回购注销情况 - 本次回购注销涉及4名激励对象，限制性股票3300股，占回购注销前总股本0.0009%[2] - 回购价格58.42元/股加银行同期存款利息，回购金额199450.16元[2] - 2024年11月19日完成本次回购注销手续[2] 股本与注册资本变化 - 本次回购注销后，总股本由348175136股减至348171836股[2][19][20] - 注册资本由348175136元减至348171836元[2] 过往回购情况 - 2022年因3名激励对象离职，回购注销6600股限制性股票[5][6] - 2023年1月因5名激励对象离职和1名考核“良好”，回购注销25950股限制性股票[7] - 2023年2月因3名激励对象离职，拟回购注销6480股限制性股票[9] - 2023年8月因6名激励对象离职，拟回购注销22680股限制性股票[11] - 2024年1月4日拟回购注销1名离职激励对象1800股限制性股票[12] - 2024年8月21日拟回购注销4名离职激励对象3300股限制性股票[14] 股权结构变化 - 有限售条件流通股中股权激励限售股减少3300股，高管锁定股减少13211037股[20] - 无限售条件流通股增加13211037股[20] 其他 - 本次回购注销对公司财务和经营无重大影响，股权分布仍具备上市条件[21][22]

报告投资评级 - 增持评级维持不变[1][3] 报告的核心观点 - 报告期内业绩符合预期海外电池扩产有望提升盈利能力宽技术路径储备支撑盈利增速[3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度实现收入123.44亿元同比增长92.72%实现盈利20.23亿元同比增长65.45%扣非盈利19.45亿元同比增长72.14%2024Q3实现盈利7.97亿元同比增长69.10%环比增长22.98%[3] - 2024年前三季度实现毛利率27.80%同比下降0.09个百分点综合净利率16.39%同比下降2.77个百分点2024Q3毛利率23.38%环比下降7.40个百分点净利率13.92%环比下降2.07个百分点2024年第三季度计提资产减值损失2.29亿元影响盈利[3] 技术储备与业务拓展 - 全面布局TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿及钙钛矿叠层等光伏电池技术路线是唯一一家具备多技术路线整线解决方案的设备供应商HJT常州中试线电池片平均转换效率达到25.6%钙钛矿大规格涂布设备以及大尺寸闪蒸炉（VCD）顺利出货[3] - 积极拓展半导体、锂电新能源装备业务子公司创微微电子中标碳化硅整线湿法设备订单自主研发的双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线并交付一步法复合集流体真空卷绕铝箔镀膜设备[3] 海外市场影响 - TOPCon为光伏主流技术路线随着美国等光伏本地化产能建设提升在手订单规模、订单盈利能力有望持续提升[3] 估值情况 - 将公司2024 - 2026年预测每股收益调整至7.44/8.64/8.94元（原预测2024 - 2026年每股收益为7.39/10.12/10.80元）对应市盈率11.1/9.5/9.2倍[3]

会议情况 - 公司第五届董事会第八次会议于2024年11月11日召开，7位董事全部出席[2] 股份回购 - 公司将回购股份价格上限从不超65元/股调至不超85元/股，2024年11月12日生效[3] - 《关于调整回购公司股份价格上限的议案》表决结果：7票同意，0票反对和弃权[4]

回购调整 - 回购股份价格上限由不超65元/股调至不超85元/股[2] - 调整生效日期为2024年11月12日[3] 资金与数量 - 回购资金总额不低于3000万且不超6000万元[3] - 调整后回购数量预计381,646股至734,586股，占比0.11%至0.21%[6] 已回购情况 - 截至公告日回购58,100股，占总股本0.02%[5] - 已回购最高成交价43.06元/股，最低42.92元/股[5] - 已回购支付总金额2,498,649元[5] 其他 - 2024年11月11日董事会通过调整议案[9] - 回购可能因股价超上限或重大事项无法实施[10][11]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司作为光伏设备龙头,技术实力强劲,在行业调整背景下依旧拥有充足的在手订单,且在TOPCon、HJT和BC电池设备三线布局,并积极开拓半导体设备业务以及海外市场,业绩稳定性较强 [5] - 公司三季度业绩表现优秀,预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.24、34.88、40.21亿元,对应的EPS分别为7.54元、10.02元、11.55元,对应2024年11月1日股价,PE分别为9.42倍、7.09倍和6.15倍,给予公司25年10倍PE,目标价100.20元 [5] 公司投资亮点 业绩持续高速增长 - 公司2024年前三季度实现营业收入123.44亿元,同比增长92.72%,实现归母净利润20.23亿元,同比增长65.45% [2] - 2024年Q3单季度实现营业收入57.22亿元,同比增长146.41%,环比增长41.5%;实现归母净利润7.97亿元,同比增长69.10%,环比增长22.98%,业绩保持高速增长 [2] 现金流大幅提升 - 公司第三季度经营活动现金流为17.05亿元,同比+52.70%,环比+419.88%,公司在光伏行业持续竞争环境下保持优秀现金流,尽显龙头实力 [3] 技术实力领先 - 公司的湿法设备在行业中处于领先地位,广泛应用于光伏电池片各技术路线以及半导体领域 [4] - 公司不断创新推出管式二合一PECVD、管式PE-poly设备、MAD等各类管式设备,市占率持续提升,推出的管式PE-poly设备已成为TOPCon的主流技术路线 [4] - 公司在HJT和钙钛矿领域同样有真空设备出货,并成功出口首台钙钛矿GW级磁控溅射镀膜设备 [4][5] 布局新兴技术 - 公司持续布局新技术,自有技术不断成熟,在TOPCon、HJT和BC电池设备三线布局,并积极开拓半导体设备业务以及海外市场 [5] - 公司位于常州基地的钙钛矿中试线已正式运行生产,300mm*300mm钙钛矿电池效率超过18%,210半片钙钛矿/晶硅叠层电池效率超过26% [5]

