报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国工程机械5月出口持续增长，一带一路政策及内资主机厂竞争力提升使海外市场空间打开，内需在基建托底下更新替换需求释放，周期向上趋势明确；光伏下半年主材各环节依然承压 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 行业周度行情回顾 - 上周（6月30日 - 7月4日）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为0.26%、1.99%及0.1%，在31个申万一级行业中排名分别为第24、9、25位，同期沪深300涨跌幅为1.54% [1][7] - 机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为光伏设备上涨5.76%，摩托车及其他上涨5.09%，电池上涨1.63%；表现靠后的细分方向为风电设备下跌0.86%，汽车零部件下跌0.73%，自动化设备下跌0.67% [10] 个股周度行情回顾 - 上周机械设备行业涨幅前五个股为*ST新元、博亚精工、三德科技、泰坦股份、冰山冷热；电力设备涨幅前五个股分别为亚玛顿、长城电工、吉鑫科技、亿晶光电、大全能源；汽车涨幅前五个股分别为涛涛车业、湖南天雁、正裕工业、德迈仕、永安行 [13] - 上周机械设备行业跌幅前五个股为金马游乐、泰嘉股份、灵鸽科技、龙溪股份、海川智能；电力设备跌幅前五个股分别为诺德股份、时代万恒、天际股份、长虹能源、紫建电子；汽车跌幅前五个股分别为海泰科、浙江黎明、捷众科技、双林股份、华锋股份 [14] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 7月4日济南“机器人产业赋能联盟”成立，发布87个应用场景需求清单，每年选20个“应用示范场景”最高奖励100万元，济南有机器人相关企业109家，2024年产业规模142亿元，在谈、签约项目79个总投资142.6亿元 [17] - 7月3日工信部召开光伏行业制造业企业座谈会，给予行业信心；我国海洋油气装备制造领域最大分布式光伏、电力储能及充电桩一体化项目二期工程在海油工程珠海深水装备制造基地全面投用，新增发电量920万千瓦时 [17] - 7月2日多晶硅n型复投料成交均价环比小幅回升0.87%，n型颗粒硅成交均价维持不变，硅料市场呈现回暖迹象；深圳楼市延续复苏态势，6月一手住宅网签环比上升3.6%，2025年上半年一手住宅网签同比增长24.4%，二手住宅过户同比增长36.6% [17][18] - 7月2日上海合作组织成员国交通部长第十二次会议在天津召开，中方提出推进基础设施“硬联通”、制度规则“软联通”、人文交流“心联通” [18] - 6月30日中指研究院发布2025年上半年中国房地产企业销售业绩排行榜，1 - 6月TOP100房企销售总额同比下降11.8%，6月单月同比下降18.5%；容百科技在固态电解质领域以硫化物电解质开发为主，硫化物电解质中试线预计2025年年底竣工 [18] 公司公告 - 7月4日中国船舶吸收合并中国重工事项获上交所审核通过 [20] - 7月3日龙源电力2025上半年累计发电量同比降1.07%，剔除火电影响同比增长12.73%；云南能投获得马龙区色甲光伏发电项目开发权 [20] - 7月2日三一重工2025年6月累计回购股份1,691.16万股，截至6月月底累计回购股份7,267.92万股 [20] - 7月1日安靠智电签署两项合同合计金额7969.20万元，约占2024年度经审计营业收入的7.34% [20] - 6月30日耐普矿机与哈萨克斯坦某矿业公司旗下两处矿山项目签订合同，金额合计1885.25万美元 [20]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 耐普矿机新型锻造复合衬板试用效果好、海外基地建设推进、参股上游矿山，未来发展值得期待，维持“买入”评级 [5][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 公司事件 - 2025年6月30日耐普矿机发布签订日常经营重大合同公告，合同金额合计1885.25万美元（折合人民币约1.35亿元）；2025年与哈萨克斯坦某矿业公司签订两份5年期《备件供货合同》，累计金额4151.01万美元（折合人民币约2.98亿元） [4] 投资要点 - 新型锻造复合衬板产品试用效果良好，能补充筒体市场空白，预计带动订单增长并巩固公司地位 [5] - 海外基地建设稳步推进，赞比亚工厂已投产，智利工厂将在2025年建成投产，秘鲁工厂已开通建设，多个海外工厂布局将辐射全球主要铜矿产区，提升市场份额并优化毛利率 [6] - 参股上游矿山，收购Veritas Resources AG 22.5%股权参与哥伦比亚Alacran铜金银矿项目开发，具备经济效益且能实现主业协同，标志公司向综合性平台演进 [7][8] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为11.53、14.44、17.59亿元，EPS分别为0.71、0.96、1.25元，当前股价对应PE分别为30.2、22.5、17.2倍 [9] 财务数据 - 2024 - 2027年主营收入增长率分别为19.6%、2.8%、25.2%、21.8%；归母净利润增长率分别为45.5%、3.5%、34.0%、31.0% [11] - 2024 - 2027年毛利率分别为37.4%、36.5%、36.0%、36.7%；净利率分别为10.7%、10.7%、11.5%、12.3% [12] - 2024 - 2027年ROE分别为7.3%、7.2%、9.1%、11.1% [11][12]

