股东户数变化趋势 - 498家公司公布截至9月20日股东户数数据 其中93只股票股东户数连续减少3期以上 最长连续下降达13期[1] - ST华闻股东户数连续减少13期 最新户数为62362户 累计降幅15.38%[1] - 国投丰乐股东户数连续下降10期 最新户数为66536户 累计降幅15.73%[1] - 鸿铭股份最新股东户数下降13.30% *ST清研下降11.03% 神州泰岳下降10.27%[1] 市场表现特征 - 股东户数连续下降个股中 15只股价上涨 78只下跌[2] - *ST清研累计上涨45.91% 鸿铭股份上涨13.56% 杰瑞股份上涨12.21%[2] - 10只股票跑赢上证指数 占比10.75%[2] - *ST清研相对沪指超额收益37.02% 鸿合科技超额收益10.51% 东方钽业超额收益7.65%[2] 行业分布情况 - 机械设备行业14只个股上榜 基础化工行业10只 医药生物行业8只[2] - 主板45只个股 创业板48只个股[2] 机构关注度 - 近一个月14只个股获得机构调研[2] - 东港股份获机构调研4次 东方钽业获调研4次 大连重工获调研3次[2] - 东方钽业获得97家机构调研 神州泰岳获得87家机构调研 宇信科技获得80家机构调研[2] 重点个股数据 - 鸿铭股份股东户数5282户 连续下降6期 期间股价上涨13.56%[2] - *ST清研股东户数3470户 连续下降7期 期间股价上涨45.91%[2] - 神州泰岳股东户数88674户 较上期下降10.27%[2] - 东方钽业股东户数39378户 较上期下降7.85% 期间股价上涨9.12%[2] - 杰瑞股份股东户数22708户 较上期下降3.36% 期间股价上涨12.21%[2] - 鸿合科技股东户数16986户 较上期下降3.32% 期间股价上涨11.99%[2]

行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 核心观点 - 看好AI应用、文化出海等主题方向 重点关注游戏、IP、短剧、出版等子板块 [4][37] - 建议关注巨人网络、恺英网络、姚记科技、神州泰岳、吉比特、浙数文化、完美世界、快手、美图公司、心动公司、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等标的 [4][37] 市场表现 - 传媒行业（申万）周度上涨0.92% 排名行业第8名 同期沪深300跌0.44% 上证指数跌1.30% 深证成指涨1.14% 创业板指涨2.34% 恒生科技指数涨5.09% [1][12] - 细分行业中游戏II板块涨3.51% 广告营销跌0.26% 影视院线涨0.64% 数字媒体涨2.10% 出版板块跌2.92% [12] - 个股方面星辉娱乐周涨25.95% 完美世界周涨14.55% 迅游科技周涨13.37% 芒果超媒周涨12.62% *ST返利周涨11.31% 恒生科技成分股中百度集团-SW周涨14.25% 哔哩哔哩-W周涨6.64% [1][19] AI应用数据 - 2025年8月原生AI软件用户规模2.77亿 字节豆包月活1.57亿环比增长6.6%超过Deepseek 腾讯元宝环比增长22.4% [23] - 最近一周iOS端下载量豆包210.12万次环比+0.66% Deepseek 50.25万次环比+4.30% 夸克63.39万次环比-15.06% 腾讯元宝78.96万次环比-8.79% [2][24] - 行业事件包括OpenAI发布GPT 5-Codex新模型 宇树开源UnifoLM-WMA-0 腾讯混元3D 3.0模型发布 李飞飞发布世界模型Marble 天工超级智能体海外版上线Vibe Coding Agent 生数科技完成A轮数亿元融资 马斯克xAI上线Grok 4 Fast模型 [2][35][36] 游戏数据 - 《三角洲行动》DAU破3000万 多日登顶iOS畅销榜第一 《超自然行动组》排名稳定15名左右 [3][27] - 心动公司新游《伊瑟》国服9月25日上线 此前海外表现亮眼 [3][28] - 重点游戏活动更新包括腾讯《胜利女神：新的希望》与《剑星》联动 网易《第五人格》开启《故宫观唐》联动 腾讯《金铲铲之战》《王者荣耀》开启新赛季 [31][32] 电影数据 - 周度总票房8.31亿元 《731》周度票房5.80亿元占比69.7% 《捕风追影》票房7829万元占比9.4% 《浪浪山小妖怪》票房4469万元占比5.3% [3][32] - 国庆档14部影片定档 《刺杀小说家2》想看人数34.4万排名第一 《志愿军：浴血和平》想看人数22.6万排名第二 《熊猫计划2》想看人数15.4万排名第三 [3][33] 重点公司盈利预测 - 恺英网络2025年预测EPS 1.05元 PE 25.64倍 [9] - 姚记科技2025年预测EPS 1.45元 PE 19.92倍 [9] - 吉比特2025年预测EPS 20.24元 PE 27.15倍 [9] - 快手-W 2025年预测EPS 4.65元 PE 16.31倍 [9] - 心动公司2025年预测EPS 3.33元 PE 26.21倍 [9]

