A股上市公司CFO薪酬概况 - A股共有5817家上市公司 CFO薪酬总额达42.43亿元 平均薪酬76.03万元 [1] 计算机设备行业CFO薪酬水平 - 行业CFO平均薪酬77.37万元 在124个申万一级行业中排名第75位 [1] - 较上年下降1.67万元 薪酬增幅排名第96位 [1] - 71位CFO中46位薪酬在50-100万元区间 占比超60% [2] - 薪酬超100万元CFO仅11位 占比不足20% [2] - 最高薪为浪潮信息许燕燕320.60万元 其次海康威视金艳229.75万元 [2] - 最低薪为天迈科技张伟光18.54万元 [2] 计算机设备行业CFO年龄分布 - 71位CFO年龄区间35-60岁 [4] - 44-48岁CFO数量最多达27位 占比近40% [4] - 53岁年龄段平均薪酬最高达163.70万元 受大华股份徐巧芬207.4万元高薪拉动 [4] 计算机设备行业CFO学历分布 - 70位CFO中本科32位 硕士29位 合计占比86% [6] - 大专学历平均薪酬高于本硕博 受大华股份徐巧芬高薪拉动 [6] CFO薪酬与业绩关联性 - CFO薪酬与业绩呈显著正相关 [8] - 三个薪酬段对应营收增速分别为3.42%/6.34%/8.75% [8] - 对应归母净利润增速分别为-1.08%/6.73%/16.47% [8]

A股上市公司CFO薪酬概况 - A股共有5817家上市公司 CFO薪酬总额达42.43亿元 平均薪酬76.03万元 [1] 计算机设备行业CFO薪酬水平 - 行业CFO平均薪酬77.37万元 在124个申万一级行业中排名第75位 [1] - 较上年下降1.67万元 薪酬增幅排名第96位 [1] - 71位CFO中46位薪酬处于50-100万元区间 占比超60% [2] - 薪酬超100万元CFO仅11位 占比不足20% [2] - 最高薪为浪潮信息许燕燕320.60万元 其次海康威视金艳229.75万元 [2] - 最低薪为天迈科技张伟光18.54万元 [2] 薪酬与年龄分布特征 - CFO年龄集中于35-60岁 44-48岁占比最高(27位 占比38%) [4] - 53岁年龄段平均薪酬最高达163.70万元 受大华股份徐巧芬207.4万元高薪拉动 [4] 薪酬与学历分布特征 - 本科32人 硕士29人 合计占比86% [6] - 大专学历平均薪酬高于本/硕/博 受大华股份徐巧芬207.4万元高薪影响 [6] 薪酬与业绩相关性 - CFO薪酬与营收增速正相关 三个薪酬段对应增速分别为3.42%/6.34%/8.75% [8] - CFO薪酬与归母净利润增速正相关 三个薪酬段对应增速分别为-1.08%/6.73%/16.47% [8]

A股上市公司CFO薪酬概况 - A股共有5817家上市公司 CFO薪酬总额达42.43亿元 平均薪酬76.03万元 [1] 计算机设备行业CFO薪酬水平 - 行业CFO平均薪酬77.37万元 在124个申万一级行业中排名第75位 [1] - 薪酬较上年下降1.67万元 薪酬增幅排名第96位 [1] - 71位CFO中46位薪酬在50-100万元区间 占比超60% [2] - 11位CFO薪酬超100万元 占比不足20% [2] - 最高薪为浪潮信息许燕燕320.60万元 其次为海康威视金艳229.75万元 [2] - 最低薪为天迈科技张伟光18.54万元 [2] 年龄维度分析 - CFO年龄分布于35-60岁区间 [4] - 44-48岁CFO数量最多达27位 占比近40% [4] - 53岁年龄段平均薪酬最高达163.70万元 受大华股份徐巧芬207.4万元高薪拉动 [4] 学历维度分析 - 70位CFO中本科32位 硕士29位 合计占比86% [6] - 大专学历平均薪酬高于本硕博 受大华股份徐巧芬高薪拉动 [6] 薪酬与业绩关联性 - CFO薪酬与业绩呈显著正相关 [8] - 三个薪酬段对应营收增速分别为3.42% 6.34% 8.75% [8] - 对应归母净利润增速分别为-1.08% 6.73% 16.47% [8]

