新浪财经“酒价内参”数据平台上线 - 新浪财经推出“酒价内参”数据平台，旨在提供知名白酒市场价格的客观、真实、科学、全程可追溯的数据 [1] - 数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点 [1][7] - 数据为过去24小时内各采集点经手的真实成交终端零售价格 [1][7] 白酒市场价格整体态势 - 中国白酒市场十大单品的终端零售均价在连续回调后呈现企稳整理态势，初现止跌迹象 [1][6] - 十大单品各取一瓶整体打包售卖的总售价为9160元，与昨日持平 [1][6] - 市场出现结构性分化，核心高端酒品走势不一 [1][7] 具体白酒单品价格变动 - **价格上涨产品**： - 国窖1573价格环比上涨10元/瓶，至889元/瓶，涨幅领先 [1][7][11] - 贵州茅台飞天价格环比回升9元/瓶，至1820元/瓶 [1][4][7][10] - 洋河梦之蓝M6+价格上涨8元/瓶，至573元/瓶 [1][7][11] - **价格持平产品**： - 青花郎价格持平，为766元/瓶 [1][7][11] - 水晶剑南春价格持平，为409元/瓶 [1][7][11] - **价格下跌产品**： - 古井贡古20价格下跌12元/瓶，至502元/瓶，调整幅度较大 [1][5][7][11] - 贵州茅台酒(精品)价格回落5元/瓶，至2307元/瓶 [1][4][7][10] - 习酒君品价格下跌4元/瓶，至662元/瓶 [1][5][7][11] - 五粮液普五八代价格下跌4元/瓶，至851元/瓶 [1][7][10] - 青花汾20价格微跌2元/瓶，至381元/瓶 [1][5][7][10] 白酒行业品牌年轻化动态 - 五粮液推出29°五粮液·一见倾心，作为品牌年轻化、低度化战略的开创性产品 [2][8] - 该产品面向年轻消费群体，是高端低度白酒，主打“自我犒赏”与“品质社交”两大核心场景 [2][8] - 五粮液官宣由著名唱作人邓紫棋担任该产品的全球代言人，并通过调饮视频进行营销 [2][7] - 该产品策略契合当代年轻人以犒赏、减压为驱动的“悦己型”消费趋势 [2][8]

新浪财经“酒价内参”数据平台上线 - 新浪财经推出“酒价内参”数据平台，旨在提供知名白酒市场真实成交价格的客观、真实、科学、全程可追溯的数据 [1][6] - 数据源覆盖全国各大区约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台及零售网点，采集过去24小时的真实成交终端零售价 [1][7] 白酒市场价格整体态势 - 监测的中国白酒市场十大单品终端零售均价在周二呈现企稳整理态势，十大单品打包总售价为9160元，与昨日持平，市场在连续回调后初现止跌迹象 [1][6] 核心高端白酒价格结构性分化 - **价格上涨产品**：国窖1573价格环比上涨10元/瓶，涨幅领先；贵州茅台飞天价格环比回升9元/瓶；洋河梦之蓝M6+价格上涨8元/瓶 [1][7] - **价格持平产品**：青花郎与水晶剑南春价格与昨日持平 [1][7] - **价格下跌产品**：古井贡古20价格下跌12元/瓶，调整幅度较大；精品茅台价格回落5元/瓶；习酒君品与五粮液普五八代价格均下跌4元/瓶；青花汾20价格微跌2元/瓶 [1][7] 具体产品价格数据 - 贵州茅台酒(飞天) 53度/500ml：今日价格1820元/瓶，较昨日上涨9元 [4][10] - 贵州茅台酒(精品) 53度/500ml：今日价格2307元/瓶，较昨日下跌5元 [4][10] - 五粮液普五八代 52度/500ml：今日价格851元/瓶，较昨日下跌4元 [10] - 青花汾20 