业务与技术布局 - 公司提供氟化液和合成油两种单向浸没式液冷解决方案，客户可根据设备、散热及成本需求选择 [2] - 公司深耕CDN业务20多年，拥有2,800多个CDN节点，并正将其升级为具备存储、计算、传输、安全功能的边缘计算节点 [2] - 边缘计算是重点研发投入方向，公司已搭建边缘计算平台ECP并推出多款产品，未来将探索其与云原生、安全、人工智能等技术的融合 [2] - 公司推进CDN、安全等全线产品出海，服务直播、电商、游戏等行业客户，并沿“一带一路”拓展，为此在迪拜设立了子公司 [3] - 公司在AI方向主要布局边缘计算平台，推出了以“资源-模型-服务-应用”四层能力矩阵为核心的边缘AI平台及相关产品 [3] 研发与财务 - 2024年公司研发投入为4.47亿元人民币，占营业收入的9.07% [3] - 未来研发投入将继续聚焦CDN及边缘计算、安全两大核心主业，加大重点领域技术研发 [3] 公司治理 - 2025年5月高管减持计划基于个人资金需求发布预披露，但后续减持计划未实施 [3]

公司近期动态 - 公司于2025年12月3日以电话会议方式召开了第六届第三十一次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于公司募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》等文件 [1]

资金募集 - 公司非公开发行股票募集资金总额35.70亿元，净额35.47亿元[2] - 首次公开发行股票募投项目节余资金64.49万元，占净额0.13%[4] 资金投入 - 2023年投入12.59亿元到新募投项目及补充流动资金，2.10亿用于云安全平台升级[6] - 云安全平台升级项目计划投入2.10亿元，已投入2.0961亿元，进度99.81%[9] 项目投资 - 面向边缘计算的支撑平台等多个项目已投入一定金额[12] 节余资金 - 募投项目节余资金648.758827万元，拟永久补充流动资金[14] - 节余因募集资金利息收益与节约使用[13] 决策情况 - 2025年12月3日董事会通过相关议案[16] - 国泰海通认为程序合规且符合发展需要[18]

会议情况 - 网宿科技第六届董事会第三十一次会议于2025年12月3日召开，7位董事全到[1] 资金决策 - 审议通过将6,487,588.27元募投项目节余资金永久补充流动资金议案[1] - 资金划转后注销相关募集资金专用账户，终止监管协议[1] 表决结果 - 议案表决7票赞成，0票反对，0票弃权[3]

业绩相关 - 2023年限制性股票激励计划第二个归属期内合计归属限制性股票1538万股[1] - 其中1371.721万股来源于公司定向发行的人民币A股普通股股票[1] 数据变更 - 本次变更前注册资本为人民币244573.2567万元[1] - 本次变更后注册资本为人民币245944.9777万元[2] 公司动态 - 2025年11月14日审议通过变更注册资本及修订《公司章程》议案[1] - 近日公司完成工商变更登记手续并换发《营业执照》[1]

募集资金情况 - 公司非公开发行股票81,218,421股，每股面值1元，发行价43.95元/股，募集资金总额3,569,549,602.95元，净额3,547,128,782.40元[1] - 截至2025年11月30日，募集资金专户存储余额6,487,588.27元[6] - 公司子公司香港网宿募集资金账户节余资金636.96元[11] 项目情况 - 新增“网宿计算能力共享平台”项目，投资总额173,984.26万元，资金来源多样[3] - 变更“社区云”“云安全”项目资金用途及投入，调整“海外CDN”项目投资金额[3] - “网宿计算能力共享平台项目”建设期延期至2022年12月31日[4] - “面向边缘计算的支撑平台项目”等多个项目已结项，“云安全平台升级项目”本次结项[8] - 云安全平台升级项目计划投入21,000.00万元，已投入20,960.79万元，投入进度99.81%[9] 资金使用决策 - 125,896.20万元投入新募投项目及永久补充流动资金，21,000万元用于“云安全平台升级项目”，104,896.20万元永久补充流动资金[5] - 拟将节余募集资金6,487,588.27元永久补充流动资金，注销对应专户[13] - 2025年12月3日公司第六届董事会第三十一次会议通过节余募集资金永久补充流动资金议案[16] - 董事会同意将节余募集资金永久补充流动资金[16] - 保荐机构认为项目结项及补充流动资金事项程序完备、合规，符合相关法规要求[17] - 保荐机构对公司本次募投项目结项并补充流动资金事项无异议[17] 项目收益与节余 - 云安全平台升级项目利息收入与现金管理收益为609.49万元[15] - 云安全平台升级项目节余募集资金为648.70万元[15]

