业绩总结 - 公司2023年实现营业收入26.78亿元，同比增长19.77%[1] - 公司2023年归母净利润为4.49亿元，同比增长24.32%[1] - 公司2023年扣非后归母净利润为3.72亿元，同比增长31.05%[1] - 公司海外市场实现营业收入7.19亿元，同比增长47.51%[1] - 公司研发投入占营业收入比重17.25%，同比增长14.66%[1] 新产品和新技术研发 - 公司各应用板块实现新突破，包括GNSS芯片、OEM板卡、天线等核心基础部件[1] 市场扩张和并购 - 公司在建筑与基建板块、地理空间信息板块、资源与公共事业板块、机器人与自动驾驶板块均取得进展[1] 未来展望 - 公司2024-2026年归母净利润预测为5.67/6.87/8.82亿元，对应PE分别为26/21/17倍[2] - 公司维持“买入”评级，认为未来业绩有望实现较快增长[3] 风险提示 - 风险提示包括市场竞争加剧、新技术研发进展不及预期、核心技术人员流失、管理内控风险[4]

公司业绩 - 公司在2023年实现营收26.8亿元，同比增长19.8%[1] - 公司归母净利润为4.5亿元，同比增长24.3%[1] - 公司预计2024-2026年EPS分别为1.04元、1.39元、1.88元，对应动态PE分别为26倍、19倍、14倍，未来三年归母净利润复合增速为31.7%[4] - 公司给予2024年35倍PE，对应目标价36.4元，首次覆盖给予“买入”评级[2] 公司产品和市场 - 公司长期专注于高精度卫星导航定位产业，主要产品或服务以高精度定位导航智能装备和系统应用及解决方案为主[10] - 公司产品应用领域涉及建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶四大板块，市场前景可观[10] 公司财务状况 - 公司销售费用率和财务费用率下降，销售费用率为19.7%，同比变动-0.23pp，管理费用率为7.4%，同比变动-0.89pp[27] - 公司投入研发费用达4.6亿元，研发费用率达17.3%，同比增长14.7%[28] - 公司系统应用及解决方案占比逐年增加，毛利率水平显著提升，2023年达到60.6%[26] - 公司海外市场占比逐渐增加，外销营收占比增长至26.9%，同比增长47.5%，毛利率水平达到72.7%[26] 公司未来展望 - 公司2024-2026年分业务收入预测表中，各板块收入增速和毛利率预测[31] - 公司2023年PE为109.83倍，给予公司2024年35倍PE，对应目标价36.4元，首次覆盖给予“买入”评级[31]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入26.78亿元，同比增长19.77%[3] - 公司2024年归母净利润目标为5.6亿元，同比增长25%，高于2023年经营目标利润增速[3] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为5.70/7.55/10.04亿元，同比增长27%/32%/33%[5] - 公司2026年预计营业总收入为5413百万元，营业利润为1004百万元，净利润为1004百万元[10] - 营业总收入中，毛利占比为58%，销售费用占比为19%，研发费用占比为17%[10] - 公司2026年预计每股收益为1.84元，每股经营现金流为2.32元，市盈率为14.51，市净率为2.73[10] 其他信息 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[16] - 报告内容的观点、建议未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[16] - 报告中的信息或意见不构成证券的买卖出价或征价，投资决策与公司无关[16] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为特定客户的建议[16] - 本报告所载资料仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[16] - 本公司保留一切权利，未经授权刊载或转发本报告将追究法律责任[17]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为26.78亿元，同比增长19.77%[1] - 公司2023年归母净利润为4.49亿元，同比增长24.32%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为3.72亿元，同比增长31.05%[1] - 公司2023年海外市场营收同比增长47.51%至7.19亿元，毛利率为72.67%[3] - 公司2024年整体经营目标为归母净利润达到5.6亿元，同比增长约25%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现归母净利润分别为5.76、7.23、9.05亿元[6] - 公司2023年营业收入预计2024-2026年同比增长分别为22.1%、23.0%、22.3%[7] - 公司2023年归母净利润预计2024-2026年同比增长分别为28.3%、25.5%、25.1%[7] - 公司2023年毛利率预计2024-2026年分别为58.2%、57.2%、56.2%[7] - 公司2023年市盈率预计2024-2026年分别为26.5、21.1、16.8[7] - 公司在2026年预计营业收入将达到4917百万元，较2023年增长83.2%[8] - 预计2026年的营业利润为907百万元，较2023年增长98.9%[8] - 公司的营业收入增长率分别为19.8%、22.1%、23.0%和22.3%（2023-2026年）[8] - 公司的营业利润增长率分别为30.6%、26.1%、25.8%和25.5%（2023-2026年）[8] 其他新策略 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议[13] - 报告中的信息和意见仅供参考，不代表正式观点，投资者需自主决策并承担风险[13] - 过往业绩不预示未来回报，投资者应独立评估信息并咨询专家意见[13] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[14]

