可转债情况 - 2021年3月30日发行1638.00万张可转债，总额16.38亿元，4月19日深交所挂牌[4] - 转股期自2021年10月8日至2026年3月29日[4] - 2025年6月20日，乐普转2转股价格由27.92元/股调为27.79元/股[6] - 2025年4 - 6月，乐普转2因转股、回售减少58张，金额减5800元，转股169股[7] - 2021年10月8日至2025年6月30日，乐普转2因转股、回售减少3372张，金额减337200元，累计转股10935股[7] - 截至2025年6月30日，乐普转2尚有16376628张，剩余金额1637662800元[7] 股份情况 - 限售条件流动股数量264512662股，占比14.07%[8] - 高管锁定股数量171536212股，占比9.12%[8] - 首发前限售股数量92976450股，占比4.94%[8] - 无限售条件流动股变动前1616098420股，占比85.93%，变动后1616098589股，占比85.93%[8]

公司股价与估值 - 7月2日收盘价15.43元，上涨4.05%，总市值290.18亿元 [1] - 滚动市盈率PE达202.06倍，创249天以来新低 [1] - 静态PE为117.51倍，市净率1.88倍 [2] 行业比较 - 医疗器械行业平均PE为51.29倍，中值37.02倍 [1] - 行业平均市净率4.57倍，中值2.49倍 [2] - 公司在行业PE排名第113位 [1] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数94228户，较上次增加583户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入17.36亿元，同比下滑9.67% [1] - 净利润3.79亿元，同比下降21.44% [1] - 销售毛利率64.03% [1] 同业比较 - 九安医疗PE最低为10.24倍，总市值172.88亿元 [2] - 安图生物PE18.76倍，总市值213.94亿元 [2] - 行业平均总市值106.75亿元，中值50.63亿元 [2] 主营业务 - 主营医疗器械、药品、医疗服务及健康管理 [1] - 主要产品包括医疗器械、药品、医疗服务及健康管理 [1]

脑机接口概念板块表现 - 截至7月2日收盘，脑机接口概念下跌2.60%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内股价上涨的有2只，涨幅居前的有乐普医疗、ST华通等，分别上涨4.05%、3.05% [1] - 板块内跌幅居前的个股包括翔宇医疗、爱朋医疗、三博脑科等 [1] 概念板块涨跌幅对比 - 低辐射玻璃(Low-E)概念涨幅居首，达4.24% [2] - 硅能源概念涨幅4.19%，特钢概念涨幅3.25% [2] - 兵装重组概念跌幅最大，达-3.35%，其次为脑机接口概念-2.60% [2] 资金流向情况 - 脑机接口概念板块获主力资金净流出23.76亿元 [2] - 27股获主力资金净流出，5股主力资金净流出超亿元 [2] - 际华集团主力资金净流出居首，达9.87亿元 [2] - 创新医疗、海格通信、岩山科技分别净流出2.88亿元、1.87亿元、1.75亿元 [2] - 乐普医疗、普利特、盈趣科技主力资金净流入居前，分别净流入2987.46万元、1506.57万元、542.36万元 [2] 个股表现详情 - 际华集团今日跌4.18%，换手率19.46% [2] - 创新医疗今日跌4.34%，换手率38.52% [2] - 海格通信今日跌1.85%，换手率4.45% [2] - 岩山科技今日跌2.86%，换手率4.03% [2] - 汉威科技今日跌3.95%，换手率9.21% [2] - 三博脑科今日跌4.57%，换手率10.45% [2] - 诚益通今日跌3.90%，换手率9.38% [2] - 翔宇医疗今日跌8.34%，换手率5.99% [2] - 中科信息今日跌3.19%，换手率3.64% [2] - 汤姆猫今日跌1.62%，换手率3.29% [2]

