回购方案概述 - 公司通过集中竞价交易方式回购A股股份，用于维护公司价值及股东权益，回购资金总额不低于2,500万元且不超过5,000万元，回购价格不超过23元/股，实施期限为董事会审议通过后3个月内 [1] - 回购方案已实施完毕，累计回购1,804,400股，占总股本的0.32%，最高成交价15.437元/股，最低成交价13.34元/股，总金额25,989,597元（不含交易费用） [2] 回购实施情况 - 首次回购210,000股，占总股本的0.04%，成交金额2,843,823元 [1] - 回购资金来源、金额、方式、价格及期限均与方案一致，实际回购金额达到下限且未超上限 [2] - 回购期间公司控股股东、实际控制人及董监高均未买卖公司股票 [3] 回购合规性 - 回购时间、数量、价格及委托时间符合《上市公司股份回购规则》及深交所相关规定 [3] - 回购股份存放于专用账户，期间不享有表决权、利润分配等权利 [4] 回购后续安排 - 回购股份将在公告后12个月后出售，并在3年内完成，未出售部分将注销 [4] - 若股份全部出售，总股本不变；若注销，总股本将减少 [3][4] 回购影响 - 回购事项不会对公司财务、经营、研发、债务履约能力等产生重大影响，不影响控制权及上市地位 [2]

回购方案 - 回购资金2500 - 5000万元，价格不超23元/股[1] - 实际回购时间2025.4.16 - 2025.7.10[2] 回购成果 - 2025.4.16首次回购210,000股，成交2,843,823元[1] - 累计回购1,804,400股，占比0.32%，成交25,989,597元[2][3] 后续安排 - 回购股份12个月后出售，3年内完成[9] - 未售部分将注销[9]

控股股东股份质押 - 中恒投资本次质押19,000,000股，占所持股份9.48%，占总股本3.37%[4] - 中恒投资持股200,389,724股，持股比例35.56%[5] - 本次质押后累计质押99,550,000股，占所持股份49.68%，占总股本17.66%[5] 其他股东情况 - 包晓茹持股7,210,700股，持股比例1.28%，未质押股份中限售和冻结占75%[5] 质押相关说明 - 本次质押起始日2025 - 07 - 09，质权人为北京银行杭州分行，用途为自身生产经营[4] - 中恒投资所质押股份无平仓或被强制过户风险，不影响实际控制权[6]

政策规划 - 国家多部门联合发布《通知》，提出到2027年底全国大功率充电设施超过10万台的目标 [1] - 《通知》从专项规划统筹、有序建设、运营管理等九个方面给出具体指引 [2] - 政策要求新能源汽车企业自建的大功率充电设施网络原则上应无差别开放 [2] 行业现状 - 截至2025年3月底全国充电基础设施累计保有量达1374.9万台，同比增长47.6% [1] - 公共充电桩保有量为390.0万台，其中直流充电桩178.5万台，交流充电桩211.4万台 [1] - 随车配建充电桩保有量为984.9万台 [1] - 当前充电桩市场呈现以慢充为主、快充渗透不足的格局 [2] 技术分类 - 大功率充电通常指直流快充，功率一般超过60kW [1] - 交流桩被称为慢充，功率不高于7kW [1] - 直流快充适用于车辆密集场所、充电站及高速服务区等 [1] - 交流桩以低成本、易安装等特点广泛应用于居民社区和停车场 [1] 产业链布局 - 充电桩产业链涵盖上游充电设备、中游充电桩建设和运营、下游新能源电动汽车等环节 [2] - 车企成为充电桩建设主力，已有不少车企自建大功率充电设施 [3] - 杭州中恒电气直流桩产品功率覆盖20kW至1.44MW，液冷直流桩功率覆盖240kW至720kW [3] - 浙江美硕电气科技主营业务包括充电桩相关继电器类控制件及流体电磁阀类产品 [3] 发展方向 - 大力发展快充甚至超充是充电桩产业未来发展方向 [2] - 政策鼓励结合场站条件推广充电站与餐饮、娱乐、购物等融合的商业模式 [2] - 大功率充电桩可缩短充电时间、缓解续航焦虑、优化产业结构 [2] - 技术迭代和服务品质提升将成为行业发展重要推动力 [3]

