加拿大政府命令海康威视停止运营 - 加拿大政府以国家安全为由命令海康威视加拿大有限公司停止运营并关闭业务 [1] - 该行为损害中国企业合法权益并干扰中加正常经贸合作 [1] - 中国政府反对泛化国家安全概念和滥用国家力量打压中国企业 [1] 中方回应与立场 - 中国政府鼓励企业遵守市场原则和国际规则开展对外投资 [1] - 中方敦促加拿大停止将经贸问题政治化和泛安全化 [1] - 中方要求加方提供公平、公正、非歧视的经营环境 [1] - 中方将采取必要措施维护中国企业合法权益 [1] 其他行业动态 - 比亚迪可能叫停价格战 车市"一口价"策略或面临调整 [3] - 火锅食材价格高企 毛肚价格达190元/斤 超过帝王蟹价位 [3] - 东航集团原董事长涉嫌违纪被调查 [3]

加拿大政府命令海康威视停止运营 - 加拿大政府以国家安全为由命令海康威视加拿大有限公司停止运营并关闭加拿大业务 [1] - 中方认为此举损害中国企业合法权益并干扰中加正常经贸合作 [1] - 中国政府一贯鼓励企业遵守当地法律开展对外投资合作 [1] 中方立场与回应 - 中方反对泛化国家安全概念和滥用国家力量打压中国企业 [1] - 敦促加拿大停止将经贸问题政治化和泛安全化 [1] - 要求加方为中国企业提供公平公正非歧视的经营环境 [1] - 中方将采取必要措施维护中国企业正当权益 [1] 文章来源信息 - 文章来源为中国驻加拿大使馆 [2] - 证券时报拥有原创内容版权 [2] - 转载合作需联系证券时报小助理 [3]

加拿大政府命令海康威视停止运营 - 加拿大政府以"国家安全"为由命令海康威视加拿大有限公司停止在加运营 [1][3] - 加拿大工业部长乔利称该决定基于对安全与情报机构信息的审查 [3] - 命令不适用于海康威视在加拿大以外的关联公司业务 [3] 海康威视公司背景 - 海康威视成立于2001年，2010年5月上市，是全球最大视频监控设备制造商 [3] - 公司业务覆盖全球180多个国家和地区，在60个国家和地区设立分支机构 [3] - 公司致力于将物联感知、人工智能、大数据技术服务于各行业 [3] 各方回应 - 海康威视加拿大公司表示决定缺乏事实依据、程序公正性和透明度 [4] - 公司认为加拿大政府是基于母公司国别背景而非技术标准做出决定 [5] - 中国驻加拿大使馆表示此举损害中国企业权益，干扰中加经贸合作 [5] 加拿大政府具体措施 - 禁止政府机构采购海康威视产品 [3] - 将对政府现有资产进行审查以确保不再使用海康威视产品 [3] - 鼓励加拿大民众自行判断是否使用海康威视产品 [3]

中加经贸关系紧张 - 加拿大政府以国家安全为由命令海康威视加拿大公司停止运营并关闭业务 [1] - 中方认为此举损害中国企业合法权益并干扰中加正常经贸合作 [1] - 中国政府一贯鼓励企业遵守当地法律开展对外投资合作 [1] 中方立场与回应 - 中方反对泛化国家安全概念和滥用国家力量打压中国企业 [1] - 敦促加拿大停止将经贸问题政治化和对中国企业无理打压 [1] - 中方将采取必要措施维护中国企业正当权益 [1] 经贸环境诉求 - 中方要求加方提供公平公正非歧视的企业经营环境 [1] - 呼吁加方促进中加经贸合作健康稳定发展 [1]

公司专利技术 - 公司申请了一项名为"一种定位方法、装置、电子设备及存储介质"的专利，公开号CN120219481A，申请日期为2023年12月 [1] - 该专利涉及视觉定位技术领域，旨在提高目标设备定位的准确性，方法包括获取全局地图、目标图像和最新定位状态，并基于临时地图和位姿确定目标位姿 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2001年，位于杭州市，主要从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [2] - 公司注册资本为923319.8326万人民币 [2] 公司业务与资产 - 公司对外投资了68家企业，参与招投标项目5000次 [2] - 公司拥有商标信息833条，专利信息5000条，行政许可571个 [2]

