白酒市场终端价格动态 - 十大单品整体打包总售价为9073元，市场在连续回调后初现止跌企稳迹象，整体价格与昨日持平 [1][5] - 今日市场涨跌互现且幅度不大，部分产品止跌反弹 [1][5] - 数据源自全国约200个采集点，包括经销商、电商及零售网点，反映过去24小时真实成交终端零售价格 [1][5] 主要白酒产品价格变动详情 - **价格上涨产品**：习酒君品上涨6元/瓶至670元/瓶 [1][4][6][9]，青花郎上涨4元/瓶至750元/瓶 [1][4][6][9]，青花汾20上涨3元/瓶至385元/瓶 [1][5][8]，飞天茅台上涨2元/瓶至1808元/瓶 [1][3][5][8]，五粮液普五八代上涨2元/瓶至830元/瓶 [1][3][5][8] - **价格下跌产品**：国窖1573大幅回调7元/瓶至873元/瓶 [1][4][6][8]，洋河梦之蓝M6+下跌4元/瓶至570元/瓶 [1][4][6][8]，古井贡古20下跌3元/瓶至502元/瓶 [1][4][6][8]，精品茅台微跌2元/瓶至2280元/瓶 [1][3][6][8]，水晶剑南春微跌1元/瓶至405元/瓶 [1][4][6][9] 贵州茅台渠道战略调整 - 茅台经销商会议讨论2026年经销渠道战略，或将聚焦茅台1935、飞天茅台、精品茅台三大核心单品，分别锚定600元+、1500元+、2000元+价格带 [1][6] - 茅台生肖酒、公斤茅台等非标产品或将减量，具体幅度未定，并将进行市场化运作，以需定供 [1][6] - 对于未完成的2025年计划外茅台配额停止投放，以期稳定市场 [1][6]

新浪财经“酒价内参”平台上线 - 新浪财经推出“酒价内参”平台，旨在提供知名白酒的真实市场成交价格 [1][5] - 数据来源覆盖全国各大区约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点等 [7] - 数据为过去24小时内各采集点经手的真实成交终端零售价 [7] 飞天茅台市场价格与传闻澄清 - 市场传闻2025年飞天茅台（散瓶）批价已低于1499元官方指导价，引发关注 [1][5] - 经《酒业内参》向多地酒商及渠道核实，多人表示“1499元以下根本拿不到货”，最新批价约为1530元 [1][5] - 有酒商指出北京地区批发价稳定在1600元至1700元区间，强调行情未如传闻之低 [1][5] - 根据“酒价内参”数据，飞天茅台终端零售价为1806元/瓶，过去24小时下跌4元/瓶 [1][5][7] 白酒市场十大单品价格变动 - 白酒市场十大单品的终端零售均价整体显著回调，跌势较前日有所扩大 [1][5] - 贵州茅台酒（飞天）53度/500ml：终端价1806元/瓶，日跌4元 [3][7] - 贵州茅台酒（精品）53度/500ml：终端价2282元/瓶，日跌8元 [3][7] - 五粮液普五八代 52度/500ml：终端价828元/瓶，日跌5元 [3][7] - 青花汾20 53度/500ml：终端价382元/瓶，日跌6元 [3][7] - 国窖1573 52度/500ml：终端价880元/瓶，日跌5元 [3][7] - 洋河梦之蓝M6+ 52度/550ml：终端价574元/瓶，日涨6元 [7] - 古井贡古20 52度/500ml：终端价505元/瓶，价格持平 [3][7] - 习酒君品 53度/500ml：终端价664元/瓶，日跌6元 [4][7] - 青花郎 53度/500ml：终端价746元/瓶，日跌8元 [4][7] - 水晶剑南春 52度/500ml：终端价406元/瓶，日跌14元 [4][7]