回购计划 - 拟用3000万至6000万元自有资金回购股份注销减资[1] - 回购价不超65元/股，期限12个月[1] 回购进展 - 截至2024年10月31日，回购58,100股，占比0.02%[2] - 最高成交价43.06元/股，最低42.92元/股[2] - 支付总金额2,498,649元[2] 后续安排 - 后续依市场情况继续实施回购[5] - 按法规及时履行信息披露义务[5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收123.44亿元,同比增长92.72%;实现归母净利润20.23亿元,同比增长65.45% [4] - 2024年Q3公司实现营收57.22亿元,同比增长146.41%;实现归母净利润7.97亿元,同比增长69.10% [4] - 验收稳步推进,业绩符合此前预告区间,且相对高于预告区间中值 [4] - 由于验收结构及减值计提原因,公司盈利能力表现下降,2024年Q3毛利率为23.38%,同比下降7.05个百分点;净利率为13.92%,同比下降6.57个百分点 [5] - 公司业务平台性强,各项业务均有稳步推进,包括TOPCon、HJT、钙钛矿、半导体设备、锂电装备等 [6] 分析师总结 - 预计2024-2025年公司实现归母净利润27.65亿元、34.88亿元,对应PE分别为9倍、7倍 [7] - 维持"买入"评级 [7]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[5] 报告的核心观点 订单持续验收，业绩高增 2024 前三季度公司实现营业收入 123.44 亿元，同比+92.7%；归母净利润 20.23 亿元，同比+65.5%；扣非归母净利润 19.45 亿元，同比+72.1%，略高于业绩预告中枢。[2] 盈利能力略有下滑，公司控费能力稳健 2024 前三季度公司毛利率为 27.8%，同比-0.1pct；销售净利率为 16.39%，同比-2.8pct；期间费用率为 6.31%，同比-0.9pct。[3] 存货&合同负债微增，经营现金流同比下降 截至 2024Q3 公司合同负债 164.60 亿元，同比+0.3%；存货为 180.76 亿元，同比+19.5%；2024 年 Q1-Q3 经营活动净现金流为 19.0 亿元，同比-41.2%。[3] 光伏设备实现全路线覆盖 公司在 TOPCon、HJT、钙钛矿及钙钛矿叠层路线上均有所突破。[4] 拓展半导体&锂电领域，逐步完善专用设备平台化布局 公司湿法刻蚀清洗设备具备国产替代能力，双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线。[4] 盈利预测与投资评级 我们维持公司在 2024-2026 年的归母净利润分别为 26.2/35.3/39.9 亿元，当前股价对应动态 PE 分别为 6/5/4 倍。[5]

报告评级 - 报告给出"买入"评级,维持评级 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入123.44亿元,同比增长92.72%;实现归母净利润20.23亿元,同比增长65.45% [1] - 公司Q3单季度实现营业收入57.22亿元,同比增长146.41%;实现归母净利润7.97亿元,同比增长69.10%,业绩符合预期 [1] - 公司现金流大幅提升,Q3单季度经营活动现金流为17.05亿元,同比提升52.70%,环比提升419.88%,整体回款情况良好 [1] - 公司积极推进全球化布局,产品已成功远销海外十多个国家及地区,海外业务毛利率较国内高出10pct以上 [1] - 公司钙钛矿技术不断突破,光伏新技术、锂电装备、第三代半导体等业务持续扩张 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司盈利分别为28.58/33.49/18.05亿元,对应EPS为8.21/9.62/5.19元 [3] - 公司当前股价对应PE分别为9/8/15倍 [3]

业绩总结 - 2024年前三季度计提信用和资产减值准备合计543,068,537.48元[4] - 2024年前三季度核销应收和其他应收款共219,404元[5][6] - 2024年前三季度处置资产增减利润总额情况[7][8] - 计提减值准备减少2024年前三季度利润总额543,068,537.48元[19] - 核销及处置其他资产减少2024年前三季度利润总额9,119,964.93元[19]