上海市冠脉支架医保支付政策调整 - 上海市医保局发布《医保支付通知》，对冠脉支架实施三类细化支付规则：集采中选产品费用全部纳入医保支付，集采范围内未中选产品最高支付标准由7000元降至848元，集采范围外产品按比例支付（参保人员先自负20%）[1] - 政策调整焦点在于为高值创新器械提供与目录内产品竞争的空间，放松履约完成后医院使用非集采产品的限制[1][2] - 非中选产品在医保支付价格之外的费用由其他支付方式支付，被视为多元支付的一种尝试，本质是医保支付价的实施[2] 冠脉支架集采市场现状 - 2020年国家集采后冠脉支架均价从1.3万元降至700元，首年意向采购量107万个占全国使用量80%，截至2022年10月采购量达约定量的1.3倍（320万个）[3] - 2022年接续采购平均中选支架价格770元，终端价格区间730-848元，采购量约178万个，微创医疗以59.12万个（占比31.7%）成为最大供应商[3][4] - 中选支架占所有心脏支架使用量95%以上，但医疗机构可继续采购非中选产品（如上海市第十人民医院2023年仅使用10多根集采外产品）[4] 政策对行业竞争格局的影响 - 政策在保障集采履约（要求优先采购中选产品、完成约定量）的同时，为创新产品预留弹性空间，强调企业需合理定价并加强监管[5] - 行业面临价格竞争压力，如赛诺医疗2024年冠脉介入业务收入增长59.19%但净利润仅149.78万元，乐普医疗提及DRG/DIP支付方式对高价新产品推广的影响[6][7] - 国内冠脉介入市场技术突破显著（如生物可吸收支架、药物涂层球囊），但竞争激烈，国产升级与外资厂商角逐持续[6] 企业战略转型方向 - 研发投入成为破局关键，赛诺医疗推出全球首款愈合导向冠脉药物支架系统HT Supreme，同步在美日欧申请专利[7] - 出海战略加速，微创医疗2024年冠脉介入海外收入增长47%（剔除汇率影响），产品覆盖92个国家和地区[7] - 全球医疗器械市场规模2022年达5700亿美元，中国市场占比23.3%，海外拓展成为国内企业增长重要路径[8]