市场整体表现 - 沪指7月9日下跌0 13% [1] - 申万行业中有17个上涨 传媒和农林牧渔涨幅居前 分别上涨1 35%和0 65% [1] - 有色金属和基础化工跌幅居前 分别下跌2 26%和0 85% [1] - 两市主力资金全天净流出385 36亿元 [1] 行业资金流向 - 主力资金净流入的行业仅有3个 传媒行业净流入10 55亿元 商贸零售净流入8 64亿元 建筑装饰净流入4033 97万元 [1] - 主力资金净流出的行业有28个 电子行业净流出规模最大 达77 89亿元 有色金属行业净流出54 12亿元 [1] - 电力设备、基础化工、非银金融等行业净流出资金较多 [1] 电力设备行业表现 - 电力设备行业今日上涨0 17% 主力资金净流出45 76亿元 [2] - 行业358只个股中99只上涨 5只涨停 252只下跌 [2] - 87只个股资金净流入 其中8只净流入超5000万元 [2] 电力设备行业资金流入个股 - 宁德时代净流入资金居首 达3 78亿元 涨幅2 84% [2] - 铜冠铜箔净流入2 19亿元 涨幅20 02% [2] - 科陆电子净流入1 78亿元 涨幅10 06% [2] - 新特电气净流入1 33亿元 涨幅19 97% [2] - 泰永长征净流入9628 46万元 涨幅5 14% [2] 电力设备行业资金流出个股 - 融发核电净流出3 27亿元 涨幅0 42% [3] - 阳光电源净流出2 50亿元 跌幅0 57% [3] - 诺德股份净流出2 26亿元 跌幅4 98% [3] - 通威股份净流出2 11亿元 涨幅1 25% [3] - 晶澳科技净流出1 40亿元 跌幅1 74% [3]

公司发展历程 - 公司成立于2001年，以高频开关电源起家，2009年接收伊顿在中国大陆室内通信电源业务并成为其在中国大陆唯一生产商 [1] - 2012年通过并购中恒博瑞进入电力信息化领域，2018年成为阿里巴巴数据中心HVDC及列头柜供应商 [1] - 2019年与阿里巴巴联合推出"巴拿马系统"，2021年获得8亿元框采合同，2022年入选工信部单项冠军企业名单 [1] - 目前公司已形成电力电子制造与电力数字化两大板块，2024年归母净利润1.1亿元，同比+178.5% [1] 行业趋势与市场空间 - AIGC快速迭代推动全球主要互联网厂商资本开支提速，AI芯片向高功率发展（如英伟达GB200及Rubin平台架构GPU） [2] - HVDC凭借高效率、高可靠性、空间优化、快速部署等优势成为智算中心供配电方案发展方向 [2] - 预计2025-2027年全球HVDC空间达27.9/74.8/144.4亿元，渗透率加速向上 [2] 公司竞争优势 - HVDC产品成熟，在BAT等大型云计算数据中心和第三方colo数据中心实现大规模应用，市场份额领先 [2] - 转换效率、工程经验优势显著，未来HVDC向800V升级+国内外渗透率提升将强化公司龙头地位 [2] - 积极布局海外市场，抢占AIDC发展红利 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.06/3.37/4.90亿元，对应EPS为0.37/0.60/0.87元/股 [3] - 可比公司包括通合科技、欧陆通、麦格米特，综合给予公司2025年45xPE [3]

