股价与估值表现 - 8月14日收盘价14.09元 单日下跌2.42% 滚动市盈率22.16倍 总市值27.62亿元 [1] - 行业市盈率平均65.28倍 行业中值39.48倍 公司市盈率排名行业第26位 [1][2] - 市净率1.91倍 低于行业平均4.85倍和行业中值2.41倍 [2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数10772户 较上次减少1263户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 业务定位 - 主营业务为建筑设计与咨询、建筑科技创新及产业链延伸业务 [1] - 主要产品包括数字化BIM及智能化AI研发、装配式建筑设计咨询、数字文化业务 [1] - 公司为国家高新技术企业 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业收入2.64亿元 同比增长15.36% [1] - 净利润247.57万元 同比下降20.22% 销售毛利率19.48% [1] 同业估值比较 - 市盈率显著低于同业：设计总院10.05倍 中交设计10.54倍 中钢国际11.06倍 [2] - 总市值27.62亿元 低于行业平均值47.74亿元和中值30.97亿元 [2] - 市净率1.91倍 低于上海建科2.10倍和建发合诚2.41倍 [2]

股价表现 - 华阳国际股价报14 38元 较前一交易日下跌0 62% [1] - 当日成交量为27058手 成交金额达3900万元 [1] - 公司最新市值为28 19亿元 市盈率为284 68倍 [1] 主营业务 - 公司主营业务为工程咨询服务 涉及低空经济 装配建筑等多个领域 [1] - 公司注册地位于广东省 属于区域性建筑服务企业 [1] 可转债动态 - 自7月28日至8月7日期间 已有9个交易日收盘价低于当期转股价18 04元的85% [1] - 可能触发"华阳转债"转股价格向下修正条款 [1]

可转债发行 - 2020年7月30日发行450万张可转换公司债券，总额4.5亿元，净额4.4107005161亿元[5] 转股价格 - “华阳转债”初始转股价格为25.79元/股，经调整为18.04元/股[7][8][9][10] - 2025年3月13日，转股价格由23.99元/股向下修正为18.39元/股[9] 转股条件与期限 - 转股价格向下修正条件为连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%[11] - 2025年7月28日至8月7日，9个交易日收盘价低于当期转股价85%（15.34元/股）[4] - 转股期限为2021年2月5日至2026年7月29日[6]

股价及交易数据 - 截至2025年7月31日收盘 华阳国际报收于13 64元 下跌3 67% 换手率2 85% 成交量4 33万手 成交金额6005 30万元 [1] - 主力资金净流出1646 31万元 占比成交额27 41% 其中超大单净流出1734 01万元 占比28 87% 大单净流入87 70万元 占比1 46% [1] - 中单净流出1003 36万元 占比16 71% 小单净流入642 95万元 占比10 71% [1] 财务业绩 - 2025年一季报显示 公司营业总收入2 64亿元 同比增长15 36% 归属净利润247 57万元 同比减少20 22% [1] - 扣非净利润83 92万元 同比减少51 82% 流动比率1 723 速动比率1 713 资产负债率46 19% [1] 公司基本信息 - 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司成立于1993年 位于深圳市 主营业务为专业技术服务业 [1] - 注册资本19604 0643万人民币 实缴资本13323 08万人民币 法定代表人为唐崇武 [1] 商业活动及资产 - 公司对外投资25家企业 参与招投标项目4961次 [2] - 拥有商标信息151条 专利信息185条 行政许可85个 [2]

股价表现与估值 - 7月31日收盘价13.64元，单日下跌3.67%，滚动市盈率21.45倍，总市值26.74亿元 [1] - 行业市盈率平均62.63倍，行业中值40.81倍，公司市盈率显著低于行业平均水平 [1][2] - 公司市盈率在工程咨询服务行业中排名第26位，低于建发合诚（27.97倍）、广咨国际（31.88倍）等同业公司 [1][2] 资金流向 - 7月31日主力资金净流出1646.31万元，近5日累计净流出1265.46万元 [1] - 资金连续多日呈现净流出状态 [1] 主营业务与行业地位 - 主营业务涵盖建筑设计与咨询、数字化（BIM）及智能化（AI）研发、装配式建筑技术、数字文化业务 [1] - 公司为国家高新技术企业 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业收入2.64亿元，同比增长15.36% [1] - 同期净利润247.57万元，同比下滑20.22%，销售毛利率19.48% [1] 同业对比数据 - 行业平均总市值47.42亿元，行业中值31.40亿元，公司总市值26.74亿元低于行业中值 [2] - 同业公司市盈率对比：设计总院（9.95倍）、中交设计（10.60倍）、中国海诚（14.09倍）均低于公司，而华建集团（32.49倍）高于公司 [2] - 行业市净率平均5.04倍，公司市净率1.85倍显著低于行业平均水平 [2]