业绩预增 - 涛涛车业预计2025年上半年净利润3.1亿-3.6亿元，同比增长70.34%-97.81%，扣非净利润3.07亿-3.57亿元，同比增长71.97%-99.96% [1] - 潍柴重机预计2025年上半年净利润1.32亿-1.51亿元，同比增长40%-60%，扣非净利润1.24亿-1.47亿元，同比增长35%-60% [11] 股份回购与注销 - 中国交建拟以5亿-10亿元回购股份，价格不超过13.58元/股，回购期限12个月，回购股份将全部注销 [1] 政府补助 - 安诺其控股子公司获165万元政府补助，占最近一期净利润34.77% [2] - 上海建工累计获5.48亿元政府补助，占最近一期净利润22.79% [7] - 晨光新材获2600万元政府补助，占2024年净利润62.86% [9] - 三友医疗全资孙公司获331万元政府补助，占2024年净利润28.86% [11] 产能调整与项目进展 - 民丰特纸南湖厂区全面停产，海盐厂区已承接产能 [4] - 立方制药丹皮酚原料药获批上市，采用新工艺降低成本 [7] - 万邦德子公司石杉碱甲控释片获伦理批件，用于治疗阿尔茨海默病 [8] - 普洛药业甲苯磺酸多纳非尼原料药获批上市，用于治疗肝细胞癌和甲状腺癌 [8] 股权交易与收购 - 朗迪集团拟1.21亿元收购聚嘉科技不超过20.1667%股权 [6] - 飞亚达拟收购长空齿轮全部或部分控股权，中航工业将持股45.188% [48] 海外业务拓展 - 耐普矿机签订1885.25万美元海外合同，累计合同金额4151.01万美元 [21] - 奥拓电子获沙特阿拉伯商标注册证书，涵盖电子显示产品 [5] 资本市场动态 - 和林微纳筹划香港联交所上市 [17] - 美格智能H股上市申请材料获证监会接收 [29] - 四维图新参股公司四维智联递交H股上市申请 [32] - 埃斯顿递交H股上市申请 [32] - 冠昊生物终止向特定对象发行股票 [13] 项目中标与合同 - 联得装备中标1.57亿元京东方第8.6代AMOLED生产线项目 [23] - 正业科技完成1.78亿元资产出售交易 [23] 资金管理 - 中国电影拟使用不超过15亿元闲置自有资金进行现金管理 [14] - 奥泰生物拟使用不超过4.8亿元闲置募集资金进行现金管理 [14] 股东减持 - 同益中多名高管拟减持公司股份，合计不超过0.3989% [19] - 久日新材2名股东拟合计减持不超过9.89万股 [34] - 亿华通股东拟减持不超过70万股 [35] - 通用股份股东拟减持不超过0.31%股份 [41] 分红方案 - 西上海拟每股派现0.08元，共计1076.43万元 [35] - 浙江自然拟每10股派现1.97元，共计2787.75万元 [37] - 口子窖拟每股派现1.3元，共计7.78亿元 [38] - 汇通集团拟每股派现0.023元，共计1090.94万元 [40] - 中国神华拟每10股派现2.26元，共计449.03亿元 [43] - 金开新能拟每10股派现1元 [45] - 黑牡丹拟每股派现0.041元，共计4231.3万元 [46] 高管变动 - 金盘科技副总裁秦少华辞职 [18] - 皇庭国际董事、执行总裁刘海波辞职 [45] 授信申请 - 智能自控拟申请不超过2.6亿元综合授信额度 [25] - 嘉美包装调整向星展银行申请综合授信，改为向上海分行申请 [51]