白酒市场终端价格动态 - 中国白酒市场十大单品终端零售均价在短暂企稳后重回跌势 十大单品打包总售价为9148元 较昨日回落12元 创下五天来新低 市场整体表现疲软[1] - 数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点 包括酒企指定经销商 社会经销商 主流电商平台和零售网点 采集过去24小时的真实成交终端零售价格[1][5] 主要白酒品牌价格变动 - **价格下跌品牌**：五粮液普五八代价格环比大幅下跌26元/瓶 领跌市场 其开票价从1019元/瓶大幅降至900元/瓶 为十年来首次[2] 国窖1573价格回落10元/瓶[2] 精品茅台价格回落7元/瓶[2] 洋河梦之蓝M6+与飞天茅台价格分别下跌3元/瓶[2][4] - **价格上涨品牌**：青花郎价格环比上涨14元/瓶 重拾升势 过去十天价格有七天上涨[2] 古井贡古20价格上涨9元/瓶[2] 习酒君品价格上涨6元/瓶[2] 青花汾20与水晶剑南春价格分别上涨4元/瓶[2] 白酒行业机构关注与资金流向 - 12月以来 49家机构合计进行222次“买入型”评级 覆盖185股 其中8股获得3家及以上机构评级[2] - 山西汾酒与比亚迪各有5家机构评级 贵州茅台等6股有3家机构评级 获得3家及以上机构评级的8股中有4股属于食品饮料行业[2] - 尽管12月以来食品饮料行业指数累计下跌3.6% 跑输沪深300指数约5个点 但行业在12月1日至8日期间获融资净买入12.09亿元[2]

新浪财经“酒价内参”数据平台上线 - 新浪财经推出“酒价内参”数据平台，旨在提供知名白酒市场真实成交价格的客观、真实、科学、全程可追溯的数据 [1][6] - 数据源覆盖全国各大区约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台及零售网点，采集过去24小时的真实成交终端零售价 [1][7] 白酒市场价格整体态势 - 监测的中国白酒市场十大单品终端零售均价在周二呈现企稳整理态势，十大单品打包总售价为9160元，与昨日持平，市场在连续回调后初现止跌迹象 [1][6] 核心高端白酒价格结构性分化 - **价格上涨产品**：国窖1573价格环比上涨10元/瓶，涨幅领先；贵州茅台飞天价格环比回升9元/瓶；洋河梦之蓝M6+价格上涨8元/瓶 [1][7] - **价格持平产品**：青花郎与水晶剑南春价格与昨日持平 [1][7] - **价格下跌产品**：古井贡古20价格下跌12元/瓶，调整幅度较大；精品茅台价格回落5元/瓶；习酒君品与五粮液普五八代价格均下跌4元/瓶；青花汾20价格微跌2元/瓶 [1][7] 具体产品价格数据 - 贵州茅台酒(飞天) 53度/500ml：今日价格1820元/瓶，较昨日上涨9元 [4][10] - 贵州茅台酒(精品) 53度/500ml：今日价格2307元/瓶，较昨日下跌5元 [4][10] - 五粮液普五八代 52度/500ml：今日价格851元/瓶，较昨日下跌4元 [10] - 青花汾20 53度/500ml：今日价格381元/瓶，较昨日下跌2元 [5][10] - 国窖1573 52度/500ml：今日价格889元/瓶，较昨日上涨10元 [5][11] - 洋河梦之蓝M6+ 52度/550ml：今日价格573元/瓶，较昨日上涨8元 [5][11] - 古井贡古20 52度/500ml：今日价格502元/瓶，较昨日下跌12元 [5][11] - 习酒君品 53度/500ml：今日价格662元/瓶，较昨日下跌4元 [5][11] - 青花郎 53度/500ml：今日价格766元/瓶，与昨日持平 [5][11] - 水晶剑南春 52度/500ml：今日价格409元/瓶，与昨日持平 [5][11] 白酒行业品牌年轻化动态 - 五粮液推出29°五粮液·一见倾心，由著名唱作人邓紫棋担任产品全球代言人，并通过调饮视频进行推广 [2][7] - 该产品是五粮液品牌年轻化、低度化战略的开创性产品，定位为面向年轻消费群体的高端低度白酒，主打“自我犒赏”与“品质社交”场景，契合“悦己型”消费趋势 [2][8]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为**白酒行业**，重点讨论了高端及次高端白酒市场 [1] * 纪要涉及的公司包括**贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、水井坊、舍得酒业、洋河股份、今世缘**等 [2] 核心观点与论据 1. 整体市场环境疲软，动销下滑，库存压力普遍 * 2025年白酒市场普遍面临动销下滑和库存积压问题 [2] * 自中秋和国庆节后，市场进入较长淡季，尚未恢复，消费者采取即买即用策略，不再囤货 [3] * 2025年10月和11月整体动销较2024年同期有所下降，预计下滑幅度在10%至20%之间 [26] * 江苏市场2025年宴会用量减少，用酒价格下降，整体销量比2024年同期下降25%到30% [18] * 河南地区2025年白酒销售额同比减少约20% [7] 2. 