业绩总结 - 华测导航公司2023年实现总营收26.78亿元，同比增长19.77%[1] - 公司2023年归母净利润为4.49亿元，同比增长24.32%[1] - 公司在资源与公共事业/机器人与自动驾驶板块分别实现营收11.27亿元和1.60亿元，同比增长41.29%和61.64%[2] - 公司2023年国外市场实现营收7.19亿元，同比增长47.51%[3] 未来展望 - 2026年预计营业收入将达到5124百万元，较2022年增长129.1%[4] - 2026年预计净利润为843百万元，较2022年增长133.5%[4] - 2026年预计每股收益为1.56元，较2022年增长136.4%[4] - 2026年预计ROE为17.4%，较2022年增长24.3%[4] - 2026年预计EBITDA为966百万元，较2022年增长133.2%[4] - 2026年预计P/E为17.9，较2022年下降57.5%[4] - 2026年预计P/B为3.2，较2022年下降46.7%[4] - 2026年预计EV/EBITDA为13.7，较2022年下降60.0%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入26.78亿元，同比增长19.77%[1] - 公司海外市场收入占比为26.85%，同比增长47.64%[2] - 公司24-26年归母净利润预测分别为5.71/7.08/8.5亿元，展望24年市场前景乐观，维持“买入”评级[19] - 公司2026年预计营业收入将达到54.6亿元，归母净利润为8.5亿元，ROE为19.36%[20] - 华测导航2026年预计营业收入将达到54.6亿元，较2022年增长近143%[21] - 2026年预计净利润为8.55亿元，较2022年增长约137%[21] - 公司的ROE（摊薄）预计在2026年将达到19.4%[21] 主要业务板块 - 公司主要业务板块包括建筑和基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与无人驾驶[3] - 公司机器人与自动驾驶板块23年实现营业收入1.6亿元，同比增长61.64%[13] - 公司已开发出机载长测程激光扫描系统产品，有望在智慧城市建设、城市管理等领域成为新增长引擎[16] 市场展望 - 全球GNSS市场预计从2023年的2600亿欧元增长到2033年的5800亿欧元左右，CAGR约为8%[14] - 2022年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到5007亿元，同比增长6.76%[14] - 公司在全国主要省份拥有36个全资子公司，海外市场布局完善，具有一定的市场优势[17] 其他 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[26] - 光大证券研究所编写的报告基于可靠、准确、完整的信息，但不保证信息的准确性和完整性[26] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不予通知[26]

业绩总结 - 华测导航2023年营业收入为26.8亿元，同比增长19.8%[1] - 归母净利润为4.5亿元，同比增长24.3%[1] - 公司预计2024年一季度实现归母净利润1.00-1.06亿元，同比增长26.5%-34.1%[1] - 全年净利润增长目标为5.6亿元，对应同比增速约25%[1] - 公司海外市场实现收入7.2亿元，同比增长47.5%[2] - 资源与公共事业板块实现收入11.3亿元，同比增长41.3%[2] 未来展望 - 2026年预计每股收益将达到1.55美元[8] - ROIC预计将在2026年达到28%[8] - 资产负债率预计在2025年将降至31%[8] - 2026年预计现金净变动为501百万元[8] - 2026年预计企业自由现金流为583百万元[8] 公司信息 - 该报告由国信证券经济研究所发布[15] - 公司总部位于深圳和上海，分别在深圳和上海设有办公地点[15] - 公司北京办公地点位于北京西城区金融大街[15] - 深圳总部地址为深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[15] - 上海办公地址为上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层[15] - 北京办公地址为北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层[15]

