证券代码：300138 证券简称：晨光生物 公告编号：2025—086 晨光生物科技集团股份有限公司 二、对外担保进展情况 公司对子公司银行借款担保情况发生了变动，具体情况如下： （一）子公司归还银行借款暨担保义务减少情况 结合自身经营流动资金需求，经公司 2023 年年度股东大会决议，晨光生物 科技集团图木舒克有限公司（以下简称"图木舒克晨光"，系新疆晨光生物科技 股份有限公司全资子公司，穿透后为公司控股子公司）前期向招商银行股份有限 关于为子公司银行借款提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 晨光生物科技集团股份有限公司（简称"公司"）于 2025 年 4 月 3 日召开 第五届董事会第十五次会议、2025 年 5 月 6 日召开 2024 年年度股东大会，审议 通过了《关于公司与子公司或子公司之间融资担保的议案》，同意公司及合并报 表范围内各级子公司在2024年年度股东大会审议通过之日起至2025年年度股东 大会召开日，向融资机构申请办理各类融资业务余额不超 70 亿元；融资担保方 式涉及公司合并报表范围内各 ...

证券代码：300138 证券简称：晨光生物 公告编号：2025—085 晨光生物科技集团股份有限公司 关于开立募集资金现金管理产品专用结算账户的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 晨光生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 24 日召开的第五届董事会第十八次会议、第五届监事会第十七次会议审议通过了 《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》。同意公司在不影响募 集资金投资项目建设的前提下，使用不超过 5,000 万元暂时闲置募集资金进行现 金管理，用于购买安全性高、流动性好的理财产品/结构性存款产品等，不得购 买非保本型理财产品，期限为自本次董事会审议通过之日起不超过 12 个月，期 限内在上述资金额度范围内滚动使用（详见 2025 年 8 月 26 日披露于巨潮资讯网 的《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告》）。 因募集资金现金管理需要，公司开立了募集资金现金管理产品专用结算账户， 具体信息如下： | 晨光生物科技集团股份有限公司 | 中国建设银行股份有限公司 | 1305011093980 ...