回购方案 - 2025年4月11日审议通过回购股份方案，资金2500 - 5000万元，价格不超23元/股[2] - 回购实施期限为董事会通过方案之日起3个月内[2] 回购进展 - 截至2025年6月30日，累计回购1804400股，占总股本0.32%[3] - 最高成交价15.437元/股，最低13.34元/股[3] - 合计成交总金额25989597元（不含交易费用）[3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AIDC 产业、AI 算力行业、AI 数据中心相关产业、高压直流电（HVDC）行业、超级电容行业、UPS 及柴油发电机行业、高速同缆行业 - **公司**：英伟达、Corewave、博通、Marvell、甲骨文、光迅、华工、锐捷网络、星网锐捷、润泽科技、奥飞数据港、世纪互联、万国数据、Crandall、伟创、红海、麦米、欧陆通、中恒电气、和旺、宏林电力、安菲诺、泰科、莫氏、谷歌、字节跳动 [1][2][3][4][7][10][12][15][16] 纪要提到的核心观点和论据 1. **海外算力基建**：今年以来经历显著变化，1 月 Deepsec 出现后虽北美微软有砍单，但它降低垂类行业算力使用门槛、释放推理需求，4 月英伟达和 Corewave 等公司业绩显示其重新回归正轨，博通和 Marvell 的 ASIC 收入预期乐观，甲骨文 OCI 业务显示推理端需求增长，代表全球 AI 开始闭环 [2] 2. **国内 AIDC 产业链**：受芯片制约、模型突破和应用落地等因素影响，H20 禁令影响有限，头部数据中心上架率稳定，液冷、光模块、交换机等配套环节二季度业绩爆发，互联网大厂如阿里、字节跳动已宣布大规模投资 AI，长期来看国内 AI 问题有望通过芯片突破、模型提升和应用市场优势解决 [1][2][3] 3. **海外核心公司预期**：英伟达和 Marvell 对未来需求变化持乐观态度，英伟达 GPU 主要面向训练需求，Marvell 的 ASIC 收入预期增长，甲骨文 OCI 业务不依赖少数大客户，收入来自各行业推理和应用需求，反映海外产业链对未来发展的信心 [1][5][6] 4. **海外算力市场需求趋势**：呈现强劲增长趋势，GPU 和 ASIC 需求旺盛，英伟达推出 GB 系列芯片及新品，Marvell 和博通上修市场需求预期，CSP 对 AI 投资力度增强，二季度海外算力公司业绩增速明显 [7] 5. **国内算力市场**：今年二季度受地缘政治和芯片限制有扰动，但全年指引总量变化不大，AIDC 领域国产光模或芯片订单景气度提升，后续有望加快资本开支规模及建设进度 [8][9] 6. **AI 数据中心相关产业环节**：在算力基建产业周期中普遍表现出较好的业务增长弹性，服务器电源、UPS、柴油发电机、高压直流电（HVDC）、高速同缆等环节有机会实现业绩兑现 [10] 7. **高压直流电（HVDC）市场**：国内阿里系推动应用，其他大厂和运营商也开始尝试，海外维地等公司与英伟达开展合作，预计后续进入放量周期并引入国内企业 [11] 8. **全球推理需求**：正在迅速增长，国内外 TOKEN 量显著增加，谷歌和字节跳动等公司推理需求在过去半年内显著放量 [16] 9. **中美 AI 算力需求差异**：美国进入大模型迭代周期，AI 算力需求包括推理和训练两方面，释放程度更大，中国短期内主要以推理为主，训练需求较少 [17] 10. **美股 AI 产业链公司**：未来半年边际变化大，行情可能从海外算力链扩散到国产算力链，需验证国产算力链公司利润率能否释放，取决于国内 AI 应用付费能力和意愿 [18] 11. **AI 商业模式**：美国付费能力和意愿强，AI 商业模式跑通概率大，国内付费意愿有差异，可能影响商业闭环和产业链环节利润率提升 [19] 12. **AI 算力链行情扩散趋势**：主要从海外扩散到国产算力，从光模块、PCB 扩散到其他环节，最终要看利润能否释放，今年下半年海外和国产算力链都可能有机会 [20] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **国内 AIDC 产业链关注标的**：建议关注具有核心龙头客户订单且上架率稳步提升的国内 AIDC 龙头标的，如润泽科技、奥飞数据港、世纪互联和万国数据，这些公司估值较低，未来有望显著改善 [1][4] 2. **高压直流电（HVDC）领域突出公司**：中恒电气和和旺是国内高压直流电领域的龙头企业，中恒电气二季度订单表现好，收入及利润端预计有明显变化，和旺公司主营业务显著增长 [12] 3. **超级电容应用前景**：英伟达 GB300 及 Ruby 硬件线条明确使用超级电容产品，与 HVDC 产品搭配效果良好，GB300 超级电容作为标配可能性较高 [13] 4. **高速同缆发展情况**：数据传输需求增长且性能要求提高，高速同缆成为明确共识，宏林电力下半年产能陆续到位，将拓展相关公司市场份额，国产化替代比例上升 [15]

