限制性股票授予 - 2023年7月28日拟向3,097名激励对象授予第一类10,631,973股、第二类42,527,893股[3] - 2023年9月22日向2,754名激励对象授予第一类10,631,973股、第二类42,527,893股[5] - 2023年10月16日向2,472名激励对象授予登记第一类9,747,983股，价格6.34元/股[5] - 2024年11月15日向2,380名激励对象归属第二类18,710,726股[9] 限制性股票回购注销 - 本次回购注销涉及45名激励对象，第一类107,100股，价格6.04元/股[2] - 2024年4月19日回购注销40名离职对象第一类158,200股，价格6.34元/股[6] - 2024年9月25日回购注销第一类190,510股，价格6.04元/股[7] 限制性股票解除限售 - 2024年9月25日为2,387名激励对象解除限售第一类4,694,782股[7] - 2024年10月18日4,694,782股第一类解除限售上市流通[7] 其他 - 本次回购总金额646,884元，资金为自有资金[12] - 本次回购注销后，限售流通股17,075,831股，无限售4,965,696,340股，总股本4,982,772,171股[17]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：TMT成长股、苹果产业链 - **公司**：苹果、高通、博通、Dynalog、戈尔兰斯、立讯、蓝思等A股苹果供应链公司 纪要提到的核心观点和论据 关税影响 - **市场反应**：特朗普关税加税政策推出后市场恐慌，果链相关公司如微信、彭宁、东山当天跌停，美股首日大跌超9% [3] - **错误解读**：有分析师认为美国对中国进口商品加征关税会使iPhone价格提升43%，还误解苹果芯片A18处理器等需征收关税 [3][5] - **实际影响**：美国原产部分可减免关税，苹果产品中美国原产、中国生产、非中美产地各占约三分之一；非中美产地多为美国“友邦国家”，90天免税；对中国加税近100%，一部手机加税约160美金，对最终实际成本增加约百分之十几 [6][7][8] - **成本承担**：若苹果承担关税影响，利润率降5点；若消费者承担，北美用户售价增加13 - 14点；往上游传递关税成本毫无可能，果链相对幸福，因苹果可能兜底或部分兜底 [10][13][14] 市场现状与未来趋势 - **现状**：国内果链面临从估值紊乱到中枢下移的情况 [15] - **未来趋势**：若苹果获得关税豁免权或中美达成和缓双边协议，果链中枢有望回升；企业需做全球化布局，虽会损失部分利润，但果链在最坏情况下受影响最少 [15][16][19] 苹果产品情况 - **iPhone17**：虽有人对其AI表现悲观，但Slim版本外观漂亮，Pro和Max版本可能提升内存至12G以上以适应AI大模型加载需求，今年规格提升会带来换机动力，预计出货量从去年八千万台上升到九千五百万台以上甚至一亿台以上 [20][21][22] 投资建议 - **抄底标的**：选择上游供应链公司，避免靠近后面的组装类公司，因部分组装类公司存在机构大幅套牢情况，会阻碍后续反弹 [23][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - A股苹果供应链公司通过苹果扩幅中国报税，相当于有一道前序隔离墙 [18]

