股权冻结与结构变动 - 柯利明所持儒意影视297万元股权及儒意投资990万元股权被山东省济南市中级人民法院冻结 冻结期限3年 [2] - 儒意投资注册资本1000万元 儒意影视注册资本300万元 柯利明直接持有两公司99%股权 [2] - 两公司通过北京万达投资共同持有万达电影20.64%股权 柯利明为实际控制人 [2] 控制权变更交易 - 2024年4月万达文化集团等向儒意投资转让北京万达投资51%股权 交易对价21.55亿元 [3] - 交易完成后北京万达投资法定代表人变更为柯利明 公司实际控制人同步变更 [3] - 柯利明通过全资企业持有中国儒意16.34%股份 中国儒意通过儒意影视持有北京万达投资49%股权 [4] 股东减持动态 - 王健林关联方莘县融智2025年2月计划减持万达电影不超过3%股份 [4] - 莘县融智2025年8月再度计划减持4224万股（占总股本2%） 当前持股比例降至4.39% 环比减少14.03% [5] - 杭州臻希2025年7-8月减持万达电影2941万股 持股比例从6.3927%降至4.999995% [5] 经营业绩表现 - 2025年上半年万达电影营收66.89亿元 同比增长7.57% 归母净利润5.36亿元 同比增长372.55% [6] - 公司蝉联16年票房冠军 全国TOP100影院席位从47家增至51家 TOP500影院从216家增至246家 [6] - 春节档票房超12.4亿元创历史新高 包含18家省级冠军影院与167家市级冠军影院 [6] 市场数据 - 截至9月1日万达电影股价报11.64元/股 单日跌幅0.68% 总市值245.8亿元 [7]

行业整体业绩表现 - 2025年上半年电影票房达292.31亿元 观影人次6.41亿 同比分别增长22.91%和16.89% 国产影片票房占比91.2% [2] - 多家公司实现盈利 万达电影归母净利润同比增长372.55% 光线传媒同比增长371.55% [1] - 金逸影视归母净利润同比增长146.73% 幸福蓝海同比增长128.99% 中国儒意经调整净利润13.03亿元同比增长140% [1] 头部影片拉动效应 - 《哪吒之魔童闹海》票房超154亿元 占上半年总票房半数以上 [2] - 万达电影国内直营影院票房42.1亿元（含服务费） 同比增长19.2% 观影人次8239万同比增长9.6% [2] - 光线传媒参与投资发行《哪吒2》《独一无二》等影片 衍生品业务覆盖30个品类500多个产品 [2] 非票业务优化升级 - 万达电影通过场景优化和产品创新带动商品毛利率提升10个百分点 [4] - 金逸影视特调饮品销售额同比增长48% 轻食产品销售额同比增长178% [4] - 横店影视推出"电影+美食"活动 结合IP衍生品推动消费转化 [5] 成本控制措施 - 金逸影视差旅费同比下降18.66% 人力成本降18.39% 能源费降15.4% 清洁费降10.83% 维修费降6.02% 营销费降4.9% [7] - 幸福蓝海营业成本同比下降5.82% 销售费用同比下降30.21% [7] - 影院通过优化排片 能耗管理和空间运营提升资源利用率 [7] 行业竞争格局变化 - 行业竞争从内容比拼升级为综合运营能力较量 [1] - 具备产业链整合能力和创新业务模式的公司更具发展优势 [1][8] - 部分企业业绩承压 北京文化归母净利润-2.33亿元同比下降610.29% 博纳影业归母净利润-10.56亿元同比下降661.93% [8] 创新业务模式 - 影院转型为"零售+服务"组合 引入IP潮玩 盲盒 手办等产品 [6] - 万达电影销售《浪浪山小妖怪》IP周边 毛绒盲盒月销量达5634盒 [6] - 通过会员App提前点单 套餐算法推荐和动态折扣提升运营效率 [6]

股权冻结事件 - 柯利明所持上海儒意影视制作有限公司297万元股权被山东省济南市中级人民法院冻结 冻结期限为2025年8月28日至2028年8月27日 [1][4] - 柯利明所持上海儒意投资管理有限公司990万元股权被同一法院冻结 冻结期限相同 [1][4] - 执行案件案号为(2025)法执鲁01民初字第719号 案件类型为民事一审 [4] 股权结构关系 - 柯利明直接持有上海儒意影视制作有限公司99%股权 [3] - 柯利明直接持有上海儒意投资管理有限公司99%股权 [3] - 两家公司通过北京万达投资有限公司共同持有万达电影约20.64%股权 柯利明为实际控制人 [3]