独立董事提名 - 杭州中恒电气董事会提名姜宁为第九届董事会独立董事候选人，被提名人已书面同意[1] - 提名基于对被提名人职业背景、学历、工作经历、兼职情况及信用记录的充分审查，确认其符合法律法规及深交所对独立董事任职资格的要求[1] 被提名人资格审核 - 被提名人通过公司第八届董事会提名委员会或独立董事专门会议的资格审查，提名人与被提名人无利害关系[1] - 被提名人不违反《公司法》第一百七十八条等董事任职禁止条款，且符合《上市公司独立董事管理办法》及深交所业务规则[1][3] - 被提名人暂未取得独立董事资格证书，但承诺参加最近一次培训并取得深交所认可的证书[2] 独立性及合规性 - 被提名人及其直系亲属未在公司及附属企业任职，未直接或间接持有公司1%以上股份，非前十名自然人股东[5] - 被提名人未在公司控股股东、实际控制人的附属企业任职，未为公司及其关联方提供财务、法律等服务[5] - 被提名人与公司及其关联方无重大业务往来，且最近12个月内未出现可能影响独立性的情形[6] 历史记录与任职限制 - 被提名人近36个月未因证券期货犯罪受刑事或行政处罚，未被立案调查或公开认定不适合任职[6] - 被提名人未在过往独立董事任职期间因缺席会议被解除职务，当前担任境内上市公司独立董事不超过三家[7] - 被提名人在公司连续担任独立董事未超过六年[7] 提名人承诺 - 提名人保证声明内容真实、准确、完整，否则愿承担法律责任及深交所监管措施[7][8] - 提名人授权董事会秘书向深交所报送声明，并承诺在被提名人丧失独立性时督促其辞职[8]

投资情况概述 - 公司计划使用不超过人民币5亿元的闲置自有资金进行委托理财，额度内资金可循环滚动使用 [1] - 投资目的是提高自有资金使用效率、增加资产收益，实现公司和股东收益最大化 [1] - 投资范围包括结构性存款、收益凭证及其他低风险理财产品等 [1] 投资授权与期限 - 授权期限自董事会审议批准之日起一年内有效 [2] - 资金来源为闲置自有资金，不涉及募集资金或银行信贷资金 [2] 审议程序 - 议案已通过董事会审议，无需提交股东大会批准 [2] - 董事会授权经营管理层签署相关法律文件，由公司及子公司管理层具体实施 [2] 投资风险分析 - 金融市场波动可能导致实际收益低于预期年化收益 [2] - 突发事件可能导致提前赎回理财产品面临违约风险或利息损失 [2] 风控措施 - 严格筛选投资标的，选择安全性高、流动性好、回报稳健的低风险品种 [2] - 建立跟踪机制，及时发现并控制潜在风险 [2] - 内部审计部门对理财资金使用进行审计与监督 [2] 委托理财对公司的影响 - 投资不会影响公司日常经营与主营业务发展 [2] - 有利于提高资金使用效率，获得投资收益，为公司和股东谋取更多回报 [2] 会计核算 - 公司将依据财政部发布的《企业会计准则》进行会计核算及列报 [3]