主要品牌表现分化，价格体系松动 * **贵州茅台**：2025年货物已全部到位，12月增加约10%增量，普飞价格接近1,499元，线上平台出现1,300元左右低价，库存约40天 [4] * **五粮液**：2025年全年任务已在10月底完成，价格在800至805元之间，库存约十几天，专卖店库存可能达两个月左右 [4] 与2024年相比，动销下滑幅度在百分之十几左右 [5] * **泸州老窖**：至10月25日完成全年任务60%，价格稳定在855至860元之间，库存约70天 [4] 与2024年相比，动销下滑幅度在20%左右 [5] * **山西汾酒**：基本完成全年打款任务，库存约50多天，汾酒20年价格降至350元左右，波分价格降至470元（历史低点） [4] 与2024年相比，动销略有增长，大概增加几个百分点 [5] * **古井贡酒**：2025年任务完成率预计80%左右，库存较高，古20等产品价格松动 [2] 经销商层面库存约61.5亿元，总体库存应在75亿元左右 [27] 3. 区域市场表现不一，山东相对稳定，江苏、河南承压 * **山东市场**：动销整体下滑，水井坊和舍得分别下滑约10%和15%，汾酒基本持平或略增 [11] 汾酒在山东市场表现较好，处于明显上升状态 [14] * **江苏市场**：高端白酒需求下降，五粮液专卖店打款积极性不高，打款进度仅80%左右 [18] 五粮液零售终端加渠道商综合库存水平达2.5到3个月 [19] * **河南市场**：2025年销售额同比减少约20%，部分酒厂下发减少指令，导致销量减少30%至50% [7] * **安徽市场（古井贡酒）**：第三季度合肥地区及安徽市场略有增长，合肥地区增速领先于公司整体水平 [33] 4. 2026年增长预期谨慎，仅少数品牌有明确目标 * 目前只有**五粮液**初步沟通了2026年计划，预计增长10%左右，主要是对新任董事长上任及对2025年减量的补偿 [6] * **山西汾酒**规划了2026年增长目标，大约定了10%的增长率 [17] * **舍得酒业**预计2026年与2025年持平，没有增长计划 [17] * **古井贡酒**2026年具体增速目标尚未确定，预计将推出一个增程版的增长目标，可能在10%以内 [32] 5. 渠道利润微薄，依赖返利和费用支持 * 汾酒经销商利润主要依赖返利，例如470元的市场批发价基本与出货价持平，经销商只能依靠年底返利来实现盈利 [10] * 名酒主要依靠后台费用来实现利润，包括开瓶费用等反向费用，例如消费者开瓶后可获得30至50元红包 [16] * 五粮液面临毛利甚至负毛利状态，需要通过各种补贴措施缓解渠道压力 [20] 其他重要内容 1. 具体品牌与产品的详细情况 * **水井坊**：在山东市场发展良好，8号低度产品表现突出，鲁西南地区（德州、聊城、济宁）是重点市场，占总销量70%左右 [13] * **古井贡酒**：2025年加大了渠道下沉力度，增加人员配置并开发网点，但高端产品销量不理想 [35] 产品价格方面，古20消费者成交价从550元以上下降到520元左右，批发价从470-490元降至450-460元 [28] * **洋河与今世缘**：面临高库存、低价格以及消费场景未明显改变的状况，2025年三季度没有追加费用投入，四季度也未要求经销商必须达到特定回款目标 [22] 2. 库存与渠道状态 * 江苏市场茅台库存水平比2024年同期高一个月左右，目前处于1到1.5个月库存状态 [18] * 山东地区水井坊库存约2000万元，占全年任务3.5亿元中的一小部分；舍得库存量较大，占比约30%；汾酒经销商库存占比15% [11] * 古井贡酒竞品经销商渠道终端库存水平高达4-6个月 [43] 3. 厂商策略与经销商动态 * 五粮液关于2026年的打款价格、2025年的补贴以及明年的谈判价格尚无具体说法，主要涉及经销商补贴、核心终端差价补偿及1,218奖励机制 [8][9] * 古井贡酒2025年到2026年的经销商合同在七八月份已经签订，合同任务基本维持在2024年同期水平，合肥地区经销商合同任务增幅未超过10% [45] * 酒厂对经销商采取一对一人员匹配模式进行支持，目前匹配度大约为60% [40]