核心观点 - 马应龙治痔产品保持增长态势，湿厕纸业务快速扩张，2025H1归母净利润同比增长10.04%至3.43亿元 [5][6] - 金证股份聚焦金融科技主业，加速AI大模型应用落地，2025Q2归母净利润转正至0.56亿元 [8][11] - REITs市场新型基础设施换手率领先达2.54%，园区基础设施成交量居首达2.72亿份 [13][15] - 美团外卖竞争加剧致利润承压，2025Q2营业利润同比暴跌98%至2亿元，但闪购业务订单量增长强劲 [18][19][20] - 浙数文化参投14家准独角兽企业，"数字+"业务多点开花，2025H1数字文化收入同比增长4.1%至11.79亿元 [23][24] - 布鲁可海外收入大幅增长898.56%，2025H1营收同比增长27.9%至13.38亿元 [31][35] - 天山铝业电解铝项目稳步推进，2025H1营收同比增长11.19%至153.3亿元 [36][38] - 潞安环能煤炭业务量增本降，2025H1原煤产量同比增长3.5%至2863万吨 [41][43] - 万泽股份高温合金收入同比增长73.34%，医药南北双基地建设提速 [46][47][51] - 青木科技品牌孵化与管理业务同比增长86%，形成强势第二增长曲线 [56][57] - 运机集团智能输送装备取得突破，海外收入同比增长22%至4.9亿元 [63][64] - 菲利华归母净利润连续三季度环比增长，2025H1同比增长28.72%至2.22亿元 [66][68] - 万达电影多部影视内容待释放，潮玩等新业态打开增长空间，2025H1归母净利润同比增长372.55%至5.36亿元 [73][77] - 山西焦煤火电毛利率同比改善8pct，煤炭业务毛利率47.6% [80][81] - 圆通速递人工智能应用提升效能，2025H1业务量同比增长21.8%至148.6亿票 [83][87] 公司业绩表现 - 马应龙2025H1营业收入19.49亿元（同比+1.11%），归母净利润3.43亿元（同比+10.04%），经营活动现金流3.11亿元（同比+37.94%） [5][6] - 金证股份2025H1营收12.08亿元（同比-48.55%），归母净利润-0.39亿元，其中Q2归母净利润0.56亿元 [8] - 美团2025Q2营收918亿元（同比+12%），营业利润2亿元（同比-98%），Non-GAAP归母净利润15亿元（同比-89%） [18] - 浙数文化2025H1数字文化收入11.79亿元（同比+4.1%），数字技术收入2.56亿元（同比-12.7%） [23] - 布鲁可2025H1营收13.38亿元（同比+27.9%），经调整净利润3.20亿元（同比+9.6%），海外收入1.11亿元（同比+898.56%） [31][35] - 天山铝业2025H1营收153.3亿元（同比+11.19%），归母净利润20.8亿元（同比+0.51%） [36] - 潞安环能2025H1营收140.69亿元（同比-20.3%），归母净利润13.48亿元（同比-39.4%） [41] - 万泽股份2025H1营收6.25亿元（同比+24.40%），归母净利润1.19亿元（同比+21.84%），高温合金收入1.65亿元（同比+73.34%） [46][47] - 青木科技2025H1营收6.7亿元（同比+23%），归母净利润0.52亿元（同比-23%），品牌孵化与管理收入2.3亿元（同比+86%） [55][56][57] - 运机集团2025H1营收8.8亿元（同比+48.5%），归母净利润0.73亿元（同比+20.35%） [63] - 菲利华2025H1营收9.08亿元（同比-0.77%），归母净利润2.22亿元（同比+28.72%），毛利率49.22%（同比+6.37pct） [66] - 万达电影2025H1营收66.89亿元（同比+7.57%），归母净利润5.36亿元（同比+372.55%） [73] - 山西焦煤2025H1营收180.5亿元（同比-16%），归母净利润10.1亿元（同比-48%） [80] - 