公司股价与交易表现 - 12月18日盘中股价上涨2.06%至7.93元/股 成交额2.76亿元 换手率4.92% 总市值57.46亿元 [1] - 当日主力资金净流出2124.12万元 特大单净卖出1656.61万元 大单净卖出467.5万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨61.02% 近5个交易日上涨18.71% 近20日上涨24.29% 近60日上涨11.38% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涵盖旅游综合服务与综合交通服务 其中旅游综合服务收入占比34.47% 综合交通服务收入占比21.36% [2] - 旅游综合服务细分为旅行社业务(15.80%)、观光游轮服务(12.18%)、旅游港口服务(4.07%)、旅游交通服务(2.19%)及旅游景区业务(0.24%) [2] - 综合交通服务细分为旅客出行服务(8.94%)、商贸物流(8.50%)及车辆延伸服务(3.93%) [2] - 2025年1-9月实现营业收入6.09亿元 同比增长9.48% 归母净利润8586.66万元 同比减少23.29% [3] 公司股东与机构持仓 - 截至12月10日股东户数为2.07万户 较上期减少14.74% 人均流通股34606股 较上期增加17.29% [3] - 截至2025年9月30日 鹏华优质治理混合(LOF)A新进为第四大流通股东 持股1559.18万股 [4] - 富国中证旅游主题ETF新进为第九大流通股东 持股1039.71万股 鹏华产业精选混合A新进为第十大流通股东 持股943.22万股 [4] 公司背景与行业属性 - 公司位于湖北省宜昌市 成立于1998年8月10日 于2011年11月3日上市 [2] - 公司所属申万行业为社会服务-旅游及景区-旅游综合 概念板块包括湖北自贸区、基金重仓、充电桩、旅游酒店、网约车概念等 [3] 公司分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利5.08亿元 近三年累计派现1.38亿元 [4]

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖三峡旅游，给予“增持”评级，目标价为9.45元 [5] - 核心观点认为，需求回暖与公司省际度假游轮项目推进，有望打开业务新增量与盈利弹性 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.12亿元、1.53亿元、2.06亿元，对应EPS分别为0.16元、0.21元、0.28元 [16] 财务预测与估值 - **收入预测**：预计营业总收入将从2025年的8.27亿元增长至2027年的13.26亿元，年复合增长率显著 [4][20] - **利润预测**：预计归母净利润在2025年小幅调整后，于2026年实现36.2%的同比增长至1.53亿元，2027年进一步增长35.0%至2.06亿元 [4] - **盈利能力**：预计销售毛利率将从2024年的31.4%提升至2025-2027年约34%的水平；净资产收益率(ROE)预计从2025年的3.6%提升至2027年的6.3% [4][13] - **估值基础**：基于2026年45倍市盈率给予目标价，认为公司因成长性和赛道稀缺性可享受估值溢价，高于黄山旅游、长白山等可比公司 [16][19][26] 业务需求：量价齐升，客流创新高 - **业绩表现**：2025年上半年，公司旅游综合业务营收达2.86亿元，同比增长20.20%；游船接待游客125.25万人，同比增长10.96%，创下新高 [12][22] - **增长驱动因素**：增长得益于(1)营销活动加强，品牌知名度提升；(2)新增“臻享全域游”、“鲟侠尊享VIP”等产品供给；(3)新增“西陵峡和谐号”和“和悦号”运力；(4)2025年旅游市场启动较早 [12][22][23] 行业供给与公司项目 - **政策壁垒强化**：长江航务管理局政策延续从严准入，除兼并重组外暂停新设省际客船运输企业，并执行“退三建一”的运力置换原则，单船载客定额不超过650人，强化了供给侧约束 [12][26][28] - **省际游轮项目**：公司规划建造运营4艘大型休闲度假游轮，总投资约10.63亿元，其中使用募集资金7.21亿元 [29] - **项目进度**：首批两艘游轮计划于2026年6月和12月投入运营，第二批两艘计划于2028年6月交付，单船建造周期约26个月 [12][29] - **项目特色与协同**：新游轮具备智能硬件、沉浸式文化体验等特色；采用混合动力系统旨在降低15%-20%的燃料消耗；营销上将与现有“两坝一峡”业务协同 [30][32] 公司战略与竞争优势 - **核心资源**：公司依托“两坝一峡”核心旅游资源，客流基础稳健 [12][16] - **战略升级**：通过省际度假游轮项目，推动业务从单纯观光向度假升级，旨在抬升整体客单价和利润水平 [12][16] - **市场地位**：公司在三峡游轮赛道已形成先发优势，未来有望在“观光+游轮”一体化产品上建立更强议价能力和品牌溢价 [21]