公司基本面 - 7月25日收盘价14.13元，单日涨幅1.00%，滚动市盈率22.22倍，总市值27.70亿元 [1] - 2025年一季报营业收入2.64亿元（同比+15.36%），净利润247.57万元（同比-20.22%），销售毛利率19.48% [1] - 股东户数10,772户（较上期减少1,263户），户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] - 主营业务涵盖建筑设计咨询、BIM/AI研发、装配式建筑技术及数字文化业务，属国家高新技术企业 [1] 行业估值对比 - 工程咨询行业平均PE 61.09倍（中值41.84倍），公司PE 22.22倍，行业排名第26位 [1] - 公司市净率1.92倍，低于行业平均5.14倍及中值2.44倍 [1][2] - 总市值27.70亿元，低于行业平均47.69亿元和中值30.33亿元 [1][2] 同业估值数据 - 同业PE对比：设计总院10.14倍、中交设计10.86倍、中钢国际11.00倍，均低于公司22.22倍 [2] - 高PE同业包括华建集团30.11倍、广咨国际33.44倍、建发合诚28.67倍 [2] - 市净率最高为广咨国际7.67倍，最低为中钢国际1.09倍，公司1.92倍处于中游 [2]

公司股价及估值 - 7月23日收盘价13 88元 单日下跌2 32% 滚动市盈率21 83倍 总市值27 21亿元 [1] - 市净率1 88倍 静态市盈率21 72倍 均低于行业平均及中值水平 [2] 行业对比 - 工程咨询服务行业平均市盈率62 74倍 中值40 71倍 公司排名第26位 [1] - 行业平均市净率5 29倍 中值2 52倍 公司1 88倍显著低于同业 [2] - 行业平均总市值48 38亿元 中值32 28亿元 公司27 21亿元处于尾部 [2] 资金流向 - 7月23日主力资金净流出920 71万元 近5日累计净流出2869 16万元 [1] 主营业务 - 核心业务为建筑设计与咨询 建筑科技创新及产业链延伸 [1] - 主要产品包括BIM/AI研发 装配式建筑设计 数字文化业务 具备国家高新技术企业资质 [1] 财务表现 - 2025年Q1营收2 64亿元 同比增长15 36% 但净利润247 57万元 同比下滑20 22% [1] - 销售毛利率19 48% 低于行业平均毛利率水平 [1] 同业估值对比 - 设计总院PE(TTM)10 2倍 中交设计11 06倍 均显著低于公司21 83倍 [2] - 华建集团PE(TTM)29 07倍 广咨国际34 29倍 高于公司水平 [2]

付息安排 - 华阳转债将于2025年7月30日按面值支付第五年利息 每10张债券（面值1,000元）利息为20元（含税）[1] - 付息债权登记日为2025年7月29日 付息对象为登记日深交所收市后登记在册的全体持有人[5] - 采用每年付息一次方式 计息起始日为2020年7月30日发行首日[2] 债券基本信息 - 可转债发行总额4.5亿元（450万张 每张面值100元） 期限6年[1] - 票面利率采用阶梯式设计：第五年利率2.0% 第六年利率3.0%[1] - 债券信用评级维持AA-（中证鹏元2025年6月跟踪评级结果） 评级展望稳定[4][5] 利息计算与分配 - 年利息计算公式为I=B×i（I为利息额 B为票面总金额 i为当年票面利率）[2] - 个人投资者及证券投资基金按20%税率代扣所得税 实际每10张派发16元[5] - 合格境外投资者（QFII/RQFII）享受免税待遇 实际每10张派发20元[5][7] 付息实施方式 - 公司委托中国结算深圳分公司进行利息兑付 通过资金结算系统划付至持有人指定机构[6] - 转股年度利息归属由董事会根据相关法规确定 登记日前转股则不再支付当期及后续利息[2][3] - 债券以公司股票提供质押担保 担保范围包括本金、利息、违约金及实现债权的合理费用[3]

可转债发行 - 2020年7月30日公开发行450万张可转换公司债券，总额45000万元，期限6年[3] 票面利率与付息 - “华阳转债”票面利率第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年3.0%[2] - 第五年每10张（面值1000元）利息20元（含税）[11] 利息派发 - 个人投资者和基金持有人每10张实发利息16元[11] - QFII和RQFII每10张实发利息20元（免征所得税）[11] - 其他持有人每10张派息20元，自行缴税[11] 日期信息 - 债权登记日2025年7月29日，除息和付息日2025年7月30日[2] - 可转债转股期为2021年2月5日至2026年7月29日[4] 评级与担保 - 公司主体和“华阳转债”信用评级均为“AA - ”，展望“稳定”[9] - 控股股东唐崇武以部分公司股票质押担保可转债本息兑付[8]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [10] 报告的核心观点 - 中央城市工作会议召开指出城镇化发展转向稳定发展期并部署重点任务，结合房地产市场止跌回稳指示，未来增量资金值得期待，应把握城市更新机遇，重视建筑板块优质行业龙头及全链标的 [13] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 7月14日至15日中央城市工作会议在北京举行，习近平出席并讲话，会议指出我国城镇化从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从大规模增量扩张转向存量提质增效为主阶段，还部署了城市工作重点任务 [8] 事件评论 - 会议为第五次城市工作会议，前几次分别在1962、1963、1978、2015年召开，各有不同侧重点 [13] - 对比2015年会议，本次首次提出城镇化发展转变，未提棚改强调高质量开展城市更新，具体部署也有不同 [13] - 当前投向城市更新资金有中央预算内投资专项、超长期特别国债、地方政府专项债等，社会资本方面多省份设专项资金，未来社会资金和政策性金融工具或拉动城市更新建设 [13] - 2025年城市更新加速转型，催生全产业链机遇，推荐中国建筑，关注华设集团等设计公司，中国中铁等企业及安徽建工等地方建工和供应商企业 [13]