合同签署 - 公司与哈萨克斯坦共和国某矿业公司旗下两处矿山项目签订5年期《标准供货合同》[1] - 合同金额合计1885 25万美元 折合人民币约1 35亿元[1] 业绩影响 - 合同将对公司本年度及未来四年的经营业绩产生积极影响[1] - 合同有助于公司进一步开拓海外市场[1] - 合同有助于落实公司战略发展目标[1] [1]

公司动态 - 公司与哈萨克斯坦共和国某矿业公司旗下两处矿山项目签订《标准供货合同》[1] - 合同金额合计1885 25万美元 折合人民币约1 35亿元[1]

合同金额 - 本次合同金额1885.25万美元，约13517.23万元[2] - 2025年2月5年期合同2265.76万美元，约16248万元[3] - 两份5年期合同累计4151.01万美元，约29765.23万元[3] 交易数据 - 2022 - 2024年与矿山A交易金额及占比[6] - 2022 - 2024年与矿山B交易金额及占比[6] - 2022 - 2024年与客户合计交易金额及占比[6] 产量数据 - 2023年客户金属铜产量超40万吨，2024年1 - 6月19.1万吨[7] 未来展望 - 合同预计对今及未来四年业绩有积极影响[2] - 合同履行可能因外部因素无法全面履行[2] 合同条款 - 本次签5年期长期供货合同，收货后30天付款[9]

公司融资计划 - 拟发行可转换公司债券募集资金不超过4.5亿元，用于秘鲁年产1.2万吨新材料选矿耐磨备件制造项目及补充流动资金 [1][2] - 秘鲁项目总投资5.71亿元，拟使用募集资金3.25亿元（占总募资额72.22%），预计达产后年销售收入5.06亿元，净利润6615.09万元，投资回收期10.22年（税后），财务内部收益率8.97%（税后） [2] - 补充流动资金拟使用1.25亿元，以提升运营效率和抗风险能力 [2] - 若此次发行完成，公司累计募资将达12.2亿元（含2021年可转债4亿元、2020年IPO募资3.7亿元） [3] 国际化战略布局 - 秘鲁项目将建设全品类新材料选矿耐磨备件生产基地，助力开拓本土市场并优化全球生产基地布局 [1][2] - 2024年境外营收7.58亿元，占比67.61%，较2023年提升12.26个百分点 [4] - 赞比亚工厂已于2024年下半年投产，智利和秘鲁基地已动工建设，海外产能扩张支撑全球化战略 [5] 财务业绩表现 - 2024年营收11.22亿元（同比增长19.62%），净利润1.16亿元（同比增长45.46%），创上市以来新高 [4] - 2020-2024年研发费用持续增长，累计达1.43亿元，2024年研发费用3898.8万元 [5] - 2020年上市后业绩波动：2020年营收3.68亿元（+5.42%）但净利润4062.34万元（-41.47%），2022-2023年净利润连续下滑 [4] 主营业务与技术 - 主营重型矿山选矿装备及新材料耐磨备件，专注高分子复合新材料在选矿领域的应用 [1][5] - 2021年可转债募资4亿元曾用于复合衬板技术升级和智能改造项目 [3]

