 本次发行募集资金总额不超164,860.00万元，扣除费用后净额用于指定项目[45] - 年产25GW组串式光伏逆变器产业化建设项目投资总额129,592.91万元，募集资金投资额88,860.00万元[46] - 年产15GW储能变流器产业化建设项目投资总额89,497.88万元，募集资金投资额61,000.00万元[46] - 补充流动资金项目投资总额15,000.00万元，募集资金投资额15,000.00万元[46] - 本次发行调减相关董事会决议日前六个月至今新投入及拟投入需扣减融资额的财务性投资140.00万元[46] 其他 - 2023年公司光伏逆变器产品出货量位于全球第四，连续十一年保持全球前十[15][63] - 公司在国内储能变流器市场连续四年（2021 - 2024年）荣登出货量排名前二[15][63] - 2023、2024年度公司光伏逆变器销量分别为23.47GW、25.11GW，储能变流器及系统集成产品销量分别为3.91GW、8.06GW[19] - 截至2025年3月末，公司合并报表资产负债率达72.93%[22] - 截至2025年3月末，公司在职员工1698人，本科及以上学历员工占比56.60%，研发人员占比26.44%[61] - 2024年回购股份965,537股，2025年发行前后回购股份均为2,727,495股[56] - 公司制定《上能电气股份有限公司未来三年（2023 - 2025年）股东分红回报规划》完善利润分配制度[66] - 公司相关人员承诺不越权干预公司经营管理活动，不侵占公司利益[70] - 公司董事、高级管理人员承诺不无偿或以不公平条件向其他单位或个人输送利益，不损害公司利益[70] - 公司董事、高级管理人员承诺约束职务消费行为[70] - 公司董事、高级管理人员承诺不动用公司资产从事无关投资、消费活动[70] - 公司董事、高级管理人员承诺促使薪酬制度与公司填补回报措施执行情况挂钩[70] - 公司董事、高级管理人员承诺促使股权激励行权条件与公司填补回报措施执行情况挂钩[70] - 若证券监管机构有新规定，相关人员承诺按最新规定出具补充承诺[70] - 若违反填补回报措施承诺造成损失，相关人员愿意依法承担补偿责任[70] - 本次发行后股本及净资产将增长，短期内每股收益和净资产收益率可能被摊薄[58] - 假设情形1（增长率0%）下，2025年发行前后归属于普通股股东净利润均为418,777,240.93元[56] - 假设情形1（增长率0%）下，2025年发行前基本每股收益0.84元/股，发行后0.64元/股[56] - 假设情形2（增长率10%）下，2025年发行前后归属于普通股股东净利润均为460,654,965.02元[56] - 假设情形2（增长率10%）下，2025年发行前基本每股收益0.92元/股，发行后0.71元/股[56] - 假设情形3（增长率20%）下，2025年发行前后归属于普通股股东净利润均为502,532,689.12元[57] - 公司本次向特定对象发行具备必要性与可行性，方案公平合理[72] - 本次向特定对象发行有利于提高公司业绩，符合公司发展战略和全体股东利益[72]