53度/500ml：今日价格381元/瓶，较昨日下跌2元 [5][10] - 国窖1573 52度/500ml：今日价格889元/瓶，较昨日上涨10元 [5][11] - 洋河梦之蓝M6+ 52度/550ml：今日价格573元/瓶，较昨日上涨8元 [5][11] - 古井贡古20 52度/500ml：今日价格502元/瓶，较昨日下跌12元 [5][11] - 习酒君品 53度/500ml：今日价格662元/瓶，较昨日下跌4元 [5][11] - 青花郎 53度/500ml：今日价格766元/瓶，与昨日持平 [5][11] - 水晶剑南春 52度/500ml：今日价格409元/瓶，与昨日持平 [5][11] 白酒行业品牌年轻化动态 - 五粮液推出29°五粮液·一见倾心，由著名唱作人邓紫棋担任产品全球代言人，并通过调饮视频进行推广 [2][7] - 该产品是五粮液品牌年轻化、低度化战略的开创性产品，定位为面向年轻消费群体的高端低度白酒，主打“自我犒赏”与“品质社交”场景，契合“悦己型”消费趋势 [2][8]

市场整体态势 - 中国白酒市场十大单品终端零售均价呈现企稳整理态势 十大单品打包总售价为9160元 与昨日持平 市场在连续回调后初现止跌迹象 [1] 核心高端酒品价格走势 - 国窖1573价格环比上涨10元/瓶 涨幅领先 [1] - 贵州茅台飞天价格环比回升9元/瓶 展现出较强韧性 [1] - 洋河梦之蓝M6+价格上涨8元/瓶 [1] - 青花郎与水晶剑南春价格与昨日持平 [1] - 古井贡古20价格下跌12元/瓶 调整幅度较大 [1] - 精品茅台价格回落5元/瓶 [1] - 习酒君品与五粮液普五八代价格均下跌4元/瓶 [1] - 青花汾20价格微跌2元/瓶 [1] 具体产品价格数据 - 贵州茅台酒(飞天) 53度/500ml 今日价格为1820元/瓶 较昨日上涨9元 [3] - 贵州茅台酒(精品) 53度/500ml 今日价格为2307元/瓶 较昨日下跌570元 [3] - 五粮液普五八代 52度/500ml 今日价格为851元/瓶 较昨日下跌470元 [3] - 青花汾20 53度/500ml 今日价格为381元/瓶 较昨日下跌2元 [3] - 国窖1573 52度/500ml 今日价格为889元/瓶 较昨日上涨10元 [3] - 洋河梦之蓝M6+ 52度/550ml 今日价格为573元/瓶 较昨日上涨8元 [4] - 古井贡古20 52度/500ml 今日价格为502元/瓶 较昨日下跌12元 [4] - 习酒君品 53度/500ml 今日价格为662元/瓶 较昨日下跌4元 [4] - 青花郎 53度/500ml 今日价格为766元/瓶 价格持平 [1][4] - 水晶剑南春 52度/500ml 今日价格为409元/瓶 价格持平 [1][4] 数据来源与方法 - 数据来源于全国各大区合理分布的约200个采集点 包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点等 [4] - 原始数据为过去24个小时中各点位经手的真实成交终端零售价 [4]

市场表现 - 2024年12月8日，上证综指收盘于3924.08点，当日上涨0.54% [1] - 同日，白酒板块指数收盘于2226.32点，下跌0.33%，表现弱于大盘 [1] - 板块内16只白酒股出现下跌，泸州老窖以2.31%的跌幅领跌 [1] 主要公司股价 - 贵州茅台收盘价为1418.22元/股，下跌0.82% [1] - 五粮液收盘价为113.27元/股，下跌1.47% [1] - 山西汾酒收盘价为180.15元/股，下跌1.04% [1] - 泸州老窖收盘价为125.38元/股，下跌2.31% [1] - 洋河股份收盘价为62.75元/股，下跌0.18% [1] 行业展望与估值 - 机构预测白酒行业动销、价格及预期有望在2026年一季度或三季度企稳回升 [1] - 上市公司报表业绩的企稳回升则可能出现在2026年二季度 [1] - 当前白酒板块市盈率约为20倍，处于中长期底部区间，已反映较多悲观预期 [1] 公司财务与股东回报 - 2024年以来，白酒头部企业股东回报稳步提升 [1] - 行业龙头公司的分红率普遍在65%以上，持续增厚投资安全边际 [1]