核心观点 - 智能手机市场逐渐趋于饱和，竞争加剧，公司需要不断推出创新产品和解决方案来维持增长 [1] - 蓝思科技拟在香港联合交易所主板上市，有望为公司发展注入新的活力 [1] - 公司在消费电子、智能汽车及新兴智能终端领域提供全产业链一站式精密制造解决方案，行业排名领先 [1] - 商业模式基于强大的平台化能力和垂直整合能力，覆盖从原材料到整机组装的全产业链 [1] - 2022-2024年收入分别为466 99亿元、544 91亿元、698 97亿元，2023年及2024年分别同比增长16 7%及28 3% [1] - 2022-2024年年度利润分别为25 20亿元、30 42亿元、36 77亿元，2023年及2024年分别同比增长20 7%及20 9% [1] - 公司持续进行现金分红，显示出良好的盈利能力和对股东的回报能力 [1] - 公司在行业内处于领先地位，拥有强大的技术实力、广泛的客户群体和良好的财务表现 [1] 主营业务 - 消费电子板块：为智能手机、电脑、智能穿戴设备等提供防护玻璃、金属中框、触控显示模组等产品，是全球首款智能手机防护玻璃核心供应商 [1] - 智能汽车领域：围绕智能驾驶舱研发及生产中控屏、仪表盘等车载电子玻璃及组件，是全球首款高端智能汽车中控屏交互系统及智能B柱供应商 [1] - 新兴领域：涉足人形机器人、AI眼镜/XR头显及智慧零售等，与头部企业合作提供核心零部件量产及整机组装服务 [1] 商业模式 - 平台化能力：拥有人才、技术、供应和智造四大平台 [1] - 人才平台培养众多专业研发技术专家，能快速组建跨领域团队 [1] - 技术平台具备跨领域技术迁移能力 [1] - 供应平台可自产原材料，高效满足客户需求 [1] - 智造平台基于设备开发经验，能快速开发新业务生产线 [1] - 垂直整合能力：业务覆盖从原材料及功能结构件生产到功能模组贴合再到整机组装的全产业链，实现全材料覆盖 [1] 财务状况 - 2022-2024年收入分别为466 99亿元、544 91亿元、698 97亿元，2023年及2024年分别同比增长16 7%及28 3% [1] - 2022-2024年年度利润分别为25 20亿元、30 42亿元、36 77亿元，2023年及2024年分别同比增长20 7%及20 9% [1] - 2022-2024年持续进行现金分红，累计分红可观 [1] 市场竞争力 - 凭借全产业链一站式精密制造能力、持续的研发投入以及与世界一流客户的长期合作，在行业内具有较强的竞争力 [5] - 行业技术更新换代快，公司需要不断投入研发以保持领先地位 [5] 管理团队 - 创始人周群飞具有战略远见和丰富的行业经验，带领公司取得显著成就 [5] - 管理团队业务精通、经验丰富，平均在公司从业年限超15年，拥有相关行业工作经验超20年 [5] 未来战略 - 计划通过战略性扩张和优化产能、丰富产品和服务组合、持续改进智能智造系统、增加研发投入以及进行产业链整合及战略并购等方式促进增长 [5] - 计划在靠近主要客户的战略位置设立新的工业园区，以扩大全球业务布局 [5]

文章核心观点 4月蓝思科技向港交所递交招股书启动港股IPO计划，公司未解决苹果依赖症，融资必要性受审视，还存在研发投入过低、净利润增速不及预期等隐忧，需借力AI多元化发展并明确未来方向 [1] 公司发展历程 - 1985年周群飞南下深圳在澳亚光学工厂工作，自学技术和知识为创业打基础 [2] - 1993年周群飞用2万元创办小型玻璃加工厂，即蓝思科技前身 [2] - 2003年蓝思科技攻克特种玻璃技术难题，赢得摩托罗拉V3手机订单 [2] - 2006年公司总部迁至湖南长沙并建设生产基地 [2] - 2007年蓝思科技成为苹果供应链一环，奠定“果链龙头”地位 [2] - 2015年蓝思科技在A股上市，同年开始布局汽车业务 [1][11] 经营业绩情况 - 2022 - 2024年公司总收入分别为466.99亿元、544.91亿元和698.97亿元，同比分别增长16.69%和28.27%；年度利润分别为25.20亿元、30.42亿元和36.77亿元，同比增长20.71%和20.87% [5] - 2020年公司净利润飙升至48.96亿元，同比增幅98.32%，2021年暴跌57.72%至20.7亿元，未重现2020年巅峰 [5] - 2021 - 2024年公司综合毛利率分别为20.92%、19.21%、16.63%和15.89%，连续四年下滑，2024年创2015年上市以来新低 [8] 研发投入情况 - 2022 - 2024年公司研发费用分别为21.05亿元、23.17亿元、27.85亿元，仅占同期总收入的4.5%、4.3%、4% [9] 