板块整体表现 - 2023年12月2日，旅游及景区板块整体上涨0.24%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，10只上涨，10只下跌 [1][2] - 从资金流向看，板块主力资金净流出2.52亿元，但游资资金净流入4486.38万元，散户资金净流入2.07亿元，显示市场资金对板块存在分歧 [2] 领涨个股分析 - 三峡旅游领涨板块，收盘价7.01元，涨幅3.55%，成交额2.53亿元，同时获得主力资金净流入1191.84万元，主力净占比4.71% [1][3] - 大连圣亚涨幅2.75%，收盘价50.10元，成交额6.45亿元，并获得主力资金净流入3208.36万元，主力净占比4.98% [1][3] - 峨眉山A涨幅2.12%，收盘价14.46元，成交额高达15.21亿元，为当日板块成交额最高的个股 [1] - 长白山涨幅1.46%，收盘价51.33元，成交额7.30亿元，并获得主力资金净流入1610.69万元 [1][3] 领跌个股分析 - 天府文旅领跌板块，跌幅3.47%，收盘价5.84元，成交额5.91亿元 [2] - 祥源文旅跌幅1.86%，收盘价7.37元，成交额1.29亿元 [2] - 云南旅游跌幅0.69%，收盘价5.78元，成交额2.02亿元，该股主力资金仅小幅净流入81.23万元，但游资净流出1303.58万元 [2][3] 个股资金流向亮点 - 西域旅游在主力资金净流入方面表现突出，净流入3987.44万元，主力净占比高达13.40%，但其股价仅上涨0.74% [1][3] - 西藏旅游获得主力资金净流入795.20万元，主力净占比达8.87%，为统计个股中占比最高，但其股价微跌0.34% [2][3] - 部分个股如西安旅游、中青旅、黄山旅游虽获得主力资金净流入，但游资资金呈现净流出状态 [3]

