佳禾转债暂停转股安排 - 佳禾转债将于2025年9月8日至9月12日期间暂停转股 共五个交易日 [2] - 暂停转股期间债券可正常交易 2025年9月15日起恢复转股功能 [2] - 此次安排系回售申报期间的特殊处理 公司已向深交所申请报备 [2]

回售条款分析 - 佳禾智能宣布"佳禾转债"回售价格为100.271元人民币/张（含当期利息）[2] - 回售价格显著低于公告披露前一交易日市场收盘价[2] - 公司提示选择回售可能导致投资者产生实际亏损[2] 市场表现对比 - 可转债二级市场价格持续高于回售定价水平[2] - 回售机制与市场价格存在明显负溢价空间[2] - 投资者需自行承担回售决策带来的潜在损失风险[2]

可转债发行 - 2022年6月9日董事会审议通过发行可转债议案[8] - 2022年6月27日股东大会审议通过发行可转债议案[8] - 2022年9月27日董事会调整发行可转债方案[9] - 2022年12月12日深交所上市委审议通过发行申请[11] - 2023年1月29日证监会同意发行可转债注册申请[12] - 2023年6月26日董事会延长发行可转债有效期[9] - 2023年7月13日股东大会审议通过延长有效期议案[10] - 2023年12月29日董事会审议通过发行可转债议案[10] - 2024年1月23日刊登可转债上市公告书[14] - 2024年1月24日10,040,000张可转债于深交所上市交易[14] 募集资金变更 - 2025年8月12日会议审议通过变更募集资金用途议案[16] - 用70400.00万元募集资金及收益用于收购[16] - 2025年8月29日股东大会和债券持有人会议审议通过变更议案[17] - 批准变更后二十个交易日内赋予可转债持有人回售权利[17] - 截至2025年9月4日回售符合规定[18][21] - 持有人可在申报期内将未转股债券回售给公司[18] - 公司尚需履行回售公告和结果公告程序[17][18]

公司信息 - 证券代码为300793，简称为佳禾智能[1] - 债券代码为123237，简称为佳禾转债[1] 公司决策 - 2025年8月29日审议通过《关于变更募集资金用途》议案[3] 债券情况 - “佳禾转债”附加回售条款生效[3] - 2025年9月8日至12日暂停转股，15日起恢复转股[3] - 转股起止时间为2024年7月10日至2030年1月3日[3]

可转债发行与上市 - 2024年1月4日发行1004万张可转债，募资10.04亿元，净额9.9391155561亿元[1] - 2024年1月24日可转债在深交所上市交易[2] 募集资金与回售条款 - 2025年8月29日变更募集资金用途，“佳禾转债”附加回售条款生效[3][4] 回售相关数据 - 第二个计息期票面利率0.4%，当期应计利息0.271元/张，回售价100.271元/张[6] - 不同投资者回售实际所得不同[6][7] 回售流程 - 回售公告至少发布3次[9] - 2025年9月8 - 12日回售申报，资金到账等时间明确[10][11][12] 回售期业务处理 - 回售期暂停转股，正常交易，业务申请按顺序处理[13] - 回售期收盘价高于回售价，回售可能损失[14]

佳禾转债回售 - 回售价格为100.271元/张（含息、税）[3][5] - 个人投资者和基金回售实际可得100.217元/张，其他为100.271元/张[6] - 回售申报期为2025年9月8 - 12日[3][10] 票面利率与计息 - 2025年1月4日至2026年1月3日票面利率为0.4% [5] - 2025年1月4日至2025年9月8日计息247天 [5] 时间安排 - 公司资金到账日为2025年9月17日 [3][11] - 回售款划拨日为2025年9月18日 [3][11] - 投资者回售款到账日为2025年9月19日 [3][11] 其他 - 回售申报期内可转债暂停转股 [3][12] - 公告前收盘价高于回售价，回售或有损失 [3][13]

业绩总结 - 2025年1 - 6月营收10.05亿元[4] - 同期净利润2512.19万元，同比降10.82%[4][5] - 同期扣非净利润250.69万元，同比降90.60%[5] 其他 - 保荐人下半年将现场检查和培训[2][3] - 业绩下滑受市场、地缘、研发战略调整影响[4][5]