长春高新H股上市计划 - 长春高新拟发行H股并在香港联交所上市，以深化全球化战略布局和增强境外融资能力 [1] - 公司已启动与中介机构的沟通合作，具体上市细节尚未确定 [1] 赛力斯新能源汽车销量 - 赛力斯6月新能源汽车销量46086辆，同比增长4.44% [1] - 1-6月累计销量17.21万辆，同比下降14.35% [1] 杭州高新控股股东变更 - 东杭集团拟向巨融伟业转让公司总股本19.03%的股份，控股股东将变更为巨融伟业 [1] - 实际控制人将由胡敏变更为林融升，股票自2025年7月2日起复牌 [1] 国脉科技业绩预增 - 预计2025年上半年净利润1.25亿-1.56亿元，同比增长60.52%-100.33% [2] - 第二季度单季度同比预增75%-236%，养老、身联网和AI技术研发推动增长 [2] 孩子王业绩预增 - 预计2025年上半年盈利1.2亿-1.6亿元，同比增长50%-100% [2] - 首家Ultra门店开业，推出自研AI智能情感伙伴系列玩偶 [2] 模塑科技项目定点 - 子公司获北美知名电动车企外饰件项目定点，预计总销售额12.36亿元 [3] - 项目预计2026年1月开始量产，生命周期5年 [3] 新大陆美国MSB牌照 - 子公司NovaPay US Inc取得美国MSB牌照，覆盖货币兑换、汇款、数字货币交易等场景 [3] - 注册资本1美元，旨在为跨境资金业务提供合法准入资质 [3] *ST元成被立案调查 - 因涉嫌年报等定期报告财务数据虚假披露被证监会立案 [4] - 若触及重大违法强制退市情形，股票将被实施强制退市 [4] 长城军工股价异常波动 - 股票交易连续3个交易日涨幅偏离值累计超20%，10个交易日内4次异常波动 [5] - 可能存在非理性炒作，存在短期大幅下跌风险 [5] 昂利康创新药项目 - 在研创新药项目仅ALK-N001一个，处于I期临床试验阶段 [6] - 创新药研发具有周期长、投入大、不确定性高的特点 [6] 经营业绩增长 - 北汽蓝谷子公司上半年销量同比增长139.73% [7] - 东安动力6月发动机销量同比增长82.79% [7] - 千里科技6月新能源汽车销量同比增长74.11% [7] - 新和成预计2025年上半年净利润同比增长50%-70% [7] 经营业绩下滑 - 石大胜华预计2025年上半年净亏损5200万-6000万元 [7] 并购重组 - 风范股份拟4800万元收购8个光伏电站项目公司100%股权 [7] - 中科环保以3.54亿元收购贵港环保和平南环保100%股权 [7] - 苏州规划拟购买东进航科控股权，股票停牌 [7] 股权转让 - 天晟新材出售兴岳资本100%股权，不再从事证券相关业务 [7] - 上纬新材控股股东筹划控制权变更，股票停牌 [7] 项目中标 - 浦东建设子公司中标重大项目，金额总计19.64亿元 [7] - 常铝股份子公司签订1.65亿元合同 [7] - 远东股份6月份子公司中标25.93亿元项目订单 [7] - 威胜信息中标中国南方电网2749.72万元项目 [8] 投资合作 - 仙鹤股份拟投资110亿元建设竹浆纸用一体化高性能纸基新材料项目 [10] - 永茂泰拟投资约4.5亿元建设墨西哥汽车零部件智能制造基地项目 [10] - 乐普医疗拟2000万元参与设立投资基金，投资分子诊断和靶向治疗用生物医药等领域 [10] - 中盐化工以92.9万元竞得吉兰泰天然碱探矿权 [10] 医药批准 - 微芯生物CS231295临床试验申请获FDA受理 [10] - 九洲药业控股子公司获得枸橼酸西地那非口崩片药品注册证书 [10] - 上海凯宝获得痰热清胶囊药品注册证书 [10] - 福安药业子公司收到腺苷钴胺胶囊药品注册证书 [10] - 人福医药盐酸羟考酮片获批 [10] - 海正药业HS387片获药物临床试验批准通知书 [10] - 北陆药业控股子公司碘普罗胺化学原料药获批上市 [10] - 众生药业获得环孢素滴眼液（III）及复方托吡卡胺滴眼液《药品注册证书》 [10] 其他事项 - 隆基绿能预计到2025年底HPBC2.0电池、组件产能均将超过50GW [10] - 双林股份控股股东将其公司名称无偿转让给上市公司 [10] - 三峡新材浮法玻璃生产一线停产冷修 [10] - 希荻微部分芯片产品应用于Meta的智能眼镜产品 [10] - 东风股份获得政府补助1000万元 [11] 增减持/回购 - 无锡振华股东拟减持不超过1%公司股份 [11] - 龙迅股份股东及董监高拟合计减持公司不超2%股份 [11] - 腾亚精工控股股东、实际控制人及其一致行动人承诺3个月内不减持 [11] - 浙江黎明易凡投资拟减持不超2.93%公司股份 [11] - 重庆港国投交通拟减持不超1%公司股份 [11] - 安恒信息阿里创投减持股份致权益变动触及1%刻度 [11] - 安路科技国家集成电路产业投资基金累计减持1%公司股份 [11] - 2连板凯美特气股东6月23日-6月30日减持0.65%公司股份 [11]

公司投资动态 - 乐普医疗拟投资2000万元参与设立华夏致远创业投资基金 基金总认缴出资金额为3500万元 [1] - 投资基金主要投向分子诊断和靶向治疗用生物医药及其原料、放射性药物及相关专业服务等全产业链未上市企业 [1] 行业投资方向 - 基金重点投资领域包括分子诊断技术、靶向治疗用生物医药的分子结构或原料 [1] - 投资范围涵盖靶向Alpha治疗用放射性药物及其结构或原料 [1] - 投资标的为相关产业链的未上市企业 [1]

基金募集与出资 - 基金总募集规模为人民币10亿元，公司使用自有资金不超过2亿元[2] - 苏州乐朴出资额为60,000万元整[3] 企业设立与登记 - 公司与苏州乐朴苏翼等投资设立苏州乐朴苏翼股权投资合伙企业[2] - 苏州乐朴已完成工商登记并取得营业执照[3] 企业备案 - 苏州乐朴在中国证券投资基金业协会完成备案手续并取得私募投资基金备案证明[4]