白酒市场整体价格走势 - 过去24小时，白酒市场十大单品终端零售均价整体延续回调态势，连续第二日呈现弱势调整格局 [1] - 十大单品打包总售价为9145元，较昨日回落23元 [1] - 市场多数产品仍以下跌为主，但部分产品出现企稳回升迹象 [1] 各主要单品价格变动详情 - **价格上涨产品**： - 洋河梦之蓝M6+（52度/550ml）价格环比上涨10元/瓶，至571元/瓶，扭转昨日大跌走势 [1][4] - 青花汾20（53度/500ml）价格回升3元/瓶，至385元/瓶 [1][3] - 水晶剑南春（52度/500ml）价格微涨1元/瓶，至406元/瓶 [1][4] - **价格持平产品**： - 贵州茅台酒（飞天，53度/500ml）价格与昨日持平，为1816元/瓶 [1][3] - **价格下跌产品**： - 习酒君品（53度/500ml）价格下跌9元/瓶，至661元/瓶 [1][4] - 国窖1573（52度/500ml）价格下跌9元/瓶，至871元/瓶 [1][3] - 青花郎（53度/500ml）价格回调5元/瓶，至765元/瓶，结束连涨态势 [1][4] - 古井贡古20（52度/500ml）价格回落5元/瓶，至508元/瓶 [1][4] - 贵州茅台酒（精品，53度/500ml）价格回落5元/瓶，至2325元/瓶 [1][3] - 五粮液普五八代（52度/500ml）价格下跌4元/瓶，至837元/瓶 [1][3] 数据来源与方法 - 数据来源于新浪财经“酒价内参”，采集自全国各大区合理分布的约200个采集点 [4] - 采集点类型包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点等 [4] - 数据为过去24小时内各点位经手的真实成交终端零售价 [4]

白酒市场整体态势 - 十大单品打包总售价为9198元，较昨日微涨1元，处于过去一周来的最高位 [1] - 市场在连续反弹后进入盘整阶段，整体呈高位整理态势，微幅上扬 [1] - 各大酒品涨跌呈宽幅分化格局 [1] 主要白酒单品价格变动 - 古井贡古20价格大幅反弹11元/瓶 [1][3] - 青花郎价格环比上涨10元/瓶，已实现四连涨 [1][3] - 洋河梦之蓝M6+价格上涨7元/瓶 [1][3] - 水晶剑南春价格上涨6元/瓶，实现三连涨 [1][3] - 青花汾20价格上涨2元/瓶 [1][2] - 五粮液普五八代价格下跌10元/瓶 [1][2] - 习酒君品价格下跌10元/瓶 [1][3] - 贵州茅台酒（飞天）价格下跌3元/瓶 [2] - 贵州茅台酒（精品）价格下跌3元/瓶 [2] - 国窖1573价格下跌9元/瓶 [2] 数据来源与方法 - 数据来源于全国各大区合理分布的约200个采集点 [3] - 采集点包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点等 [3] - 原始数据为过去24小时内各点位经手的真实成交终端零售价 [3]

白酒行业价格动态 - 中国白酒业九大企业（T9）十大单品打包售价为9262元，较昨日微跌2元，整体价格在连续上涨后呈窄幅整理态势 [1] - 古井贡古20价格环比上涨5元/瓶，涨幅领先；青花郎上涨3元/瓶，已连续上涨3天；习酒君品与水晶剑南春价格分别上涨2元/瓶和1元/瓶 [5] - 青花汾20价格下跌5元/瓶，跌幅居前；精品茅台价格环比下跌4元/瓶；贵州茅台飞天价格下跌2元/瓶；五粮液普五八代与洋河梦之蓝M6+价格均小幅回落1元/瓶；国窖1573价格与昨日持平 [2][5] 具体产品价格信息 - 贵州茅台酒(飞天) 53度/500ml今日价格为1835元/瓶；贵州茅台酒(精品) 53度/500ml今日价格为2377元/瓶 [2] - 五粮液普五八代 52度/500ml价格为862元/瓶；国窖1573 52度/500ml价格为890元/瓶 [2] - 青花汾20 53度/500ml价格为393元/瓶；洋河梦之蓝M6+ 52度/550ml价格为589元/瓶；古井贡古20 