宏观金融数据 - 7月M2同比增长8.8%，M1同比增长5.6%，均超市场预期（彭博预期分别为8.3%和5.2%）[2] - 新增社融1.16万亿元，新增人民币贷款-500亿元，低于预期（彭博预期分别为1.63万亿元和3000亿元）[2] - 社融存量增速从6月的8.9%上升至9%，季调后环比增速从8.4%升至9.6%[2] - 政府债成为7月社融主要支撑，消费贷款财政贴息政策有望撬动增量空间[5] 策略与市场动态 - A股融资余额创近10年新高，公募基金仓位上行但仍有加仓空间[3] - 香港本地股和MSCI香港指数5月23日以来分别上涨10.2%和12.4%，跑赢恒生指数（5.3%）[4] - 8月中旬迎来解禁高峰期，本周股票解禁规模超2000亿元[3] - 外资流入趋势待确认，上期主被动配置型外资均转向净流出但规模可控[3] 行业与公司研究 科技与互联网 - 腾讯2Q营收同比增长14.5%超预期，云收入加速增长，《无畏契约》手游8月19日上线[11] - 小马智行2Q营收2145.5万美元同比+76%，Robotaxi车队规模接近500辆，年底目标千辆[19] - 晶晨股份2Q25营收18.01亿元同比+9.94%，6nm旗舰产品放量推动净利率升至16.95%[21] - 鹏鼎控股1H25营收163.75亿元同比+24.75%，加速AI算力领域产能投入[32] 消费与制造 - 三丽鸥IP运营模式为国内潮玩企业出海提供借鉴，泡泡玛特Labubu成为首个全球知名中国潮玩IP[6] - 贵州茅台25H1营收910.9亿元同比+9.2%，海外市场表现亮眼[31] - 361度1H25收入57.0亿元同比+11.0%，电商及超品店渠道优化显著[28] - 免示教机器人通过视觉系统自主规划焊接路径，正加速渗透钢结构领域[7] 金融与地产 - 贝壳2Q25预计营收同比增长12%至263亿元，家装业务或扭亏为盈[22] - 银河娱乐2Q VIP/中场/老虎机转码数分别环比+20/9/12%，受益演唱会经济[18] - 中国联通1H25营收2002亿元同比+1.45%，拟派中期股息每股0.284元同比+14.5%[23] 医药与周期 - 海思科DPP-1抑制剂HSK31858临床进展全球第二，预计26年NDA[16] - 云天化磷矿资源稀缺，预计磷矿高景气至少维持3年，目标价41.47元[15] - 中科三环25H1归母净利4399万元同比+160.82%，磁材出口下半年有望恢复[17] - 臻镭科技25H1营收2.05亿元同比+73.64%，受益卫星星座密集部署[25] 评级变动 - 银河娱乐评级上调至"买入"，目标价49.50港元[18][35] - SEA评级上调至"买入"，目标价210.50美元[29][35] - 云天化首次覆盖给予"买入"，目标价41.47元[15][35]

中证文体指数表现 - 中证文体指数报1922 68点 近一个月上涨3 64% 近三个月上涨8 59% 年至今上涨14 72% [1] - 指数基日为2012年06月29日 基点为1000 0点 [1] 指数样本构成 - 样本覆盖新闻出版、发行服务、广播电视电影服务、文化艺术服务、文化信息传播服务、文化休闲娱乐服务、体育服务、体育产品、体育经营等业务上市公司 [1] - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五下一交易日 权重因子同步调整 [2] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时从指数中剔除 收购合并分拆等情形参照细则处理 [2] 十大权重股分布 - 分众传媒权重7 79% 巨人网络3 67% 九号公司3 37% 岩山科技3 2% 恺英网络3 19% [1] - 昆仑万维权重3 04% 光线传媒2 74% 神州泰岳2 67% 利欧股份2 62% 三七互娱2 5% [1] 市场板块分布 - 深圳证券交易所占比73 49% 上海证券交易所占比26 51% [1] 行业分布 - 通信服务占比81 10% 可选消费11 78% 主要消费2 03% 工业2 00% 信息技术1 61% 原材料1 48% [2]

股东结构 - 截至2025年7月31日公司股东总户数为102,028户 [2]

