现金管理决策 - 2024年12月24日公司同意用不超5亿闲置募集资金现金管理，至2025年12月31日[2] 近期投资情况 - 公司购买中信、浦发、东莞银行各1亿结构性存款，预计收益率不同[3][4] - 2025年7月21 - 25日公司购买建行9000万结构性存款和1000万大额存单[11] 资金状态 - 截至公告日，公司现金管理未到期金额4亿[11] 投资策略与风控 - 公司拟用闲置资金买低风险品种，或受市场波动影响[6] - 公司采取筛选对象、跟踪净值等风控措施[7]

佳禾转债回售信息 - 回售价格为100.271元/张（含息、税）[3] - 申报期为2025年9月8日至9月12日[3] - 有效申报数量为10张，金额1002.71元（含息、税）[5] 资金时间安排 - 发行人资金到账日为2025年9月17日[3] - 回售款划拨日为2025年9月18日[3] - 投资者回售款到账日为2025年9月19日[3] 其他情况 - 公司于2025年9月4日、9日、11日披露回售提示性公告[3] - 本次回售对公司无实质影响，未回售转债继续在深交所交易[5][6]

公司信息 - 证券代码为300793，证券简称为佳禾智能[1] - 债券代码为123237，债券简称为佳禾转债[1] 活动安排 - 参加2025年中报业绩说明会，9月19日15:30 - 17:00在“全景路演”网站举行[3] - 高管将在线就中报业绩等问题与投资者交流[3]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中股价上涨2.03%至17.58元/股 成交额1.40亿元 换手率2.16% 总市值66.90亿元 [1] - 主力资金净流入999.21万元 其中特大单买入175.30万元(占比1.26%)卖出243.42万元(占比1.74%) 大单买入3706.83万元(占比26.57%)卖出2639.49万元(占比18.92%) [1] - 今年以来股价下跌10.26% 近5个交易日上涨4.02% 近20日下跌13.53% 近60日上涨0.40% [1] 公司基本概况 - 公司位于广东省东莞市松山湖园区 2013年10月17日成立 2019年10月18日上市 [1] - 主营业务为电声产品的设计研发、制造、销售 收入构成中耳机占比99.31% 其他(补充)占比0.69% [1] - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 概念板块包括无人机、小盘、星闪概念、空间计算、人工智能等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数5.23万户 较上期增加0.30% 人均流通股7119股 较上期减少0.30% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东 持股79.16万股 较上期减少206.47万股 [3] - A股上市后累计派现2.23亿元 近三年累计派现1.46亿元 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月实现营业收入10.05亿元 同比减少10.82% [2] - 2025年上半年归母净利润2512.19万元 同比减少38.12% [2]

控股股东减持 - 控股股东文富投资计划减持600万股 占剔除回购账户后总股本1.59% 当前持股1.056亿股占比28.04% [1] - 减持时间为2025年9月30日至12月29日 通过集中竞价方式进行 [1] 股东结构变化 - 2025年中报前十大流通股东有7位持股超0.32%的大股东全部离场 包括长期股东文宏实业和文昇实业 [1] - 前十大股东合计持股比例从2024年中42.37%降至33.95% 第四大股东程庆华持股仅0.28% [1][2] - 香港中央结算公司(陆股通)持股79.16万股占比0.21% 位列第七大股东 [2] 财务表现恶化 - 2025年上半年扣非归母净利润同比下跌90.6%至250.69万元 归母净利润同比下跌38.12%至0.25亿元 [6] - 2024年归母净利润同比下跌68.85%至0.41亿元 扣非净利润同比下跌92.07%至879.57万元 [5] - 2023年归母净利润下跌23.58%至1.33亿元 净利率下降2.41个百分点至5.58% [4] 毛利率持续下滑 - 2025年上半年综合毛利率降至14.07% 较2023年高点下降4.11个百分点 [5] - 2024年毛利率下跌3.3个百分点至14.85% 主要受低端订单占比上升和存货跌价影响 [5] - 毛利率远低于漫步者(40.36%) 也低于朝阳科技(22.35%)和共达电声(30.44%) [5] 业务结构问题 - ODM模式依赖国际品牌客户 前五大客户收入占比高 主要服务Harman和Beats等品牌 [7] - 智能穿戴业务(智能手表/眼镜)2025年上半年收入占比10.08%约1.01亿元 [8] - 新型储能业务占比仅1.88% 对整体营收贡献有限 [8] 行业竞争压力 - TWS耳机出货量增速下滑 品牌商压价加剧 ODM厂商议价能力持续弱化 [7] - 核心技术储备不足 在双振膜喇叭、平面振膜等专利储备不充分 [7] - 智能眼镜领域缺乏操作系统和生态整合能力 主要为影目科技等小众品牌代工 [8] 研发投入削减 - 2025年上半年研发费用同比减少1492.65万元 可能进一步削弱产品竞争力 [6][7]