公司业务表现 - 2025年以来棉籽类业务销量良好 [1] - 2025年上半年末存货账面价值同比大幅降低 [1] - 棉籽类业务是合并报表存货减少的主要原因 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入36.58亿元（同比增长4.77%）[2] - 归属于上市公司股东的净利润2.15亿元（同比增长115.33%）[2] - 植提类产品收入17.33亿元（同比增长9.47%），毛利率20.24%（同比提高3.43%）[2] - 棉籽类业务收入17.65亿元（同比增长2%），毛利率7.00%（同比提高7.19%）[4] 主力产品增长 - 辣椒红色素销量6367吨（同比增长43%）[3] - 辣椒精销量1536吨（同比增长81%）[3] - 叶黄素推广高附加值产品并开发专用型产品[3] 梯队产品发展 - 花椒提取物销量逆势增长约23%[3] - 甜菊糖苷收入超1.6亿元[3] - 番茄红素销量增长约49%[3] - 水飞蓟提取物、姜黄提取物销量大幅增长[3] 新业务与副产品 - 甜菊糖副产品异绿原酸钠被批准为新型饲料添加剂[3] - 保健食品业务受产能限制收入变化不大[4] - 中药业务销量持续提升[4] 毛利率与经营策略 - 辣椒红毛利率恢复至正常区间但价格处于低位[4] - 辣椒精因国内原材料生产导致毛利率下降[4] - 叶黄素毛利率处于低位（行业库存过剩）[4] - 棉籽业务坚持“对锁”经营策略规避价格风险[5] 市场与产能布局 - 辣椒精以提升份额为目标而非提价[5] - 甜菊糖市场空间大于辣椒红/辣椒精[6] - 缅甸万寿菊基地受地震影响未达2-3万亩目标[7] - 番茄红素成本下降70%推动食品饮料应用[7] - 赞比亚原材料基地处于前期布局阶段[8] 研发投入 - 研发费用大幅增长因材料费增加（主力产品定制化开发）[9] - 公司将持续保持大额研发投入[9]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入36.58亿元，同比增长4.77%，归母净利润2.15亿元，同比增长115.33% [1] - 第二季度营业总收入19.41亿元，同比增长10.38%，归母净利润1.05亿元，同比增长72.25% [1] - 毛利率同比增幅67.4%至13.86%，净利率同比增幅125.15%至6.05% [1] - 每股收益0.44元，同比增长131.58%，每股经营性现金流3.79元，同比增长95.33% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润1.84亿元，同比增长130.48% [1] - 三费占营收比4.28%，同比下降0.44% [1] - 历史ROIC中位数为6.83%，2024年ROIC为1.91% [1] 资产负债结构 - 货币资金36.2亿元，同比增长39.65%，应收账款4.72亿元，同比增长8.37% [1] - 有息负债53.34亿元，同比增长16.09%，有息资产负债率达56.97% [1][4] - 每股净资产6.75元，同比增长12.06% [1] 现金流与偿债能力 - 货币资金/流动负债比例为65.24%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-0.46% [4] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [4] - 现金资产状况被评价为非常健康 [2] 机构持仓与市场预期 - 万家内需增长一年持有混合基金持有163.41万股，为最大持仓基金，该基金近一年上涨36.72% [6] - 证券研究员普遍预期2025年业绩为3.52亿元，每股收益均值0.73元 [5] - 10只基金新进十大持仓，包括工银农业产业股票（136万股）、中欧价值精选混合（58.13万股）等 [6] 业务发展机会 - 天然色素替代合成色素趋势带来市场机会，公司在原料提取技术端和色素制剂化方面有优势 [7] - 番茄红素、辣椒红、叶黄素等品种可替代合成色素，拓展更广阔市场空间 [7] - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3] 运营效率指标 - 应收账款/利润比例达501.65% [4] - 近3年经营性现金流均值为负值 [4] - 历史财报表现被评价为相对一般 [1]

投资评级 - 维持增持评级 目标价17.76元人民币[1][9] 核心观点 - 25H1业绩符合预期 棉籽业务扭亏为盈带动盈利显著修复 植提业务通过性价比策略实现市占率提升[6] - 25H2新采购季主力单品原材料价格有望进入上升通道 利润弹性可期[6][8] - 上调25-27年盈利预测 EPS为0.74/0.96/1.16元(较前次上调16%/23%/23%)[9] 财务表现 - 25H1收入36.6亿元(同比+4.8%) 归母净利润2.1亿元(同比+115.3%) 扣非净利润1.8亿元(同比+130.5%)[6] - 25Q2收入19.4亿元(同比+10.4%) 归母净利润1.1亿元(同比+72.3%) 扣非净利润0.9亿元(同比+180.7%)[6] - 25H1毛利率13.9%(同比+5.6pct) 归母净利率5.9%(同比+3.0pct)[8] 业务分析 - 植提业务营收17.3亿元(同比+9.5%) 辣椒红销量同比增长43% 辣椒精销量同比增长81% 叶黄素饲料级/食品级销量分别微增/增长22%[7] - 棉籽类业务营收17.6亿元(同比+2.0%) 严格执行对锁经营模式规避价格波动风险[7] - 梯队产品花椒提取物/番茄红素销量同比增长约23%/约49%[7] 估值预测 - 预计25-27年营业收入7,376/8,292/9,160百万元(同比+5.46%/+12.42%/+10.47%)[5] - 预计25-27年归母净利润357.94/462.80/559.64百万元(同比+280.59%/+29.29%/+20.93%)[5] - 基于25年24倍PE估值(参考可比公司25年平均PE 24倍) 目标价17.76元[9][10] 费用管控 - 25H1销售费用率0.7%(同比持平) 管理费用率2.4%(同比+0.1pct)[8] - 25Q2销售费用率0.8%(同比+0.1pct) 管理费用率2.3%(同比-0.2pct)[8]