投资评级与目标价 - 维持"买入"评级，目标价19.13元人民币[1] - 基于26年22倍PE估值，较前值13.47元（25年23倍PE）上调42%[5] 核心业务动态 游戏业务 - 老产品表现稳健：《Age of Origins》7月位列中国手游出海收入榜第12名，《War and Order》在欧美30余国策略类畅销榜TOP25[2] - 新品增量显著： - 《Stellar Sanctuary》（科幻题材SLG+模拟经营）即将登陆App Store[1][2] - 《Next Agers》（肉鸽生存+塔防+SLG）预计加大推广力度[2] - 预计两款新品将推动25H2流水增长，26年利润释放[5] AI技术布局 - 子公司鼎富智能推出avavox语音智能体： - 支持30秒生成机器人，多轮拟人对话，按10秒通话单位计费[3] - 定位中小企业AI普惠工具，覆盖营销、回访等场景[3] - 云业务新产品： - UltraTalk知识库智能体支持多模型接入与可视化编排[4] - UltraUI生图平台面向游戏/电商行业提供定制化AI生图能力[4] 财务预测调整 - 上调26-27年归母净利润预测：26年17.1亿元（+32.3%），27年20.2亿元（+42.5%）[5] - 关键调整驱动： - 游戏收入：26年达72.1亿元（+25.6%），27年79.96亿元（+34.7%）[12] - 毛利率：26-27年提升至63.6%-63.7%（原预测61.8%-62.1%）[12] - 销售费用率：26年下调1pct至20.5%，27年下调1.2pct至20%[12] 市场数据与估值 - 当前股价14.01元，市值275.6亿元，52周波动区间8-15.88元[8] - 可比公司26年平均PE 19X，报告给予22X溢价估值[13] - 25-27年EPS预测：0.59/0.87/1.03元，CAGR 32%[11]

神州泰岳 AI 语音智能体 Everbox 电话会议纪要 1 行业与公司 - 行业：企业外呼业务场景[1] - 公司：神州泰岳旗下鼎富智能团队[3] 2 核心功能与应用场景 - **回访场景**：每日外呼超过 1,200 通电话，效率是人工的 3 倍以上[2][3] - **唤醒场景**：节省超过 40%的运营人力成本，无需人工筛选用户和设计话术[2][3] - **通知场景**：每天支持 10 万级别并发触达，效率超过人工 500%，成本仅为人工的 1/10，通知准确率高达 100%[2][3] - **催收场景**：欠款响应率提升 40%，成本为人工的 1/10，严格遵循行业规范[2][3] 3 收费模式 - 不收取平台使用费，仅针对 agent 机器人和电话线路使用收费[4] - 套餐选择：每月 1,500 分钟、11,000 分钟和 24,000 分钟，支持按月付费和按年付费[4] - 新用户额外拥有 200 分钟免费额度[4] - 电话线路：用户可免费接入自有线路，或向 Ivox 申请线路，价格为每分钟 0.1~0.2 元[4] 4 创建与优化机器人 - **创建步骤**： 1. 选择创建方式：标准创建、模板创建、AI 创建[5] 2. 配置优化：设定角色定位、对话目标、回复逻辑等[5] 3. 调试测试：文本调试、语音调试、真实线路波测[5][6] 4. 任务部署发布：基础配置、时间配置、高级配置[5][7][8] - **调试与优化**： - 文本调试：验证交互效果[6] - 语音调试：通过电脑端麦克风实时通话测试[6] - 真实线路波测：模拟实际通话场景[6] 5 任务设置 - **基础配置**：基本参数设定[7] - **时间配置**：自定义拨打电话及禁止拨打电话的时间[7] - **高级配置**：选择呼叫线路是否并线呼叫、背景音乐等[8] - **申请电话线路**：输入业务类型、调试通话记录及营业执照[8] 6 其他重要内容 - Everbox 支持发送短信并发呼叫、声音克隆、机器人效果等附加功能[4]

游戏板块市场表现 - 游戏板块整体上涨0.27%，领先个股为神州泰岳（300002）涨幅5.90% [1] - 上证指数上涨0.5%至3665.92点，深证成指上涨0.53%至11351.63点 [1] - 板块内分化明显：*ST大晟（600892）涨4.64%，顺网科技（300113）涨4.60%；而宝通科技（300031）跌3.17%，星辉娱乐（300043）跌1.72% [1][2] 个股交易数据 - 神州泰岳成交额31.59亿元，成交量226.58万手，居板块首位 [1] - 汤姆猫（300459）成交量达249.83万手，成交额14.31亿元 [1] - 昆仑万维（300418）成交额36.96亿元，成交量101.92万手 [1] - 完美世界（002624）成交额7.80亿元，巨人网络（002558）成交额13.88亿元 [2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出2.29亿元，游资净流出1.58亿元，散户净流入3.87亿元 [2] - 神州泰岳获主力净流入3.83亿元（占比12.12%），但遭散户净流出3.73亿元 [3] - 顺网科技主力净流入1.27亿元（占比11.15%），汤姆猫主力净流入1.22亿元（占比8.52%） [3] - *ST大晟主力净流入1464.31万元（占比16.42%），为最高比例流入个股 [3] 相关ETF表现 - 游戏ETF（159869）近五日上涨6.24%，市盈率45.02倍，主力资金净流入2181.1万元，但份额减少2.4亿份至53.7亿份 [5] - 食品饮料ETF（515170）市盈率20.19倍，近五日涨1.94%，份额增加1200万份至60.1亿份 [5] - 云计算50ETF（516630）市盈率111.97倍，近五日跌0.31%，份额增加1900万份 [6] - 科创半导体ETF（588170）近五日跌0.28%，份额增加600万份 [5]