外汇套期保值业务计划 - 公司及子公司拟用不超5000万美元或等值外币开展业务[3] - 业务经董事会审议通过12个月内可循环滚动使用[4] 业务相关信息 - 目的是控制和消化汇率风险，增强财务稳健性[1] - 涉及币种包括但不限于美元等[2] - 业务品种包括远期结售汇、外汇掉期等[2] - 拟与有资质金融机构交易[6] 业务风险与规范 - 存在汇率波动、内部控制等风险[8] - 以正常生产经营为基础，不投机交易[10] - 已建立制度规范操作[10] - 风险可控，具备可行性[11]

投资情况 - 公司拟出资约9459万美元用于Alacran铜金银矿项目建设，项目总投资约42040.70万美元[1][2] - 近12个月对外投资金额累计达最近一期经审计净资产的50%，投资议案需提交股东会审议[1] - 公司通过全资子公司认购维理达资源22.5%股权，认购金额4500万美元，及180万美元或630万美元或有认购[2] - 公司将间接持有CMH公司22.5%股权[4] 财务数据 - 截至2024年12月31日，CMH公司资产总额12843.96万元，负债总额10294.43万元[3] 资源与项目数据 - 截至2024年12月31日，Alacran铜金银矿床保有资源量矿石量约98.27百万吨，铜品位0.41%、金品位0.24克/吨、银品位2.71克/吨[5] - 项目设计境界内矿石总量为9790万吨，磨浮厂处理能力17600吨/日，重选厂处理能力2400吨/日，累计回收铜797百万磅，金0.55百万盎司，银5.35百万盎司[6] - 项目建设期2年，矿山寿命预计14.2年，税后净现值3.6亿美元（折现率8%），内部收益率23.8%，投资回收期预计3年[7] 风险提示 - 项目投资需完成对CMH公司股权收购并取得控制权，尚需政府部门审批/备案，存在不确定性[11] - 境外投资面临政治、经济环境及法律法规风险[12] - 境外投资受资源所在国政治经济环境变化不利影响[13] - 2015年和2021年项目所在地矿工协会分别提起索赔，难以估计影响和赔偿金额[13] - 项目运营存在自然灾害、设备故障等风险及技术运用和工程组织问题[14] - 项目存在无法达到设计生产能力、生产金属量低于预期风险[15] - 资金风险表现为利率汇率变化致融资成本升高、资金供应不足或中断[15] - 项目经济效益受铜、金、银金属价格走势影响[15] - 公司对外投资存在短期内未能实现盈利风险[15] 未来展望 - 与金诚信合作投资有利于向矿山资源开发领域拓展，完善产业布局[16] - 参与哥伦比亚项目开发建设有利于为原有主业注入动力，延伸业务[16] - 本次投资短期内对公司经营业绩和财务状况影响不大，投产后预计有积极影响[16]

担保情况 - 公司拟为子公司新增3000万美元担保额度用于基地建设[3] - 赞比亚耐普被担保额度300万美元，占净资产1.21%[4] - 秘鲁耐普被担保额度4100万美元，占净资产16.56%[4] - 智利耐普被担保额度1600万美元，占净资产6.46%[4] - 审议后预估对外担保总金额6000万美元，占净资产24.23%[10] 业绩情况 - 秘鲁耐普2024年净利润 -460.97万元，2025年一季度210.12万元[6] - 智利耐普2024年净利润1154.72万元，2025年一季度447.76万元[8] 其他 - 新增担保额度及授权有效期至2025年度股东会决议[3] - 董事会提请股东会授权董事长办理签署事项[11]