国内光伏新增装机 - 2025年3月国内光伏新增装机20.2GW，同比大幅增长124.4%，环比1-2月下降48.7% [1] - 2025年1-3月累计新增光伏装机59.7GW，同比增长30.5% [1] 组件出口情况 - 2025年3月组件出口额176.6亿元，同比下降22.7%，环比增长47.7% [1] - 2025年1-3月累计组件出口额460.8亿元，同比下降28.5% [1] - 2025年1月组件出口量22.26GW，同比增长2%，环比增长34% [1] - 2025年2月组件出口量16.26GW，同比下降23%，环比下降27% [1] - 2025年1-2月全球前五大单一出口市场为印度、荷兰、巴基斯坦、巴西和葡萄牙，合计占全球市场50% [1] - 2025年1-2月国内组件累计出口38.52GW，同比下降11% [1] 逆变器出口情况 - 2025年3月逆变器出口额45.4亿元，同比增长6.8%，环比增长39.5% [2] - 2025年1-3月累计逆变器出口额122.1亿元，同比增长6.6% [2] - 分地区看：欧洲出口17.7亿元(同比+6.0%，环比+63.7%)，亚洲16.5亿元(同比+12.3%，环比+38.1%)，拉丁美洲4.2亿元(同比-33.2%，环比-6.5%)，非洲3.6亿元(同比+83.0%，环比+9.9%)，北美洲2.1亿元(同比+26.4%，环比+135.6%)，大洋洲1.3亿元(同比+4.6%，环比+15.4%) [2] 太阳能发电量 - 2025年3月规上太阳能发电量417.7亿千瓦时，同比增长8.9%，占全国规上工业总发电量5.37%，环比上升0.52个百分点 [3] - 2025年3月全国总发电量7780.2亿千瓦时，同比增长1.8%，其中火电-2.3%、水电+9.5%、核电+23.0%、风电+8.2% [3] 行业投资方向 - 重点推荐BC新技术方向、供给侧改善方向、海外布局方向 [1]

证券代码：002500 证券简称：山西证券 公告编号：临2025-003 山西证券股份有限公司 关于向专业投资者公开发行公司债券 获得中国证券监督管理委员会同意注册批复的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 山西证券股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 22 日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意山西证券股份有限 公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》（证监许可【2025】 815 号），批复内容如下： 二、本次发行公司债券应严格按照报送深圳证券交易所的募集说 明书进行。 三、本批复自同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效期 内可以分期发行公司债券。 四、自同意注册之日起至本次公司债券发行结束前，公司如发生 重大事项，应及时报告并按有关规定处理。 公司将严格按照有关法律法规和上述批复文件的要求及公司股 东大会的授权办理本次发行公司债券的相关事宜，并及时履行信息披 露义务。 特此公告 山西证券股份有限公司董事会 2025 年 4 月 23 日 一、同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过70亿元公司 债券的 ...

文章核心观点 公司自2025年4月21日起增加山西证券为部分基金的场内申购赎回代办券商并开通二级市场相关业务，同时披露旗下基金2025年第1季度报告 [1][16] 业务合作 - 自2025年4月21日起公司增加山西证券为部分基金的场内申购赎回代办券商并开通二级市场申购、赎回等相关业务 [1] 基金报告 - 公司旗下众多基金包括招商安泰偏股混合型证券投资基金、招商安泰平衡型证券投资基金等的2025年第1季度报告全文于2025年4月21日在公司网站和中国证监会基金电子披露网站披露 [5][16] 咨询途径 - 投资者可通过招商基金管理有限公司网站（www.cmfchina.com）、客户服务热线（4008879555）及销售机构客服电话和网址咨询详情 [2][5]