圆通速递2025H1营收358.83亿元（同比+10.19%），归母净利润18.31亿元（同比-7.90%），业务量148.6亿票（同比+21.8%） [83][84] 业务发展动态 - 马应龙治痔药品营收同比增长超7%，湿厕纸业务快速增长，终端品种产出同比增长明显 [6][7] - 金证股份金融行业收入8.81亿元（同比-5.84%），非金融收入3.26亿元（同比-76.74%），聚焦AI研发投入 [9][11] - 美团核心本地商业营收653亿元（同比+8%），闪购业务订单量增长强劲，到店酒旅订单量同比增长超40% [19][20] - 浙数文化边锋游戏畅销榜排名稳定前180名，销售费用同比下降40.9%，新成立浙数潮品科技发力IP卡牌业务 [24] - 布鲁可拼搭角色类玩具收入13.3亿元（同比+29.5%），SKU总数达925个，16岁以上用户群体占比提升4.4pct [31][33] - 天山铝业电解铝产量58.54万吨（同比持平），氧化铝产量120万吨（同比+9.8%），启动140万吨绿色低碳改造项目 [38][39] - 潞安环能商品煤销量2525万吨（同比+2.9%），吨煤成本318元/吨（同比-14.4%），拟关停隰东煤业减少亏损源 [43][44] - 万泽股份与西门子签订三年供货协定，新增国际客户Garrett Motion SARL，医药业务开发医院客户460余家 [50][51] - 青木科技Cumlaude Lab天猫私处保养类目排名第二，ZUCCARI收入同比增长95%，与Dermofarm合作拓展健康领域 [58][59] - 运机集团签订几内亚铝土矿项目EPC合同4.06亿美元，与华为合作开发矿山智能工业巡检机器人 [64] - 菲利华石英玻璃材料营收6.43亿元（同比+21.35%），毛利率58.74%（同比+6.02pct），石英电子布销售收入1312.48万元 [67][70] - 万达电影自渠票房占比提升至37.6%，卖品收入8.63亿元（同比+6.07%），毛利率73.42%（同比+12.46pct） [75][76] - 山西焦煤电力热力业务毛利率8.44%（同比+7.7pct），焦炭业务亏损0.5亿元，拟每股派息0.036元 [81][82] - 圆通速递散单+逆向件同比增长112%，单票运输成本降低0.06元，智多星系统促进全链路成本下降 [85][87] 行业与市场表现 - REITs市场总市值2158.94亿元，特许经营权类现金分派率均值7.83%，产权类现金分派率均值3.89% [14][15] - 美团Keeta在中东覆盖沙特20个城市，目标10年内达到1000亿美元GMV [21] - 布鲁可海外收入占比8.33%（同比+7.26pct），北美收入0.43亿元（同比+2135.93%），亚洲收入0.57亿元（同比+652.48%） [35] - 天山铝业电解铝平均售价20250元/吨（同比+2.8%），氧化铝售价同比+6% [38] - 潞安环能吨煤售价516元/吨（同比-24.4%），吨煤毛利198元/吨（同比-36.3%） [43] - 万泽股份金双歧毛利率89.91%（同比+1.91pct），定君生毛利率92.86%（同比+1.97pct） [47] - 青木科技抖音渠道收入0.9亿元（同比+145%），占比14%（同比+7pct） [60] - 菲利华半导体板块稳步增长，航空航天订单恢复，光伏营收大幅下降 [69] - 万达电影2025H1票房收入41.77亿元（同比+14.8%），市占率14.15%（同比-0.41pct） [75] - 山西焦煤煤炭业务毛利率47.6%（同比-6.7pct），焦炭业务营收31.23亿元（同比-35%） [81] - 圆通速递市占率15.5%（同比+0.3pct），单票快递收入2.19元（同比-6.5%） [84]