涉及的公司与行业 * 公司：三峡旅游[1] * 行业：长江豪华游轮行业[3] 核心观点与论据 * **传统业务稳健**：公司传统“两菜一坝”旅游业务具备垄断经营特征，供需格局稳定，为公司提供扎实的现金流和业绩基础[3] 预计2025年贡献核心业绩约9,000万元，剔除一次性税务影响后达1.4亿至1.5亿元，未来几年预计保持中高单位数增长[2][3] * **审计游轮为第二增长曲线**：公司计划运营重庆至宜昌航线，覆盖三峡核心景点，目标客群为银发族和入境游客[2][3] 武昌武汉至宜昌高铁通车将提升出行效率，拉动游客数量[2][3] * **新船下水计划与业绩贡献**：公司将于2026年4月18日和9月分别下水一艘新游轮，每艘船座位数约600个，配备鸿蒙智能化设备[2][3] 单船造价不到2亿元，采用油电混动可进一步降低成本[2][4] 预计成熟期后每艘船每年可贡献4,000万至5,000万元业绩[2][3] 到2028年四艘游轮全部投入运营后，预计带来1.6亿至2亿元增量业绩[2][4] * **未来盈利预测与长期目标**：预计公司2025年业绩为9,000万元，2026年为1.8亿元，2027年为2.5亿元[2][4] 长期目标是在重庆至宜昌航线上实现30%市占率（对应15~16艘船规模），利润目标体量突破8亿元[2][4] * **豪华游轮市场需求强劲**：市场调研显示，豪华型游轮核心客群为50岁以上银发族，占比超过90%，散客比例超过90%[3][5] 疫情后需求大爆发，2025年整体豪华邮轮上座率60%~70%[3][5] * **行业盈利水平**：在长江豪华游轮市场中，3,500~4,500元档次的船型载客率一般在70%到85%之间，而5,500元左右的高端船型平均载客率约为60%[3][7] 行业整体盈利点在20%~30%，4,500元以上高端船型的利润率约为30%[7] * **行业成本结构**：豪华游轮主要成本包括油费、造价、折旧、人工、餐饮和营销等，其中油费占整体成本约三分之一[8] 单艘游轮一周油耗大概在30万吨[8] 国企因审计限制无法提前储备燃油，运营成本相对较高[8] * **世纪游轮运营情况**：世纪游轮目前运营7艘船，荣耀系是主要营收和盈利贡献者[10] 新船世纪远航号淡季基础价格达5,299元，但上座率仅为40%左右[11] 公司计划向C端转型，目标将C端销售占比从2022年的3%提升至50%以上，目前已达30%~35%[14] * **黄金游轮运营情况**：黄金游轮旗下高端船型长江奇迹号票价4,000多元，全年平均上座率可达80%[15] 其他重要内容 * **行业竞争格局**：市场上有13家游轮企业，共58艘游轮，但政策更新可能导致经济型游轮更新为“退三进一”模式，减少座位数浪费[5] 同质化航线主要集中在重庆与宜昌往返[5] 行业进入门槛高，豪华型单船造价2.5~3亿[5] * **入境市场增长**：入境市场以香港、新加坡、美国、加拿大及东南亚城市为主，2025年已翻倍增长，2026年预计继续扩容[6] * **产品定价与上座率差异**：公司绿洲系列上座率可达80%以上，凯歌系列为70%，荣耀系列约58%，定位最高的远航系列上座率仅45%~48%[12] 公司每年双十一推出优惠活动，不同房型折扣后价格区间在5~7折[13] * **新船下水对业绩的具体影响**：2026年预计新下水两艘650人核载的新船，每艘收入预计1.74亿元，总计增厚净利润约4,000万元，对应2025年正常稳态下1亿元左右利润增厚40%[16][17]