客户依赖情况 - 2015 - 2023年公司对苹果销售额从83亿元增至315亿元，营收占比始终超50% [10] - 2022年受iPhone 14销量下滑影响，公司净利润几近腰斩 [10] - 2024年公司对第一大客户销售金额345.66亿元，占总营收49.5%，第二、三大客户占比仅23.36%、3.15% [10] - 2024年第四季度苹果中国区销量下滑25%，致公司单季净利润同比减少9% [11] 新业务发展情况 - 汽车业务方面，2024年营收59.35亿元，占比由2023年的9.17%下滑至8.49%，毛利率同比下滑5.29个百分点至10.17% [11] - AI领域，2024年相关板块营收占比不足3%，无法对整体业绩构成实质影响 [12] - 人形机器人业务，2024年包含该业务的其他智能终端业务收入14.08亿元，占比不足2% [12] 赴港IPO情况 - 2015年公司在A股上市，此次申请赴港IPO筹划“A + H”上市推进全球化战略 [13] - 2021年定增项目截至2024年9月未产生收益，部分承诺投资额调低，23亿元用于补充流动资金超监管红线 [14] - 截至最新报告期末，公司账上货币资金95.12亿元，但短期与长期借款合计157.66亿元，呈现“大存大贷”矛盾 [14] - 公司A股上市以来累计现金分红74.81亿元，实控人周群飞家族分走近47亿元 [14] - 苹果要求2025年前供应商25%产能转移至中国以外地区，公司越南工厂良率较国内低5 - 8个百分点，海外扩张能力待验证 [14]

股份回购 - 2025年4月7日公司审议通过回购股份方案并授权管理层办理[1] 股东持股 - 蓝思科技（香港）有限公司持股2,804,509,821股，占总股本56.28%[1] - 长沙群欣投资咨询有限公司持股288,025,612股，占总股本5.78%[1] - 长沙领新产业投资合伙企业（有限合伙）持股196,540,880股，占总股本3.94%[1] - 香港中央结算有限公司持股140,340,534股，占总股本2.82%[1] - 中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持股54,146,742股，占总股本1.09%[1] 无限售流通股持股 - 蓝思科技（香港）有限公司持无限售流通股占比56.48%[4] - 长沙群欣投资咨询有限公司持无限售流通股占比5.80%[4] - 长沙领新产业投资合伙企业（有限合伙）持无限售流通股占比3.96%[4] - 香港中央结算有限公司持无限售流通股占比2.83%[4] - 中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持无限售流通股占比1.09%[4]

报告发布 - 《2024年年度报告》全文及其摘要于2025年3月28日刊登在巨潮资讯网[1] 业绩说明会 - 公司定于2025年4月17日15:00 - 17:00通过全景网举行2024年度业绩网上说明会[1] - 说明会采用网络远程方式，投资者可登录全景网“投资者关系互动平台”参与交流[1] - 出席说明会人员有董事长兼总经理周群飞女士等[1]

市场行情回顾 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.76%，深成指涨0.51%，创业板指涨0.34%，全市场成交额13127亿元，较上日缩量780亿元 [10] - 全市场超4500只个股上涨，130股涨停，20股封板，13股连板，最大连板数为七连板 [10] - 跨境电商板块掀涨停潮，舒华体育、生意宝、南极电商等多股涨停 [10] - 海南本地股领涨，海德股份、海马汽车等多股涨停，海南省印发《海南省提振和扩大消费三年行动方案》 [10] - 大消费方向活跃，零售、露营经济板块领涨，国芳集团7连板 [10] - 黄金股反复活跃，华钰矿业、湖南黄金涨停，现货黄金创历史新高至3245.45美元/盎司 [10] 贸易与出口数据 - 