AI算力海外市场 - AI算力增长由预训练、后训练、推理思维链构成三重曲线 2025年海外资本开支将保持可观增长 [1] - 铜连接仍是Scaleup最优解 英伟达为2025年铜连接最大客户 ASIC部署加速催化 AEC因速率升级、TOR架构及ASICHBD互联需求爆发 [1] - 光模块或成2025年AI链业绩贡献最大板块 CPO&OIO产业趋势明朗 CPO呈现主题投资风格但隐含产业链及AI光学格局变化 [1] - 电源、液冷单位价值量提升趋势显著 优秀企业出海有望突破 [1] AI算力国内市场 - 国内AI创新应用频发 24Q3BAT资本开支加速 在"算力即国力"视角下AIDC基础设施产业链率先受益 [2] - 柴发、UPS&HVDC、液冷、冷却塔等环节具备可观国产替代空间及增速 [2] - 服务器为资本开支高度受益板块 海外H100十万卡集群中服务器、光模块、交换机成本比例约16:2:1 [2] - 国产GPU呈现昇腾、寒武纪引领多卡并进局面 盛科通信等国产AI交换芯片受益于Scaleup自主标准及Scaleout国产替代 [2] AIOT发展前景 - 2025年或为AIOT放量元年 过去十年物联网增长逻辑在"量" 未来将转向AI算力带来的价值量提升或新品类量价齐升 [3] - 2025年全球物联网处于复苏周期 AI终端将从消费物联网兴起 工业物联网将产生大量AI智能体间通信需求 [3] - 具身智能或为AIOT最重要市场 户外庭院机器人、桌面机器人、智能座舱三大领域有望率先放量 [3] 低轨卫星互联网 - 国内商业航天发射能力将阶跃式发展 2025年处于发射加速及商业运营准备前夕 "航班化"发射增强投资节奏可预期性 [4] - 天通手机直连卫星仍是主流方案 2025年华为mateX6携手星网实现众测 开启手机直连低轨新纪元 芯片、模组、终端、信关站积极布局NTN [4] - 时空信息集团2024年成立后 移动牵头加强通导融合应用 北斗短消息及精准定位有望渗透至每部手机 [4]

文章核心观点 建信基金管理有限责任公司分别与光大证券、山西证券、兴业证券签署销售协议，自2025年4月2日起，这三家证券公司将销售建信基金旗下基金，投资者可在其营业网点办理相关业务 [1][2][4] 新增销售机构情况 光大证券股份有限公司 - 地址为上海市静安区新闸路1508号 [1] - 客服电话是021 - 22169999 [1] - 网址为http://www.ebscn.com/ [1] 山西证券股份有限公司 - 地址在太原市府西街69号山西国际贸易中心东塔楼 [3] - 客服电话为95573 [3] - 网址是http://www.i618.com.cn [3] 兴业证券股份有限公司 - 地址为福州市湖东路268号 [4] - 客服电话是95562 [4] - 网址为https://www.xyzq.com.cn/ [4] 建信基金管理有限责任公司联系方式 - 客户服务热线为400 - 81 - 95533（免长途通话费）、010 - 66228000 [1][3][4] - 网址是http://www.ccbfund.cn [1][3][4] 业务办理说明 - 自2025年4月2日起，投资者可在新增销售机构营业网点办理基金业务，具体业务办理参照公司及销售机构相关业务规则和流程 [1][2][4] - 投资者欲了解基金产品详细情况，需仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等法律文件 [1][2][4] - 投资者通过券商办理业务时，按各代销网点具体规定执行 [1][2][4]

其他新策略 - 公司决定撤销哈尔滨果戈里大街证券营业部[1] - 撤销公告于2025年3月22日发布[2]

债券发行 - 本期债券发行总额8亿元，每张100元，期限3年[6] - 当期债券利率3.88%，每张派息额3.88元[6] 时间安排 - 起息日2022年3月21日，付息日2023 - 2025年每年3月21日，兑付日2025年3月21日[6] - 债权登记日及最后交易日2025年3月20日，兑付兑息日和摘牌日2025年3月21日[4][10] 信用等级 - 公司主体信用等级AAA，本期债券信用等级AA+[7] 兑付兑息 - 每1手“22山证C1”兑付兑息金额1038.80元（含税）[9] 税收政策 - 个人债券持有者利息所得税税率为利息额的20%[14] - 2021 - 2025年境外机构投资境内债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税[14]