业绩总结 - 公司23年全年实现营业总收入26.8亿元，同比增长19.8%[1] - 公司23年研发投入4.6亿元，同比增长14.7%，持续加大研发投入，构筑核心技术壁垒，降本增效[1] - 公司23年派发现金分红3.5元/10股，并计划未来三年每年现金分红比例不少于15%[1] - 公司23年国外市场实现营收7.2亿元，同比增长47.5%，积极拓展海外市场，持续深耕行业应用[1] - 公司23年机器人与自动驾驶板块营收1.6亿元，同比增长61.6%，持续探索和深耕高精度定位技术应用[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为5.9/7.4/9.2亿元，对应PE分别为25/20/16倍，维持“买入”评级[2] - 公司面临汇率风险、新品开发进度不及预期风险、市场竞争激烈等风险提示[2] - 华测导航公司2026年预计营业总收入将达到568.7亿元，较2023年增长112.2%[3] - 公司预计2026年净利润为92.5亿元，同比增长约107.9%[3] - 公司预计2026年每股净资产将达到9.70元，较2023年增长75.4%[3] 新产品和新技术研发 - 公司23年持续完善两大平台，研发驱动四大板块发展，构建高精度定位芯片技术平台、全球星地一体增强网络服务平台[1] 市场扩张和并购 - 公司23年持续加大研发投入，构筑核心技术壁垒，降本增效[1]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，营业收入为26.78亿元，同比增长19.77%[1] - 公司四大业务板块收入和增速分别为：建筑与基建9.66亿（增速5.3%）、地理空间信息4.25亿（增速0.73%）、资源与公共事业11.3亿（增速41.3%）、机器人与自动驾驶1.6亿[2] - 公司国外市场实现营收7.19亿元，增速47.5%，占比26.85%，毛利率约72.7%[2] - 公司提出2024年净利润目标为5.6亿元，增速约25%[2] - 预计2026年公司归母净利润为9.04亿元，市盈率16倍[6] 市场展望 - 建议关注公司海外业务拓展和远期软件订阅收费市场机会[3] - 维持24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，维持“买入”评级[4] - 预计2026年公司归母净利润为9.04亿元，市盈率16倍[6] 风险提示 - 风险提示包括上游原材料供应风险、汇兑风险、汽车智能化路线分化对硬件产品需求变化的风险、监管函可能产生的负面影响[5] 其他 - 公司2024年营业总收入预计为3.315亿元，2025年预计为4.111亿元，2026年预计为5.145亿元[7] - 报告提醒投资者应当阅读整篇报告获取完整观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论[12] - 报告基于已公开信息撰写，不保证信息的准确性或完整性，仅供客户参考，不构成出售或购买证券的邀请[15] - 报告提醒客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险，不会与客户分享证券投资收益或分担损失[16]

业绩总结 - 华测导航2023年实现归母净利4.49亿元，同比增长24.32%[1] - 公司23Q4实现营收8.53亿元，同比增长8.40%，归母净利1.66亿元，同比增长18.51%[2] - 公司在资源与公共事业板块实现营业收入11.27亿元，同比增长41.29%[3] - 公司2023年整体销售毛利率为57.77%，较上年提升1.13pct[2] - 公司2023年销售费用率为19.74%，较上年下降0.23pct，管理费用率为7.36%，较上年下降0.89pct[2] 未来展望 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为5.62/6.81/8.27亿元，对应PE倍数为26x/21x/18x[4] - 公司目标为2024年实现归母净利润5.6亿元，同比增长约25%[3] - 公司海外市场后续有望为公司带来增量看点，自动驾驶卫惯组合终端产品有望伴随客户拓展放量[3] 市场扩张和并购 - 公司2023年海外市场实现营收7.19亿元，同比增长47.57%[3] 其他新策略 - 公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明[4] - 华测导航公司2026年预计营业总收入将达到4,891亿元，较2023年增长82.7%[5] - 公司2026年预计净利润率将保持在16.90%左右，ROE将达到18.98%[5] - 2026年预计每股收益将达到1.52元，每股净资产将达到7.99元[5]