公司基本信息 - 证券代码为 002792，证券简称为通宇通讯 [1] - 2025 年 3 月 20 日 - 24 日通过现场交流和电话会议方式接待投资者调研 [2] 卫星通信产业布局 - 2017 年收购西安星恒通公司积累技术 [2] - 2023 年设立成都俱吉毫米波技术有限公司，发展卫星通信终端等产品 [2] - 2023 年底在咸宁市设立通宇卫星通讯（湖北）有限公司，布局产业园 [3] - 2024 年底以来，出资 3000 万元参股鸿擎科技；与国资武汉洪山资本投资有限公司共同出资成立湖北中洪通宇空间技术有限公司；与华真资本共同设立“广东通宇华真空天产业基金合伙企业（有限合伙）”，认缴 5000 万元，基金首期 2000 万元投资上海京济通信技术有限公司 [3] 卫星通信产品 - 覆盖“星 - 地 - 端”三大应用场景，包括地面站终端、卫星通信载荷及卫星通信终端应用三大类产品 [4] - 卫星通信载荷产品主要为星载相控阵天线，支持 Ka、Ku、S、L、C 频段，已小批量应用于通信卫星 [4] - 终端主要为卫星动中通天线，如列车车载卫星天线、船载卫星天线、Macro WiFi 及卫星便捷站等 [4] 卫星通信业务开展状况 - 2023 年卫星通信产业化有实质性进展，2024 年中报正式确认部分卫通业务收入 [5] - 地面站组网获客户认可，地面站终端产品等已小批量交付 [5] 股权投资布局 - 参股蓝箭鸿擎科技，进行技术共研共发，加深与核心客户产业链合作 [6] - 投资上海京济通信技术有限公司，布局商业航天、卫星通信及先进制造领域 [6] - 出资 1.8 亿元（占股 90%）与武汉洪山资本合资成立“湖北中洪通宇空间技术有限公司”，聚焦卫星通信技术研发与市场拓展 [6][7] 海洋应用 - 海洋应用主要为船载卫星天线及低轨相控阵天线，业务近年稳步发展 [7] - 近海、远洋渔船应用为卫星通话、定位及短报文通信，通信天线在海洋经济应用广泛且关键 [7]

融资情况 - 公司非公开发行64,216,766股普通股，发行价12.64元/股[3] - 募集资金总额811,699,922.24元，净额799,855,866.44元[3] 资金管理 - 2024年12月24日审议通过新增募集资金专项账户议案[4] - 子公司广通智能新增专户用于无线通信项目[5] - 对资金存放、使用、检查、对账等有规定[6][7]

市场扩张和并购 - 公司2025年1月3日决定与洪山资本共同出资成立通宇空间[1] - 通宇空间注册资本2亿元，公司认缴1.8亿占90%[1][2] - 洪山资本认缴2000万占10%[1] - 通宇空间2025年2月17日完成工商注册登记[2]

股东大会信息 - 2025年1月10日召开，现场会议14:30开始，网络投票9:15至15:00[2] - 386名股东出席，代表254,239,525股，占比48.7252％[3] 议案表决情况 - 《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》总表决同意253,777,028股，占比99.8181％[6] - 中小股东表决同意2,333,661股，占比83.4596％[6]

股东大会信息 - 2024年12月25日发布股东大会会议通知[4] - 2025年1月10日14:30召开现场会议，9:15 - 15:00网络投票[5] 股东出席情况 - 现场6人代表251,443,367股，占48.1893%[6] - 网络380人代表2,796,158股，占0.5359%[6] - 共386人代表254,239,525股，占48.7252%[7] 议案审议结果 - 审议《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》[10] - 同意股份占99.8181％，反对占0.1597％，弃权占0.0223％[12] - 中小股东同意股份占83.4596％[13]

会议信息 - 公司于2025年1月3日召开第五届董事会第二十二次会议[1] - 会议通知于2024年12月30日发出[1] - 应出席董事9名，实际出席董事9名[1] 投资决策 - 《关于对外投资并设立控股子公司的议案》表决9票同意，0反对，0弃权[2] - 公司将以自有资金与武汉洪山资本共同成立湖北中洪通宇空间技术有限公司[2]