核心观点 - 行业呈现“新复苏、新生态、新供给”三大核心趋势，结构性因素驱动部分子行业经营企稳改善，线上线下一体化重塑行业生态，文旅、体育、教育等领域的新供给模式具备巨大成长潜力[5][6][7][8] 板块复盘 - 社服板块2025年初至今上涨14.46%，在30个中信一级行业中排名第24位，整体表现略逊于大盘（涨幅9.82% vs 大盘17.28%）[12][15][16] - 2025年Q1-3板块营收微增2.57%至1832.3亿元，归母净利润同比下滑12.7%至98.18亿元，子板块业绩分化明显，人服、景区等板块利润实现正增长[20][22][23][24][25][26] - 截至2025年Q3末，消费者服务行业基金持股市值占比为0.35%，在全行业中持仓权重较低，美团-W、中国中免、百胜中国位列前三大重仓标的[27][28][29][30] 行业趋势：新复苏 - 酒店行业2025年8月以来平均房价同比数据持续转正，10月超长假期刺激需求显著回升，供需关系走向再平衡[31][32][34] - 澳门博彩业复苏势头强劲，10月赌收GGR达240.86亿澳门元，创疫情以来新高，非博彩业务成为拉动客流的关键引擎[31][32][35][41][44] - 免税市场在政策优化下迎来增量机遇，2025年10月海南离岛免税销售金额为24.25亿元，11月新政首周销售额同比增长34.86%[31][32][37][38] - 2025年10月餐饮收入逆势回升，同比增长3.8%，增速反超整体社零（2.9%）[31][32][36] 行业趋势：新生态 - 即时零售领域形成阿里、美团、京东三方博弈格局，平台通过流量优势、生态协同和差异化策略推动线上线下深度融合[42][45] - 全国餐饮连锁化率从2020年15%升至2024年23%，头部企业通过纵向一体化构建供应链壁垒，百胜中国、海底捞、蜜雪冰城是典型代表[46][47][48][49] - 餐饮行业并购整合活跃，星巴克中国60%股权售予博裕资本（估值40亿美元），CPE源峰收购汉堡王中国83%股权（估值4.21亿美元）[86][87][89] 行业趋势：新供给 - 旅游行业转向“内容创新、场景重塑和业态融合”模式，河南万岁山武侠城2025年上半年入园人次1024.2万，同比增长239.33%，综合营收6.04亿元，同比增长162%[50][51][53][97][98] - 体育产业2023年总产值3.67万亿元，体育服务业占比57.3%，其中体育竞赛表演活动2023年增速达93.8%，体育经纪与代理等服务增速82.7%[108][109][110][112][115][116][118] - 教育领域AI技术深度重塑产品和商业模式，健身行业出现乐刻“月付制24小时健身房”、Keep“AI个性化训练”等新供给模式[54][56][118] 细分行业：酒店 - 行业供需增速差从2024年Week46的4.6%收窄至2025年Week46的0.8%，供需格局改善推动ADR企稳回正[57][58][62] - 中高端酒店供给增加、老旧门店翻新改造提升供给质量，华住集团ARI高于1，处于价格领先地位，其ADR同比已回正[58][59][60][61][67][68][69] - 国内旅游人次同比增速稳定，入境外国人次快速增长，需求端支撑行业底部夯实，龙头酒店通过产品升级、成本优化打开利润空间[64][65][70][71][72] 细分行业：餐饮与茶咖 - 行业供给深度整合，2025年Q1-3餐饮企业注册量189万家，同比减少25万家，门店平均存续周期从2015年2.1年缩短至2025年15个月[73][74][75][76] - 消费降级驱动小店型与成本优化，小菜园客单价从60.4元降至57.1元，外卖占比提升2.5pcts至39.0%；鲜活现制成为门店升级核心方向，太二“5.0鲜活模式”已落地106家[75][77][78][80][84][85] - 茶咖行业头部格局初步形成，蜜雪冰城、瑞幸咖啡、库迪咖啡、古茗位列门店数前四；古茗单店GMV领先，瑞幸Q3门店净增29家，总门店数达118家[91][92][93] 细分行业：旅游及景区 - 76%旅行者将“体验当地风俗及文化魅力”作为首选要素，体验旅游时代对景区运营能力提出更高要求[95][96] - 博彩行业景气恢复，2025年1-10月澳门赌收2054.27亿澳门元，同比提升8%，恢复到2019年约90%水平，非博彩活动如NBA中国赛、明星演唱会带动客流[99][100][101][102][103][104][105] - 具备稀缺自然风光和人文资源的景区标的如三峡旅游、祥源文旅、峨眉山、长白山值得关注[99] 细分行业：体育 - 体育服务业细分领域中，体育竞赛表演活动、体育经纪与代理等服务增速领先，2018-2023年CAGR分别达93.8%和82.7%[112][115][116][118] - 赛事运营、场馆运营和健身服务是重点方向，力盛体育拓展高尔夫球赛事运营，乐刻、Keep提供新型健身解决方案[54][56][118] 细分行业：人力资源与教育 - 人力资源服务市场规模持续增长，灵活用工渗透率提升及AI应用带来想象空间；教育行业AI技术重塑产品模式，粉笔、天立国际控股等企业值得关注[5][118] 细分行业：免税与会展 - 海南封关落地推动免税发展进入新阶段，品类扩张、提货流程优化等政策带来潜在增量；海外展市场符合产业出海趋势，米奥会展是龙头标的[5][89] 细分行业：消费互联网平台 - 线上流量增速趋缓，平台对线下业态整合提速，阿里、美团、京东依托各自生态优势竞争，阿里巴巴具备生态和供应链优势[5][89]