股东户数与筹码集中度 - 截至9月20日股东户数为88,674户，较9月10日减少10,154户，环比下降10.27%，连续第3期下降 [2] - 本期筹码集中以来股价累计上涨3.72%，期间4个交易日上涨、4个交易日下跌，最新收盘价14.21元（跌幅1.32%） [2] 融资交易数据 - 9月19日两融余额12.75亿元，其中融资余额12.59亿元 [2] - 本期筹码集中以来融资余额减少6,044.15万元，降幅4.58% [2] 财务表现 - 上半年营业收入26.85亿元，同比下降12.05% [2] - 上半年净利润5.09亿元，同比下降19.26%，基本每股收益0.2602元 [2] - 加权平均净资产收益率7.01% [2] 机构评级与目标价 - 近一个月获14家机构买入评级 [2] - 华泰证券8月28日给予目标价20.01元 [2]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中下跌2.01%至14.11元/股 成交额4.96亿元 换手率1.89% 总市值277.57亿元 [1] - 主力资金净流出2668.31万元 特大单买入占比19.97% 卖出占比13.95% 大单买入占比17.29% 卖出占比28.70% [1] - 年内累计涨幅22.80% 近5日跌1.81% 近20日跌1.47% 近60日涨20.60% [1] 经营业绩与业务构成 - 2025年上半年营业收入26.85亿元 同比减少12.05% 归母净利润5.09亿元 同比减少19.26% [2] - 游戏业务收入占比75.53% AI/ICT运营管理占比19.89% 物联网/通讯占比2.04% 创新服务占比1.99% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数9.88万户 较上期减少1.16% 人均流通股18,689股 较上期增加1.18% [2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东 持股5,635.93万股 较上期减少5,958.12万股 [3] - 易方达创业板ETF持股4,689.03万股（第三大股东）减少23.04万股 华夏中证动漫游戏ETF持股4,680.85万股（第四大股东）增加881.58万股 [3] 分红记录与行业属性 - A股上市后累计派现12.97亿元 近三年累计派现3.72亿元 [3] - 公司属传媒-游戏行业 概念板块涵盖核电、职业教育、信息安全、智慧农业及数字孪生 [1]

板块整体表现 - 游戏板块较上一交易日下跌1.56% 领跌个股为星辉娱乐（跌幅6.88%）[1] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点[1] - 板块内个股分化明显 涨幅最高为迅游科技（5.61%）跌幅最深为星辉娱乐（6.88%）[1][2] 个股涨跌情况 - 上涨个股包括迅游科技（27.10元 +5.61% 成交额9.27亿元）昆仑万维（41.62元 +0.99% 成交额45.91亿元）三七互娱（23.25元 +0.82% 成交额35.93亿元）巨人网络（45.58元 +0.44% 成交额23.70亿元）[1] - 下跌个股包括星辉娱乐（7.17元 -6.88% 成交额15.18亿元）神州泰岳（14.20元 -4.95% 成交额17.63亿元）冰川网络（40.52元 -4.55% 成交额9.94亿元）ST凯文（3.86元 -4.22% 成交额1.56亿元）[2] - 成交额超20亿元个股包括昆仑万维（45.91亿元）三七互娱（35.93亿元）恺英网络（23.81亿元）巨人网络（23.70亿元）[1][2] 资金流向分析 - 主力资金净流出17.2亿元 游资资金净流入2.81亿元 散户资金净流入14.39亿元[2] - 资金流向与股价表现呈正相关 涨幅居前个股如迅游科技（成交额9.27亿元）获资金关注 跌幅较大个股如星辉娱乐（成交额15.18亿元）遭主力抛售[1][2] - ST及*ST个股普遍下跌 ST中青宝（12.11元 -3.20%）*ST大晟（3.39元 -3.42%）显示市场对风险类标的谨慎态度[2]

