文章核心观点 - 胡润研究院发布《2025胡润女企业家榜》列出前50名女企业家 [1] - 翰森公司的钟慧娟、孙远母女以1410亿元人民币财富首次成为中国女首富 [1] - 蓝思科技周群飞财富增长470亿元以1100亿元位列第二 [1] - 宗馥莉以875亿元排名第三较去年下降两位 [1] 女企业家前十名财富与公司 - 钟慧娟、孙远母女财富1410亿元人民币财富增长83%公司为翰森主业为医药 [2] - 周群飞财富1100亿元人民币财富增长75%公司为蓝思科技主业为消费电子 [2] - 宗馥莉财富875亿元人民币财富增长8%公司为娃哈哈主业为饮料 [2] - 王来春财富822亿元人民币财富增长38%公司为立讯精密主业为消费电子 [2] - 新鸿基公司相关企业家财富830亿元人民币主业为房地产 [2] - 领益智造公司相关企业家财富财富增长83%主业为消费电子 [2] - 张红霞财富600亿元人民币财富增长60%公司为魏桥创业主业为铝业、纺织 [2] - 张掖红财富585亿元人民币财富增长60%公司为魏桥创业主业为铝业、纺织 [2] - 吴亚军财富财富增长16%公司为龙湖主业为房地产 [2] - 严听财富财富增长10%公司为苏商主业为基础设施建设 [2] 历史登顶记录 - 杨惠妍曾十度登顶女企业家榜 [2] - 张茵三次登顶吴亚军两次登顶 [2] - 周群飞、陈丽华、邝肖卿与宗馥莉各一次登顶 [2]

财务业绩 - 公司25年前三季度实现归母净利润19.41亿元，同比增长37.66% [1] - 公司第三季度归母净利润10.12亿元，同比增长39.28% [1] - 公司毛利率小幅提升 [1] - 公司持续加大研发投入 [1] 业务发展与战略 - 公司业绩符合预期，持续加码人形机器人 [1] - 公司围绕机器人、AI眼镜、折叠屏、服务器四大领域打造业绩增长新动力 [1] - 公司收购浙江向隆，推动汽车Tier1业务转型再升级 [1]

交易概述 - 领益智造通过全资子公司领益科技以24.04亿元现金收购浙江向隆96.15%股权 [1] - 交易完成后浙江向隆将纳入领益智造合并报表范围 [1] 收购标的分析 - 浙江向隆是国家级专精特新“小巨人”企业 主营汽车等速驱动轴和传动轴 [2] - 客户覆盖大众 丰田 比亚迪 蔚来 零跑等新能源及燃油车整车厂 以及庞巴迪 北极星等全地形车品牌 [2] - 2024年营业收入19.94亿元 净利润1.27亿元 经营活动现金流量净额1.56亿元 [2] - 2025年上半年营业收入9.69亿元 净利润0.92亿元 经营活动现金流量净额1.53亿元 [2] - 交易设置业绩承诺 2025年至2027年净利润分别不低于1.75亿元 2.00亿元 2.25亿元 三年累计不低于6.00亿元 [2] 战略协同与业务影响 - 领益智造在消费电子精密功能件市场居全球领先地位 并积极拓展新能源汽车 AI服务器 人形机器人等新兴市场 [3] - 2024年公司汽车及低空经济业务收入21.17亿元 同比增长52.90% [3] - 收购将助力公司汽车业务从Tier2供应商向Tier1供应商转型 [3] - 交易完善了公司从动力电池结构件到新能源汽车饰件 动力传动系统轴件的产品布局 [3] - 收购标的与公司在客户资源 产业出海方面具协同性 并为探索人形机器人硬件应用提供基础 [3]