核心观点 - 国海证券首次覆盖三峡旅游并给予买入评级 认为公司省际游轮新业务将打开成长新曲线 未来三年估值有望随盈利兑现逐步修复 [1] 业务发展 - 公司旗下“长江行揽月号”游轮预售已落地 首航日期定于2026年4月18日从重庆出发 [1] - 该游轮核心航线为渝宜航线（重庆至宜昌/宜昌至重庆） 豪华标准间售价为4399元每人起 [1] - 臻选豪华间及各类套房价格区间为5279元至17596元每人 产品定位覆盖中高端客群需求 [1] 业绩与估值展望 - 随着“揽月号”等省际游轮陆续投运 叠加“两坝一峡”等存量业务保持稳健 公司中长期业绩具备持续放量基础 [1] - 2025年预计为新船投放前的磨合期 2026年至2027年则为新船爬坡与票价结构优化的集中兑现期 [1] - 结合当前股价 公司未来三年估值有望随盈利兑现逐步修复 [1]

文章核心观点 - 冰雪旅游热度在冬季文旅淡季中逆势升温 带动旅游餐饮板块股价走强 相关公司表现突出[1] - 行业分析师建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司[1] 市场表现 - 旅游餐饮板块在盘中发力走高 截至发稿 曲江文旅涨停 三峡旅游涨约7% 首旅酒店涨约5% 长白山和大连圣亚等涨超3%[1] 行业数据与趋势 - 进入冰雪季后冰雪旅游逐步升温 美团旅行数据显示 2025年10月中旬以来 "室外滑雪场"搜索量同比上涨近900%[1] - 冰雪游Top10客源地城市为深圳 北京 上海 哈尔滨 张家口 武汉 广州 杭州 沈阳 成都 一线城市游客出行热度领跑全国[1] - 美团平台上 "滑雪场附近美食"和"滑雪场附近酒店"的搜索量同比上涨两成多[1] 机构观点 - 中银证券指出 冬季通常为文旅淡季 但冰雪旅游概念热度逐步升温 北方多地作为冬季冰雪旅游目的地较受关注[1]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月17日，旅游股盘中异动拉升，三峡旅游一度涨停，曲江文旅触及涨停，西域旅游、 大连圣亚、云南旅游、长白山等跟涨。 ...

证券代码：002627 证券简称：三峡旅游 公告编号：2025-059 湖北三峡旅游集团股份有限公司 关于为全资子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、 完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 湖北三峡旅游集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4 月18日召开的第六届董事会第十七次会议、于2025年5月12日召开的 2024年度股东大会审议通过了《关于2025年度为子公司提供担保额度 预计的议案》，同意公司为全资子公司宜昌长江三峡旅游客运有限公 司（以下简称"旅客公司"）提供担保，担保额度不超过7,000万元，有 效期自公司2024年度股东大会审议通过之日起至2025年度为子公司 担保事项的审议决策程序通过之日止。具体内容详见公司于2025年4 月24日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）及《证券时报》《中国证 券报》《上海证券报》《证券日报》上披露的《关于2025年度为子公 司提供担保额度预计的公告》。 债权人（甲方）：中国工商银行股份有限公司三峡云集支行 保证人（乙方）：湖北三峡旅游集团股份有限公司 1. 保证方式：连带责 ...