投资评级 - 报告公司投资评级为买入 [10] 核心观点 - 报告看好公司在卫星通信领域的发展速度，认为该行业已进入快速发展阶段 [2] - 公司在卫星通信领域已有一定技术积累，并通过收购和设立子公司加速布局 [10] - 公司参股鸿擎科技，旨在优化业务布局，强化产业协同效应，提升综合竞争力 [10] 资产负债表 - 2024年预计货币资金为695.34百万，2025年预计为842.47百万，2026年预计为979.86百万 [5] - 2024年预计流动资产总计为3069.70百万，2025年预计为3255.69百万，2026年预计为3473.31百万 [5] - 2024年预计非流动资产总计为607.38百万，2025年预计为486.50百万，2026年预计为365.56百万 [5] 利润表 - 2024年预计营业收入为1367.97百万，2025年预计为1417.64百万，2026年预计为1517.80百万 [5] - 2024年预计营业成本为1020.49百万，2025年预计为1052.06百万，2026年预计为1113.67百万 [5] - 2024年预计净利润为87.30百万，2025年预计为96.55百万，2026年预计为112.84百万 [5] 收入预测 - 2024年预计基站天线收入为7.63亿，2025年预计为7.78亿，2026年预计为7.94亿 [13] - 2024年预计射频器件收入为2.75亿，2025年预计为2.81亿，2026年预计为2.87亿 [13] - 2024年预计卫星通讯收入为0.50亿，2025年预计为0.75亿，2026年预计为1.50亿 [13] 估值倍数 - 2024年预计P/E为96.66，2025年预计为87.40，2026年预计为74.78 [5] - 2024年预计P/S为6.14，2025年预计为5.93，2026年预计为5.54 [5] - 2024年预计P/B为2.96，2025年预计为2.91，2026年预计为2.87 [5] 成长能力 - 2024年预计营收增长率为5.73%，2025年预计为3.63%，2026年预计为7.07% [5] - 2024年预计营业利润增长率为-1.23%，2025年预计为10.49%，2026年预计为16.71% [5] - 2024年预计EBITDA增长率为69.89%，2025年预计为3.41%，2026年预计为7.57% [5] 盈利能力 - 2024年预计毛利率为25.40%，2025年预计为25.79%，2026年预计为26.63% [5] - 2024年预计净利率为6.38%，2025年预计为6.81%，2026年预计为7.43% [5] - 2024年预计营业利润率为6.75%，2025年预计为7.20%，2026年预计为7.85% [5]

公司投资 - 公司以自有资金出资3000万元，认缴鸿擎科技新增注册资本51.56万元，剩余部分计入资本公积，取得本次增资完成后鸿擎科技的1.83%股权 [1] - 公司与昆仑资本、北京市先进制造基金参与北京蓝箭鸿擎科技有限公司的A1轮融资 [1] 行业前景 - 公司有望借助卫星通信领域的先进技术与广阔市场前景，拓宽业务边界，提升综合竞争力，实现资源整合与优势互补 [2]

投资情况 - 公司以3000万元自有资金参与鸿擎科技A1轮融资，取得1.8293%股权[1] - A1轮投资人以3.4亿元认购鸿擎科技新增注册资本584.3433万元[13] - 通宇通讯出资3000万元，认购鸿擎科技新增注册资本51.5597万元[14] 鸿擎科技财务数据 - 2023年末资产总额5522.032457万元，负债总额3158.260151万元，净资产2363.772306万元[8][9] - 2024年9月末资产总额9553.145734万元，负债总额2911.038378万元，净资产6642.107356万元[8][9] - 2023年度营业收入66.037736万元，净利润 - 4612.959636万元[9] - 2024年1 - 9月营业收入129.937491万元，净利润 - 5721.664950万元[9] 股权结构变化 - 增资前蓝箭航天持股31.3304%，上海星维浩瀚持股27.6632% [10] - 增资完成后蓝箭航天持股24.8531%，上海星维浩瀚持股21.9282% [10] 投资安排 - A1轮投资分两次交割，通宇通讯在交割日支付3000万元投资款[15] - A1轮其余投资人按协议安排支付第一笔和第二笔投资款[15] - 鸿擎科技应在交割日30日内办理工商变更登记手续[15] - 先进制造基金和昆仑资本按投资款分次到账情况办理工商变更[15] 投资目的与风险 - 公司参股鸿擎科技旨在贯彻长期战略规划，优化业务布局[16] - 公司有望借助卫星通信技术和市场前景拓宽业务边界[16] - 鸿擎科技未来经营存在不确定性，公司可能投资收益不达预期[17] 其他 - 投资标的为星座运营商提供卫星制造和组网解决方案[18] - 本次投资与公司战略和业务协同，不影响公司经营和财务状况[18]

融资情况 - 公司非公开发行64,216,766股普通股，发行价12.64元/股，募资811,699,922.24元，净额799,855,866.44元[2] 资金余额 - 截至2024年9月30日，4个募集资金专户余额合计66,318.87万元[4][6] 资金用途 - 各账号余额分别用于卫星地面终端波束自适应等项目[6] 账户规划 - 子公司拟在浦发广州分行新增专户用于无线通信项目[7] 审议情况 - 董事会、监事会通过新增募集资金专项账户议案，保荐机构无异议[9][10]