52度/500ml价格为510元/瓶；习酒君品 53度/500ml价格为669元/瓶；青花郎 53度/500ml价格为720元/瓶；水晶剑南春 52度/500ml价格为417元/瓶 [2] 行业重要动态 - 五粮液集团召开知识产权保护专项工作会议，公司构建的“预防、打击、协同、共治”四位一体品牌保护体系成效显著，政企联动机制已有效遏制侵权行为 [6] - 五粮液建议持续完善政企协同常态工作机制、构建线上线下全面监管体系整治电商售假、推动宜宾公安打击假酒犯罪数据平台启用，以深化“政企联动、全链共治”保护模式 [7] 数据产品信息 - 新浪财经“酒价内参”于11月10日正式发布上线，是国内第一款关于中国白酒企业大单品的市场终端均价表单 [7] - “酒价内参”于18日正午引入新品贵州茅台精品酒，使总的酒品数量达到十种 [5]

行业投资评级 - 报告对食品饮料行业维持"推荐"评级 [4] 核心观点 - 2025年中秋国庆双节白酒动销整体表现平淡 8-9月行业动销环比改善但同比下滑20% 需求缺口仍存 [1][2][11] - 行业调整期需重点关注企业供给侧收缩信号 随着旺季演绎行业出清方向将更明确 底部愈发清晰 [1][4][11] - 分价格带表现分化：中低端酒动销明显优于高端及次高端 宴席场景品牌动销速度快于政商务品牌 [2][3][13] - 头部企业马太效应加剧：茅台系列酒及五粮液因价格下行抢占同价位竞品份额 汾酒品牌势能延续 [2][11][13] - 2026年价格指标转正有望带动通胀及企业盈利上升 白酒需求预计持续恢复 [1][4][32] 分价格带表现 高端白酒 - 受"禁酒令"冲击后逐步复苏：7月底-8月中下旬动销开始恢复 9月复苏加快 [3][12] - 飞天茅台批价从低点1760元回升至1800元以上 五粮液普五批价维持在800-830元区间 国窖价格坚挺保持在840-850元 [12][17][26] - 头部企业份额提升：茅台动销同比增长且市场份额扩大 五粮液通过补贴提振经销商信心 [12][26] 次高端白酒 - 价格带分化显著：500-800元价格带同比双位数下滑 300-500元价格带基本持平 [3][13] - 茅台1935因价格下行抢占其他酱酒品牌份额 宴席市场放量部分弥补政商务需求下滑 [3][13] - 汾酒青20价格稳定在355-370元 品牌势能延续；古井贡酒古16持平 古20受场景制约下滑 [13][20][23] 中低档白酒 - 大众酒动销明显优于高端及次高端 宴席场景场次坚挺但单场桌数及饮酒量下降 [3][13] - 迎驾洞藏系列势能延续 洞6在核心市场份额提升；光瓶酒表现亮眼 汾酒玻汾顺价销售 [3][13][30] 区域动销情况 - 四川：双节动销同比下滑15%-20% 9月环比增长100%-200%但同比仍下跌 [14] - 山东：双节动销同比下滑20%-25% 库存同比提升 [15] - 河南：双节动销同比下滑20%以上 主因政商务场景下滑 [16] - 安徽：动销同比下滑20% 古井贡酒内部分化（古8增超10% 古20下滑20%以上） [20][23] - 江苏：双节动销同比下滑30% 政商务需求承压 [21][24] 重点公司跟踪 - 贵州茅台：回款进度75% 飞天库存0.5-1个月 非标库存2个月以上 [26][31] - 五粮液：回款进度70%（同比慢10%） 库存1-4个月（区域差异大） [26][31] - 山西汾酒：回款进度75%-80% 青20势能延续 玻汾顺价销售 [27][31] - 泸州老窖：区域回款进度50%-90% 库存2.5-3个月 价格管控严格 [27][31] - 区域酒企：古井贡酒回款70%-80%（慢于去年） 迎驾贡酒回款60% 洞6/洞9销量稳定 [20][30][31] 投资建议 - 推荐标的：山西汾酒（势能提升）、贵州茅台（龙头地位）、五粮液（性价比显现）、泸州老窖（管理克制） [4][32] - 关注标的：迎驾贡酒（渠道创新）、珍酒李渡（模式调整）、老白干酒及金徽酒（区域份额提升） [4][32] 行业规模及指数表现 - 行业总市值4864.1十亿元 流通市值4624.6十亿元 占A股比例4.7%-4.9% [4] - 行业指数绝对表现：近1月-6.1% 近6月+8.0% 近12月+36.6% [6]