投资评级 - 维持增持评级 [3][5] 核心观点 - 公司25H1业绩符合预期 营业总收入36.6亿元(同比增长4.77%) 归母净利润2.15亿元(同比增长115.3%) [5] - 25Q2单季度营业收入19.4亿元(同比增长10.4%) 归母净利润1.05亿元(同比增长72.3%) [5] - 植提主业处于价格周期底部 公司通过库存储备强化价格及份额优势 业绩弹性有望持续释放 [5] - 棉籽业务经营环境显著改善 25H1实现收入17.7亿元(同比增长2%) 毛利率7%(同比提高7.19个百分点) 实现扭亏为盈 [5] 财务表现 - 25H1毛利率13.9% 同比大幅提升 其中植提业务毛利率提升3.43个百分点 [4][5] - 25Q2归母净利率5.43%(同比提升1.95个百分点) 毛利率13.6%(同比提升5.25个百分点) [5] - 预测25-27年归母净利润分别为3.24/4.08/5.12亿元 同比增长244.3%/25.9%/25.7% [4][5] - 当前股价对应25-27年PE分别为21x/17x/13x [4][5] 业务发展 - 辣椒红销量6367吨(同比增长43%) 辣椒精销量1536吨(同比增长81%) 市场份额持续提升 [5] - 叶黄素食品级销售0.31亿克(同比增长约22%) 饲料级销售超2.1亿克(同比微增) [5] - 甜菊糖苷收入超1.6亿元 副产品异绿原酸钠获批新型饲料添加剂 [5] - 香辛料事业部花椒提取物销量逆势增长约23% 胡椒/孜然/生姜提取物保持健康发展 [5] - 药用提取物销量增长 番茄红素增长约49% 水飞蓟/姜黄提取物大幅增长 [5]

套期保值业务背景 - 公司子公司新疆晨光生物科技股份有限公司及其合并报表范围内主体计划使用自有资金不超过4600万元开展商品套期保值业务[1] - 套期保值目的为降低原材料及其他经营相关产品价格波动风险 减少商品价格波动对公司经营业绩的影响[1] - 公司主营业务分为天然色素/香辛料/甜味剂/营养及药用类业务和棉籽类相关业务两大类 子公司新疆晨光主要从事棉籽类产品加工及相关产品贸易类业务[1] 套期保值业务具体安排 - 套期保值品种限于与新疆晨光经营相关的大宗原料棉籽及产品棉油 棉粕/棉蛋白的相关或相近期货品种及菜粕期货合约[2] - 使用资金不超过4600万元 含持仓保证金和应付行情变化的风险金 在有效期间内循环使用[2] - 预计任一交易日持有的最高合约价值不超过6.5亿元[2] - 交易场所为中国境内合法运营的期货交易所 资金来源为自有资金 不涉及募集资金[2] - 投资期限自董事会审议通过之日起不超过12个月[2] 风险控制措施 - 公司制定《套期保值业务管理制度》 通过基差销售模式转移风险[2] - 遵循锁定原材料价格风险 套期保值原则进行操作[2] - 合理设置套保业务组织机构 购置符合要求的计算机系统及相关设施[2] - 公司审计部不定期抽查相关数据 审计委员会重点监督检查套期保值业务相关风险控制情况和工作程序[2] 监事会审核意见 - 子公司开展套期保值业务有利于降低商品价格波动对公司经营业绩的影响[3] - 审批程序符合法律法规 公司章程等相关要求[3] - 公司设置了相应的风险控制措施 不存在损害公司及股东尤其是中小股东权益的情形[3]

公司治理 - 公司于2025年8月24日召开第五届第十八次董事会会议 审议包括聘任总经理在内的多项议案 [1] - 会议采用现场与通讯相结合的方式在公司会议室举行 [1] 业务构成 - 公司2024年全年营业收入100%来源于农副食品加工业(植物提取物)业务 [1]

财务表现 - 公司实现营业收入36.58亿元 同比增长4.77% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.15亿元 同比增长115.33% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.84亿元 同比增长130.48% [1] - 基本每股收益0.44元 [1]