报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但建议重点关注云厂商和超预期标的 [3] 报告核心观点 - 市场对AI科技类公司存在分歧，一方面相信科技迭代能力，另一方面担心估值泡沫，但报告认为科技龙头估值尚未出现明显溢价，产业投入尚处于中期阶段，AI基建依然不足且下游应用正在开启 [3] - 微软、Google、Meta等资本开支大厂的自由现金流依旧强劲，静态估值和现金流没有压力，建议重点关注云厂商作为基建和应用的前景表现 [3] - 建议关注腾讯、京东、百度、阿里等中概龙头陆续的三季报 [3] - 对PDD、博彩行业持续配置价值看高，二梯队互联网垂直赛道注重成长性和良好市场格局，建议关注互联网医疗平台 [3] - 对耀才等交易平台资产持续看多，关注Coinbase的超级应用逻辑，对瑞幸咖啡的看多逻辑不变 [3] - 加密货币和虚拟资产在全球流动性压力和四年周期尾声冲击下短期难涨，但注意回调后的抄底机会，其稀缺逻辑和传统金融配置逻辑中长期是重大支持 [3] 行业情况跟踪总结 教育 - 行业景气略有承压，中国教育指数在2025年11月3日-11月7日期间下跌3.59% [11] - 维持行业供需关系重新平衡，中小机构供给增加，龙头阿尔法能力趋稳的判断，但机构表现存在分化，好未来成长性凸显 [5] - 粉笔股价上涨8.57%，新东方股价下跌10.36% [11] 奢侈品与博彩 - 景气度与宏观经济高度挂钩，澳门业务好于预期，银河娱乐、新濠、永利披露的Q3业绩均超预期 [5] - 国务院公布2026年放假安排，春节放假调休共9天，为史上最长春节连休，澳门旅游或将受益 [5] - 标普全球高端消费品指数跌0.63%，MSCI欧洲奢侈品和服装纺织指数跌2.27%，中华博彩指数涨1.40% [19] - 金沙中国美高梅中国股价上涨6.18% [19] 咖啡茶饮 - 咖啡行业高景气维持，具备β性红利，人均咖啡消费量仍有提升潜力 [5] - 茶饮行业略有承压，短期外卖平台活动补贴力度下滑，行业迎来淡季，供给呈净增加状态，行业竞争激烈 [5] - 对于星巴克中国新增战略伙伴，报告认为并未改变产品/门店成本/运营模式等本质 [5] - 瑞幸咖啡周度新开门店257家，其中一二线城市开店占83%，三线及以下城市开店占17% [40] 电商与互联网 - 行业略有承压，双十一大促周期表现平淡，头部平台加码近场电商即时零售 [5] - 10月以来，平台外卖补贴大幅收缩，外卖订单量已有所下滑 [5] - 恒生互联网科技业指数累计涨跌幅-1.90% [35] - 唯品会股价上涨6.69%，腾讯控股上涨0.79%，拼多多上涨0.67% [35] 流媒体平台 - 音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，高性价比悦己消费，规模效应驱动盈利杠杆释放，建议持续关注音乐订阅平台 [5] - Spotify发布Q3财报，业绩超预期，总营收42.7亿欧元，同比增长7%，归母净利润近9亿欧元，同比增长200% [42] - 月活跃用户MAU达7.13亿，同比增长11%，其中高级订阅者2.81亿，同比增长12% [42] 虚拟资产与互联网券商 - 无增量叙事，叠加Balancer被盗，币价波动 [5] - 截至11月7日，全球加密货币市值为34615亿美元，较上期下跌6.95% [43] - 比特币和以太币价格分别达到103396美元和3434.35美元，分别较上期末下跌5.6%和10.7% [43] - Robinhood发布Q3财报，业绩超预期，总营收12.7亿美元，同比增长100%，净利润5.6亿美元，同比增长271% [60] 汽车服务 - 2025年10月汽车后市场产值同比下滑4%，环比下滑3%，进厂台次同比下滑2%，环比增长3% [61] - 传统燃油车进厂台次同比下滑4%，环比增长3%，新能源车进厂台次同比增长24%，环比增长4% [61] O2O与互联网医疗 - 蚂蚁集团原"数字医疗健康事业部"正式升级为"健康事业群"，加速推动医疗健康业务成为战略支柱板块，建议关注互联网医疗 [5] - 京东健康与西北纪念医院、南加州大学凯克医学达成合作，深化"直联直送"一站式服务模式 [68] AI与云 - 海外AI概念股过去一年累计涨幅巨大，市场担忧AI估值泡沫及投入回报，海外头部AI云厂商表现出现分化，关注国内云厂商三季报表现 [5] - 阿里巴巴CEO吴泳铭表示正在建设超大规模AI基础设施，加大投入打造超级AI云 [72] - 月之暗面发布并开源Kimi k2 thinking模型，具备通用Agentic能力和推理能力 [72] - 谷歌宣布将在未来几周全面上市其最强AI芯片Ironwood，与TPU v5p相比峰值性能提升至10倍 [72] 传媒与游戏 - 游戏需求依然旺盛，短期缺乏新游释放，关注重点游戏测试及上线进展及因此带动的相关公司流水增长 [3] - 申万一级传媒指数微涨0.1570%，影视院线板块涨幅最大，数字媒体板块跌幅最大 [73] - 巨人网络股价上涨2.85%，心动公司上涨2.82%，网易-S上涨0.92% [73] - 《逆水寒手游》国际服在海外正式上线，在日本、泰国、马来西亚等国问鼎免费榜首 [78] - 《我的世界》全球销量达到3.5亿份，在一年半的时间里卖出5000万份 [81]

公司三季度业绩表现 - 2025年第三季度公司营业收入为13.84亿元，同比下降5.29% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.15亿元，同比下降53.55% [2] - 2025年前三季度公司营业收入为40.68亿元，同比下降9.86% [1][2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为7.24亿元，同比下降33.77% [1][2] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为6.49亿元，同比下降47.57% [2][3] 业绩下滑原因分析 - 主要游戏《Age of Origins》和《War and Order》从高速增长阶段进入稳定阶段，流水同比下滑 [3] - 上期收回诉讼应收款冲减以前计提的坏账准备，本期无此事项 [3] - 本期业务收入有所下降 [3] - 营业外支出大增478.55%，主要系本期滞纳金及预计未决诉讼损失增加所致 [3] - 经营现金流下降受期收到的销售回款减少、支付的上年度职工奖励增加以及上期收回大额诉讼款项影响 [3] 行业发展与同业对比 - A股游戏公司三季度过半主要公司实现营收增长，整体呈现复苏态势 [1] - 行业“三巨头”世纪华通、三七互娱、完美世界归母净利润分别同比增长141.65%、23.57%、271.17% [3] - 三季度游戏版号发放节奏稳健，7月至9月依次发放134个、173个和156个版号，数量维持在年内较高水平 [3] 未来展望与机构观点 - 太平洋证券分析公司核心游戏持续贡献流水基本盘，两款SLG新游《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》上线有望贡献增量 [4] - 三大AI垂类产品不断发展，有望推动软件和信息技术服务业务发展 [4] - 中国银河证券因老游长线运营稳健、关注新游上线进度、AI与ICT技术深度融合给予“推荐”评级 [4] - 公司2020年至2024年归母净利润分别为3.51亿元、3.85亿元、5.41亿元、8.87亿元、14.28亿元，近年业绩保持稳健增长态势 [4] 市场表现 - 截至11月7日收盘，公司股价下跌2.50%报12.07元/股，总市值约237.44亿元 [6] - 今年以来公司股价近乎“原地踏步” [6]

行业投资评级 - 传播文化业投资评级为增持 [1] 核心观点 - 传媒行业2025年第三季度营收和利润实现同比高增长，游戏子板块是重要驱动，影视板块基本面有望逐步筑底，AI技术对新业态有赋能提效作用 [2][5][8] 行业整体表现 - 2025年第三季度传媒板块实现营收1352.1亿元，同比增长8.6%，实现归母净利润104亿元，同比增长43.7% [5][8][11] - 游戏子板块2025年第三季度营收330亿元，同比增长27.1%，归母净利润58.8亿元，同比增长111%，利润率17.8% [5][8][14][20][27] - 出版板块2025年第三季度营收285.9亿元，同比下滑5.1%，归母净利润26.5亿元，同比增长27.9% [5][39][44][47] - 