投资评级 - 维持"优于大市"评级，目标价40.98元/股 [3][11] 核心观点 - 公司以利润为中心，追求高质量收入增长，严控应收账款，预计全年归母净利润实现10%以上增长 [3][12] - 创新业务（智能家居、机器视觉、智能汽车等）收入117.66亿元，同比增长13.92%，营收占比升至28.14%，成为重要增长引擎 [3][13] - 海外市场拓展成效显著，上半年境外收入154.25亿元，同比增长8.78%，毛利率47.26%高于境内收入的43.98% [3][14] - AI大模型技术落地应用，已推出数百款大模型产品，覆盖云、域和边 [3][14] 财务表现 - 2025年上半年营收418.18亿元，同比+1.48%；归母净利润56.57亿元，同比+11.71% [3][12] - 单二季度营收232.86亿元，同比-0.45%；归母净利润36.19亿元，同比+14.94% [3][12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为135.12亿元、154.19亿元、180.34亿元，增速12.8%、14.1%、17.0% [2][3] - 预计2025-2027年EPS分别为1.46元、1.67元、1.95元 [2][3] 业务结构 - 主业收入292.71亿元，同比-3.17%，营收占比70.00% [3][6] - 创新业务收入117.66亿元，同比+13.92%，营收占比28.14% [3][6] - 建造工程业务收入20.48亿元，同比+2%，毛利率21% [6] - 预计2025年创新业务收入273.40亿元，同比+22% [6] 盈利能力 - 2025年上半年毛利率44.3%，境内毛利率43.98%，境外毛利率47.26% [3][14] - 净资产收益率预计从2024年14.8%提升至2027年17.6% [2][5] - 销售净利率预计从2024年14.2%提升至2027年16.7% [5] 估值指标 - 2025年预测市盈率19.89倍，2027年降至14.90倍 [2][5] - 市净率从2024年3.33倍降至2027年2.62倍 [5] - 股息率预计从2024年2.4%升至2027年2.9% [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入418.18亿元，同比增长1.48% [1] - 归母净利润56.57亿元，同比增长11.71% [1] - 扣非归母净利润54.89亿元，同比增长4.69% [1] - 经营活动现金流净额53.43亿元，上年同期为流出1.90亿元 [1] - 上半年毛利率45.19%，主业产品及服务毛利率48.52%（同比提升2.19pct） [1] 业务板块表现 - 境内主业营收178.21亿元，同比下降8.33% [2] - PBG营收55.73亿元（同比降2.11%） [2] - EBG营收74.62亿元（同比降0.36%） [2] - SMBG营收40.67亿元（同比降29.75%） [2] - 境外主业营收122.31亿元，同比增长6.90% [2] - 创新业务营收117.66亿元，同比增长13.92%，占总营收28% [2] 战略调整与运营 - 经营重心从收入转向利润导向 [3] - 推进组织变革和精细化管理 [3] - 把握AI大模型机遇，推进场景数字化 [3] - SMBG业务调整为全国垂直管理，主动压缩低毛利产品 [3] 盈利预测 - 2025-2027年营收预测：951.39/1013.48/1084.37亿元 [4] - 2025-2027年归母净利润预测：133.46/146.33/162.66亿元 [4] - 对应EPS：1.45/1.58/1.76元/股 [4] - 对应PE：20.26/18.48/16.62倍 [4] 估值指标 - 当前股价29.28元 [6] - 总市值2703.48亿元 [7] - 52周股价区间25.08-33.83元 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级，当前市值对应25-27年PE分别为19X、17X、14X [3][4][5] 核心财务表现 - 25Q2营收232.9亿元（YoY -0.5%），归母净利润36.2亿元（YoY +14.9%），扣非净利润35.6亿元（YoY +2.3%）[1] - 25H1营收418.2亿元（YoY +1.5%），归母净利润56.6亿元（YoY +11.7%），扣非净利润54.9亿元（YoY +4.7%）[1] - 25H1整体毛利率45.19%（同比+0.35pct），主业产品毛利率48.52%（同比+2.19pct）[2] - 创新业务收入117.7亿元（YoY +13.9%），海外主业收入122.3亿元（YoY +6.9%），合计占比达57% [1] 分板块业务情况 - PBG收入55.7亿元（YoY -2.1%），下滑幅度缩窄 [1] - EBG收入74.6亿元（YoY -0.4%），呈现企稳向好趋势 [1] - SMBG收入40.7亿元（YoY -29.8%），成为主要业绩拖累项 [1] 费用与经营优化 - 25Q2销售/管理/研发费用分别同比+2.0%/-6.4%/-1.0%，连续两个季度费用增速低于营收增长 [2] - 25H1创新业务毛利率38.28%（同比-3.70pct），主要受低毛利率汽车电子业务占比提升影响 [2] AI技术布局与增长潜力 - 已推出数百款大模型产品，覆盖绝大部分产品线 [3] - 通过先锋用户反馈打磨产品，未来将形成标准化行业方案并建立生态 [3] - 端侧感知层设备龙头地位+多模态大模型能力+行业knowhow积累，强化长期竞争力 [3] 盈利预测 - 下调25-26年归母净利润预测至138.16亿元、158.13亿元（下调幅度5%），新增2027年预测188.15亿元 [3][4] - 预计25-27年营收增速分别为3.57%、10.81%、10.93%，归母净利润增速15.35%、14.45%、18.99% [4][11] - 25-27年ROE预测为15.7%、16.4%、17.6%，毛利率稳中有升至45.2% [11][12] 估值指标 - 当前PE（25E）19倍，PB（25E）3.0倍，EV/EBITDA（25E）14.7倍 [4][12] - 每股指标：25年EPS 1.50元，每股净资产9.53元，股息率2.8% [12]