板块整体表现 - 11月28日旅游及景区板块整体上涨0.46%，领先于上证指数0.34%和深证成指0.85%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，10只股票上涨，5只股票下跌，另有4只股票涨跌幅近乎持平 [1][2] 领涨个股表现 - 凯撒旅业领涨板块，收盘价6.93元，单日涨幅达3.74%，成交量为99.29万手，成交额为6.76亿元 [1] - 三峡旅游涨幅为2.19%，收盘价6.52元，成交额8128.64万元 [1] - 三特索道、西域旅游、天府文旅涨幅均超过1%，分别为1.50%、1.49%、1.37% [1] 下跌及持平个股表现 - 云南旅游跌幅最大，为2.42%，收盘价5.64元，成交额3.31亿元 [2] - 西安旅游下跌2.35%，收盘价12.46元，成交额2.29亿元 [2] - 曲江文旅下跌1.45%，收盘价10.91元，成交额2.03亿元 [2] - 长白山和宋城演艺分别小幅下跌0.41%和0.38% [2] 板块资金流向 - 旅游及景区板块主力资金净流出5707.57万元 [2] - 游资资金净流出4420.95万元 [2] - 散户资金净流入1.01亿元 [2]

公司业务动态 - 公司通过参股设立了宜昌至喜弘仁健康养老服务有限公司，进入养老服务业 [1] - 该参股公司主要负责运营湖北宜昌市养老综合服务PPP示范项目，该项目采用公建民营模式 [1] - 该养老项目目前已进入试营业阶段 [1] 公司财务表现 - 2025年1至9月，公司实现营业收入6.09亿元，同比增长9.48% [1] - 同期，公司实现归属于母公司的净利润0.86亿元，同比下降23.29% [1]

股价表现与资金流向 - 11月28日盘中股价上涨2.04%，报6.51元/股，成交额2154.29万元，换手率0.46%，总市值47.17亿元 [1] - 主力资金净流入324.04万元，大单买入457.96万元（占比21.26%），卖出133.92万元（占比6.22%） [1] - 年初至今股价上涨32.18%，近5个交易日上涨5.85%，近20日上涨10.90%，近60日上涨11.47% [1] 公司基本情况 - 公司位于湖北省宜昌市，成立于1998年8月10日，于2011年11月3日上市 [2] - 主营业务涵盖旅游综合服务、综合交通服务、旅行社业务、观光游轮服务等 [2] - 旅游综合服务占总收入34.47%，综合交通服务占21.36%，旅行社业务占15.80%，观光游轮服务占12.18% [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月实现营业收入6.09亿元，同比增长9.48%；归母净利润8586.66万元，同比减少23.29% [3] - 截至11月20日股东户数为2.49万，较上期减少12.18%；人均流通股28790股，较上期增加13.88% [3] - A股上市后累计派现5.08亿元，近三年累计派现1.38亿元 [4] 行业归属与机构持仓 - 所属申万行业为社会服务-旅游及景区-旅游综合，概念板块包括在线旅游、旅游酒店、特色小镇等 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中新进机构包括鹏华优质治理混合(LOF)A（持股1559.18万股）、富国中证旅游主题ETF（持股1039.71万股）、鹏华产业精选混合A（持股943.22万股） [4]

公司业务布局 - 公司通过参股设立宜昌至喜弘仁健康养老服务有限公司，涉足康养产业 [1] - 参股公司主要负责运营湖北宜昌市养老综合服务PPP示范项目，该项目采用公建民营模式 [1] - 公司所涉康养项目目前处于已试营业阶段 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年11月27日接受了国海证券等投资者的调研，由董事会秘书胡军红与证券事务代表方佳参与接待并回答问题 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为46亿元 [1] 公司业务收入构成 (2025年1-6月) - 旅行社业务是公司最大的收入来源，占比35.76% [1] - 水路旅游客运是第二大收入来源，占比27.58% [1] - 旅客出行服务收入占比20.23% [1] - 商贸物流业务收入占比19.24% [1] - 旅游港口服务收入占比9.21% [1] - 车辆延伸服务收入占比8.89% [1]