影视板块2025年第三季度营收285.9亿元，同比下滑5.1%，归母净利润1.9亿元，同比增长936.3% [54][58][62] - 营销板块2025年第三季度营收471.6亿元，同比增长7.6%，净利润18.4亿元，同比下滑13.2% [66][69][74] 游戏板块 - 版号供给增加改善行业供需结构，2025年8-10月分别发放166、145、159个国产版号，2025年累计发放1354个，超过2024年全年的1306个 [28][33] - 2025年1-9月中国游戏市场实际销售收入2560亿元，同比增长7.11%，客户端游戏市场单季度收入202.9亿元，同比增长近20%，移动游戏市场单季度收入643.9亿元，同比减少1.9% [31][32][35][36] - 2025年前三季度中国自主研发游戏海外市场收入144.95亿美元，同比增长5.62% [37][41] - 重点公司ST华通2025年第三季度营收100.16亿元，同比增长60.19%，归母净利润17.01亿元，同比增长163.78%；吉比特营收19.68亿元，同比增长129.19%，归母净利润5.69亿元，同比增长307.70% [18][27] 出版板块 - 行业以国企为主经营稳健，教材教辅具刚需属性，省属出版公司现金储备丰富，平均股息率3.06%，凤凰传媒、浙版传媒、中原传媒、长江传媒等公司股息率均在4%以上 [48][51] - 大众出版公司如中信出版、果麦文化2025年第三季度收入实现正增长 [43] IP影视板块 - 2025年7-9月电影票房127.19亿元，同比增长17.05%，《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》等影片驱动中国电影2025年第三季度营收同比增长35.6%，上海电影营收同比增长101.6% [54][64] - 上海电影通过《小妖怪的夏天》实践IP全链路运营，与超50个品牌合作推出超800款授权衍生品 [64] - 网文IP公司中文在线2025年第三季度营收4.55亿元，同比增长31.43%，掌阅科技营收9.36亿元，同比增长60.96% [64][67] 营销板块 - 易点天下2025年第三季度营收同比增长46.8%，其数字创意平台KreadoAI覆盖全球203个国家，注册用户超100万，单月访问量超百万 [66][73][78] 基金持仓 - 2025年第三季度A股传媒行业基金总持仓565.4亿元，持仓占比1.75%，低配0.43个百分点 [76][79] - 基金大幅增持游戏板块，ST华通、巨人网络、顺网科技、三七互娱、恺英网络、神州泰岳进入传媒基金增持股份数前十 [77][81] - 持仓金额前十传媒个股中仅分众传媒、光线传媒、芒果超媒为非游戏公司 [80][81]

财务表现 - 前三季度归母净利润为7.24亿元，同比下降33.77% [1] - 第三季度单季归母净利润为2.15亿元，同比下降53.55% [1] 业务驱动 - 公司业务以游戏为核心，多元化驱动 [1] - 两款“SLG+X”类型新游戏将副玩法与核心玩法紧密结合 [1] - 新游戏未来有望持续破圈，拓展SLG游戏受众并吸引更广泛的玩家群体 [1] 未来展望 - 公司核心游戏流水长期保持稳健 [1] - 新产品周期即将开启 [1] - 计算机业务整体表现稳健 [1] - AI业务未来可能为公司打开新的增长空间 [1]

投资评级 - 投资评级为增持，且为维持 [5] 核心观点 - 报告认为公司以游戏为核心，业务多元驱动，AI业务未来发展值得期待 [5] - 公司核心游戏产品《War and Order》和《Age of Z Origins》保持较高玩家吸引力，流水态势稳健 [6] - 新游戏《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》已获版号并处于商业化测试阶段，有望开启新一轮产品周期，通过“SLG+X”模式拓展受众 [6] - 计算机业务整体稳健，第四季度进入收入确认旺季后有望带动整体业绩改善 [6] - 公司加大AI业务布局，发布了“泰岳灯塔”AI大模型应用能力体系及三大垂类AI产品体系 [6] - 基于核心游戏流水稳健、新周期开启及AI业务潜力，给予增持评级 [6] 基本数据与市场表现 - 截至2025年11月04日，公司收盘价为12.13元，总市值为23,861.82百万元，流通市值为22,404.73百万元 [3] - 公司总股本为1,967.17百万股，资产负债率为11.09%，每股净资产为3.85元/股 [3] 盈利预测与财务表现 - 2025年前三季度公司营业收入为40.68亿元，同比下降9.86%；归母净利润为7.24亿元，同比下降33.77% [6] - 2025年第三季度单季营业收入为13.84亿元，同比下降5.29%；归母净利润为2.15亿元，同比下降53.55% [6] - 预测公司2025年营业收入为6,249百万元，同比下降3.16%；归母净利润为1,133百万元，同比下降20.66% [5] - 预测公司2026年营业收入为7,156百万元，同比增长14.52%；归母净利润为1,426百万元，同比增长25.91% [5] - 预测公司2027年营业收入为8,133百万元，同比增长13.65%；归母净利润为1,726百万元，同比增长20.99% [5] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.58元、0.73元、0.88元，净资产收益率分别为14.15%、15.41%、16.02% [5] - 以2025年11月04日股价计，对应2025-2027年市盈率分别为21.1倍、16.7倍、13.8倍 [5][6] 业务分析 - 游戏业务：两款主力SLG手游通过稳定投放和高频更新挖掘长线运营潜力，保持稳健流水 [6] - 新游储备：两款“SLG+X”新游副玩法与核心玩法结合紧凑，有望破圈吸引更广泛玩家群体 [6] - 计算机业务：预计第四季度进入旺季，将带动业绩改善 [6] - AI业务布局：2025年6月发布“泰岳灯塔”AI大模型体系，涵盖数智化新IT运营、信息安全、智能交互三大垂类产品 [6]

行业投资评级 - 报告对A股传媒行业整体持积极态度，游戏子行业表现最为亮眼 [3][4] 核心观点 - SW传媒行业25Q3收入同比增长8.2%，归母净利润同比增长59.8%，子行业分化显著 [3][4] - 游戏行业收入连续6个季度加速增长，25Q3营收同比增长28.6%，利润率达19.0%，为2022年以来最佳水平 [3][4] - 广告行业中分众传媒毛利率已回升至2018年、2021年历史峰值水平 [3][37] - 出版行业经营出现分化，部分公司受益于纸张成本下降，部分受教材教辅征订方式变化影响 [3][28] - 长视频行业政策与产品周期拐点已现，但经营拐点仍需等待 [3][38] 游戏行业分析 - 外部环境持续改善：国内版号月均数量达135个（2025年1-10月），创监管常态化后新高；进口版号2025年1-10月发布88个 [6][10] - 海外渠道成本优化：谷歌于10月29日在美国开放第三方支付，苹果于5月允许应用内跳转第三方支付 [10] - 国内市场表现：端游销售收入25Q3同比增长20%，手游收入同比微降2%但环比增4%，出海收入同比略降3%但环比增6% [11][14] - 重点公司财报表现：吉比特（《杖剑传说》驱动收入增长129%）、巨人网络（《超自然行动组》流水环比大增）、ST华通（《无尽冬日》稳定）增长强劲；三七互娱利润率明显改善 [17][19][27] - 利润率整体高位：吉比特、恺英网络、神州泰岳利润率稳定；三七互娱、ST华通利润率同环比改善；巨人网络因递延收入确认问题利润率短期承压 [24][27] 广告营销行业分析 - 分众传媒25Q3互联网广告投放大幅增长，成本端通过点位优化实现单屏成本下降，毛利率达历史高点 [3][37] - 公司宣布2024-2026年分红比例不低于扣非净利润的80%，25Q3每10股分红0.5元 [37] - 未来关注点：互联网投放弹性、支付宝"碰一碰"合作增量、收购新潮传媒带来的竞争格局优化 [3][37] 出版行业分析 - 国有出版集团经营分化：山东出版利润总额同比增长101%，南方传媒、中原传媒因纸张成本下降毛利率提升；中文传媒受教辅征订方式影响利润总额仅增5% [28][29] - 低毛利物资贸易业务收缩导致多家公司收入下滑；部分省份如中南传媒、凤凰传媒开始受教材教辅征订变化影响 [28] - 出版企业资产负债表质量优良，现金类资产扣除有息负债后占市值比重高：中文传媒、中南传媒、皖新传媒该比例超80% [30][32] 长视频行业分析 - 