加拿大政府对海康威视的禁令 - 加拿大工业部长梅拉妮·若利宣布联邦政府责令海康威视停止在加拿大的运营 原因是国家安全审查认定其继续运营会损害加拿大国家安全 [1] - 该决定基于《加拿大投资法》下的多步骤审查 评估了加拿大安全和情报部门提供的信息与证据 [1] 禁令的具体范围 - 国家安全审查范围不涵盖海康威视在加拿大境外的关联公司运营 [2] - 加拿大政府禁止所有政府部门 机构和国有企业采购或使用海康威视产品 [3] - 加拿大政府将对现有资产进行审查 确保不再使用旧有的海康威视产品 [3] 未明确的细节 - 声明未具体说明海康威视将如何损害加拿大的国家安全 [3]

指数表现与成分股 - 中证数字经济主题指数(931582)上涨0 28% 成分股润泽科技(300442)上涨4 30% 同花顺(300033)上涨3 26% 东方财富(300059)上涨1 33% 深信服(300454)上涨1 21% 圣邦股份(300661)上涨1 18% [1] - 数字经济ETF(560800)上涨0 13% 最新价报0 75元 成交1091 50万元 [1] 行业权重与调整 - 中证数字经济主题指数聚焦自主可控和金融科技 电子和计算机行业权重合计82% 非银金融权重上升2个百分点至10% [2] - 指数前两大权重行业为电子(47%)和计算机(35%) 电子行业以半导体为主 计算机分为软件和硬件 [2] 成分股与权重 - 中证数字经济主题指数前十大权重股合计占比50 98% 东方财富(300059)权重8 12% 中芯国际(688981)权重6 58% 汇川技术(300124)权重5 49% 北方华创(002371)权重4 95% 海光信息(688041)权重4 85% [3][5] - 其他权重股包括寒武纪(688256)权重4 84% 海康威视(002415)权重4 23% 豪威集团(603501)权重4 19% 中科曙光(603019)权重3 60% 澜起科技(688008)权重3 31% [5] 规模与份额 - 数字经济ETF近1周规模增长1186 32万元 新增规模位居可比基金1/2 [3] - 数字经济ETF近1月份额增长600 00万份 新增份额位居可比基金1/2 [3] AI产业预期 - 银河证券预期DeepSeek R2版本或于下半年亮相 国内AI全产业链受益度有望提升 [1] - DeepSeek R1版本思维深度与推理能力显著提升 市场预期R2版本将在多模态融合、实时决策能力及垂直场景泛化性上实现跃升 [1]

指数表现 - 中证央企创新驱动指数6月23日上涨0.29%至2307.44点 成交额438.55亿元 [1] - 近一个月下跌1.45% 近三个月下跌4.35% 年初至今下跌6.39% [2] 指数编制规则 - 基日为2012年12月31日 基点1000点 [2] - 从国资委下属央企中选取100只代表性上市公司证券作为样本 [2] - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [3] - 采用缓冲区规则优先保留创新得分前55%的老样本和综合得分前110名的老样本 [3] 成分股权重分布 - 前十大权重股包括：国电南瑞(5.03%) 海康威视(4.86%) 长安汽车(3.99%) 宝钢股份(3.14%) 招商银行(3.14%) 长江电力(3.08%) 中国建筑(3.08%) 中国船舶(3.03%) 中国中车(2.97%) 中国联通(2.96%) [2] - 市场板块分布：上海证券交易所占比80.29% 深圳证券交易所占比19.71% [2] 行业配置 - 工业占比46.21% 信息技术占比11.03% 通信服务占比10.54% 原材料占比9.58% [3] - 公用事业占比7.69% 能源占比7.49% 可选消费占比3.99% 金融占比3.14% 医药卫生占比0.34% [3] 跟踪产品 - 相关公募基金包括富国中证央企创新驱动ETF 博时央企创新驱动ETF 广发中证央企创新驱动ETF等10只产品 [4]

市场表现 - 上证指数低开低走，中证工业4.0指数下跌0.61%，报3756.53点，成交额393.62亿元 [1] - 中证工业4.0指数近一个月下跌2.02%，近三个月下跌13.07%，年至今下跌0.12% [1] 指数构成 - 中证工业4.0指数选取与工业4.0相关的控制硬件、控制软件、终端硬件提供商及其他受益于工业4.0的代表性上市公司证券作为样本 [1] - 指数以2012年6月29日为基日，以1000.0点为基点 [1] 权重分布 - 十大权重股分别为：中科曙光（5.54%）、立讯精密（5.2%）、工业富联（5.17%）、兆易创新（5.1%）、京东方A（5.04%）、北方华创（5.0%）、韦尔股份（4.93%）、汇川技术（4.91%）、海康威视（4.9%）、中兴通讯（4.88%） [1] - 按市场板块划分：深圳证券交易所占比56.59%、上海证券交易所占比43.18%、北京证券交易所占比0.23% [1] 行业分布 - 信息技术占比60.31%、工业占比33.87%、通信服务占比5.83% [2] 指数调整规则 - 样本每季度调整一次，实施时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况可进行临时调整 [2] - 样本退市时将从指数中剔除，公司发生收购、合并、分拆等情形参照细则处理 [2]