文章核心观点 景顺长城基金管理有限公司自2025年2月24日起新增委托山西证券销售旗下部分基金 ，同时对景顺长城标普消费精选交易型开放式指数证券投资基金（QDII）二级市场交易价格溢价风险进行提示并安排停牌 [1][5] 适用基金及业务开通情况 - 公司新增委托山西证券销售对应基金 ，投资者能否通过该销售机构办理基金业务以上述销售机构安排和规定为准 [1] 销售机构信息 - 销售机构为山西证券股份有限公司 ，注册（办公）地址在山西省太原市府西街69号山西国际贸易中心东塔楼 ，法定代表人是王怡里 ，联系人是王舒 ，电话为13623624252 ，客户服务电话是400 - 666 - 1618、95573 ，网址是www.i618.com.cn [2] 相关业务说明 - 申购赎回等业务仅适用于正常申购期及特定开放日和开放时间的基金 ，特殊期间规定详见相关法律文件及公司最新业务公告 [2] - 若销售机构开通基金定投定额投资业务 ，投资者可通过该机构提交申请 ，具体业务办理规则和程序遵循销售机构规定 [2] - 若销售机构开通基金转换业务 ，投资者办理时应留意公司相关公告 ，确认转出和转入基金状态 ，并遵循销售机构规定提交申请 ，相关限制因素、互转业务及费率计算规则参见公司公告或基金招募说明书 [3] - 若销售机构为投资者开放基金（限前端收费模式）申购费率折扣优惠 ，投资者可享受优惠 ，具体费率优惠规则以销售机构安排和规定为准 [3] - 若销售机构调整投资起点金额、级差及累计申购限额等标准 ，以其最新规定为准 [3] 咨询途径 - 可通过景顺长城基金管理有限公司咨询 ，客户服务电话400 - 820 - 2899 ，网址www.igwfmc.com [4] - 可通过山西证券股份有限公司咨询 ，客户服务电话400 - 666 - 1618、95573 ，网址www.i618.com.cn [4] 标普消费ETF相关情况 - 该基金二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值 ，出现较大幅度溢价 ，2025年2月24日开市起至当日10:30停牌 ，若溢价幅度未有效回落 ，有权采取进一步停牌措施 [5] - 该基金为交易型开放式基金 ，投资者可在二级市场交易或申购、赎回 ，其二级市场交易价格受多种因素影响 ，可能使投资人面临损失 [5] - 截至目前 ，该基金运作正常且无应披露而未披露的重大信息 ，基金管理人将依规投资运作和履行信息披露义务 [6]

文章核心观点 - 山西证券研报分析出入境游和酒店行业情况并给出关注建议 [1][2] 出入境游行业 - 2024年各航空公司增加国际航班班次恢复，机票价格明显下降，点燃消费者出游热情 [1] - 2025年预计免签政策带动入境游持续恢复 [1] 酒店行业 - 中端酒店继续增长，下沉市场是主要开拓方向 [1] - 酒店行业低线城市供需两旺，反向旅游等带动下沉市场住宿需求增长 [1] - 酒店行业整体连锁化率和产品结构有较大提升和优化空间 [1] 关注建议 - 建议关注锦江酒店、黄山旅游、众信旅游等 [2]

行业动态 - 四部门联合印发《关于促进数据标注产业高质量发展的实施意见》，标志着首个国家层面的系统性规划文件出台 [1] - 数据标注产业有望迎来快速发展，并将显著提升数据供给质量 [1] - 该政策将解决制约国内人工智能产业发展的高质量数据短缺问题 [1] 公司机会 - 在数据标注领域具有技术优势和场景落地经验的厂商将受益，如海天瑞声、科大讯飞等 [1] - 为运行数据标注任务提供计算资源的服务器厂商也将受到关注，包括浪潮信息、中科曙光等 [1]