锂矿股市场表现 - 2023年12月17日，A股市场锂矿板块整体走强，多只个股出现显著上涨 [1] - 盛新锂能、大中矿业、金圆股份三只股票涨停 [1] - 盐湖股份、国城矿业股价上涨超过7% [1] - 中矿资源、融捷股份、雅化集团股价上涨超过6% [1] - 天齐锂业、西藏矿业、西藏城投、赣锋锂业股价上涨超过5% [1]

市场表现 - 12月17日，A股市场稀有金属板块整体拉升走强，多只个股出现显著上涨[1] - 中钨高新股价触及涨停，创下历史新高[1] - 中矿资源、厦门钨业、融捷股份涨幅超过6%[1] - 雅化集团、天齐锂业、西藏矿业、章源钨业涨幅超过5%[1] - 赣锋锂业、东方钽业、永兴材料涨幅超过4%[1] 个股数据详情 - 中钨高新（000657）当日涨幅9.79%，总市值652亿元，年初至今涨幅214.71%[2] - 中矿资源（002738）当日涨幅6.73%，总市值478亿元，年初至今涨幅89.47%[2] - 厦门钨业（600549）当日涨幅6.44%，总市值663亿元，年初至今涨幅122.63%[2] - 雅化集团（002497）当日涨幅5.94%，总市值265亿元，年初至今涨幅97.45%[2] - 融捷股份（002192）当日涨幅6.00%，总市值131亿元，年初至今涨幅59.32%[2] - 天齐锂业（002466）当日涨幅5.49%，总市值868亿元，年初至今涨幅60.24%[2] - 西藏矿业（000762）当日涨幅5.24%，总市值134亿元，年初至今涨幅19.95%[2] - 章源钨业（002378）当日涨幅5.25%，总市值173亿元，年初至今涨幅124.92%[2] - 赣锋锂业（002460）当日涨幅4.75%，总市值1317亿元，年初至今涨幅80.32%[2] - 东方钽业（000962）当日涨幅4.63%，总市值147亿元，年初至今涨幅114.07%[2] - 永兴材料（002756）当日涨幅4.49%，总市值262亿元，年初至今涨幅31.95%[2]

稀有金属板块市场表现 - 2023年12月17日，A股市场稀有金属板块股票出现拉升走强行情 [1] - 中钨高新股价触及涨停，并创下历史新高 [1] - 中矿资源、厦门钨业、融捷股份股价上涨超过6% [1] - 雅化集团、天齐锂业、西藏矿业、章源钨业股价上涨超过5% [1] - 赣锋锂业、东方钽业、永兴材料股价上涨超过4% [1]

锂矿板块市场表现 - 12月17日盘初，锂矿概念板块整体走强，相关指数大涨近5% [1] - 个股方面，国城矿业、金圆股份涨停，天华新能涨超10% [1] - 大中矿业、盛新锂能、中矿资源、盐湖股份等个股均出现跟涨 [1] 主要成分股涨跌幅详情 - 天华新能股价为51.82元，涨幅达10.47% [2] - 国城矿业股价为25.34元，涨幅为9.98% [2] - 金圆股份股价为6.75元，涨幅为9.93% [2] - 大中矿业股价为27.95元，涨幅为8.63% [2] - 盛新锂能股价为31.54元，涨幅为7.35% [2] - 中矿资源股价为65.95元，涨幅为6.18% [2] - 盐湖股份股价为26.56元，涨幅为6.16% [2] - 雅化集团股价为22.84元，涨幅为5.11% [2] - 赣锋锂业股价为62.53元，涨幅为4.22% [3] - 永兴材料股价为48.47元，涨幅为4.15% [3] - 融捷股份股价为49.48元，涨幅为3.75% [3] 碳酸锂期货价格动态 - 消息面上，碳酸锂期货主力合约价格大幅上涨，报107500元/吨，创下2024年5月以来新高 [3] - 该合约当日涨幅超过6%，具体上涨6560元，涨幅为6.50% [4] - 今年以来，碳酸锂期货价格累计上涨近40% [3]