基金出资 - 基金总认缴3500万元，公司认缴2000万元[1] - 公司认缴占比57.14%[6] - 公司以自有资金2000万元出资[13] 基金运作 - 投资运作期7年，延长期不超2年[7] - 第一期实缴40%且不低于1000万元[8] 收益分配 - 先按实缴收回出资，再分至年化10%[11] - 剩余收入80%按实缴分，20%给执行合伙人[11] 投资方向 - 投资Alpha靶向治疗产业链未上市企业[2][12] 其他要点 - 本次投资无需审议，不构成关联和重组[2] - 短期内对公司业绩无重大影响[13] - 公司搭建医疗产业生态链应对挑战[12] - 投资有资金未到位和亏损风险[12]

脑机接口概念板块表现 - 截至6月30日收盘，脑机接口概念板块上涨5.17%，位居概念板块涨幅第2位 [1] - 板块内30只个股上涨，其中翔宇医疗20%涨停，际华集团、创新医疗、荣泰健康等涨停，爱朋医疗、麦澜德、盈趣科技等涨幅居前，分别上涨10.82%、8.71%、7.79% [1] - 今日涨跌幅居前的概念板块中，兵装重组概念以8.89%涨幅居首，脑机接口以5.17%涨幅位列第二 [2] 资金流向分析 - 脑机接口概念板块今日获主力资金净流入6.06亿元，其中19只个股获主力资金净流入 [2] - 6只个股主力资金净流入超5000万元，创新医疗净流入3.12亿元居首，乐普医疗、荣泰健康、汉威科技分别净流入9942.49万元、7491.70万元、6552.00万元 [2] - 资金流入比率方面，际华集团、荣泰健康、均普智能等流入比率居前，主力资金净流入率分别为29.79%、22.35%、18.98% [3] 个股资金流量数据 - 创新医疗今日涨10.04%，换手率30.39%，主力资金净流入3.12亿元，净流入比率17.73% [3] - 乐普医疗今日涨4.16%，换手率4.63%，主力资金净流入9942.49万元，净流入比率9.74% [3] - 荣泰健康今日涨10.01%，换手率7.12%，主力资金净流入7491.70万元，净流入比率22.35% [3] - 汉威科技今日涨2.58%，换手率12.27%，主力资金净流入6552.00万元，净流入比率4.68% [3] - 汤姆猫今日涨3.32%，换手率6.97%，主力资金净流入6407.94万元，净流入比率5.01% [3] - 均普智能今日涨6.49%，换手率2.57%，主力资金净流入5795.83万元，净流入比率18.98% [3] - 际华集团今日涨10.11%，换手率0.81%，主力资金净流入4168.43万元，净流入比率29.79% [3] 其他个股表现 - 东方中科今日涨5.07%，换手率10.65%，主力资金净流入3842.85万元，净流入比率4.94% [4] - 三博脑科今日涨7.19%，换手率14.64%，主力资金净流入3011.12万元，净流入比率2.52% [4] - 南京熊猫今日涨6.97%，换手率14.65%，主力资金净流入2261.46万元，净流入比率2.14% [4] - 诚益通今日涨5.52%，换手率13.97%，主力资金净流入2056.08万元，净流入比率2.74% [4] - ST华通今日涨5.02%，换手率1.96%，主力资金净流入1865.54万元，净流入比率1.27% [4] - 翔宇医疗今日涨20.01%，换手率5.64%，主力资金净流入916.93万元，净流入比率2.46% [4] - 熵基科技今日涨5.09%，换手率15.49%，主力资金净流入630.99万元，净流入比率1.66% [4] - 力合科创今日涨1.37%，换手率0.98%，主力资金净流入393.64万元，净流入比率4.08% [4] - 狄耐克今日涨6.09%，换手率16.42%，主力资金净流入359.73万元，净流入比率0.86% [4] - 盈趣科技今日涨7.79%，换手率3.54%，主力资金净流入357.69万元，净流入比率0.78% [4] - 九州通今日涨0.39%，换手率0.42%，主力资金净流入307.14万元，净流入比率2.84% [4] - 麦澜德今日涨8.71%，换手率11.41%，主力资金净流入237.86万元，净流入比率1.92% [4] 资金流出个股 - 中科信息今日涨2.64%，换手率4.45%，主力资金净流出314.41万元，净流出比率0.70% [4] - 伟思医疗今日涨4.78%，换手率2.69%，主力资金净流出460.71万元，净流出比率3.89% [4] - 佳禾智能今日涨2.38%，换手率5.35%，主力资金净流出837.59万元，净流出比率2.34% [4] - 岩山科技今日涨1.62%，换手率5.71%，主力资金净流出983.39万元，净流出比率0.54% [4] - 国际医学今日涨0.97%，换手率1.50%，主力资金净流出1323.84万元，净流出比率7.74% [4] - 倍轻松今日跌0.63%，换手率3.20%，主力资金净流出1334.04万元，净流出比率14.57% [4] - 成都华微今日涨1.08%，换手率2.01%，主力资金净流出2112.73万元，净流出比率14.65% [4] - 爱朋医疗今日涨10.82%，换手率36.52%，主力资金净流出2358.82万元，净流出比率2.43% [4] - 麒盛科技今日涨4.00%，换手率6.95%，主力资金净流出2839.40万元，净流出比率9.36% [4] - 优刻得今日涨1.21%，换手率4.57%，主力资金净流出3925.69万元，净流出比率9.36% [4] - 海格通信今日涨1.98%，换手率8.20%，主力资金净流出10805.42万元，净流出比率3.85% [5]