报告行业投资评级 - 对海康威视维持“中性”评级，12个月目标价为30.6元人民币 [1][7][13] 报告的核心观点 - 预计海康威视2025年第二季度营收同比增长5%，环比增长33%至247亿元人民币，毛利率为43.9% [1] - 考虑到中国公共部门业务和中小企业业务收入低于预期，下调2025 - 2027年盈利预测，同时因产品组合变化调整毛利率预测，因新AI产品研发支出调整运营费用率预测 [3] - 因盈利降低，将12个月目标价下调至30.6元人民币，维持“中性”评级 [7] - 海康威视是全球安防行业领导者，正拓展至AI安防和创新业务，但受宏观经济放缓影响，公共部门业务预算恢复可能需要更多时间 [15] 根据相关目录分别进行总结 2Q25展望 - 预计2025年第二季度营收同比增长5%（第一季度同比增长4%），环比增长33%至247亿元人民币，因季节性因素改善以及海外和创新业务扩张 [1] - 预计2025年第二季度毛利率为43.9%，高于2024年第四季度的41.6%，因公司专注于高利润率业务 [1] - 公司中国公共部门业务和中小企业业务可见性改善仍需时间，公司正利用数字化/AI技术拓展更多多元化解决方案 [1] 大型多模态模型技术发展 - 海康威视持续利用AI模型（大语言模型、多模态模型）赋能其安防和创新解决方案，推出了能够进行复杂场景分析的观澜AI模型 [2] - 观澜AI模型可提高城市安全事件准确性、精确监测环境条件、改善安全生产监管，还推出了面向海外的AI产品，提高目标检测准确性 [2] 盈利预测调整 - 考虑2024年第四季度和2025年第一季度盈利情况，因中国公共部门业务和中小企业业务收入低于预期，下调2025 - 2027年盈利预测26%/19%/18% [3] - 因产品组合变化，调整2025 - 2027年毛利率预测为 - 0.2个百分点/+0.3个百分点/ - 0.1个百分点 [3] - 考虑新AI产品研发支出和收入规模变小，调整运营费用率预测为4.0个百分点/2.7个百分点/1.7个百分点 [3] 估值 - 因盈利降低，将12个月目标价从33.5元人民币下调至30.6元人民币 [7] - 采用16.5倍目标市盈率对2026年每股收益进行估值，目标市盈率来自市盈率与净利润增长的相关性 [7] - 新的16.5倍目标市盈率处于公司自2016年6月以来的历史市盈率交易区间内，维持“中性”评级 [7] 财务数据 | 指标 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | | 营收（百万元人民币） | 106,417（旧预测115,117，-8%） | 120,336（旧预测128,950，-7%） | 130,487（旧预测140,882，-7%） | | 毛利润（百万元人民币） | 46,904（旧预测50,991，-8%） | 53,526（旧预测57,005，-6%） | 57,452（旧预测62,125，-8%） | | 运营利润（百万元人民币） | 15,334（旧预测21,406，-28%） | 19,060（旧预测23,607，-19%） | 21,416（旧预测25,636，-16%） | | 净利润（百万元人民币） | 14,331（旧预测19,316，-26%） | 17,126（旧预测21,243，-19%） | 19,012（旧预测23,095，-18%） | | 每股收益（元人民币） | 1.55（旧预测2.09，-26%） | 1.85（旧预测2.30，-19%） | 2.06（旧预测2.50，-18%） | | 毛利率 | 44.1%（旧预测44.3%，-0.2个百分点） | 44.5%（旧预测44.2%，+0.3个百分点） | 44.0%（旧预测44.1%，-0.1个百分点） | | 运营利润率 | 14.4%（旧预测18.6%，-4.2个百分点） | 15.8%（旧预测18.3%，-2.5个百分点） | 16.4%（旧预测18.2%，-1.8个百分点） | | 净利率 | 13.5%（旧预测16.8%，-3.3个百分点） | 14.2%（旧预测16.5%，-2.2个百分点） | 14.6%（旧预测16.4%，-1.8个百分点） | [7] 风险提示 - 手机镜头竞争可能低于或高于预期 [14][15] - 相机模块出货量增长可能慢于或快于预期 [14][15] - 手机镜头市场份额增长可能快于或慢于预期 [14][15] - 运营费用率改善可能快于或慢于预期 [14][15] - 人民币可能升值或贬值 [14][15]