公司股价表现 - 9月18日股价下跌5.09%至14.18元/股 成交额15.85亿元 换手率5.86% 总市值278.95亿元 [1] 主营业务构成 - 游戏业务收入占比75.53% AI/ICT运营管理占比19.89% 物联网/通讯占比2.04% 创新服务占比1.99% 其他业务占比0.55% [1] - 公司业务涵盖运营商业务 物联网与通信 人工智能与大数据 手机游戏及创新业务 [1] 机构持仓情况 - 太平改革红利精选基金二季度持有60万股 占基金净值比例5.24% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约45.6万元 [2] 持仓基金表现 - 太平改革红利精选基金规模1.35亿元 今年以来收益31.57% 近一年收益70.8% 成立以来收益75.97% [2] - 基金经理徐闯管理资产总规模8.85亿元 任职期间最佳基金回报56.47% 最差回报14.85% [3]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中下跌2.01%至14.64元/股 成交额达9.38亿元 换手率3.42% 总市值287.99亿元[1] - 主力资金净流出7038.28万元 特大单净卖出4361.84万元(买入7539.16万元占比8.03% 卖出1.19亿元占比12.65%)[1] - 年初至今股价上涨27.42% 近5日/20日/60日分别上涨4.20%/3.10%/32.13%[1] 主营业务构成 - 游戏业务占比75.53% AI/ICT运营管理占比19.89% 物联网/通讯占比2.04% 创新服务占比1.99%[1] - 公司业务涵盖运营商业务、物联网与通信、人工智能与大数据、手机游戏及创新业务[1] - 所属申万行业为传媒-游戏Ⅱ-游戏Ⅲ 概念板块包括职业教育、核电、信息安全、智慧农业、数字经济[1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数9.88万户 较上期减少1.16% 人均流通股18,689股 较上期增加1.18%[2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东持股5635.93万股 较上期减少5958.12万股[3] - 易方达创业板ETF持股4689.03万股(第三大) 华夏中证动漫游戏ETF持股4680.85万股(第四大 增加881.58万股)[3] - 南方中证500ETF持股2916.22万股(第五大 增加381.70万股) 华安创业板50ETF持股1770.10万股(第九大 减少109.87万股)[3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入26.85亿元 同比减少12.05%[2] - 同期归母净利润5.09亿元 同比减少19.26%[2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现12.97亿元[3] - 近三年累计派现3.72亿元[3]

股价与交易表现 - 9月17日公司股价上涨4.18% 成交额达20.12亿元[1] - 当日融资买入2.40亿元 融资净买入118.94万元 融资余额12.55亿元占流通市值4.27%[1] - 融券余量125.32万股 融券余额1872.28万元 处于近一年90%分位高位水平[1] 融资融券状况 - 融资融券余额合计12.74亿元 融资余额低于近一年30%分位水平[1] - 融券偿还8.22万股 融券卖出1.69万股 卖出金额25.25万元[1] 股东结构变化 - 截至9月10日股东户数9.88万户 较上期减少1.16%[2] - 人均流通股18,689股 较上期增加1.18%[2] - 香港中央结算有限公司持股5,635.93万股 较上期减少5,958.12万股[3] 机构持仓变动 - 易方达创业板ETF持股4,689.03万股 较上期减少23.04万股[3] - 华夏中证动漫游戏ETF持股4,680.85万股 较上期增加881.58万股[3] - 南方中证500ETF持股2,916.22万股 较上期增加381.70万股[3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入26.85亿元 同比减少12.05%[2] - 同期归母净利润5.09亿元 同比减少19.26%[2] 业务构成分析 - 游戏业务收入占比75.53% AI/ICT运营管理占比19.89%[1] - 物联网/通讯业务占比2.04% 创新服务占比1.99%[1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现12.97亿元 近三年累计派现3.72亿元[3] 机构持仓明细 - 华安创业板50ETF持股1,770.10万股 较上期减少109.87万股[3] - 易方达中证人工智能主题ETF持股1,684.75万股 较上期增加23.55万股[3] - 华安媒体互联网混合A退出十大流通股东行列[3]