中国3月出口同比增长12.4%（按美元计价），前值同比下滑3%，去年同期下滑7.6% [6] - 欧盟出口同比增长9.7%，德国增长8.8%，美国增长6.8%，东盟增长5.9% [7] - 越南增长4.5%，泰国增长15.7%，印度尼西亚增长18.1%，印度增长19.4% [7] - 民生证券预计二季度出口同比降至-5%至-10%，参考2018年加征关税后出口增速下滑经验 [7] - 特朗普计划针对半导体、芯片等行业额外加征关税，美国商务部长表示智能手机、计算机等电子产品将适用单独关税 [6] 机构观点与预测 - 高盛下调MSCI中国指数目标至75，沪深300指数目标至4300，因中美贸易紧张局势升级 [12] - 摩根士丹利认为美国与中国达成贸易协议门槛高，谈判过程将极其复杂且耗时 [7] - 摩根士丹利预计中国可能加快地方专项债发行，扩大消费补贴，推动政府收购商品房库存，并可能提前推出生育补贴 [8] - 花旗下调美国股市评级至中性，因市场相对昂贵且EPS预期下调趋势加剧 [13] 公司动态与业绩 - 锦江航运预计一季度净利润同比增长182%至194% [13] - 双象股份2024年净利润同比增长755% [13] - 深圳华强预计一季度净利润同比增长68%-100% [13] - 山东玻纤预计一季度净利润同比增长108%至112% [13] - 金瑞矿业预计一季度净利润同比增加617% [13] - 国力股份预计一季度净利润同比增长164%到212% [13] - 有研新材预计一季度净利润同比增长13076%到16370% [13] 资金流向 - 主力资金净流入73亿元，有色金属行业净流入规模最大，赛力斯居首 [14] - 北向资金总成交1636.47亿元，格力电器成交9.15亿元 [15] - 龙虎榜机构净买入额前列：科兴制药8931万，青岛金王8804万，跨境通6597万 [21] 行业与板块 - 纺织服饰、煤炭、有色金属领涨，家用电器、食品饮料领跌 [22] - 纺织服饰、环保、汽车等板块交易热度提升居前 [22] - 非银金融、农林牧渔、轻工制造等板块PE处于历史百分位低位 [22]

A股苹果产业链表现 - 4月14日A股苹果概念指数早盘冲高逾4个点，后回落至涨幅1 61% [2] - 个股方面超声电子涨停涨幅达9 99%，科森科技、美盈森、得润电子等跟涨 [3] - 果链三巨头歌尔股份、立讯精密、蓝思科技早盘冲高后回落 [3] 关税豁免政策影响 - 美国政府豁免智能手机、笔记本、芯片等电子产品"对等关税"，涉及苹果、三星、联想、Meta等品牌 [4] - 华泰证券研报指出关税豁免利好国内果链/PCB公司，后续核心矛盾回归需求与创新节奏 [5] - 信达证券认为英伟达、苹果相关产品符合豁免政策，果链估值已大幅偏离基本面，建议关注修复机会 [5] 供应链动态与市场预期 - 苹果自农历年后为美国市场备货超2个月库存，关税对2025Q2销售几乎无影响 [6] - iPhone进口关税由145%降至20%，但分析师指出苹果仍面临较大压力 [6] - 歌尔股份、立讯精密等供应商声明制造环节不承担关税成本 [6] - 果链公司已向越南、印度转移产能，东南亚形成完善产业链可满足对美出口需求 [6] 行业格局判断 - 中国作为苹果主要供应商基地的格局短期内不会改变 [7] - 朝阳科技进入苹果等知名品牌供应链，但暂未明确关税豁免对公司影响 [4]

文章核心观点 A股消费电子板块多数高开，部分公司股价上涨 [1] 分组1 - 朝阳科技涨停 [1] - 歌尔股份涨超6% [1] - 立讯精密涨超5% [1] - 星星科技、蓝思科技等跟涨 [1]