业绩增长驱动因素 - 2025年前三季度游客接待量大幅增长，主要得益于营销推广、产品供给增加、新船投运及天气晴好 [3] - 2024年5月及7月新增西陵峡和谐号、西陵峡和悦号游轮，2025年为完整运行年度 [3] - 新增臻享全域游、鲟侠尊享VIP等产品线 [3] 省际游轮项目进展与特色 - 首批两艘省际游轮建造中，第一艘不晚于2026年6月投运，第二艘不晚于2026年12月投运 [3] - 游轮具备五大特色：智能家居系统、创新"服务上岸"模式、沉浸式文化体验、错峰游览机制、深度整合"两坝一峡"资源 [3][4] - 子公司宜昌交运长江游轮公司已完成管理及营销体系搭建，并通过多种招聘渠道组建运营团队 [3] 行业数据与船舶管理 - 2025年1-10月长江三峡游轮累计发船4329艘次，客运量达104.98万人 [3] - 公司旅游船舶折旧年限设置为20年，依据内河船舶强制报废最低年限30年及行业标准 [6] 分红政策与财务规划 - 2024年现金分红6893.92万元，占归母净利润比例58.63% [5] - 2025年修订公司章程，将年度现金分红比例从10%提升至30%，三年累计分红比例从30%调整至50% [5] - 除2022年因股份回购未现金分红外，公司自2011年上市后每年均实施高比例现金分红 [5] 区域交通与发展战略 - 宜昌交通升级：三峡机场加密航线，沿江高铁（宜昌段）即将开通，宜张高速2025年9月全线通车 [7][8] - 公司战略目标为成为长江三峡旅游主导者及中国内河游轮旅游领航者 [8] - 实施路径包括资源整合（游轮+景区）、自建省际游轮、外延并购跻身豪华游轮头部阵营 [8]

公司股价与资金流向 - 11月24日盘中股价报6.28元/股，上涨2.11%，总市值45.50亿元，成交金额5618.13万元，换手率1.26% [1] - 当日主力资金净流出422.91万元，其中特大单净买入46.00万元，大单净卖出468.90万元 [1] - 公司今年以来股价上涨27.51%，近5个交易日下跌1.72%，近20日上涨5.55%，近60日上涨10.18% [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务涵盖旅游综合服务与综合交通服务，旅游综合服务收入占比34.47%，综合交通服务收入占比21.36% [2] - 旅游综合服务细分为旅行社业务（15.80%）、观光游轮服务（12.18%）、旅游港口服务（4.07%）、旅游交通服务（2.19%）及旅游景区业务（0.24%） [2] - 综合交通服务细分为旅客出行服务（8.94%）、商贸物流（8.50%）及车辆延伸服务（3.93%） [2] 行业分类与股东情况 - 公司所属申万行业为社会服务-旅游及景区-旅游综合，概念板块包括在线旅游、旅游酒店等 [3] - 截至11月10日，公司股东户数为2.84万户，较上期减少1.31%，人均流通股25,282股，较上期增加1.33% [3] 财务表现与分红 - 2025年1-9月，公司实现营业收入6.09亿元，同比增长9.48%，归母净利润8586.66万元，同比减少23.29% [3] - A股上市后累计派现5.08亿元，近三年累计派现1.38亿元 [4] 机构持仓 - 截至2025年9月30日，鹏华优质治理混合(LOF)A新进为公司第四大流通股东，持股1559.18万股 [4] - 富国中证旅游主题ETF新进为第九大流通股东，持股1039.71万股，鹏华产业精选混合A新进为第十大流通股东，持股943.22万股 [4]

板块整体表现 - 旅游及景区板块在11月21日整体下跌3.08%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为大连圣亚，当日跌幅达到10.00% [1][2] 个股价格与交易情况 - 大连圣亚跌幅最大，收盘价为47.34元，成交量为14.75万手，成交额为7.14亿元 [2] - 云南旅游为板块内唯一收平个股，收盘价5.84元，成交量100.04万手，成交额5.88亿元 [1] - 多只知名景区股出现下跌，包括峨眉山A下跌2.12%、黄山旅游下跌2.29%、丽江股份下跌2.12% [1] 板块资金流向 - 旅游及景区板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为4.86亿元 [2] - 游资资金呈现净流入，净流入2514.09万元，而散户资金净流入4.61亿元 [2] - 个股方面，云南旅游获得主力资金净流入1099.45万元，主力净占比1.87% [3] - 三峡旅游主力资金净流出幅度较大，净流出1162.54万元，主力净占比-14.90% [3]