市场整体表现 - 12月16日，上证指数报收于3824.81点，下跌1.11% [1] - 深证成指报收于12914.67点，下跌1.51% [1] 旅游及景区板块表现 - 旅游及景区板块较上一交易日上涨0.08% [1] - 三峡旅游为当日板块领涨股 [1] 旅游及景区板块资金流向 - 当日板块主力资金净流出5230.18万元 [2] - 当日板块游资资金净流出472.5万元 [2] - 当日板块散户资金净流入5702.68万元 [2]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 服务消费强势回归、政策红利加码、赛道分化明朗 [2][26] - 居民消费温和修复，旅游相关价格表现较强，酒店行业已基本走出“以价换量”阶段，修复逻辑转向价格稳定、精细化运营和结构优化 [2][7][8] - REITs扩围落地，为酒店、景区及优质消费物业提供了清晰的资产证券化路径，有助于盘活存量资产、改善资产负债结构，并推动行业估值体系向“现金流稳定、运营效率导向”转变 [2][22][23] 根据相关目录分别进行总结 1. 酒店结构分化与价格韧性并行修复 - **宏观消费环境**：2025年11月全国CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高 [7]。服务价格同比上涨0.7%，高于消费品价格的0.6%涨幅 [2][7]。旅游价格同比上涨2.0%，1-11月累计同比小幅提高0.2个百分点 [2][7] - **酒店行业整体表现**：进入12月传统淡季后，需求季节性回落，截至2025年12月6日当周，全国酒店入住率降至60.0%，同比下滑4.5个百分点 [8]。但平均房价（ADR）展现出韧性，当周为388.8元/间夜，同比上涨4.3% [8]。在“量弱价稳”的组合下，当周每间可用客房收入（RevPAR）为233元/间夜，同比仅小幅下滑0.4%，明显好于入住率跌幅，显示行业已基本走出“以价换量”阶段 [8] - **酒店业态结构分化**： - **经济型酒店**：在淡季中表现相对抗压，率先实现企稳，价格同比增长稳定 [2][8] - **中档酒店**：受商旅需求收缩和区域竞争加剧影响，量价承压更为明显 [2] - **中高端及以上酒店**：11月房价基本维持正增长，12月价格同比有所下降，呈现“价稳量弱”特征 [2] 2. REITs助力服务业资产证券化路径进一步明晰 - **政策落地**：2025年11月，《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》正式发布，将文化旅游基础设施、消费基础设施、商业办公设施及城市更新设施纳入统一框架 [2][22] - **底层资产范围扩大**： - **文旅端**：明确自然文化遗产及国家5A/4A级景区可作为底层资产，景区规划范围内且产权统一的配套旅游酒店可一并纳入 [22] - **消费端**：将百货商场、购物中心、商业街区、农贸市场、社区商业、体育场馆、商旅文体健多业态融合商业综合体以及**四星级及以上酒店**等纳入，并允许与上述消费设施物理上不可分割、产权同属一方的酒店和商业办公用房按一定比例计入 [22] - **空间载体**：新增“商业办公设施”（支持超大特大城市的超甲级、甲级商务楼宇）与“城市更新设施”两大独立资产类别 [22] - **对行业的影响**：为酒店、景区及优质消费物业提供了清晰的资产盘活路径，有助于改善资产负债结构、提升资金周转效率，并推动行业估值体系与运营逻辑向“现金流稳定、运营效率导向”转变 [2][23]。短期内以“优中选优、示范先行”为主，对业绩贡献有限；中长期有望提升优质资产的周转能力、分红能力与估值稳定性 [2][24] 3. 行业重点公司估值与投资建议 - **重点公司估值概览**：报告列出了人力资源及会展、景区、酒店、免税等细分领域的重点公司估值表，包括股价、市值、每股收益（EPS）及市盈率（PE）预测 [26] - **具体投资建议关注**： 1. **旅游景区**：三峡旅游、峨眉山、九华旅游、长白山 [2][26] 2. **会展及体育赛事**：兰生股份、力盛体育、米奥会展 [2][26] 3. **人力资源服务**：北京人力、科锐国际 [2][26] 4. **酒店**：首旅酒店、华住、亚朵 [2][26] 5. **免税**：中国中免、珠免集团 [2][26]

公司股东结构 - 截至2025年12月10日，公司股东总户数为20,722户 [1]