文章核心观点 3月31日 - 4月6日，上交所、深交所和港交所的新股上市、过会、招股、递交申请和终止审核情况各有不同，多家公司有新动态，部分公司披露招股书及财务数据 [2][3][9][14] 上交所和深交所情况 新股上市 - 3月31日 - 4月6日，上交所无公司上市，深交所创业板有1家公司（首航新能）上市，上市首日收涨244.49%，截至4月11日收盘报29.99元/股，较发行价涨154.15%，市值约124亿元 [2][3] 通过上市委员会审议会议 - 3月31日 - 4月6日，上交所主板有1家公司（技源集团）过会，深交所无公司过会 [4][5] 递交上市申请 - 3月31日 - 4月6日，上交所、深交所均无公司递交上市申请 [6] 终止上市审核 - 3月31日 - 4月6日，上交所主板有1家公司（厦门环能）终止上市审核，深交所无公司终止上市审核 [7][8] 港交所情况 新股上市 - 3月31日 - 4月6日，港交所有1家公司（江苏宏信）上市，上市首日高开平收，截至3月11日收盘报2.51港元/股，较发行价涨0.40%，市值约5.4亿港元 [9][10] 新股招股 - 3月31日 - 4月6日，港交所有1家新股（正力新能）招股 [11][12] 通过上市聆讯 - 3月31日 - 4月6日，港交所无公司通过聆讯 [13] 递交上市申请 - 3月31日 - 4月6日，港交所有7家公司（蓝思科技、佳鑫国际、尚鼎芯、文达通、东鹏饮料、拉拉科技、新荷花）递交上市申请 [14][15] 各公司招股书详情 蓝思科技 - 3月31日向港交所递交招股书拟主板IPO上市，是智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，2022 - 2024年营收分别为466.03亿元、543.46亿元、697.57亿元，净利润分别为25.20亿元、30.42亿元、36.77亿元 [16][18] - 募集资金用于丰富与扩展产品及服务组合等，具体募资金额未披露 [17] 佳鑫国际 - 3月31日向港交所递交招股书拟主板IPO上市，扎根哈萨克斯坦专注开发巴库塔钨矿，预计2025年二季度商业化生产，目标年度采矿及矿物加工能力330万吨钨矿石 [20] - 2022 - 2024年暂未产生营业收入，净利润分别为 - 9445.0万港元、 - 8012.9万港元、 - 1.77亿港元 [22] - 募集资金用于拨付巴库塔钨矿项目开发等，具体募资金额未披露 [21] 尚鼎芯 - 4月3日向港交所递交招股书拟主板IPO上市，是无晶圆厂功率半导体供应商，2022 - 2024年营收分别为1.67亿元、1.13亿元、1.22亿元，净利润分别为5360.9万元、3101.7万元、3511.2万元 [24][25] - 募集资金用于增强晶体管产品研发及产业化能力等，具体募资金额未披露 [24] 文达通 - 4月3日向港交所递交招股书拟主板IPO上市，为智慧城市建设提供信息系统集成解决方案服务等，2021 - 2024年营收分别为6.47亿元、9.80亿元、11.15亿元、11.14亿元，净利润分别为5323.8万元、8175.8万元、6557.6万元、6265.5万元 [26][28] - 募集资金用于提升智慧城市解决方案能力等，具体募资金额未披露 [27][28] 东鹏饮料 - 4月3日向港交所递交招股书拟主板IPO上市，是功能饮料企业，2022 - 2024年营收分别为85.00亿元、112.57亿元、158.30亿元，净利润分别为14.41亿元、20.40亿元、33.26亿元 [31][32] - 募集资金用于完善产能布局等，具体募资金额未披露 [32] 拉拉科技 - 4月3日向港交所递交招股书拟主板IPO上市，是物流交易平台，2024年促成已完成订单超7.79亿笔，全球货运GTV达102.74亿美元 [35][36] - 2022 - 2024年营收分别为10.36亿美元、13.34亿美元、15.93亿美元，经调整净利润分别为 - 1210.0美元、3.91亿美元、5.01亿美元 [36] - 募集资金用于驱动中国内地核心业务增长等，具体募资金额未披露 [36] 新荷花 - 4月3日向港交所递交招股书拟主板IPO上市，是中药饮片产品供应商，2022 - 2024年营收分别为7.80亿元、11.46亿元、12.49亿元，净利润分别为7739.5万元、1.04亿元、8911.2万元 [38][40] - 募集资金用于扩大中药饮片产能等，具体募资金额未披露 [40]