芒果超媒25Q3营业收入30.99亿元（同比-6.58%），归母净利润2.52亿元（同比-33.47%），主要因销售费用增加 [38] - 政策支持明确：广电总局发布"振兴国剧"相关措施，内容审查流程优化 [38] - 产品周期向上：《声鸣远扬2025》11月直播总决赛，储备超80部剧集；长期关注IP运营及文化出海机会 [3][38] 其他子行业表现 - 影视院线25Q3营收同比下滑2.3%，归母净利润0.9亿元（同比+174.2%） [5] - 数字媒体25Q3营收同比增长7.6%，归母净利润3.4亿元（同比-28.0%） [5] - 电视广播25Q3营收同比增长7.7%，归母净利润0.6亿元（同比+95.7%） [5]

公司业务合作与资质 - 公司获得亚马逊云科技核心级合作伙伴称号（中国区），此为AWS合作伙伴网络中最高级别的咨询合作伙伴[2] - 公司与亚马逊在渠道、产品、人才培养等方面均有合作[2] 客户基础与市场覆盖 - 公司服务的客户数量超过300家企业，包括海尔创新设计中心、KikaTech（全球输入法龙头企业）等[2] - 客户广泛覆盖游戏文娱、跨境电商、智能硬件、车联网、教育医疗、金融科技等多个领域[2] - 业务区域范围遍布全球40余个国家和地区[2] 技术服务能力 - 公司业务类型实现了从咨询、规划、迁移、交付、优化、MSP端到端的技术服务闭环[2]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 报告认为神州泰岳2025年三季度业绩符合预期，游戏出海业务基本盘稳固，未来增长动力在于新产品周期 [1] - 公司归母净利润同比下滑主要系上年同期收回大额诉讼应收款冲减坏账准备2.45亿元的非经常性因素影响，扣非净利润仅微降，核心业务表现稳健 [2] - 公司正构建“2+2+N”产品矩阵，聚焦SLG品类，已有新游在海外测试且获国内版号，后续产品储备丰富 [3] - AI业务新品avavox已发布并计划加大市场推广，产品融合通用大模型与自有NLP技术以提升商业化应用效果 [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.9亿元、19.6亿元、21.5亿元，对应市盈率分别为19倍、12倍、11倍 [4][6] 业绩综述 - 2025年第三季度营收13.8亿元，同比下降5.3% [2] - 2025年第三季度归母净利润2.15亿元，同比下降53.6% [2] - 2025年第三季度扣非归母净利润2.08亿元，同比下降3.2% [2] - 2025年第三季度毛利率为56.17%，同比下降5.02个百分点 [2] - 2025年第三季度销售费用1.78亿元，费用率12.9%，同比下降1.75个百分点 [2] - 2025年第三季度研发费用0.84亿元，费用率6.09%，同比上升0.7个百分点 [2] - 核心出海游戏《旭日之城》与《战火与秩序》持续为公司贡献营收和利润 [2] 业务展望与产品管线 - 公司战略为构建“2+2+N”产品矩阵，并聚焦SLG游戏品类 [3] - 已海外发行新游《Stellar Sanctuary》与《Next Agers》，均处于商业化测试与调优阶段，Google Play下载量均超过10万次，《Stellar Sanctuary》评分为4.4 [3] - 《Stellar Sanctuary》与《Next Agers》已获国内版号，国内定名分别为《荒星传说：牧者之息》与《长河万卷》，计划在国内上线 [3] - 后续仍有3款“SLG+X”类型游戏等待上线 [3] AI业务进展 - AI产品线重点新品avavox已正式发布“全球菁英生态伙伴计划”，后续将加大市场推广力度 [3] - avavox技术路径融合了通用大模型（如ChatGPT、DeepSeek等）的行业知识与逻辑推理能力，并结合公司自有的NLP自然语言处理小模型，旨在解决大模型应用中的延迟和AI幻觉问题 [3] 财务预测 - 预测公司2025年营业收入为69.3亿元，2026年为89.4亿元，2027年为99.3亿元 [4][6] - 预测公司2025年归母净利润为12.9亿元，2026年为19.6亿元，2027年为21.5亿元 [4][6] - 预测公司2025年每股收益为0.65元，2026年为0.99元，2027年为1.09元 [6] - 预测公司2025年市盈率为18.91倍，2026年为12.42倍，2027年为11.29倍 [6]

