报告核心观点 - 科技板块在超跌背景下迎来显著反弹，通信、电子、传媒等行业领涨，其中通信行业周度涨幅达8.70%，光模块CPO等主题指数涨幅超10% [2][10] - 反弹受政策面与海外因素双重驱动：国内工业企业利润同比转正增长1.9%，政策预期升温；中美关系缓和及美联储降息预期缓解外部压力 [3][11][12] - 市场短期维持震荡修复格局，资金面呈现净流出态势，但春节前科技与指数上行行情仍被看好，机器人与券商板块被视为主线机会 [4][5][17] 科技板块反弹表现 - 通信、电子、传媒行业周涨幅分别为8.70%、6.05%、4.23%，通信设备、电子元件、游戏、消费电子等二级行业周涨幅均超5% [2][10] - 光模块CPO、光芯片、6G等通信主题指数涨幅超过10%，光库科技、通宇通讯等个股单周涨超30% [2][10] - 万得全A、沪深300、中证2000指数分别上涨2.90%、1.64%、4.99%，创业板指上涨4.54%，小盘成长风格涨幅领先 [8][21][26] 反弹驱动因素 - 国内1-10月规模以上工业企业利润同比转正增长1.9%，中央经济工作会议前政策预期升温，广东、陕西等地出台资本市场支持措施 [3][11] - 中美高层通话释放"稳沟通"信号，美联储理事沃勒暗示12月可能降息，市场预期流动性宽松利好新兴市场成长股 [3][12] - 美元指数走软缓解资本外流压力，美债收益率若持续走低将巩固全球风险偏好回升趋势 [12][13] 资金面分析 - ETF资金普遍净流出，沪深300、中证500、创业板指等主要宽基ETF均呈现流出，仅红利指数ETF持续流入 [4][14] - 北向资金前半周大幅流出，后半周流速放缓；两融余额周度下降193.76亿元，担保比例同步回落 [4][14][28] - 大股东减持金额连续两周下降，接近9月以来单周最低水平，产业资本抛压减弱 [4][14] 行业与市场展望 - 春节前机器人与券商板块被视为主线，若中央经济工作会议提出财政赤字率"被动上调"，消费、地产等高弹性板块或出现阶段性机会 [5][17] - 全市场换手率1.59%处于十年分位87%，创业板换手率2.69%处于分位84.7%，市场活跃度仍居高位但略有回落 [27] - 电子、计算机、通信等行业PE估值高于历史中位数，有色金属、煤炭等行业PB估值高于中位数，显示科技板块估值修复空间仍存 [32]

深股通席位龙虎榜总体情况 - 本周深股通专用席位共出现在39只个股的龙虎榜上，其中24只个股获得净买入，15只个股为净卖出 [1] - 获得深股通净买入的个股本周平均上涨12.61%，显著跑赢同期沪指1.40%的涨幅 [1] - 净买入金额居前的个股为赛微电子（35530.42万元）、蓝色光标（18255.75万元）和光库科技（15001.40万元） [1] - 净卖出金额居前的个股为巨人网络（28750.88万元）和视觉中国（12196.57万元） [1] 深股通净买入个股表现 - 赛微电子在获深股通净买入35530.42万元的同时，股价表现最佳，本周累计上涨44.85%，换手率达159.34% [1] - 光库科技获净买入15001.40万元，股价上涨39.19% [1] - 雷科防务获净买入9496.78万元，股价上涨32.30% [1] - 特发信息获净买入2028.20万元，股价上涨34.07% [1] - 联得装备获净买入2724.61万元，股价上涨22.87% [1] - 部分个股虽获净买入但股价下跌，如海马汽车（净买入6277.95万元，股价下跌4.34%）和盛新锂能（净买入4358.23万元，股价下跌3.74%） [1] 深股通净卖出个股表现 - 巨人网络为净卖出金额最高个股，达28750.88万元，但其股价本周上涨14.28% [2] - 视觉中国净卖出12196.57万元，股价下跌7.26% [2] - 江龙船艇净卖出11333.64万元，股价下跌1.87% [2] - 国风新材净卖出4543.92万元，股价下跌12.10% [2] - 部分个股虽遭净卖出但股价大幅上涨，如乾照光电（净卖出5446.97万元，股价上涨41.47%）、通宇通讯（净卖出2114.06万元，股价上涨39.06%）和海王生物（净卖出2564.73万元，股价上涨38.21%） [2] 个股活跃度分析 - 多只个股本周换手率超过100%，显示交投活跃，例如值得买（换手率174.16%）、江龙船艇（换手率221.28%）、平潭发展（换手率134.80%）和久其软件（换手率162.67%） [1][2]

