公司动态 - 西部证券拟出资10亿元人民币设立全资香港子公司，暂定名为西部证券国际金融控股有限公司，旨在拓展国际业务并服务跨境投融资需求 [2][3] - 公司2024年8月撤销国际业务部，不到10个月后重启国际化布局，董事会已审议通过设立香港子公司，后续需股东大会及监管审批 [4][5] - 公司投资者关系负责人表示设立香港子公司是审慎决策，属于常规操作，内地通过并购扩大布局，境外设立子公司增强竞争力 [5] 行业趋势 - 截至2024年末，中资券商在香港设立35家子公司，服务64家企业登陆港交所，融资863.8亿港元，占全市场比重98.4% [6] - 头部券商国际业务表现亮眼，中信国际2024年营收22.6亿美元，净利润5.3亿美元创历史新高，华泰国际等营收同比增速超40% [6] - 2025年初港股IPO规模777亿港元同比提升709%，再融资规模1574亿港元同比提升303%，市场流动性显著改善 [8] 业务表现 - 西部证券2024年营收67.12亿元同比下降2.64%，归母净利润14.03亿元同比增长20.38%，2025年一季度营收12.16亿元同比下降23.75% [9] - 公司2024年投行业务收入同比下降20%，IPO承销市占率下滑，在审IPO项目2单、北交所项目2单、并购重组项目1单，辅导项目15单 [9][10] - 投行业务人员流失率达18.6%，较行业平均水平高6.2个百分点，公司称经营管理团队保持稳定 [10] 竞争与挑战 - 中小券商加速跟进国际市场，西部证券需应对香港市场高竞争与低费率挑战，并解决投行团队问题 [7] - 头部券商国际业务毛利率超50%，部分中小券商因激进扩张亏损甚至退市，行业分化显著 [7] - 券商国际化竞争将围绕全链条服务能力、区域深耕和科技协同展开，中小券商需差异化策略突围 [7] 战略布局 - 公司立足西部服务全国，以专业化业务与客户共同成长，目标成为一流上市综合型投资银行 [9] - 通过外延式发展拓展业务版图，以并购、国际化布局和业务协同为核心策略，突破区域限制 [10] - 正积极推进收购国融证券控股权，证监会已受理相关行政许可申请，处于监管审核阶段 [10]

债券付息安排 - 本期债券简称23西部03 债券代码148339 将于2025年6月23日支付2024年6月21日至2025年6月20日期间的利息 每张债券付息金额为3.06元(含税) [1] - 债权登记日为2025年6月20日 当日收市后持有债券的投资者享有本次派息权益 [1] - 付息金额按每手10张计算 每手债券应付利息为30.60元(含税) [2] 债券基本情况 - 本期债券为西部证券2023年面向专业投资者公开发行的第二期公司债券 发行规模为人民币10亿元 按面值平价发行 [2] - 债券期限为3年 票面利率为3.06% 采用固定利率形式 [2] - 债券信用评级为主体AAA 债项AAA 评级展望稳定 [2] 付息操作流程 - 公司委托中国结算深圳分公司进行付息操作 将在付息日前2个交易日将利息足额划付至指定账户 [3] - 中国结算深圳分公司收到款项后通过资金结算系统将利息划付至债券持有人指定的付息网点 [3] - 如公司未按时足额划付利息资金 后续兑付工作将由公司自行办理 [4] 税收安排 - 个人及证券投资基金债券持有人实际到手利息为24.48元/手(税后) 按20%税率代扣个人所得税 [2] - 非居民企业(含QFII/RQFII)实际到手利息为30.60元/手 不代扣所得税 [2]

债券基本信息 - 23西部03发行规模5亿元，期限3年，票面利率3.06% [4] - 每张票面金额100元，按面值平价发行[4] - 起息日为2023年6月21日[5] 付息与兑付信息 - 2025年6月23日支付2024 - 2025年利息3.06元/张（含税）[3] - 债权登记日为2025年6月20日[4] - 付息日为2024 - 2026年每年6月21日（遇节假日顺延）[6] - 兑付日为2026年6月21日（遇节假日顺延）[6] - 每手（面值1000元）派发利息30.60元（含税）[6] 其他信息 - 下一付息期票面利率3.06%，起息日2025年6月21日[7] - 个人债券持有者利息所得税征税税率20% [10]

公司治理 - 西部证券第六届董事会、监事会任期届满拟换届[2] - 董事会、监事会延期换届，人员任期顺延[2] - 换届前原成员继续履职，不影响运营[2] - 公司将推进换届并及时披露信息[2] - 公告于2025年6月19日发布[2]

债券发行 - 公司发行不超过180亿元公司债券已获注册[2] - 本期债券发行规模不超过10亿元，实际发行10亿元[2] - 发行价格为每张100元，发行时间为2025年6月17 - 18日[2] - 票面利率为1.85%，认购倍数为2.65倍[2] 认购情况 - 公司董监高、持股超5%股东及关联方未参与认购[2] - 承销商及其关联方未参与认购，认购投资者符合要求[2][3]

债券发行 - 公司发行不超过180亿元公司债券已获注册[2] - 本期债券发行规模不超过10亿元[2] - 票面利率询价区间为1.5%-2.5%[2] - 最终确定债券票面利率为1.85%[2] - 2025年6月17日面向专业机构投资者网下发行[2]