概念板块表现 - DeepSeek概念板块8月12日上涨0.13% [1] - 主力资金净流入2.67亿元 [1] - 概念股中79只上涨，18只下跌 [1] 个股资金流向 - 海光信息主力资金净流入3.88亿元，涨幅2.13%，净占比5.62% [1] - 神州泰岳主力资金净流入3.83亿元，涨幅5.9%，净占比12.12% [1] - 旭光电子主力资金净流入2.76亿元，涨幅6.24%，净占比16.7% [1] - 拉卡拉主力资金净流入2.56亿元，涨幅4.7%，净占比11.58% [1] - 创新医疗主力资金净流入2.5亿元，涨幅9.99%，净占比7.9% [1] 其他活跃个股 - 广立微主力资金净流入2.03亿元，涨幅5.93%，净占比17.3% [1] - 航锦科技主力资金净流入1.95亿元，涨幅4.24%，净占比11.38% [1] - 中科曙光主力资金净流入1.94亿元，涨幅1.35%，净占比6.85% [1] - 每日互动主力资金净流入1.88亿元，涨幅8.49%，净占比4.68% [1] - 金一文化主力资金净流入1.51亿元，涨幅4.83%，净占比14.22% [1]

股价表现与资金流向 - 截至2025年8月12日收盘，公司股价报收于14.01元，上涨5.9% [1] - 换手率12.43%，成交量226.58万手，成交金额31.59亿元 [1] - 主力资金净流入3.83亿元，占比成交额12.12%，其中超大单净流入3.34亿元(10.57%)，大单净流入4880.50万元(1.55%) [1] - 中单净流出937.48万元(0.3%)，小单净流出3.73亿元(11.82%) [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业总收入13.23亿元，同比减少11.07% [1] - 归属净利润2.39亿元，同比减少19.09% [1] - 扣非净利润2.26亿元，同比减少21.10% [1] - 流动比率5.856，速动比率5.605，资产负债率10.99% [1] 公司基本信息 - 公司全称北京神州泰岳软件股份有限公司，成立于2001年，总部位于北京市 [1] - 注册资本19.63亿元人民币，实缴资本19.63亿元人民币 [1] - 法定代表人冒大卫 [1] - 主营业务为互联网和相关服务 [1] 公司投资与知识产权 - 对外投资43家企业 [2] - 参与招投标项目2892次 [2] - 拥有商标信息134条，专利信息588条 [2] - 持有行政许可5个 [2]

主力资金流向 - 寒武纪U获主力资金净流入19.14亿元 位列榜首 [1] - 中国长城主力资金净流入10.45亿元 排名第二 [1] - 新易盛主力资金净流入7.10亿元 排名第三 [1] 资金流入规模分布 - 前20名个股单日主力资金均超2.66亿元 [1] - 5只个股主力资金净流入超5亿元 包括福日电子(5.66亿元) 中际旭创(5.42亿元) 浪潮信息(5.11亿元) [1] - 10只个股主力资金净流入介于3-5亿元 包括海光信息(4.73亿元) N广建科(4.18亿元) 赛力斯(4.10亿元) [1] 行业分布特征 - 半导体行业多只个股获资金青睐 包括寒武纪U 中芯国际(3.31亿元) 通富微电(4.05亿元) 海光信息 [1] - 计算设备与通信板块表现活跃 中国长城 新易盛 中际旭创 浪潮信息 工业富联(3.30亿元) 均获大额资金流入 [1] - 新能源汽车产业链相关企业受关注 赛力斯 江特电机(2.80亿元) 进入资金流入前20 [1]

算力概念板块表现 - 算力概念板块领涨，整体上涨3 2% [1] - 寒武纪涨幅显著，上涨19 8% [1] - 博汇股份上涨11 59% [1] - 中电鑫龙上涨10 03% [1] - 神州泰岳、品高股份、大名城涨幅均超过7% [1] 个股涨幅情况 - 寒武纪表现最为突出，接近20%涨幅 [1] - 博汇股份和中电鑫龙涨幅均超过10% [1] - 多只个股涨幅集中在7%-20%区间 [1]