报告公司投资评级 - 报告给予乐普医疗“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 乐普医疗是心血管科室整体解决方案龙头厂商，业务覆盖器械、药品和服务板块，产品管线持续扩张，预计 2025 - 2027 年营收为 67.81/74.63/81.41 亿元，归母净利润为 9.27/11.91/13.65 亿元，对应 PE 为 26X/21X/18X [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业务进展 - 聚乳酸面部填充剂获国内第 7 证，进入医美领域，另有多种玻尿酸产品申报注册，弗若斯特沙利文预测我国基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂 2024 年出厂端市场规模约 11 亿元、2030 年有望至约 38 亿元，年复合增长率近 23% [1] - 持股乐普生物 13.17%股份，乐普生物 PD - 1 普特利单抗销售放量，ADC 产品 MRG007 海外 BD 合作金额最高达 12 亿美元，MRG003 的 NDA 申请获 CDE 受理并纳入优先审评 [1] - 控股上海民为生物 54.50%股份，自主研发的 GLP - 1/GIP/GCGR 三靶点 Fc 融合蛋白 MWN101 注射液完成 II 期临床试验，三靶点多肽 MWN109 口服片剂 2025 年 5 月获批开展 I 期临床试验 [2] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,980|6,103|6,781|7,463|8,141| |(+/-)%|-24.78%|-23.52%|11.11%|10.05%|9.09%| |归属母公司净利润（百万元）|1,258|247|927|1,191|1,365| |(+/-)%|-42.91%|-80.37%|275.46%|28.48%|14.56%| |每股收益（元）|0.68|0.13|0.49|0.63|0.73| |市盈率|23.92|84.88|26.41|20.56|17.94| |市净率|1.90|1.40|1.56|1.49|1.43| |净资产收益率(%)|8.23%|1.59%|5.89%|7.27%|7.98%| |股息收益率(%)|2.50%|2.09%|1.89%|2.43%|2.79%| |总股本 (百万股)|1,881|1,881|1,881|1,881|1,881| [5] 股票数据 - 2025 年 6 月 26 日收盘价 13.02 元，12 个月股价区间 9.06 - 15.36 元，总市值 24,485.56 百万元，总股本 1,881 百万股，A股 1,881 百万股，B 股/H 股 0/0，日均成交量 36 百万股 [6] 涨跌幅情况 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|18%|14%|-11%| |相对收益|15%|14%|-25%| [9] 各板块业务预测 - 器械板块预计 2025 年增长 10 - 15%，多种冠脉斑块/钙化治疗球囊入院、可降解封堵器商业化推进，心血管合计预计增长 15%左右，IVD 预计增长 10%，医美产品开始贡献增量 [12] - 药品板块 2024 年仿制药受集采和医保价格院外传导影响减弱，2025 年增速恢复至 25 - 30% [12] - 医疗服务板块有望恢复增长态势 [12] 财务报表预测摘要及指标 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现各年度货币资金、应收款项、营业收入、营业成本等项目数据及变化 [14][15] - 财务与估值指标涵盖每股指标、成长性指标、盈利能力指标、运营效率指标、偿债能力指标、费用率指标、分红指标、估值指标等各年度数据 [14][15]