收购方案概述 - 领益智造全资子公司领益科技以24.04亿元现金收购浙江向隆96.15%股权 [1] - 交易完成后浙江向隆将纳入公司合并报表 [1] - 交易对价分两阶段现金支付 67%于资产过户后支付 剩余部分与业绩承诺期挂钩 [2] 标的公司情况 - 浙江向隆成立于2006年 是国家级专精特新“小巨人”企业 [1] - 核心业务为汽车等速驱动轴、传动轴等动力传动系统轴件的研发与制造 [1] - 客户覆盖大众、丰田、比亚迪、蔚来等海内外主流新能源及燃油车厂商 以及庞巴迪、北极星等全球全地形车头部品牌 [1] - 2024年实现营业收入19.94亿元 净利润1.27亿元 [2] - 2025年上半年营收达9.69亿元 净利润0.92亿元 经营活动现金流净额1.53亿元 [2] - 转让方承诺标的公司2025至2027年归母净利润分别不低于1.75亿元、2.00亿元、2.25亿元 三年累计净利润不低于6.00亿元 [2] 战略意义与产业协同 - 此次收购是领益智造深化汽车产业布局的重要落子 实现公司在汽车产业Tier 1布局的关键突破 [1] - 公司自2021年收购浙江锦泰切入新能源赛道后 已构建动力电池结构件、汽车精密结构件等产品矩阵 [2] - 2024年公司汽车及低空经济业务收入达21.17亿元 同比增长52.90% [2] - 结合2025年4月启动收购的汽车饰件企业江苏科达 此次收购进一步完善了从动力电池结构件到汽车饰件、动力传动系统轴件的全链条布局 [2] - 交易完成后公司将加速从Tier 2向Tier 1转型 深化与海内外整车厂商的合作 [3] - 公司在人形机器人领域已掌握伺服电机、减速器等核心技术 汽车零部件与机器人零部件可实现技术复用、供应链共享及制造能力迁移 形成独特的“车-机共生”协同效应 [3] 未来发展展望 - 收购将丰富公司收入结构、增强持续经营能力 并为AI终端、人形机器人等领域的硬件应用拓展奠定基础 [3] - 公司将持续深化汽车产业链核心能力 推动新兴业务协同发展 向全球领先的多元化制造平台迈进 [3]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入375.90亿元，同比增长19.25% [1] - 2025年前三季度归母净利润为19.41亿元，同比大幅增长37.66% [1] - 2025年前三季度扣非净利润为15.03亿元，同比增长26.67% [1] - 2025年前三季度经营性现金净流入22.97亿元，同比激增60.19% [1] - 2025年第三季度单季营收139.65亿元，同比增长12.91%，已连续5个季度单季营收突破百亿元 [1] - 2025年第三季度归母净利润达10.12亿元，同比增长39.28% [1] - 2025年第三季度扣除股权激励摊销费用后归母净利润为11.11亿元，同比增长51.35% [1] - 2025年第三季度扣非归母净利润为9.97亿元，同比增幅高达60.67% [1] 业务增长驱动力 - 公司聚焦AI终端硬件领域，构建覆盖电池结构件、热管理方案、快充产品等核心领域的产品矩阵 [2] - 人形机器人业务实现规模化订单交付，与多家行业头部企业达成战略合作，近期再获头部客户百余台整机组装订单 [2] - 公司掌握伺服电机、减速器等核心技术，可提供从核心零部件到整机ODM的一站式服务 [2] - AI眼镜领域，公司深度参与铰链结构件、散热等关键硬件供应，2024年相关业务收入达40.41亿元 [2] - 与AR头部企业合作的组装服务产品成功入选国际会议指定设备，海外市场反响热烈 [2] - 折叠屏领域，公司为全球头部客户提供一站式解决方案，核心产品涵盖多材质支撑件、VC均热板、转轴模组等 [2] - 0.2mm超薄新工质VC方案、0.1Xmm超薄钛合金支撑件等实现行业规模化应用突破，显著提升单机价值量 [2] 新兴市场与技术布局 - 服务器领域，公司凭借自研技术晋升AMD核心供应商 [3] - “羽毛铜仿生结构”纳米散热技术及高阶散热产品BigMAC性能优势突出，可满足高功耗设备需求 [3] - 公司布局AC/DC、DC/DC等电源解决方案，积极导入核心客户，在AI基建领域打开新增长空间 [3] - 公司将持续深化在AI终端硬件产业链的核心能力，推动新兴业务与海外市场拓展 [3]