行业指数表现 - 游戏行业指数9月17日收盘上涨2.13% 恺英网络涨9.01% 巨人网络、迅游科技和神州泰岳涨幅均超4% [1] - 行业指数年内累计上涨82.61% 在申万二级行业中涨幅排名第三 [1] - 6只游戏股股价较去年末翻倍 ST华通涨286.19% 巨人网络涨261.23% 吉比特涨157.39% [1] 市场规模与增长 - 2025年1-7月游戏市场收入达1970.84亿元 同比增长12.58% [2] - 行业收入持续增长：2022年2658.84亿元 2023年3029.64亿元 2024年3257.83亿元 [2] - 电子竞技产业2025年1-6月收入127.61亿元 同比增长6.1% [4] 用户规模与结构 - 截至2025年6月网络游戏用户规模达5.84亿人 较2024年12月增长2692万人 占网民整体52% [7] - 女性玩家占比达48% 较2024年底提升3.1个百分点 [7] 政策与供给 - 游戏版号审批周期缩短 2025年8月166款国产游戏获版号 另有7款进口游戏获版号 [5] - 行业具备"高投入、高风险、长周期、高弹性与强监管"特征 商业模式类似创新药行业 [7] 出海业务表现 - 20家A股游戏公司2025年上半年境外业务收入合计218.23亿元 同比增长30.43% [9] - 5家公司境外收入超1亿元 ST华通89.58亿元 昆仑万维34.41亿元 三七互娱27.24亿元 [10] - ST华通境外收入占比达52.06% 旗下Century Games覆盖欧美日韩等全球市场 [10] 机构持仓 - 5只游戏股获QFII重仓 迅游科技持仓市值7446.4万元 ST中青宝5920.29万元 冰川网络4579.3万元 [10]

**神州泰岳电话会议纪要 - Stella Sanctuary游戏分析** **涉及的行业与公司** * 游戏行业 具体涉及SLG（策略类）和模拟经营类手机游戏 [1] * 公司产品Stella Sanctuary 与竞品Last War、无尽冬日进行对比分析 [4][8][16] **核心游戏设计与市场定位** * 游戏采用科幻像素画风与美式动画感 色彩清爽 与冰封末日题材的竞品形成差异化竞争 [2][4] * 核心玩法融合模拟经营与4X SLG架构 玩家在未知星球进行开荒建家、耕作采集、发展科技和招募英雄 [4] * 定位侧重吸引女性及中轻度玩家 通过高自由度新手入口、轻松题材和画风实现 更适合偏好模拟经营的用户 [6][16] **玩法机制与用户体验** * 策略战斗采用成熟易迁移的规则 包括大地图探索、PVPVE事件、集结助手、定时行军及兵种克制与技能编队 [2][5] * 联盟战设计轻度化 大部分活动可托管参与（如自动加入联盟集结）以降低玩家心理压力 [6] * 提供丰富的副玩法以增加趣味性和延长生命周期 包括星球竞技场（全服英雄战斗力排名）、遗迹试炼（每20层有丰厚奖励的刷副本）、探测器打野（碎片时间资源采集）和荒野运输（每日4次掠夺机会） [6][9] * 新手引导非常详细 共12个章节 无强制性战争引导 侧重家园修建与探索 降低上手门槛 [4][6] **商业化与付费设计** * 商业化模式与传统SLG类似 通过通行证、礼包、建造加速及英雄招募（抽卡）实现 [2][6] * 付费点包括成长型付费和便捷型付费 礼包价格从2.99美元到99.99美元不等 含周卡、月卡、新手首充及限时礼包 [13] * 具象升级包是重要氪金点（因具象资源难以获取） 另有专属橙色强化装备和艺术工坊图纸等付费项 [11][13] * VIP成长体系与竞品相似 月卡定价19.99美元（Last War为24.99美元 无尽冬日打折后4.99美元） 付费玩家进度增长更快且享受明显加成 [15] **英雄与成长体系** * 英雄成长体系与竞品高度相似 英雄升级升星以5星为满 通过攒碎片实现 分远程、中程与近战三类 按R、SR、SSR三档分类 [10] * 独特之处在于更深的装备系统 装备由装备制造器产出 分绿、蓝、紫、橙四个级别 SSR英雄拥有需付费购买的专属装备槽 [11] * 特色玩法包括具象和机器人（大幅提升战斗力并可升级强化）以及模拟经营加农场模式（管理五维状态值并自定义基地建设评分） [3][12] **肝度与氪度评价** * 肝度：新手期前三天较低（以完成主线为主） 中期成长期（4天至两周）进入核心循环需日常任务 两周后进入长时间等待阶段 活动与联盟战提供阶段性峰值 [14] * 氪度：不氪能玩 轻氪加速进程 中氪跟上主流 重氪主要用于养成SSR英雄及巨像 并在联盟战中占据优势 [14] **竞品对比与总结** * Last War依靠快节奏和活动中前期爆发 以买量短视频传播增强体验感 战斗感更强（需玩家自行操控角色 类似割草加塔防） [8][16] * 无尽冬日通过求生压力提升粘性 但新手早期压力较大 [16] * Stella Sanctuary和无尽冬日的战斗采用纯模拟方式 战斗感较弱 [8]