债券发行 - 公司公开发行不超180亿元公司债券获批复[1] - 2025年第三期公司债券发行规模不超10亿元[1] 时间调整 - 原簿记建档时间为2025年6月16日15：00至18：00[1] - 因市场变化，结束时间延长至19：00[1]

股价表现 - 截至2025年6月13日收盘，西部证券报收于7.57元，较上周的7.55元上涨0.26% [1] - 本周西部证券6月11日盘中最高价报7.7元，6月10日盘中最低价报7.48元 [1] - 西部证券当前最新总市值338.35亿元，在证券板块市值排名28/49，在两市A股市值排名410/5150 [1] 分红派息 - 2024年度利润分配方案为向全体股东每10股派发现金红利0.70元（含税），拟分配现金股利312440366.35元（含税） [1] - 公司通过回购专用证券账户持有的6147900股不参与利润分配 [1] - 股权登记日为2025年6月19日，除权除息日为2025年6月20日 [1] 董事会决议 - 审议通过向郭家山村捐赠帮扶资金50万元用于苹果示范园建设，并提供1万元货品补给资金给"爱心超市" [2] - 审议通过公司出资等值10亿元人民币设立香港子公司 [2] - 审议通过召开2025年第一次临时股东大会的提案，会议将于2025年7月1日14:30在西安召开 [2] 香港子公司设立 - 拟出资等值10亿元人民币设立全资香港子公司"西部证券国际金融控股有限公司"（暂定名） [3] - 该提案已获董事会审议通过，尚需提交股东大会审议并经相关监管机构批准 [3] 债券发行与兑付 - 2025年度第五期短期融资券成功发行，发行总额15亿元，期限181天，票面利率1.67% [4] - 2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）将于2025年6月17日兑付本息，发行规模25亿元，票面利率3.05% [4] - 每手（面值1000元）派发本息合计1030.50元（含税） [5]

券商国际化布局趋势 - 国际业务能力成为衡量券商综合竞争力的重要指标 未及时布局的券商可能丧失核心竞争力 [1] - 资本市场双向开放背景下 券商需服务实体经济跨境投融资需求 设立海外子公司是战略发展需要 [1] - 头部券商选择全面"出海"战略 在财富、投行、机构及投资业务上全面发力 通过并购或团队建设提升能力 [2] - 中小券商采取谨慎战略 聚焦客户跨境需求 通过最小化海外实体与境内业务对接 [2] 区域选择与市场现状 - 中国香港成为中资券商国际化桥头堡 因金融基础设施完善、法律体系健全、市场开放度高 [2] - 截至2024年末 中资券商在香港设立35家子公司 发挥境内外市场联动作用实现资源优化配置 [2] 不同规模券商差异化路径 - 中小券商初期缺乏当地客户根基 可考虑与海外机构成立合资券商或收购本地券商快速获取资源 [3] - 中小券商应拓展国内业务优势至海外 重点服务国内客户资金"走出去" 加速布局中东等新兴市场 [3] - 头部券商国际化纵深推进 国际子公司持续扩表 如广发证券2025年增资香港子公司21.37亿港元至103.37亿港元 中信证券2024年增资国际子公司65.32亿元人民币 [3] 业务发展阶段与模式特征 - 券商国际业务进入收获期 国际子公司业绩贡献度提升 成为业绩增长重要驱动力 [4] - 当前"出海"模式呈现内生增长与外延并购并举 从传统经纪转向综合金融体系 发达与新兴市场同步拓展 [4] - 国际化布局需立足本土优势重点突破 跨境并购需审慎考量估值与协同效应 [4]

西部证券设立香港子公司 - 西部证券拟斥资10亿元设立香港子公司"西部证券国际金融控股有限公司"，注册资本不超过等值10亿元人民币 [2] - 该提案尚需股东大会审议及监管批准，子公司筹设目前处于内部讨论阶段 [3] - 公司称设立目的是顺应资本市场双向开放趋势，服务跨境投融资需求，打造国际化业务平台 [3] - 西部证券国际化布局早有规划，2016年设立国际业务部，2019年配股募资中计划投入5000万元筹备境外子公司，但2023年8月撤销国际业务部后，2024年重新聚焦香港子公司战略 [3] 券商出海行业动态 - 2024年多家券商加速海外布局：中信证券向中信证券国际增资9.16亿美元，兴业证券向兴证香港金控增资10亿港元，广发证券向广发控股香港增资21.37亿港元 [7] - 部分券商调派内地投行员工赴港备战，抢占港股市场机会 [1][7] - 中资券商出海马太效应显著，头部券商国际业务利润贡献超40%，而部分中小券商因激进扩张或业务单一导致巨亏退出（如海通国际、西证国际） [8] 港股市场环境与IPO表现 - 2025上半年香港IPO平均筹资额同比上涨超5倍，筹资额达1087亿港元（同比+711%），IPO数量40家（同比+33%），热度仅次于2021年同期 [5] - 驱动因素包括A股公司分拆赴港上市、"科企专线"政策、中概股回归及东南亚企业融资需求，预计硬科技和新消费企业IPO占比将提升 [5][8] - 港股IPO承销市场化程度高，头部项目多由多家券商联合承销（如宁德时代IPO有近10家机构参与），部分投行采取低价策略争夺份额 [8] 中小券商出海挑战与策略 - 中小券商需解决三大问题：明确差异化战略定位（避免"大而全"）、强化跨境风控能力、组建本土化合规团队 [9] - 专家建议中小机构聚焦区域化或特色业务，建立可持续跨境服务能力，避免与头部券商正面竞争 [9]