暑期档票房表现 - 2025年暑期档总票房突破115亿元 观影人次达3亿 [1] - 《南京照相馆》票房超28亿元 刷新影史暑期档纪录 [1] - 《浪浪山小妖怪》累计票房突破13亿元 [1] - 《罗小黑战记2》票房约4.8亿元 《东极岛》票房约3.8亿元 [1] 单日市场数据 - 8月29日单日总票房1.59亿元 总场次41.7万场 [1] - 平均票价36.7元 总出票433.9万张 [1] - 《捕风追影》单日票房4340万元 排片占比27.2% [1] - 《南京照相馆》单日票房1803万元 排片占比11.3% [2] 国产电影市场格局 - 2025年上半年国产电影票房占比达91.2% 占据市场主导地位 [2] - 暑期档票房87.4亿元 接近去年同期92.2亿元水平 [2] - 与2023年及2019年同期相比仍存在差距 [2] 公司参与情况 - 幸福蓝海参与投资《南京照相馆》但投资比例较低 [6] - 光线传媒参与《东极岛》的投资与发行 [10] - 华谊兄弟声明未参与投资《东极岛》 [12] - 北京文化作为《东极岛》出品方之一 投资比例不高 [8] IP衍生品开发 - 捷成股份获得《浪浪山小妖怪》IP衍生品开发权 推出陶瓷盲盒系列 [4] - 合作品类包括毛绒玩具、盲盒、卡牌、文创纪念品等 [4] - 中信出版曾联合推出《中国奇谭》图书系列 拓展影游书IP联动 [5] 行业战略布局 - 院线公司推进"1+2+5"战略版图 构建内容消费新生态 [2] - 以超级娱乐空间为核心 联动院线、影视剧集、战略投资等五大板块 [2] - 努力提高非票收入占比 降低票房依赖风险 [2] 影片市场表现 - 《捕风追影》上映14天累计票房7.33亿元 [1] - 《有朵云像你》首日票房1770万元 [2] - 《死神来了：血脉》上映8天累计票房1.05亿元 [2] - 《坏蛋联盟2》上映14天累计票房1.48亿元 [2]

核心财务表现 - 2025H1营业收入66.89亿元 同比增长7.57% 归母净利润5.36亿元 同比增长372.55% [1] - 2025Q2营业收入19.80亿元 同比下降17.38% 归母净亏损2.94亿元 同比下降38.48% 扣非归母净亏损3.36亿元 同比下降52.19% [1] 院线业务表现 - 国内影院2025H1票房42.1亿元（含服务费）同比增长19.2% 观影人次0.82亿同比增长9.6% 市场份额14.4%同比下降0.2个百分点 [1] - 澳洲院线2025H1票房1.44亿澳元同比增长9.9% 观影人次810万同比增长10.2% Q2市场份额位列澳洲第一 [2] - 截至2025H1拥有境内影院705家/银幕6121块 境外影院62家/银幕536块 [2] 非票业务发展 - 非票收入13.66亿元同比下降2.52% 毛利率提升10个百分点 [3] - 商品业务收入8.63亿元同比增长6.07% 推出自研饮品品牌"三口小时光TimiSnack"和"H2O TALKS与水说" [3] - 与好运椰合作开设49家门店（全年计划300家） 与52TOYS合作开设175家专营店 [3] - 打造50家IP沉浸式体验空间"时光里"艺术商店（全年计划100家） [3] - 广告业务收入5.03亿元同比下降14.41% [3] 影视内容业务 - 影视剧制作发行业务收入3.22亿元同比增长44.39% [4] - 投资影片《唐探1900》票房36.1亿元 《熊出没·重启未来》票房8.21亿元 《南京照相馆》票房27.6亿元（截至8月25日） [4] - 储备项目包括《寒战1994》《蛮荒禁地》《转念花开》《保你平安2》《欢迎来龙餐馆》《志愿军第三部》《流浪地球3》等 [4] - 剧集项目《万古最强宗》处于后期制作 《耀眼》《龙骨焚箱》正在拍摄 《折叠城市》《黄卡》在筹备中 [4] 业务展望 - 公司探索AI技术赋能内容制作 [4] - 暑期档预计随《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》等影片恢复经营 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][7] 核心观点 - 2025H1营业收入66.89亿元（YoY+7.57%），归母净利润5.36亿元（YoY+372.55%），但Q2受电影市场低迷影响单季度亏损2.94亿元 [1] - 国内影院市场份额保持行业第一（14.4%），澳洲院线扭亏为盈且市场份额位列当地第一 [2] - 非票业务毛利率提升10个百分点，通过创新消费场景和IP运营实现多元化收入 [3] - 影视内容储备丰富，包括《流浪地球3》《寒战1994》等重点项目，内容端产能持续释放 