稀土市场行情 - 2025年12月16日稀土主流产品价格小幅调整，氧化镨钕均价57.74万元/吨下跌0.10万元/吨，金属镨钕均价70.23万元/吨下跌0.01万元/吨，氧化镝均价140.14万元/吨上涨2.39万元/吨，氧化铽均价624.17万元/吨下跌4.97万元/吨 [1] - 镨钕产品价格继续保持弱稳运行，市场成交僵持且活跃度一般，中重稀土市场保持少量刚需成交 [1] - 近期中重稀土市场出现利好传言，氧化镝价格回升，但稀土市场整体氛围依旧偏淡，预计近期价格或继续保持弱稳走势 [1] 稀土永磁概念股市场表现 - 2025年12月16日A股部分稀土永磁概念股行情表现如下：惠城环保(300779)最新价137.53元涨跌幅1.78%成交额6.54亿元，雅化集团(002497)最新价21.73元涨跌幅1.78%成交额9.69亿元，厦门钨业(600549)最新价39.26元涨跌幅0.92%成交额2.81亿元 [1] - 其他相关概念股表现包括：西磁科技(920061)最新价29.4元涨跌幅0.75%成交额2083.26万元，奔朗新材(920807)最新价14.76元涨跌幅0.75%成交额4261.43万元 [1]

市场行情与资金动向 - 截至2025年12月16日14:45，国证有色金属行业指数成分股涨跌互现，其中中钨高新领涨3.05%，雅化集团上涨2.25%，厦门钨业上涨0.59%，赤峰黄金领跌 [1] - 有色ETF基金(159880)最新报价为1.74元，盘中出现资金净申购，净申购份额达700万份 [1] - 市场整体回调背景下，资金逆势布局有色金属板块 [1] 行业核心观点与驱动逻辑 - 中国银河证券指出，2024年行业触底企稳后，2025年宏观预期修复、资源国政策导致的供应链扰动以及美联储降息周期中的流动性宽松，共同推动有色金属价格与行业业绩增速持续提升，确立了行业进入新一轮上行周期 [1] - 2026年，上述逻辑有望继续推动有色金属商品价格上涨并提升企业盈利能力，延续行业景气上行行情 [1] - 美联储继续降息与可能开启扩表，流动性边际宽松将带动全球黄金ETF基金持续购金，从而推升金价 [1] - 铜矿供给叙事延续，长周期景气向上趋势不改 [1] - 看好刚果（金）政策调控下的钴价向上弹性 [1] - 稀土战略价值提升，供需格局向好 [1] 指数与ETF产品信息 - 有色ETF基金(159880)紧密跟踪国证有色金属行业指数 [2] - 国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现 [2] - 截至2025年11月28日，国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比52.34%，包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、中金黄金、山东黄金、天齐锂业、云铝股份 [2] - 有色ETF基金(159880)设有场外联接份额，代码分别为A：021296；C：021297；I：022886 [3]

行业投资评级 - 增持（维持）[3] 核心观点 - 美联储如期降息并计划扩表，释放流动性，利好有色金属价格，尤其看好贵金属[1] - 工业金属中，铜库存向美国聚集，非美地区低库存引发供应紧张担忧；铝受宏观政策与低库存支撑，短期价格偏强；镍因消费淡季预计低位运行[2] - 能源金属中，锂供给端扰动持续，价格震荡上行；钴供给端支撑下，预计价格维持高位震荡[2] 周度数据跟踪总结 - **板块表现**：本周申万有色金属指数下跌0.47%[17]。二级子板块普遍上涨，金属新材料上涨2.71%，小金属上涨1.76%[17]。三级子板块中，锂（中信）上涨2.15%，其他金属新材料上涨7.46%[17] - **个股表现**：涨幅前三为华菱线缆(+29%)、中洲特材(+24%)、银邦股份(+23%)；跌幅前三为罗平锌电(-14%)、合金投资(-11%)、闽发铝业(-10%)[16] - **价格变动**： - **贵金属**：COMEX黄金周涨2.4%至4330美元/盎司，COMEX白银周涨5.6%至62.09美元/盎司[21] - **基本金属**：SHFE铜周涨1.4%至94080元/吨，SHFE铝周跌0.8%至22170元/吨，SHFE镍周跌1.9%至115590元/吨[22] - **能源金属**：电池级碳酸锂周涨1.3%至9.5万元/吨，碳酸锂期货主连周涨6.9%至10.0万元/吨；电解钴周跌0.7%至41.1万元/吨[26] - **小金属**：黑钨精矿周涨5.7%至37.2万元/吨，APT周涨7.3%至55.5万元/吨[30] - **库存变动**： - **铜**：全球铜库存周环比增加1.7万吨，其中COMEX库存增加1.1万吨，LME库存增加0.3万吨，中国库存增加0.2万吨[32] - **铝**：LME铝库存周减少0.9万吨至52.0万吨，SHFE铝库存周减少0.4万吨至12.0万吨[32] 