文章核心观点 - 头部白酒企业ESG表现显著优于行业平均水平，为行业树立了可持续发展标杆，而行业中后部企业表现分化且存在掉队现象 [1] - 环境维度是白酒行业ESG表现的主要短板，多数企业在目标设定、数据披露和绩效方面有较大提升空间，头部企业如五粮液在环境信息披露和环保投入方面领先 [1][2][5] - 社会维度整体表现较好，头部企业在公益慈善、产品质量等方面优异，但研发创新和员工发展仍是普遍待加强的领域 [3] - 治理维度头部企业表现强劲，普遍建立了ESG管理架构，但全行业在第三方报告审验、反贪污培训等方面仍需加强 [4] - 行业中后部企业需在ESG各维度全面向头部企业看齐，以缩小差距并推动行业整体可持续发展 [6] 头部白酒企业ESG表现 - 五家头部白酒企业（五粮液、泸州老窖、贵州茅台、洋河股份、山西汾酒）ESG平均分为77.78分，远高于白酒行业的68.84分 [1] - 五粮液获得最高的AA+pi综合评级，泸州老窖、贵州茅台和洋河股份获AApi评级，山西汾酒获A+pi评级 [1] - 在环境维度，五粮液获得行业最高的AA-pi评级，其环境信息披露涵盖全维度且定量数据披露详细，环保投入突出并将废气排放纳入绩效考核 [1] - 贵州茅台在水资源管理上形成独特模式，进行水足迹测算和压力评估 [2] - 泸州老窖在土地资源管理和构建可持续农业模式方面表现突出 [2] - 在社会维度，五粮液和泸州老窖获得最高的AApi评级，五粮液建立了全产业链质量追溯体系并重视研发创新，泸州老窖在员工职业发展体系方面表现突出 [3] - 在治理维度，除山西汾酒获AApi评级外，其余四家头部企业均获得最高的AAApi评级，且已建立ESG管理架构 [4] 白酒行业ESG整体表现与分化 - 头部五家企业之外，其余企业ESG表现分化较大，古井贡酒、舍得酒业和水井坊的ESG表现达到行业头部水平 [4] - 行业尾部企业ESG评级较低，如皇台酒业获B-pi评级，天佑德酒获BBpi评级 [4][5] - 全行业在环境维度存在显著问题：仅13%的企业制定了量化的水资源管理目标，仅40%的企业披露生物多样性保护措施，披露温室气体或污染物排放数据的企业不超过33% [5] - 在社会维度，披露客户满意度、员工培训与健康等数据的企业未超过半数 [5] - 在治理维度，部分企业存在未披露可持续发展报告、高管负面舆情、实际控制人被采取刑事强制措施、净利润亏损及净资产收益率为负等问题 [5] 各维度具体表现与差距 - 环境维度评级分布从AA-pi至BBB+pi，头部企业未获更高等级的原因包括环境目标设定精细化不足、环境绩效披露不完整、节能减排成效有待提升 [1] - 山西汾酒环境评级为BBB+pi，在废气废水绩效指标披露、环境管理目标精细化和环保投入方面与其他头部企业存在差距 [2] - 社会维度评级集中在AApi至A+pi之间，头部企业在公益慈善、产品质量、供应链管理方面表现优异，但在研发创新、员工发展与安全方面有提升空间 [3] - 治理维度头部企业普遍建立了成熟的董事会效能和风险防控模式，财务盈利能力为可持续发展提供保障，但需加强可持续发展报告的第三方审验和员工反贪污培训 [4] - 山西汾酒在治理维度需完善ESG管理体系，制定更清晰的商业道德管理、举报人保护及反贪污培训体系 [4] 行业改进方向与建议 - 中后部企业需向头部企业看齐，以缩小ESG表现差距 [6] - 环境维度需着重提升环境信息披露的完整性和精细化程度，加强节能减排措施，设定更明确和可衡量的环境目标 [6] - 社会维度需提升产品与服务的质量与责任意识，加强研发创新，保障员工权益 [6] - 治理维度应建立健全的ESG管理制度和风险防控体系，加强反贪污和反垄断制度建设 [6] - 通过上述努力，共同推动白酒行业的可持续发展与转型升级 [6]