控股股东减持 - 控股股东文富投资计划减持600万股 占剔除回购账户后总股本的1.59% [1] - 减持时间为2025年9月30日至12月29日 当前持股1.056亿股占比28.04% [1] - 2025年中报显示前十大股东合计持股比例降至33.95% 较2024年中的42.37%大幅下滑 [1] 财务表现恶化 - 2025年上半年扣非归母净利润同比大跌90.6%至250.69万元 [4] - 2024年归母净利润同比下跌68.85%至0.41亿元 扣非净利润同比下跌92.07%至879.57万元 [3] - 2023年归母净利润同比下跌23.58%至1.33亿元 净利率下降2.41个百分点至5.58% [2] 毛利率持续下滑 - 2025年上半年综合毛利率降至14.07% 较2023年高点下降4.11个百分点 [3] - 2024年毛利率同比下跌超3.3个百分点至14.85% [3] - 毛利率远低于漫步者(40.36%) 也低于朝阳科技(22.35%)和共达电声(30.44%) [3] 营收增长乏力 - 2025年上半年营收同比下滑10.82% [3] - 2024年营收同比增长3.76% [3] - 2023年营收小幅增长9.44% [2] 业务结构问题 - 智能穿戴业务2025年上半年收入占比10.08%约1.01亿元 新型储能仅占1.88% [7] - 主要依赖耳机ODM代工 客户包括Harman、Beats等国际品牌 [3] - 前五大客户收入占比很高 存在客户集中风险 [5] 行业竞争压力 - ODM厂商议价能力孱弱 面临品牌商压价加剧 [5][3] - TWS耳机出货量增速持续下滑 行业进入"功能内卷"阶段 [6] - 核心技术专利储备不足 在双振膜喇叭、平面振膜等领域存在短板 [6] 研发投入削减 - 2025年上半年研发费用同比减少1492.65万元 [4] - 缺乏操作系统和生态整合能力 智能眼镜领域主要赚取组装加工费 [6] - 在智能眼镜领域仅为影目科技等小众品牌代工 单机价值量低 [7]

公司可转债回售安排 - 佳禾智能宣布"佳禾转债"在回售申报期间（2025年9月8日至2025年9月12日）暂停转股 [2] - 暂停转股期为五个交易日 自2025年9月8日起至2025年9月12日止 [2] - "佳禾转债"将于回售申报期结束的次一交易日（2025年9月15日）起恢复转股 [2]

公司信息 - 证券代码为300793，简称为佳禾智能[1] - 债券代码为123237，简称为佳禾转债[1] 募集资金与债券 - 2025年8月29日通过变更募集资金用途议案[3] - 佳禾转债回售申报期为2025年9月8 - 12日[3] - 佳禾转债暂停转股期为2025年9月8 - 12日[3] - 佳禾转债2025年9月15日起恢复转股[3] - 转股起止时间为2024年7月10日至2030年1月3日[3] - 恢复转股后转股价格为13.46元/股[3]

佳禾转债回售 - 回售价格为100.271元/张（含息、税）[3] - 2025年1月4日至2026年1月3日票面利率为0.4%[5] - 2025年1月4日至2025年9月8日计息247天[5] 回售相关日期 - 申报期为2025年9月8日至9月12日[3] - 公司资金9月17日到账，9月18日划拨，投资者9月19日到账[3] 回售影响 - 申报期内可转债暂停转股[3] - 此前收盘价高于回售价格，回售或带来损失[3] 不同投资者回售所得 - 个人和基金持有人回售实际可得100.217元/张[6] - 合格境外和其他持有者回售实际可得100.271元/张[6]

公司公告 - 佳禾智能发布公告称投资者选择回售等同于以人民币100.271元/张（含息、税）卖出持有的"佳禾转债" [2] - 公告披露前一交易日"佳禾转债"的收盘价格高于本次回售价格 [2] - 投资者选择回售可能会带来损失 [2]