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.8/12.9/14.4亿元，同比增长204.4%/31.2%/11.6% [5] 财务表现 - 2025H1国内影院票房42.1亿元（yoy+19.2%），观影人次0.82亿（yoy+9.6%） [2] - 澳洲院线票房1.44亿澳元（yoy+9.9%），观影人次810万（yoy+10.2%） [2] - 非票业务收入13.66亿元（yoy-2.52%），其中商品销售8.63亿元（yoy+6.07%），广告收入5.03亿元（yoy-14.41%） [3] - 影视剧业务收入3.22亿元（yoy+44.39%），参与出品影片《唐探1900》票房36.1亿元、《熊出没·重启未来》票房8.21亿元 [4] - 预计2025年营业收入142.38亿元（yoy+15.2%），EPS为0.46元/股 [6][11] 业务布局 - 开设49家好运椰门店（全年计划300家）和175家52TOYS合作专营店 [3] - 推出自研饮品品牌"三口小时光 TimiSnack"和"H2O TALKS 与水说" [3] - 打造50家IP沉浸式体验空间"时光里"艺术商店（全年计划100家） [3] - 拥有境内影院705家（银幕6121块），境外影院62家（银幕536块） [2] - 后续电影项目包括《有朵云像你》《浪浪人生》《寒战1994》《流浪地球3》等；剧集储备涵盖《万古最强宗》《折叠城市》等多部作品 [4] 盈利预测 - 2025年预计归母净利润9.82亿元（yoy+204.4%），2026年12.88亿元（yoy+31.2%） [6][11] - 对应PE倍数分别为25.2倍（2025年）和19.2倍（2026年） [6][11] - 净资产收益率预计提升至12.4%（2025年）和14.0%（2026年） [6][11]

行业整体表现 - 影视行业上游制作出品公司仅有光线传媒和中国儒意等少数企业实现营收和净利润增长 下游影院院线端受益于春节档爆发和《哪吒2》优异票房表现 万达电影 横店影视 金逸影视等公司实现增长或扭亏为盈 [1] - 第二季度因《哪吒2》热度降低 电影市场再次陷入低迷 上半年业绩增速明显低于第一季度 春节档后无影片取得5亿元以上票房 头部大片缺乏导致市场不温不火 [1] - 第三季度整体表现预计与去年同期相当 下半年市场行情或将企稳 但大幅增长可能性不大 进行多元布局将成为未来数年行业主旋律 [1] 上游公司业绩分化 - 光线传媒上半年营业总收入32.42亿元同比增长143% 归母净利润22.29亿元同比增长371.55% 主要受益于《哪吒2》成功 [2] - 中国儒意上半年营收22.06亿元同比增长19.93% 净利润12.28亿元实现扭亏 增幅达1100.86% 内容制作业务收入5.7亿元占比25% 同比增长18.75% 其出品春节档影片《唐探1900》获36.12亿元票房 [2] - 万达电影影视剧制作发行业务收入同比增长44.84%至3.22亿元 [2] - 博纳影业上半年电影相关收入同比减少9.44%至1.41亿元 毛利率同比减少594.84%至-534.63% [3] - 北京文化上半年净利润大幅下滑610.29%至-2.32亿元 [3] - 中国电影创作板块营收与毛利率双下滑 利润总额转亏为-6309.7万元 [3] 下游影院端复苏 - 万达电影上半年观影收入41.77亿元同比增长62.45% 国内直营影院票房42.1亿元同比增长19.2% 观影人次8239万同比增长9.6% 市场份额14.4% [6] - 横店影视电影放映及相关衍生业务收入13.12亿元同比增长29.42% [6] - 博纳影业影院及院线业务收入5.44亿元同比增长7.75% 中国电影放映业务收入5.21亿元同比增长9.98% [6] - 全国票房250万元以上影院占比31.6% 较去年同期增长6.9个百分点 单影院日均收益1.28万元同比增长20% [7] 季度波动与挑战 - 第二季度市场票房收入不足40亿元 观影人次1.21亿 均低于1月数据（63.7亿元票房 1.35亿人次） [7] - 横店影视第一季度营收11.72亿元 第二季度仅2.01亿元 第一季度净利润3.43亿元 第二季度亏损1.41亿元 [7] - 收入单一和IP开发不足是行业普遍问题 衍生业务收入不多 缺乏长远规划与跨媒体叙事能力 [3][4] 战略转型方向 - 光线传媒提出从"高端内容提供商"向"IP创造者和运营商"转型 [5] - 万达电影推出"超级娱乐空间"战略 整合院线 战略投资 潮玩等业务资源孵化超级IP 计划升级影院引入策展 联名 文创等内容 [5][8] - 行业探索跨行业布局抵御风险 影院尝试出租包场 观赛等多元业态联动 但目前仍以单打独斗尝试为主 [7][8]