投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司第三季度业绩承压，收入为13.8亿元，同比下降5%，归母净利润为2.1亿元，同比下降55% [5] - 业绩下滑主要受去年同期非经常性收益影响，扣非净利润同比略降3%，表现弱于市场预期 [5] - 公司游戏业务老产品进入稳态，流水下滑但收窄趋稳，计算机业务稳中有升，新推出的AI语音智能体产品有望成为新增长点 [5] - 由于云服务业务扩张，第三季度毛利率为56.2%，同比下降5.0个百分点，环比下降2.2个百分点 [5] - 公司新品储备丰富，践行2+2+N战略，多款游戏已在测试优化或已取得版号，但起量时间晚于预期 [5] - 基于新品爬坡曲线延后，报告下调公司2025-2027年营收预测至59.1亿/68.1亿/81.8亿元，归母净利润预测至11.4亿/13.2亿/15.8亿元 [5] - 当前股价对应2026-2027年市盈率分别为18倍和15倍，公司作为出海游戏第一梯队企业具备稀缺性和弹性，维持“买入”评级 [5] 财务数据总结 - 2025年前三季度营业总收入为40.68亿元，同比下降9.9% [4] - 2025年前三季度归母净利润为7.24亿元，同比下降33.8% [4] - 预测2025年全年营业总收入为59.06亿元，同比下降8.5%，归母净利润为11.40亿元，同比下降20.1% [4] - 预测2026年营业总收入将同比增长15.3%至68.08亿元，归母净利润同比增长15.9%至13.21亿元 [4] - 预测2027年营业总收入将同比增长20.1%至81.76亿元，归母净利润同比增长19.5%至15.79亿元 [4] - 2025年第三季度经营现金流净额为2.8亿元，环比有所改善 [5] 业务运营分析 - 游戏业务：老游戏《旭日》《战火》进入稳态，流水下滑但收窄趋稳 [5] - 计算机业务：第三季度预计同比稳中有升，旗下鼎富智能推出Avavox AI语音智能体，面向智能外呼赛道 [5] - 新品管线：多款新品如《Stellar Sanctuary》《Next Agers》已上线测试，国内版本《荒星传说：牧者之息》《长河万卷》已获版号，另有XCT/MN等题材游戏储备，预计2026年上线 [5] - 公司新品策略侧重SLG+X品类融合，目标客群从核心SLG用户向泛用户扩展 [5]

股价与市场表现 - 11月4日盘中股价下跌2.02%，报收12.11元/股，成交额4.31亿元，换手率1.92%，总市值238.22亿元 [1] - 当日主力资金净流出6779.33万元，特大单净卖出3222.49万元，大单净卖出3544.01万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨5.40%，但近20日下跌17.00%，近60日下跌11.73% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月公司实现营业收入40.68亿元，同比减少9.86%；归母净利润7.24亿元，同比减少33.77% [2] - 公司主营业务收入构成为：游戏75.53%，AI/ICT运营管理19.89%，物联网/通讯2.04%，创新服务1.99%，其他0.55% [1] - A股上市后累计派现12.97亿元，近三年累计派现3.72亿元 [3] 股东结构变化 - 截至10月31日股东户数为9.92万户，较上期增加7.50%；人均流通股18590股，较上期减少6.98% [2] - 华夏中证动漫游戏ETF（159869）为第一大流通股东，持股5645.99万股，较上期增加965.14万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股2817.08万股，较上期大幅减少2818.85万股 [3] - 易方达创业板ETF、南方中证500ETF、易方达中证人工智能主题ETF持股均有减少，华安创业板50ETF退出十大流通股东 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为传媒-游戏Ⅱ-游戏Ⅲ [1] - 所属概念板块包括手游、网络游戏、在线教育、DeepSeek概念、数字孪生等 [1]