A股CFO薪酬概况 - 2024年A股上市公司财务总监(CFO)群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 美的集团CFO钟铮年薪946万元，比亚迪CFO周亚琳年薪896万元，位列行业前列 [1] 海康威视与大华股份CFO对比 - 海康威视CFO金艳(硕士学历)年薪230万元，比大华股份CFO徐巧芬(大专学历)高10% [1][3] - 海康威视2024年总营收925亿元、归母净利润120亿元、市值2835亿元，规模显著高于大华股份(总营收322亿元、归母净利润29亿元、市值527亿元) [1][3] - 大华股份2024年归母净利润暴跌60%，但CFO徐巧芬年薪逆势增长16.22万元(+8.48%)至207.4万元，日薪达8296元 [3] 高管背景信息 - 海康威视CFO金艳1979年出生，管理学硕士，2004年加入公司，历任财务经理至现任高级副总经理兼财务负责人 [3] - 大华股份CFO徐巧芬1972年出生，大专学历，2015年起历任财务中心会计总监至现任财务总监兼高级副总裁 [5]

2024年度A股CFO薪酬数据 - 2024年A股上市公司财务总监(CFO)群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 美的集团CFO钟铮年薪946万元，比亚迪CFO周亚琳年薪896万元 [1] - 大华股份CFO徐巧芬年薪207.4万元，超出A股平均薪酬154%，在专科CFO群体中排名第8 [1] - 海康威视CFO金艳年薪230万元，较徐巧芬高出10% [3] 公司财务表现对比 - 海康威视2024年总营收925亿元，归母净利润120亿元，市值2835亿元 [3] - 大华股份2024年总营收322亿元，归母净利润29亿元，市值527亿元 [3] - 大华股份2024年归母净利润暴跌60%，但CFO徐巧芬年薪逆势增长16.22万元(+8.48%)，日薪达8296元 [1] 高管背景信息 - 大华股份CFO徐巧芬1972年出生，大专学历，2015年起历任公司财务中心会计总监、副总经理、总经理，现任财务总监兼高级副总裁 [3] - 海康威视CFO金艳1979年出生，管理学硕士，2004年加入公司，历任财务经理、财务管理中心总经理，现任高级副总经理兼财务负责人 [5]