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前股价相对于过去250个交易日最高价的回落幅度，数值越小代表股价越接近历史高点，通常与动量效应和趋势跟踪策略相关[11] * **因子具体构建过程**：计算步骤如下 * 首先，计算过去250个交易日的收盘价最大值：`ts_max(Close, 250)` * 然后，使用最新收盘价 `Closet` 与上述最大值进行比较，计算公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ * 若最新收盘价创出新高，则因子值为0；若股价从高点回落，则因子值为正，代表回落幅度[11] 2. **因子/模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[23][26] * **模型构建思路**：该模型旨在从近期创250日新高的股票中，进一步筛选出价格路径相对平滑、趋势延续性好的股票，其理论基础在于研究表明平滑的动量效应可能更强[23] * **模型具体构建过程**：这是一个多步骤的筛选流程，具体条件如下[23][26] * **初选股票池**：过去20个交易日内曾创出250日新高的股票[23] * **分析师关注度**：过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份[26] * **股价相对强弱**：过去250日涨跌幅位于全市场前20%[26] * **股价平稳性与创新高持续性筛选**：在满足以上条件的股票池内，使用以下两个指标综合打分，并选取排名在前50%的股票 * **价格路径平滑性**：使用股价位移路程比衡量，计算公式为 `过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总`[23][26] * **创新高持续性**：过去120日内的250日新高距离在时间序列上的均值[26] * **趋势延续性筛选**：计算过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并最终选取该指标排序最靠前的50只股票[26] 模型/因子的回测效果 （注：研报中未提供模型或因子在历史数据上的系统化回测指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）及其具体数值，仅展示了特定时点的筛选结果和部分描述性统计，因此本部分无具体指标取值可总结。）

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前股价相对于过去250个交易日最高价的回落幅度，数值越小表示股价越接近历史高点，通常与动量效应和趋势跟踪策略相关[11] * **因子具体构建过程**：计算步骤如下 * 首先，计算过去250个交易日的收盘价最大值：`ts_max(Close, 250)` * 然后，使用最新收盘价 `Closet` 与上述最大值进行比较，计算公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ * 若最新收盘价创出新高，则因子值为0；若股价从高点回落，则因子值为正，代表回落幅度[11] 2. **因子名称：平稳创新高股票筛选因子（复合因子）**[23][26] * **因子构建思路**：该复合因子旨在从创新高的股票中，进一步筛选出那些价格路径平稳、趋势延续性好的股票，其理论基础在于平滑的动量效应可能更强[23] * **因子具体构建过程**：这是一个多步骤的筛选流程，具体条件如下 * **初选股票池**：筛选出过去20个交易日内创过250日新高的股票[19] * **分析师关注度**：过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研究报告不少于5份[26] * **股价相对强弱**：过去250日涨跌幅位于全市场前20%[26] * **股价平稳性与创新高持续性**：在满足以上条件的股票池内，使用以下两个指标综合打分，并选取排名在前50%的股票 * **价格路径平滑性**：使用股价位移路程比衡量，计算公式为 `过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总`[23][26] * **创新高持续性**：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[26] * **趋势延续性**：过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，最终选取此指标排序最靠前的50只股票[26] 因子回测效果 *注：研报中未提供针对单个因子的历史回测绩效指标（如IC值、IR值、多空收益等），而是展示了基于特定因子（250日新高距离）和筛选方法（平稳创新高股票筛选）在特定时点（2025年11月28日）的截面数据结果。因此，此处列出的是筛选结果的统计值，而非传统意义上的因子回测绩效。* 1. **250日新高距离因子** * 截至2025年11月28日，主要指数该因子取值：上证指数3.50%，深证成指5.40%，沪深300指数4.66%，中证500指数6.85%，中证1000指数4.10%，中证2000指数2.78%，创业板指8.17%，科创50指数13.77%[12] * 截至2025年11月28日，中信一级行业中该因子取值较小的行业（距离新高较近）：家电行业0.92%，纺织服装行业2.88%，轻工制造行业1.45%，基础化工行业6.39%，通信行业5.48%[13] 2. **平稳创新高股票筛选因子** * 应用该复合因子筛选方法，在截至2025年11月28日的时点，从全市场1043只创新高股票中最终筛选出26只平稳创新高股票[27] * 这26只股票的板块分布为：周期板块10只，制造板块8只，科技板块、医药板块、消费板块、大金融板块均有股票入选[27]