行业与公司 * 涉及的行业为白酒行业[1] * 涉及的公司包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、水井坊等[2][5][6][8][9] 核心观点与论据 * **行业周期位置**：白酒行业正经历从被动加库存向主动去库存的转变[2]，股价已进入底部区域[3][8] * **未来预期**：预计2026年上半年出现量价企稳信号[2][5][7]，行业企稳需宏观经济配合[2][6] * **供给端情况**：2024-2025年白酒企业供给端逐步收缩[2][6]，多数酒企对2025年目标设定趋于保守[2]，仅有茅台和水井坊完成了2024年的目标[5] * **需求端情况**：白酒需求与宏观经济高度相关[2][6]，自2021年以来需求趋弱[5] * **行业结构**：行业头部集中趋势明显，上市公司收入占比已接近50%[6]，但亏损面扩大，2023年行业亏损面达20%左右，2024-2025年可能继续扩大至30%[6] * **估值与持仓**：行业估值处于历史低位，大多数公司估值在历史25%分位数以下[8]，截至2025年三季度，白酒基金持仓比重回到了2017年前的水平[8] * **股息支撑**：头部企业股息率提供支撑，例如茅台承诺分红率不低于75%，五粮液承诺分红金额不低于200亿元且分红率不低于70%，泸州老窖股息率超过4%，洋河股份超过7%[8] * **投资建议**：维持白酒行业推荐评级，建议关注确定性较强（贵州茅台、山西汾酒）和去库存周期较快的公司（洋河股份）[2][9] 其他重要内容 * **历史周期参考**：当前情况类似于2013-2014年市场表现[2][6]，上一轮周期中，2014年春节期间观察到茅台和五粮液量价不跌，是判断库存周期转向的重要标志[4] * **政策影响**：禁酒令的边际影响显著降低[2][6][7] * **具体公司弹性**：洋河股份经过调整，收入从330亿元下降至190亿元左右，利润从100亿元下降至不到40亿元，业绩与资金层面出清较为干净，具备困境反转潜力[9][10]

公司市场活动 - 公司作为白酒行业特约合作伙伴，深度参与“江苏味道”冬季美食推广季暨“我是厨神”系列活动，以美酒为媒融入江苏美食文化展示与传播 [1] - 公司产品将作为“江苏味道”不可或缺的一部分，全程跟随“寻味巴士”活动，深入市井街巷与百姓餐桌，通过场景化融合传递品牌理念 [6] - 活动从2025年12月6日持续至2026年2月，最终将汇聚十三城“厨神队”的65道精品菜肴，精选呈现“厨神·新春团圆宴” [3][6] 品牌与产品定位 - 公司将产品定位为江苏味觉记忆的参与者与塑造者，而不仅仅是佐餐饮品，强调其与地方文化的深度绑定 [14] - 产品“绵柔”特质被强调与淮扬菜的精细、江鲜的清雅完美契合，能在餐桌上实现“1+1>2”的效果 [12] - 品牌内涵被赋予文化象征，既包含“西楚霸王”的豪迈气概，也体现大运河的开放包容，映照共同的生活哲学与文化认同 [12][13] 营销策略与核心理念 - 营销活动以“从‘苏超’赛场激情到‘苏味’餐桌美学”为线索，实现体育热点与美食文化的跨界联动，进行深度对话 [5][8] - 核心营销叙事将产品与江苏的“江河湖海”和“至鲜本味”关联，强调其酿造命脉与当地丰沛纯净的水系网络同源，共享自然馈赠 [10] - 通过“寻味巴士”串联江苏十三城，联动各地重大赛事与餐饮促消费活动，进行线路征集与体验官招募，旨在最终绘制一张融合美酒、水土、匠心与生活的文化地图 [6][14]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 白酒板块动销磨底、报表出清、预期低位，建议把握底部机遇，配置短期弹性、筹码结构优化及中长期经营质量龙头标的[1] - 大众品板块建议优先关注高景气或高成长逻辑的标的，后续切换至政策受益或复苏改善的标的[1] - 临近年底，建议关注渠道反馈，餐饮供应链龙头有望率先复苏[1] 白酒行业 - 山西汾酒召开2025年度经销商大会，提出2026年营销将围绕全国化2.0、年轻化1.0、国际化1.0及消费者精准服务四个重点发力[2] - 山西汾酒针对全国化2.0，聚焦12大重点市场、5大机遇市场、10大低度青花30潜力市场，采取一地一策实现突破[2] - 山西汾酒在年轻化1.0方面，以“简约、时尚、轻量化”为关键词，创新启动“汾享青春”28度产品项目，已完成十余款产品设计储备[2] - 山西汾酒提出五个坚定不移：优化库存、稳定价值体系、抓好供给聚焦、推动线上线下协同、促进三大品牌合力发展[2] - 山西汾酒近期人事调整，张永踊升任销售公司董事长&党委书记，乔宇星接任销售公司总经理，完善了销售体系管理架构[2] - 2025年10月、11月山西汾酒的实际动销保持良好增长态势，市场批价稳中有升[2] - 白酒行业当前呈现动销磨底、报表出清、预期低位三大特征，中长期看优质龙头资产配置价值持续凸显[2] 啤酒饮料行业 - 金星啤酒本周推出新品奶皮子冰糖葫芦中式精酿啤酒，定位冬季特色风味，啤酒消费场景正向居家小酌、露营野餐等细分场景延伸[3] - 啤酒板块建议重点关注各公司量价表现、十五五规划、宏观消费政策，优选稳健成长的龙头公司及大单品贡献α的标的如燕京啤酒、珠江啤酒[3] - 农夫山泉提出2026年“做强水，做大茶，拓新品”三大方向，包装水聚焦四大核心人群[3] - 农夫山泉计划为东方树叶部分口味推出900ml大包装及335ml小包装新品，并重点推动炭仌咖啡等新品市场拓展[3] - 饮料板块竞争激烈，淡季持续推出新品并布局冰柜，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业[3][6] 食品行业 - 三只松鼠首家生活馆旗舰店在芜湖开业，是其“全品类+硬折扣”战略的关键一步，生活馆聚焦社区15分钟生活圈，构建生鲜、现制、标品三大产品体系[7] - 三只松鼠生活馆拥有超1500个SKU，其中自有品牌占比超90%，新品占比超70%[7] - 蒙牛首批深加工产品已完成测试，包含马斯卡彭奶酪、乳铁蛋白等多款产品，其中马斯卡彭奶酪已上市，深加工有望打开中国乳制品需求空间并提升原奶综合利用率[7] - 速冻食品消费需求边际回暖，价格战趋于理性，餐饮供应链企业利润压力有望趋缓，龙头最为受益[7] - 安井食品市场反馈积极：产品端，大单品锁鲜装稳健增长，2025年新推出的400g真空装系列订单量持续领先，锁鲜装6.0版本将于2025年12月推出；虾滑品类增长最为强劲；收购“安斋”品牌进军清真市场[7] - 安井食品渠道端，2025年重点推进有管控的商超定制化，预计定制产品规模效应显现后将拉升毛利率[7] - 安井食品中长期看，冷冻烘焙和出海战略有望打开更广阔空间[7]