公司财务表现 - 网宿科技2025年第三季度归母净利润同比及环比均实现高速增长 [1] 业务发展战略 - 公司积极开拓海外市场 推进全线产品出海 [1] - 海外市场布局重点为东南亚和中东区域 [1][1] - 产品线从网站 应用 API安全防护扩展至零信任解决方案 [1] - 服务客户范围从互联网企业扩展至各产业领域的企业客户 [1] - 业务区域从国内扩展至全球 为海外本地客户及出海企业提供安全服务 [1] 产品与服务创新 - 公司发布大模型安全深度评估服务 [1] - 该服务为大语言模型与AI应用提供一站式安全解决方案 [1] - 解决方案覆盖模型输出安全 数据安全 算法安全 应用安全 [1] - 服务旨在助力企业构建安全可信的AI应用生态 [1] 估值与评级 - 参考可比公司估值 给予公司2025年市盈率为42倍 [1] - 对应目标股价为14.02元 [1] - 维持"增持"评级 [1]

投资评级与目标价 - 报告对网宿科技维持“优于大市”评级 [4] - 基于可比公司估值，给予公司2025年市盈率为42倍，对应目标价为14.02元 [4] 核心财务表现 - 2025年第三季度归母净利润为2.44亿元，同比大幅增长84.77%，环比增长34.84% [4] - 2025年第三季度营收为11.41亿元，同比下降12.85%，但环比增长2.30% [4] - 2025年前三季度归母净利润为6.16亿元，同比增长43.60% [4] - 2025年第三季度毛利率为36.75%，环比提升0.56个百分点 [4] - 预计2025年全年归母净利润为8.21亿元，同比增长21.7% [3][4] 业务发展与企业战略 - 公司积极开拓海外市场，推进全线产品出海，重点布局东南亚、中东等区域 [1][4] - 产品线从网站、应用、API安全防护扩展到零信任解决方案，服务客户从互联网企业扩展到各产业领域的企业客户 [4] - 公司发布大模型安全深度评估服务，为大语言模型与AI应用提供一站式安全解决方案 [4] - 网宿安全在2025年IDC MarketScape中国智能安全访问服务边缘厂商评估中被定位于领导者类别 [4] - 公司升级新一代边缘AI平台，构建“模型接入-推理优化-场景落地”全链路能力体系 [4]

投资评级与目标 - 投资评级为“增持” [6] - 目标价格为14.02元，相较于当前价格10.41元存在约34.7%的潜在上行空间 [6][7] 核心财务表现与预测 - 2025年第三季度归母净利润为2.44亿元，同比大幅增长84.77%，环比增长34.84% [12] - 2025年前三季度归母净利润为6.16亿元，同比增长43.60% [12] - 预计2025年全年归母净利润为8.21亿元，同比增长21.7%，每股收益为0.33元 [4][12] - 预计2025年营收为48.26亿元，同比略微下降2.1% [4][12] - 2025年第三季度毛利率为36.75%，环比提升0.56个百分点 [12] 战略发展与业务亮点 - 公司正积极开拓海外市场，推进全线产品出海，重点布局东南亚、中东等区域 [2][12] - 安全业务方面，公司提供从网站、应用、API安全防护到零信任解决方案的全套服务，并在2025年IDC MarketScape评估中被定位为领导者类别 [12] - 公司发布大模型安全深度评估服务，为大语言模型与AI应用提供一站式安全解决方案 [12] - 公司升级新一代边缘AI平台，构建以“资源-模型-服务-应用”四层能力矩阵为核心的全链路能力体系 [12] 估值与市场表现 - 基于2025年42倍市盈率给予目标价 [12] - 公司当前总市值约为256.03亿元 [7] - 过去12个月股价绝对涨幅为18%，但相对指数表现为-5% [11]

文章核心观点 - 网宿科技在巴西圣保罗部署优质骨干POP节点 旨在为中资企业出海拉美市场提供更智能 更安全 更稳定的跨国网络连接 并成为其全球化布局的关键举措 [1][3] 巴西市场机遇与网络瓶颈 - 巴西成为中资企业出海新热土 作为拉美核心主导国家 在地理 经济 政治 文化等领域具备显著影响力 是区域发展枢纽和市场关键支点 [2] - 巴西数字化土壤肥沃 超2亿人口互联网渗透率持续提升 电商消费 基础设施建设 数字娱乐 移动支付等领域需求旺盛 为中资企业带来数字化转型与市场拓展黄金窗口 [2] - 中巴跨境公网延迟普遍高达500毫秒以上 是欧美的2-3倍 网络稳定性差导致技术协同效率低下 网站加载缓慢 移动支付失败 玩家流失率提升 成为制约业务发展的关键短板 [2] 网宿科技的解决方案与战略意义 - 新增圣保罗优质POP节点直连本地ISP骨干网络 配合全球智能调度 实现南美至中国网络延迟的跨越式提升 深化巴西本地网络服务能力并强化平台基础设施覆盖与资源弹性 [3] - 该节点是公司全球化战略中深耕区域 强化枢纽的关键一步 为其迈向全球顶尖IT服务商注入新动能 [3] - 公司在全球已部署超2800节点集群 其中优质骨干POP点超500个 覆盖欧美 亚太 中东 非洲及拉美等关键区域 [3]