贵金属总结 - 美联储于12月11日如期降息25个基点，基调中性略偏鸽[35] - 纽约联储计划未来30天买入400亿美元短债，预计明年一季度准备金管理购买（RMP）短债保持高位[35] - 市场降息预期略微上调，利率期货隐含的1月降息概率维持20%左右，2026年全年大概率降息2次[35] 工业金属总结 - **铜**： - 宏观方面，美联储降息与扩表利好铜价金融属性[63] - 库存端，全球铜库存继续向美国聚集，引发对非美地区供应紧张的担忧[63] - 供给端，Kamoa-Kakula铜矿2026年产量目标为38万至42万吨，中值较2025年指引上调0.5万吨[63] - 需求端，高铜价抑制终端消费，但低库存状态下价格向下空间有限[63] - **铝**： - 供给端，本周中国电解铝行业理论开工产能为4420.5万吨，较上周增加3.5万吨[80] - 需求端，铝棒企业因订单不足及成本倒挂减产，铝板企业有小幅减产[80] - 出口方面，2025年1-11月中国未锻轧铝及铝材出口558.9万吨，同比减少9.20%[80] - 观点：积极的宏观政策与持续去化的低库存共同构筑铝价强支撑，预计短期价格偏强震荡[80] - **镍**： - 价格方面，周内SHFE镍价下跌1.9%至11.56万元/吨[109] - 硫酸镍供给宽松，电池领域需求疲软[109] - 镍铁供给整体仍超过需求承接能力，下游不锈钢行业处于传统消费淡季，采购谨慎[109] - 观点：随着淡季切换，预计镍价延续低位运行[109] 能源金属总结 - **锂**： - 价格方面，本周电池级碳酸锂上涨1.3%至9.5万元/吨，电池级氢氧化锂上涨1.0%至8.8万元/吨[117] - 供给方面，本周碳酸锂产量环比持平为2.2万吨，开工率51%；库存环比减少2133吨至11.15万吨[117] - 需求方面，12月1-7日电动车销量为19万辆，同比-17%，环比-10%；年初至今电动车累计销量1166万辆，同比+19%[117] - 观点：供给端扰动持续，动力市场需求存在季节性放缓可能，预计短期锂价宽幅震荡[118] - **钴**： - 价格方面，本周国内电解钴价格跌0.7%至41.1万元/吨，硫酸钴涨2.4%至9.18万元/吨[146] - 供给方面，嘉能可成为刚果（金）新配额制下首家出口钴的企业，首批商业级钴原料预计于2026年4月抵港[146] - 需求方面，下游三元前驱体头部企业维持稳定采购，中小型企业采购节奏谨慎[146] - 观点：在供给端支撑下，预计钴价维持高位震荡[146] 重点公司关注列表 - **贵金属**：兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业[1] - **工业金属**：洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业、中国宏桥[2] - **能源金属**：西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁[2] - **重点标的盈利预测（部分）**： - 山金国际：预计2026年EPS为1.56元，对应PE 15.52倍[6] - 赤峰黄金：预计2026年EPS为2.25元，对应PE 13.88倍[6] - 洛阳钼业：预计2026年EPS为1.18元，对应PE 14.88倍[6] - 中国宏桥：预计2026年EPS为2.57元，对应PE 12.73倍[6]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 核心观点 - 报告核心观点：在战略金属价值重估背景下，看好锑、钴、钨、锡等金属的投资机会，同时认为短期锂价或维持震荡 [1] 镍行业观点更新 - **价格与库存**：截至12月12日，LME镍现货结算价报收14420美元/吨，较12月5日下跌2.04%，LME镍总库存为253032吨，较12月5日减少0.03%；沪镍报收11.57万元/吨，较12月5日下跌1.71%，沪镍库存为44,677吨，较12月5日增加0.02%；硫酸镍报收27,550元/吨，较12月5日价格上涨0.18% [1][28] - **供应担忧**：印尼RKAB（工作计划与预算）近期未有新批复公布，多家矿业公司仍处于提交与评估阶段，加剧了市场对明年供应端风险的担忧 [1][28] - **政策影响**：印尼政府计划将RKAB审批周期从每三年一次调整为一年一次，要求企业2025年10月重新提交相关文件，加剧了市场对未来矿石供应紧张的预期 [11][31] - **后市展望**：随着新的RKAB配额不确定性以及配额减少的预测，后市镍矿价格或形成底部支撑 [1][28] - **受益标的**：格林美、华友钴业 [15][31] 钴行业观点更新 - **价格表现**：截至12月12日，电解钴报收41.16万元/吨，较12月5日价格下跌0.70%；氧化钴报收325元/千克，较12月5日价格上涨2.36%；硫酸钴报收9.02万元/吨，较12月5日价格上涨1.86%；四氧化三钴报收367元/千克，较12月5日价格上涨2.09% [2][32] - **供应紧张**：刚果（金）钴出口通关事宜虽有进展，但除试点企业外，其余企业钴中间品出口流程进度仍偏慢，考虑到船期及假期影响，预计国内原料或将在明年3月后才能陆续到港，原料结构性偏紧逻辑不变 [2][32] - **配额制度**：刚果金政府明确2025-2027年钴出口基础配额分别为1.81/8.7/8.7万吨，战略配额分别为0/9600/9600吨，合计出口配额分别为1.81/9.66/9.66万吨 [2] - **供需缺口**：假设刚果金2025年钴产量与2024年持平，其2025年2月22日-10月15日暂停出口，约减少16.52万吨出口供给，占2024年全球钴产量29.0万吨的57% [2][5] - **后市展望**：预计未来2年伴随着社会库存逐步耗尽及当年存在的供需缺口，钴供给将愈来愈紧张，钴价仍存进一步上涨空间 [5][35] - **受益标的**：洛阳钼业、华友钴业、力勤资源、格林美、腾远钴业、寒锐钴业 [16][36] 锑行业观点更新 - **价格表现**：截至12月12日，国内锑精矿平均价格为14.85万元/吨，较12月5日价格下跌3.88%；国内锑锭平均价格为16.75万元/吨，较12月5日价格下跌2.90% [6][41] - **全球供给格局**：2024年全球锑矿产量为10万吨，其中中国产量为6万吨，占全球矿山产量的60% [6][41] - **出口管制与松动**：2024年9月15日，中国开始对部分锑实施出口管制，但2025年11月9日，商务部公告暂停实施相关条款至2026年11月27日，为中美贸易紧张局势降温，后续国内锑产品出口有望恢复 [6][41] - **海内外价差**：截至12月11日，欧洲市场锑现货价格为4.1万美元/吨，处于历史高位，而国内锑锭价格为16.75万元/吨，价差较大 [6][41] - **供应紧张**：2025年11月中国锑锭产量环比上涨13%左右，但全国产量仍处于历史低位，市场原料相对紧张 [6][41] - **出口数据**：2025年1-10月，中国氧化锑出口量为5213.80吨，同比大幅下降81% [6] - **后市展望**：在目前海内外锑价相差较大的背景下，看好后市在锑出口带动下，国内锑价向海外高价弥合 [6][41] - **受益标的**：湖南黄金、华锡有色、华钰矿业 [17][44] 锂行业观点更新 - **价格表现**：截至12月12日，国内电池级碳酸锂市场均价为9.46万元/吨，较12月5日上涨1.50%；国内氢氧化锂市场均价为8.31万元/吨，较12月5日上涨1.14% [7][48] - **供应与库存**：截至12月11日，碳酸锂周度产量为21998实物吨，环比增长0.27%；样本周度库存总计11.15万吨，较12月4日去库2133吨，其中上游冶炼厂库存降至2.92万吨 [7][48] - **锂矿库存**：截至11月31日，锂盐厂锂矿库存为106286吨（折LCE），环比增加8847吨 [7] - **需求韧性**：12月新能源汽车销量预计表现亮眼；储能市场延续供需两旺格局，供应偏紧状态依旧，为需求提供支撑 [8][48] - **后市展望**：预计12月碳酸锂市场将继续去库，但去库幅度较11月将有所放缓，短期内碳酸锂价格将保持偏强运行 [8][48] - **关键事件**：宁德时代旗下宜春枧下窝锂矿12月12日未能如期复产，需持续关注其复产情况 [8][48] - **锂矿价格**：截至12月12日，锂辉石精矿（CIF中国）平均价为1,220美元/吨，较12月5日上调66美元/吨 [8] - **受益标的**：大中矿业、天华新能、国城矿业、盛新锂能、雅化集团、永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业 [17][55] 稀土磁材行业观点更新 - **价格表现**：截至12月12日，氧化镨钕均价58万元/吨，较12月5日价格下跌0.43%；氧化镝均价1,370元/公斤，下跌2.84%；氧化铽均价6,270元/公斤，下跌2.18% [9][61] - **供应收紧**：越南国会于12月11日通过法案，将稀土列为国家战略资源，禁止稀土原矿出口，提升全球供给收紧预期 [9][56] - **海外生产扰动**：澳洲稀土巨头Lynas因严重停电，其西澳大利亚加工设施本季度可能损失约1个月的产量 [9][61] - **全球格局**：2024年全球稀土储量估计为9000万吨，中国储量为4400万吨，占比48.41%；2024年全球稀土产量为39万吨，中国产量为27万吨，占比68.54% [9][61] - **产业链地位**：中国是全球唯一具备稀土全产业链各类产品生产能力的国家，2023年中国冶炼分离产品产量占全球份额的92% [9][10] - **政策动态**：2025年11月7日，商务部与海关总署联合公告，宣布暂停实施涉及稀土相关物项等6项出口管制措施至2026年11月10日 [10][61] - **后市展望**：短期看全球稀土永磁体生产仍高度集中于中国，海外产业链重建并非易事，中国仍主导全球稀土供给 [10][63] - **受益标的**：中国稀土、广晟有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、宁波韵升、中科三环等 [18][70] 锡行业观点更新 - **价格与库存**：截至12月12日，LME锡现货结算价41,905美元/吨，环比12月5日上涨3.98%，LME锡库存3,670吨，环比增加18.96%；沪锡加权平均价32.97万元/吨，较12月5日上涨4.25%，沪锡库存7,391吨，较12月5日增加7.66% [11][72] - **供应不确定性**：缅甸出口恢复有限；刚果（金）矿山供应担忧仍存；印尼10月份精炼锡出口量锐减至2,643.05吨，同比减少53.89%，环比减少45.44% [11][72] - **印尼政策**：印尼打击非法采矿行动仍在延续，且计划将RKAB审批周期调整为一年一次，提升市场对供给收紧的预期 [11][73] - **后市展望**：锡矿供应紧张局面短期内难以缓解，海外供给仍存不确定性，对锡价形成支撑 [11][20] - **受益标的**：兴业银锡、华锡有色、锡业股份 [20][75] 钨行业观点更新 - **价格表现**：截至12月12日，白钨精矿（65%）报价37.05万元/吨，较12月5日价格上涨5.71%；黑钨精矿（65%）报价37.20万元/吨，上涨5.68%；仲钨酸铵（88.5%）报价55.35万元/吨，上涨7.27% [12][76] - **供应趋紧**：临近年底，国内钨矿上游企业集中进入设备检修周期，叠加政策管控趋严、矿端剩余可用指标较少，钨矿供应量趋紧 [12][76] - **开采总量控制**：中国对钨矿实行开采总量控制，2025年国内钨精矿指标开采总量难超去年（11.4万吨）同期水平 [13][77] - **后市展望**：钨精矿中长期供应收紧逻辑不变，供需错配的矛盾短期或难缓解，给钨价带来供应端支撑 [13][77] - **受益标的**：章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业、厦门钨业、洛阳钼业 [21][79] 铀行业观点更新 - **价格表现**：10月全球铀实际市场价格为63.96美元/磅，较2024年2月高位81.32美元/磅有所回落，但仍大幅高于2016年的低位18.57美元/磅 [14][82] - **供应偏紧**：天然铀供给存在结构性短缺困境，需求端核电发展态势增长，使铀供给偏紧预期持续发酵 [14][82] - **项目延迟**：Lotus resources的Kayelekera项目因硫酸短缺延迟至2026年第一季度投产 [14][82] - **产量下调**：Cameco预计麦克阿瑟河/Key Lake项目的铀浓缩物产量为1400万至1500万磅，低于此前1800万磅的预测；哈原工表示将于2026年将产量削减约10%，或导致全球供应量减少约5% [14][82] - **后市展望**：在目前硫酸短缺背景下，铀行业供需格局偏紧，对铀价形成支撑 [14][22] - **受益标的**：中广核矿业 [22][85]

行业定义与核心特征 - 民用爆炸物品特指用于非军事目的、已被列入《民用爆炸物品品名表》中的各类火药、炸药及其制品以及雷管、导火索等点火和起爆器材 界定需满足两个条件：一是被列入品名表 二是实际应用于民用工程 [1][15] - 行业具有严格监管、较高准入门槛、明显区域化三大特征 监管实行覆盖生产、销售、购买、运输、爆破作业全环节的许可证制度 由国防科技工业主管部门与公安机关分工监管 [1][16] - 准入门槛伴随政策演变逐步提升 从禁止生产企业自销到允许凭证销售再到设置行业壁垒 区域化特征则因仓储运输安全管控严格 以专业流通企业为主导 尤其在西部矿产资源经济区需因地制宜发展 [1][16] 产品分类 - 民爆产品主要分为五大类：工业炸药及其制品、工业雷管、工业索类火工品、其它民用爆炸物品、原材料 [2][17] 行业发展历程与现状 - 中国民爆行业历经七十余年发展 从新中国成立初期的6家火工厂起步 先后经历计划经济时期“小散弱”格局形成、改革开放后市场化转型与许可证制度确立、2006年后政策引导下的行业整合与规范化发展 2017年起进入高质量发展与智能化转型阶段 [3][18] - 行业通过持续的政策驱动、市场整合、技术迭代与模式创新 实现了从分散到集中、从传统制造到智能制造的跨越 企业数量从300余家减至50家以内 行业集中度CR10达到66.3% [3][18] - 技术迭代包括电子雷管全面替代、自动化智能化生产普及、现场混装炸药推广 模式创新体现为从单一产品供应转向“制造+服务”一体化 同时依托“一带一路”推进国际化 海外营收占比稳步提升 [3][18] 产业链结构 - 产业链上游为原材料供应环节 主要提供硝酸铵、乳化剂等基础原料 [6][21] - 产业链中游为成品制造环节 负责生产含水炸药、硝化甘油炸药、粘性炸药等各类工业炸药 以及工业雷管、工业索类等起爆器材 [6][21] - 产业链下游为终端应用环节 主要服务于矿山开采、基础设施建设等爆破工程场景 [6][21] 产业链代表企业 - 上游原材料供应商代表企业包括：山东海化集团、中煤平朔集团、巴斯夫（中国）、中国石油天然气集团、中国石油化工集团、沈阳化工、中国海洋石油集团、杜邦中国集团、无锡力芯微电子、山西中爆科技等 [7][22] - 中游成品制造代表企业包括：保利联合化工控股集团、广东宏大控股集团、易普力股份、安徽江南化工股份、四川雅化民爆集团、北方特种能源集团、内蒙古生力民爆股份、云南民爆集团、抚顺隆烨化工、湖北凯龙化工集团、前进民爆股份、安徽雷鸣科化、山西壶化集团等 [7][22] - 下游渠道及终端客户代表企业包括：中国神华能源股份、中国建材股份、中国中煤能源集团、紫金矿业集团、中国交通建设股份、中国铁建股份、山东黄金矿业股份、中冶交通建设集团、中国非金属矿工业有限公司、中国电力建设股份等 [7][22] 当前市场动态 - 上游原材料硝酸铵价格趋于稳定 预计将企稳回升 [7][22] - 行业发展呈现炸药稳增、雷管持降的态势 技术升级驱动转型 但地区发展不均衡 [7][22] - 下游区域集中度提升 需求向好 [7][22]

公司股东结构 - 截至2025年12月10日 雅化集团股东总户数约为9.4万户 [1]