公司动态 - 光库科技于11月28日在互动平台回应投资者关于6G技术的提问 [2] - 公司表示当前6G技术方案及行业标准尚未完全明确 [2] - 公司将积极关注6G相关技术发展趋势和市场应用 [2] 行业现状 - 6G技术方案及行业标准目前处于未完全明确阶段 [2]

公司业务布局 - 光库科技目前在海南没有设立子公司 [2] - 光库科技目前在海南没有设立分公司 [2]

板块整体表现 - 11月27日通信设备板块整体下跌0.27%，表现弱于上证指数（上涨0.29%）和深证成指（下跌0.25%）[1] - 板块内个股表现分化显著，领涨股通宇通讯上涨10.03%，领跌股美利信下跌11.70%[1][2] 领涨个股表现 - 通宇通讯涨幅最大为10.03%，收盘价21.62元，成交额12.07亿元[1] - 联特科技上涨9.98%，收盘价134.73元，成交额25.07亿元[1] - 太辰光上涨7.51%，收盘价107.50元，成交额42.45亿元[1] - 广和通上涨7.09%，收盘价26.28元，成交额13.86亿元[1] - 剑桥科技上涨5.95%，收盘价110.14元，成交额66.09亿元[1] 领跌个股表现 - 美利信跌幅最大为11.70%，收盘价35.86元，成交额9.63亿元[2] - 实达集团下跌9.92%，收盘价5.54元，成交量351.24万手[2] - 瑞斯康达下跌6.35%，收盘价10.61元，成交额6.82亿元[2] - 长芯博创下跌3.84%，收盘价117.80元，成交额58.19亿元[2] - 永鼎股份下跌3.82%，收盘价16.63元，成交额50.54亿元[2] 板块资金流向 - 通信设备板块主力资金净流出23.1亿元[2] - 游资资金净流入6.62亿元，散户资金净流入16.47亿元[2] 个股资金流向 - 中兴通讯主力净流入7.87亿元，占比7.09%[3] - 太辰光主力净流入3.19亿元，占比7.52%[3] - 剑桥科技主力净流入2.38亿元，占比3.60%[3] - 联特科技主力净流入1.97亿元，占比7.84%[3] - 通宇通讯主力净流入1.87亿元，占比15.48%[3]

市场表现 - A股谷歌产业链概念股表现活跃，赛微电子20CM涨停并创历史新高，希荻微上涨超过13% [1] - 智动力与太辰光涨幅超过9%，英唐智控与光库科技涨幅超过7% [1] - 腾景科技上涨超过5%，德科立上涨超过4% [1] 行业动态 - 谷歌正利用其在AI模型领域的最新突破，向英伟达的芯片市场主导地位发起全面挑战 [1] - 谷歌已开始向Meta等大型客户推销在其自有数据中心部署TPU芯片的方案 [1] - 谷歌计划将TPU芯片的应用从谷歌云租赁业务拓展至更广阔的市场 [1]

市场表现 - A股谷歌产业链概念股在11月27日继续活跃，赛微电子20CM涨停并创下历史新高，希荻微上涨超过13%，智动力和太辰光上涨超过9%，英唐智控和光库科技上涨超过7%，腾景科技上涨超过5%，德科立上涨超过4% [1] 行业动态 - 谷歌正利用其在AI模型领域的最新突破，向英伟达的芯片霸主地位发起全面挑战 [1] - 谷歌已开始向Meta等大型客户推销在其自有数据中心部署TPU芯片的方案，计划将这一替代性AI芯片从谷歌云租赁业务拓展至更广阔的市场 [1]

CPO概念股市场表现 - A股市场CPO概念股持续活跃，多只个股大幅上涨，其中太辰光涨幅超过10%，剑桥科技涨停（涨幅10%），新易盛涨幅超过8% [1] - 汇绿生态和沃格光电涨幅均超过5%，杰普特、天孚通信、联特科技、光库科技涨幅均超过4% [1] - 在统计的15家公司中，新易盛总市值最高，达到3569亿元，沃格光电总市值最低，为65.62亿元 [2] 重点个股涨幅与市值 - 剑桥科技当日涨停，涨幅为10.00%，总市值403亿元，年初至今涨幅高达183.09% [2] - 新易盛当日涨幅8.44%，总市值3569亿元，为所有公司中最高，其年初至今涨幅为336.70% [2] - 太辰光当日涨幅10.67%，总市值251亿元，年初至今涨幅为53.56% [2] - 仕佳光子年初至今涨幅最高，达到396.78%，当日涨幅为3.32%，总市值373亿元 [2]