行业票房表现 - 2025年暑期档电影总票房突破115亿元 观影人次破3亿 [1] - 暑期档票房87.4亿元接近去年同期92.2亿元 但较2023年及2019年存在差距 [1] - 国产电影占据市场主导地位 2025年上半年票房占比达91.2% [1] 头部影片表现 - 《南京照相馆》票房超28亿元 刷新中国影史暑期档票房纪录 [1] - 《浪浪山小妖怪》累计票房突破13亿元 [1] - 《罗小黑战记2》票房约4.8亿元 《东极岛》票房约3.8亿元 [1] 公司战略布局 - 万达电影升级"1+2+5"战略版图 以超级娱乐空间为核心联动五大业务板块 降低票房收入依赖风险 [1] - 捷成股份获得《浪浪山小妖怪》IP衍生品开发权 推出陶瓷盲盒系列产品 聚焦文旅赛道拓展IP周边品类 [2] - 中信出版联合上海美术电影制片厂推出《中国奇谭》图书系列 扩大影游书IP联动 [3] 影片投资参与情况 - 幸福蓝海参与投资《南京照相馆》但投资比例较低 预计对业绩无重大影响 [4] - 北京文化作为《东极岛》出品方之一 投资比例不高且预计收益无重大影响 [5] - 光线传媒参与《东极岛》的投资与发行 [6] - 华谊兄弟明确未参与投资《东极岛》 [7] - 中文在线旗下IP电影《罗小黑战记2》预售票房破千万 [8]

投资评级 - 维持买入-A评级 6个月目标价14.75元 当前股价11.80元[2] 核心观点 - 依托线下分发与IP运营重拾增长逻辑 2025年中报收入66.89亿元(+7.57%) 归母净利润5.36亿元(+372.55%) 扣非归母净利润4.8亿元(+455.35%)[1] - 特效厅成为核心竞争力 IMAX票房15.7亿元(+102.1%) 场均人次提升超90% 公司拥有IMAX银幕386块 CINITY银幕51块 杜比影院银幕18块[5][6] - 澳洲院线Hoyts经营稳健 票房收入1.44亿澳元(+9.9%) 观影人次810万(+10.2%) 第二季度澳洲市场份额第一[6] 业务表现 - 收入结构：观影(62.45% +14.78%) 商品餐饮(12.9% +6.07%) 广告(4.82% -14.41%) 影视剧(7.52% +44.84%) 游戏(2.77% -44.05%)[1] - 毛利率提升：观影毛利率4.91%(+2.45pct) 商品餐饮毛利率73.42%(+12.46pct) 海外毛利率34.36%高于国内26.39%[1] - 运营数据：国内直营影院票房42.1亿元(+19.2%) 观影人次8239万(+9.6%) 市场份额14.4% TOP100影院占51席 TOP500影院占246席[5] 战略布局 - 会员体系：新增会员数量增约40% 累计会员约8000万 自渠票房占比提至37.6%[5] - 空间运营：通过"时光里"品牌融合市集/策展/快闪模式 拓展体育赛事/演唱会等跨界内容[5] - 衍生品运营：通过IP联动与场景创新实现"文化体验-情感共鸣-消费转化"闭环[5] 协同发展 - 中澳协同：通过Hoyts助力中国电影出海 整合Val Morgan广告资源(覆盖澳洲97%银幕广告) 提供跨境广告解决方案[6] - 战略投资：投资健康椰水品牌"好运椰"(预计全年开业300家) IP玩具品牌"52TOYS"(已设175家专营店)[9] - 自有品牌：推出零食品牌"三口小时光 TimiSnack"和水饮品牌"H2O TALKS 与水说" 子公司影时光孵化三条潮玩品牌线及两大原创IP[9] 财务预测 - 2025-2027年收入预测：134.23亿元/153.26亿元/182.33亿元[6] - 2025-2027年归母净利润预测：12.81亿元/16.63亿元/20.29亿元[6] - 每股收益预测：0.61元/0.79元/0.96元 对应PE 19.4x/15.0x/12.3x[8]