公司战略规划 - 未来继续关注矿产资源投资机会 包括参股和控股等多种形式 [1] - 投资方向主要以铜矿和金矿为主 [1] 增长驱动因素 - 海外生产基地逐步投产带来产能与订单持续释放 [1] - 营收规模有望翻倍 [1] - 新产品锻造二代复合衬板为颠覆性创新 处于从试用到放量的关键期 [1] - 矿业合作具备高确定性 叠加铜金等资源的战略投入 [1] - 长期成长空间明确 [1]

收购交易 - 公司以总代价人民币9亿元收购目标公司60%股权 [1] - 交易完成后目标公司将成为公司间接非全资附属公司且财务业绩将综合入账 [1] - 目标公司主要从事企业管理咨询和信息咨询服务 [1] 战略转型 - 公司于2025年7月正式更名为至源控股有限公司标志着战略转型 [1] - 集团专注于全球优质矿产项目包括镍、锰、铝钒矿、钛、黄铁矿、磷等 [1] - 旨在构建绿色矿业、深加工及下游化工产业的投资组合 [1] 目标资产 - 目标公司间接持有铜化集团股权 [1] - 铜化集团业务涵盖采矿选矿、硫磷煤化工加工、钛化工加工及新材料 [1] - 目标公司是股东对外投资铜化集团的核心平台 [1] 交易目的 - 公司通过收购取得目标公司控制权以享有其投资回报 [1] - 此次收购符合公司矿产资源开采与金融服务协同发展战略 [1]

收购交易 - 公司以总代价人民币9亿元收购目标公司60%股权 [1] - 交易完成后目标公司将成为公司间接非全资附属公司且财务业绩将纳入公司综合财务报表 [1] - 目标公司主要从事企业管理咨询和信息咨询服务 [1] 战略转型 - 公司于2025年7月正式更名为至源控股有限公司标志战略转型 [1] - 集团专注于全球优质矿产项目包括镍、锰、铝钒矿、钛、黄铁矿、磷及钛等 [1] - 旨在构建涵盖绿色矿业、深加工及下游化工产业的投资组合 [1] 目标资产 - 目标公司间接持有铜化集团股权 [1] - 铜化集团主要业务包括采矿选矿、硫磷煤化工加工、钛化工加工及新材料 [1] - 目标公司是股东对外投资铜化集团的核心平台 [1] 交易目的 - 公司通过收购取得目标公司控制权以享有其投资回报 [1] - 交易有助于释放矿产价值实现矿产资源开采、深加工及金融服务协同发展 [1]

核心业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入16.78亿元 同比下降4.74% 归母净利润18亿元 同比增长38.80% 扣非净利润18.08亿元 同比增长41.55% [2] - 净利润增长主要源于参股公司巨龙铜业贡献投资收益12.64亿元 占利润总额66.21% 以及钾肥业务量价齐升 [1][7] - 第二季度营收降幅收窄至1.86% 显著优于第一季度的10.12%降幅 季度净利润均保持37%以上高速增长 [2] 主营业务分析 - 钾肥业务成为核心收入支撑 氯化钾产量48.52万吨 销量53.59万吨 分别完成全年目标的48.52%和56.41% [3] - 氯化钾销售均价同比上涨25.57%至2845元/吨 同时单位销售成本下降7.36%至996元/吨 推动毛利率提升至61.84% [3] - 钾肥业务实现营业收入13.99亿元 同比增长24.60% 核心子公司藏格钾肥净利润达5.91亿元 [3] 投资收益贡献 - 参股公司巨龙铜业2025年上半年实现净利润41.07亿元 公司按30.78%持股比例获得投资收益12.64亿元 [7] - 巨龙铜业拥有铜金属储量1072万吨 伴生钼金属57万吨 为中国最大斑岩型铜矿 [5] - 2024年从巨龙铜业获得现金分红15.39亿元 显示该投资持续产生强劲现金流 [7] 股东回报政策 - 拟派发中期现金红利15.70亿元 分红率达87.14% 延续高分红传统 [1][7] - 2022-2024年分红金额分别为45.07亿元、25.13亿元和4.08亿元 分红率均超70%（除2024年15.83%） [7] - 截至2025年6月底资产负债率仅7.03% 低负债率为高分红提供财务基础 [1][8] 股权结构与市场表现 - 2024年控股权变更至紫金矿业 原实控人转让24.82%股权予紫金国控 交易对价137.29亿元 [6] - 自2024年9月以来股价累计上涨超100% 当前市值达723.20亿元 [1][9] - 2025年二季度获陆股通、招商证券、申万宏源证券等机构增持 [10]

巴西稀土资源概况 - 巴西稀土储量约为2100万吨 位居世界第二 仅次于中国 是印度储量的3倍（690万吨） 美国的10倍以上 占全球储量的20% [1][4] - 当前巴西稀土产量仅占全球0.02% 与中国（70%）、缅甸（10%）、美国（10%）形成巨大差距 [1][4] - 巴西国土仅30%完成勘探 政府计划2025年前推进稀土开发调查并简化许可手续 [3][4] 国际资本与项目动态 - 巴西国家经济和社会发展银行提供50亿雷亚尔（约64亿人民币）贷款 吸引124项共计850亿雷亚尔矿产投资计划 其中27项为稀土项目 [7] - 塞拉贝尔德集团2024年启动巴西首个大型稀土矿 生产钕/镨等磁铁原料 获美国主导的MSP项目支持及1.5亿美元追加投资 [7] - 奥地利企业推进190平方公里稀土勘探 美国进出口银行提供2.5亿美元融资 预计2027年投产 [7] - 沙特矿业投资80亿雷亚尔勘探 阿联酋签署150亿雷亚尔备忘录 日本合作开发铌资源（巴西占全球产量90%） [8] 地缘政治与产业链挑战 - 中国稀土出口管制引发欧美供应链焦虑 巴西借此吸引全球资金布局 [5][6] - 精炼技术仍依赖中国 塞拉贝尔德产品可能主要出口中国 项目从构想到投产耗时15年 [9] - 巴西外交政策存在不确定性 同时与俄罗斯、中国深化矿产合作 引发欧美对其倾向性的担忧 [9]