战略合作 - 中广核技受托管理的中广核贝谷科技有限公司与海康威视签署战略合作协议 [1] - 双方将在全国指定领域开展深度协同 [1] - 共同推进智慧安检技术创新应用与场景落地 [1] 行业影响 - 合作将为行业发展注入新动能 [1]

策略与金融支持 - 央行等七部门印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，目标到2027年建立成熟的金融体系支持制造业高端化、智能化、绿色化发展，涵盖贷款、债券、股权、保险等工具联动 [2] - 政策六大亮点包括系统化金融支持路径、五大工具协同发力、制造业中长期融资双轮驱动、资本市场与产业升级联动、重点产业区域聚焦、监管与风险防控并重 [2] - 重点支持领域包括集成电路、工业母机、工业软件、先进材料等产业链"链主"企业，以及专精特新中小企业、绿色制造与低碳产业 [3] - 数字经济产业链如5G、工业互联网、算力中心等将受益于数字金融赋能 [4] 固收与转债策略 - 上一周期（7.22-8.4）改良双低策略表现最佳，收益1.2%，超额基准0.3%；年初至今高价高弹性策略累计收益39.1%，超额27.8% [6] - 低价增强策略最新持仓新增环旭转债（电子）、新23转债（汽车）等，调出紫银转债（到期不足一年） [6][7] - 高价高弹性策略调仓调入洪城转债（环保）、汇成转债（电子）等，调出睿创转债（正股活跃度下降） [8] 公用事业与能源 - 6月风电、太阳能新增装机同比下滑15.9%、38.4%，环比降幅超80%，主因"530政策"抢装潮退坡；全年新能源装机预计仍有166-236GW空间 [18] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，规划装机6000-7000万千瓦，年发电量3000亿kwh，总投资1.2万亿，单位成本17-20元/W [19] - 2025年可再生能源消纳责任权重提升，云南、新疆等省份非水可再生能源目标上调最高9.26pct，新增钢铁、多晶硅等高耗能行业绿电消费比例要求 [20] - 甘肃煤电容量电价拟上调至330元/千瓦·年，推动火电盈利稳定性提升 [21] 社服与消费 - 海南自贸港封关将于2025年12月18日实施，岛内进口"零关税"商品税目比例从21%升至74%，加工增值30%可免关税销往内地 [12] - 澳门博彩7月毛收入221亿澳门元（同比+19%），连续超预期，受益于签证优化与非博彩转型；下半年全运会及中东免签政策或延续景气 [13] - 现制饮品Q2业绩超预期，瑞幸营收同比+37%，直营店同店销售额+13.4%；Q3暑期需求仍乐观 [14] - AI+教育商业化加速，豆神教育AI CLASS产品上线首月GMV达1740万，粉笔AI刷题系统班两月销售额1400万元 [15][16] 东盟经济与产业 - 2025年上半年东盟GDP增速4.5%（高于2024年2.1%），越南、马来西亚电子出口剔除中国转口因素后仍增长13.3%-37.1% [31][32] - 消费潜力显著，越南2023年最终消费支出较2013年增长88%，高于美国（62%）；马来西亚、印尼自非中国地区进口额五年平均增速8.7%、8.2% [32] - 中国-东盟合作向高端产能延伸，2025年上半年东盟对华出口增长1.1%，中国FDI占比8.6%，重点布局电子、绿色制造等领域 [33] 公司研究（海康威视） - 2025H1营收418.18亿元（同比+1.48%），归母净利润56.57亿元（+11.71%），创新业务营收占比28.14%（同比+13.92%） [24][25] - 海外业务营收154.25亿元（+8.78%），中东非洲增速最快；毛利率47.26%优于境内 [25] - 主业毛利率提升至48.52%（+2.19pct），现金流改善显著，经营活动现金流同比+2917.51% [26] - "观澜"大模型推出数百款产品，应用于工业制造（X光探伤系统缺陷检出率99%）、交通管理等领域 [28]