白酒市场终端价格动态 - 十大单品整体打包售价为9177元，较昨日上涨32元，市场结束连续回调重回上行通道 [1] - 市场呈普涨格局，多数产品价格企稳回升 [1] 主要白酒产品价格变动详情 - 洋河梦之蓝M6+价格上涨11元/瓶至582元，领涨市场 [1][4] - 青花郎价格上涨10元/瓶至775元，创近期新高，过去七天有六天上涨 [1][4] - 五粮液普五八代价格上涨9元/瓶至846元 [1][3] - 国窖1573价格上涨9元/瓶至880元 [1][3] - 水晶剑南春价格上涨7元/瓶至413元 [1][4] - 青花汾20价格上涨3元/瓶至388元 [1][3] - 精品茅台价格微涨1元/瓶至2326元 [1][3] - 习酒君品价格下跌10元/瓶至651元，跌幅明显且已二连阴 [1][4] - 古井贡古20价格下跌4元/瓶至504元 [1][4] - 飞天茅台价格下跌4元/瓶至1812元 [1][3] 数据来源与方法论 - 数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点 [1][4] - 原始数据为过去24小时内各采集点经手的真实成交终端零售价，确保客观、真实、科学、全程可追溯 [1][4]

深证国企股东回报指数市场表现 - 12月5日，深证国企股东回报指数报收于1668.3点，单日上涨1.95%，成交额为320.1亿元，换手率为1.68% [1] - 指数成份股中，上涨家数为43家，电投能源以6.96%的涨幅领涨，下跌家数为6家，招商蛇口以1.91%的跌幅领跌 [1] 指数十大权重股详情 - 京东方A为指数第一大权重股，权重为9.31%，当日股价上涨5.19%，总市值为1593.83亿元 [1] - 海康威视为第二大权重股，权重为7.97%，股价微跌0.92%，总市值为2755.88亿元 [1] - 五粮液权重为7.71%，股价上涨0.45%，总市值为4462.30亿元 [1] - 泸州老窖权重为6.59%，股价上涨0.50%，总市值为1889.24亿元 [1] - 徐工机械权重为5.75%，股价上涨3.26%，总市值为1302.23亿元 [1] - 长安汽车权重为3.88%，股价上涨0.60%，总市值为1168.87亿元 [1] - 申万宏源权重为3.84%，股价上涨1.96%，总市值为1299.57亿元 [1] - 云铝股份权重为3.81%，股价上涨5.95%，总市值为981.78亿元 [1] - 洋河股份权重为3.37%，股价上涨0.85%，总市值为946.95亿元 [1] - 铜陵有色权重为3.18%，股价上涨3.73%，总市值为783.11亿元 [1] 指数成份股资金流向 - 12月5日，指数成份股整体主力资金净流入12.42亿元，游资资金净流出8.77亿元，散户资金净流出3.65亿元 [3] - 京东方A获得主力资金净流入9.01亿元，净占比为11.39%，同时游资净流出5.16亿元，散户净流出3.85亿元 [3] - 铜陵有色获得主力资金净流入2.05亿元，净占比为8.37%，游资净流出3243.44万元，散户净流出1.72亿元 [3] - 越秀资本获得主力资金净流入1.16亿元，净占比高达22.21%，游资净流出3920.73万元，散户净流出7688.67万元 [3] - 中材科技获得主力资金净流入1.09亿元，净占比为8.09%，游资净流出4087.77万元，散户净流出6777.02万元 [3] 指数成份股近期调整 - 近10日内，深证国企股东回报指数进行了成份股调整，新纳入10只股票，同时剔除了10只股票 [3] - 新纳入的股票包括：中密控股、润邦股份、招商港口、中山公用、古井贡酒、贵州轮胎、皖能电力、长虹美菱、东阿阿胶、潍柴动力 [4] - 被剔除的股票包括：新媒股份、洋河股份、中材科技、浙商中拓、新兴铸管、长春高新、甘肃能化、山东路桥、飞亚达、深物业A [4]