投资评级 - 报告对领益智造（002600.SZ）的投资评级为“买入”，并予以“维持” [5][9] 核心观点 - 报告核心观点认为，公司25Q3营收与利润创上市以来新高，AI硬件创新（散热、电池、快充）驱动业绩增长，且在人形机器人、AI眼镜、折叠机、服务器等新业务领域卡位良好，有望开启新一轮成长周期 [1][4][9] 财务业绩表现 - 2025年前三季度（25Q1-Q3）公司实现营收375.90亿元，同比增长19.25%；实现归母净利润19.41亿元，同比增长37.66%；扣除股权激励摊销费用后的归母净利润为21.84亿元，同比增长52.30% [1] - 25Q1-Q3毛利率为16.61%，同比增长0.74个百分点；净利率为5.23%，同比增长0.77个百分点 [1] - 单季度看，25Q3实现营收139.65亿元，同比增长12.91%，环比增长15.12%；实现归母净利润10.12亿元，同比增长39.28%，环比大幅增长177.37%，连续五个季度实现同比双位数增长 [1] AI终端硬件创新 - 公司在AI终端硬件领域紧握创新机遇，与全球客户在GPU、CPU及AI应用（服务器、笔记本、PC、显卡等）的散热产品上均有合作，产品线覆盖CDU、液冷模组、液冷板、空冷散热模组、热管、均热板、石墨片等 [2] - 服务器散热和电源产品持续创新，模组级产品已批量出货，并通过整合热管与均温板技术成为AMD核心供应商，服务于高算力、高功耗应用场景 [2] - AI创新带来的散热、电池、快充等硬件升级趋势是公司盈利能力提升的关键驱动力 [1] 汽车业务战略升级 - 公司通过全资子公司以24.04亿元现金收购浙江向隆合计96.15%股权，推动汽车业务从Tier2向Tier1转型 [3] - 浙江向隆专注于汽车等速驱动轴、传动轴，2024年营收19.94亿元，净利润1.27亿元；2025年上半年营收9.69亿元，净利润0.92亿元，并承诺2025-2027年净利润分别不低于1.75亿元、2.00亿元、2.25亿元 [3] - 此次收购完善了公司在新能源汽车领域覆盖动力电池结构件、饰件及动力传动系统轴件的产品布局 [3] 新兴成长领域布局（“人人眼折服”） - **人形机器人**：公司拥有伺服电机、减速器、驱动器、运动控制器等执行层核心技术，并与北京人形、智元机器人等多家人形机器人公司官宣合作或深化合作，已获得海内外硬件订单 [4] - **AI眼镜**：公司为全球头部客户提供软质功能件、注塑件、散热解决方案、充电器等关键零部件 [4] - **折叠机**：公司为头部客户供应超薄钛合金支撑板（0.1Xmm）及折叠PC碳纤维支撑板等关键零部件，相关产品已实现量产出货 [4] - **服务器**：除散热布局外，公司发力高功率服务器电源业务，与博华芯达合作，并与铂科电子成立合资公司，已形成AC/DC、DC/DC等AI服务器电源解决方案能力 [4] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025/2026/2027年营业收入分别为510亿元、610亿元、728亿元，同比增长15.5%、19.6%、19.2% [9][11] - 预测2025/2026/2027年归母净利润分别为24亿元、35亿元、44亿元，同比增长37.3%、45.5%、26.8% [9][11] - 基于2025年10月29日收盘价16.19元，对应2025/2026/2027年市盈率（PE）分别为49倍、34倍、27倍 [9][11]

交易概述 - 领益智造全资子公司领益科技以24.04亿元现金收购浙江向隆合计96.15%股权 [1] - 交易完成后，领益科技将持有浙江向隆96.15%股权，浙江向隆将纳入公司合并报表范围 [1] 收购标的业务 - 浙江向隆是一家专业研发、制造、销售汽车等速驱动轴、传动轴的汽车零部件厂商 [1] - 公司客户广泛覆盖国内外知名新能源及燃油车整车厂商，以及全球全地形车头部品牌 [1] 战略意图 - 本次交易旨在加速深化公司在汽车产业领域的布局 [1] - 交易有助于完善公司在汽车领域的产品矩阵，进一步丰富收入结构 [1] - 公司计划通过此举实现产业升级优化，并为迎合汽车电动化、智能化发展趋势及探索AI终端硬件的扩大应用提供基础 [1]

评级调整 - 杰富瑞将广东领益智造的投资评级从之前的更高评级下调至“持有” [1]

财务业绩概览 - 公司前三季度营业收入为375.9亿元，同比增长19.25% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为19.41亿元，同比增长37.66% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为15.03亿元，同比增长26.67% [1] - 基本每股收益为0.28元 [1]

交易核心信息 - 领益智造全资子公司领益科技以24.04亿元现金收购浙江向隆机械有限公司96.15%股权 [1] - 交易完成后，浙江向隆将成为领益智造合并报表范围内的控股子公司 [1] 被收购方业务概况 - 浙江向隆是一家专注于研发、制造和销售汽车等速驱动轴及传动轴的汽车零部件厂商 [1] - 公司客户广泛覆盖国内外知名新能源及燃油车整车厂商，以及全球全地形车头部品牌 [1] 交易战略意图 - 交易旨在加速深化公司在汽车产业领域的布局，完善在汽车领域的产品矩阵 [1] - 通过收购进一步丰富公司收入结构，实现产业的升级优化 [1] - 为迎合汽车电动化、智能化发展趋势及探索AI终端硬件的扩大应用提供基础 [1]