政府融资支持措施 - 东莞市科创融资担保公司2025年一季度批量融资担保业务量达25.35亿元 同比增长320.85%创单季历史新高 [2][3] - 中小微企业融资综合信用服务平台入驻24家银行机构 发布208个金融产品 累计授信金额757.39亿元 成功授信9487笔融资需求 [2][4] - 截至2025年4月末新增制造业贷款262亿元 占各行业新增贷款超四成 专精特新企业贷款同比增长32.37% 小型微型企业贷款增长13.66% 普惠小微贷款增长2.96% [3] 企业融资成本与服务 - 企业贷款加权平均利率为2.84% 小微企业贷款加权平均利率为3.18% 均同比下降超70个基点 [3] - 通过"批量担保快车"服务助力1671家小微企业 同比增长近7倍 [3] - 信用平台累计归集12.19亿条信用数据 27.2万家企业注册 建立个性化预授信模型提升银企撮合率 [4] 产业投资基金发展 - 金控集团构建总实缴规模超690亿元产业投资基金体系 计划设立目标规模50亿元产业链发展基金 [6] - 科创集团与生益电子成立产业并购基金 东实集团牵头成立80亿元城市发展母基金 累计拓展并购标的约200家 [6] - 高质量发展基金体系目标规模2000亿元 一季度实缴规模22.40亿元 撬动子基金总实缴规模198.27亿元 [7] 上市公司国际化布局 - 东莞A股上市公司中72.58%（45家）开展国际化布局 主要集中在电子信息与机械设备领域 [7] - 东南亚市场集中度最高（34家 75.56%） 中北美市场24家（23.33%） 欧洲市场16家（35.56%） [7] - 佳禾智能收购德国拜亚动力 打通欧美高端市场渠道 [7] 并购重组政策支持 - 出台《东莞市便利企业融资赋能高质量发展若干措施》 鼓励上市公司与龙头企业发起设立并购基金 [5] - 推动三家市属国企重点关注战略性新兴产业和未来产业 合作设立产业并购基金 [5][6]

财务表现 - 2025年上半年营收10.05亿元 同比下滑10.82% [1] - 归母净利润0.25亿元 同比下降38.12% [1] - 扣非净利润0.03亿元 同比大幅下降90.60% [1] - 毛利率14.07% 同比下降1.72个百分点 [1] 业务结构 - 耳机与音箱业务占比85.92% 仍为主营核心 [1] - 智能穿戴产品收入占比10.14% 较去年同期大幅增长 [1] - 新型储能产品收入占比1.88% [1] 业绩承压因素 - 产品综合毛利率下降导致毛利额减少3649.94万元 [1] - 越南工厂转移订单增加管理费用584.63万元 [1] - 研发战略调整使研发费用减少1492.65万元 [1] 战略布局 - 拟收购电声品牌拜雅以强化品牌运营能力 [2] - 持续为原有AI/AR眼镜客户生产出货 [2] - 与新客户推进商务合作及新产品开发 [2] 增长预期 - 电声与智能眼镜领域布局有望打开新增长空间 [2] - 预计2025-2027年归母净利润0.75/1.45/2.61亿元 [2] - 对应EPS为0.20/0.38/0.69元 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入10.05亿元同比下降10.82% 归母净利润2512.19万元同比下降38.12% [1] - 第二季度单季度营业总收入5.17亿元同比下降23.83% 归母净利润934.69万元同比下降63.97% [1] - 扣非净利润250.69万元同比大幅下降90.60% 显示主营业务盈利能力显著恶化 [1] - 毛利率14.07%同比下降10.89% 净利率2.47%同比下降30.68% 盈利能力全面下滑 [1] - 三费总额7824.6万元占营收比7.79%同比增加24.62% 成本控制能力减弱 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金9.64亿元同比增长15.29% 现金资产保持健康水平 [1][3] - 应收账款4.45亿元同比下降30.31% 但应收账款占最新年报归母净利润比例高达1078% 需重点关注回款风险 [1][3] - 有息负债6.451亿元同比下降45.55% 负债结构有所改善 [1] - 每股经营性现金流-0.05元同比下滑111.28% 经营活动现金流首次转负 [1] - 每股净资产7.85元同比增长9.88% 每股收益0.07元同比下降41.67% [1] 投资回报与盈利能力 - 2024年ROIC为1.82% 资本回报率表现较弱 [3] - 2024年净利率1.64% 产品附加值不高 [3] - 上市以来ROIC中位数4.86% 投资回报表现一般 最差年份2015年ROIC为-4.62% [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.0亿元 每股收益均值0.26元 [3] 战略动向 - 公司正推进收购拜雅全部股份 已于2025年6月6日签订收购协议 [4] - 已聘请中介机构开展审计评估工作 同时推进境外投资审批备案程序 [4] - 公司业绩主要依靠研发驱动 需关注研发投入的实际效果 [3]