募资情况 - 向特定对象发行股票预计募资不超35亿元[5] - 补充流动资金项目拟用募资8亿元[6][24] 项目投资 - 算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目投资24.82亿元，拟用募资20.83亿元[6] - 高速光互联及新兴光电子技术研发项目投资10.01亿元，拟用募资6.17亿元[6] 项目产出 - 算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目达产后年产高速光模块499.2万只等产品[7] 项目收益 - 算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目税后内部收益率为17.2%，回收期7.85年[8] 研发建设 - 高速光互联及新兴光电子技术研发项目建设7316.65平方米光电子研发中试中心[10] 市场规模 - 2022 - 2024年公司营业收入复合增长率为9.40%[26] - 全球光器件市场规模将由2024年的300亿美金增长至2029年的520亿美金[19] 研发实力 - 公司承担230余项国家级项目，累计申请国内外专利3000余项，参与制定标准290余项[22] - 公司研发人员数量超过1200人，核心成员平均拥有10年以上光电子领域研发经验[23] 财务影响 - 本次发行完成后公司总资产与净资产规模将同步增加，资产负债率水平将有所下降[31] 项目评估 - 本次募集资金投资项目符合国家相关政策和法律法规、行业发展趋势以及公司发展战略[33] - 本次募集资金投资项目是必要且可行的，符合公司及全体股东的利益[33]

新策略 - 公司2025年9月9日会议审议通过2025年度向特定对象发行A股股票议案[2] - 发行预案及公告已在巨潮资讯网披露[2] - 发行事项尚须获集团批准、股东大会通过、深交所审核及证监会注册[2]

融资相关 - 公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金不超350,000.00万元[3] - 发行对象不超35名，除实控人外不超34名[25] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[27] - 中国信科集团认购股份18个月内不得转让，其他对象6个月内不得转让[38] - 拟发行股份数量不超发行前总股本的30%[39][40] - 募集资金用于补充流动资金比例不超总额的30%[40] 市场数据 - 2023年全球计算设备算力总规模1397EFLOPS，同比增长54%，预计未来五年超50%速度增长，2030年超16ZFLOPS[6] - 到2029年，数据通信中以太网光模块超200亿美元[7] - 预计2027 - 2030年进入“6G时代”，2030年无线接入网投资40亿美元，6G用户数2.89亿；2035年投资250亿美元，用户数35亿[10] - 到2029年，电信市场光模块收入115亿美元，未来五年年复合增长率19%[14] - 2023年全球光子市场规模约9200亿美元，2027年预计达12000亿美元[16] 公司策略 - 使用募集资金投入算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目[19] - 拟投入高速光互联及新兴光电子技术研发项目[20] 发行条件 - 本次发行符合《证券法》等规定[31][39] - 本次发行不存在向发行对象保底保收益或提供资助补偿情况[41] - 本次发行预计不会导致上市公司控制权发生变化[42] - 公司不属于需惩处的失信企业和海关失信企业范围[43][44] 流程进度 - 本次发行已通过公司第七届董事会第二十八次会议审议[45] - 本次发行方案尚需中国信科集团批准、股东大会审议、深交所审核和证监会同意注册[45] - 公司就本次发行对即期回报摊薄影响进行分析并制定填补措施[47]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9][11] 核心观点 - 25H1数通光模块需求旺盛，驱动公司营收业绩高速增长，数据与接入业务收入及毛利率均实现大幅同比提升 [2][6][11] - 25Q2公司营收创历史新高，毛利率因价格竞争短期承压，公司积极备货保障交付并实施股权激励 [2][6][11] - 2025年公司硅光模块出货量创历史新高，未来伴随国内800G需求释放、硅光方案渗透，公司有望持续受益 [2][11] 财务表现 - 25H1实现营收52.4亿元，同比+68.6%；归母净利润3.7亿元，同比+78.4%；扣非归母净利润3.6亿元，同比+74.1% [6] - 单25Q2实现营收30.2亿元，同比+66.1%，环比+35.9%；归母净利润2.2亿元，同比+69.3%，环比+47.9% [6] - 25H1数据与接入业务实现营收37.2亿元，同比大幅增长149.3%，占总营收比重提升至70.9%，同比+22.9pct [11] - 25H1公司境外收入13.1亿元，同比+24.4%，占总营收比重25.0% [11] - 预计2025-2027年归母净利润为9.52亿元、12.80亿元、16.24亿元，对应同比增速44%、34%、27%，对应PE 52倍、39倍、31倍 [11] 盈利能力与费用 - 25H1公司毛利率22.5%，同比持平 [11] - 数据与接入业务毛利率20.0%，同比大幅提升7.1pct；传输业务毛利率28.4%，同比-1.7pct [11] - 25Q2毛利率20.2%，同比-2.6pct，环比-5.4pct [11] - 25Q2销售/管理/研发费用率分别为2.1%/1.3%/7.1%，同比+0.1pct/-0.5pct/-1.9pct [11] - 25Q2公司净利率为7.4%，同比+0.6pct [11] 运营与战略 - 期末存货达61.7亿元，较年初大幅增长55.9%，占总资产比例提升12.2pct [11] - 25H1公司经营活动产生的现金流量净额为-1.07亿元 [11] - 资产减值损失1.65亿元，同比+102.8% [11] - 公司于2025年5月向967名核心骨干授予1325.91万股限制性股票 [11] - 公司具备"芯片—器件—模块—子系统"垂直整合能力，可实现光电子芯片部分自给 [11] 产品与技术 - 2023年公司推出硅光模块，2025年出货量已创历史新高 [11] - 硅光产品易于扩产，未来占比将持续提升 [11] - 国内需求仍以400G为主，后续随800G光模块规模出货，毛利率有望提升 [11]

卫星ETF市场表现 - 截至2025年9月5日14:31 卫星ETF(159206)上涨2.4% [1] - 近一个月(2025/8/4-2025/9/4)基金规模大幅增长482% [1] - 当前基金规模达6.91亿元 为全市场首支且规模最大的卫星ETF产品 [1][3][4] 成分股价格表现 - 隆盛科技涨幅达8.82% 成交额7.85亿元 [2] - 光库科技上涨7.22% 成交额24.78亿元 [2] - 卓胜微上涨7.18% 成交额11.02亿元 [2] - 华曙高科上涨6.90% 成交额2.48亿元 [2] - 唯捷创芯上涨5.67% 成交额1.86亿元 [2] - 光迅科技上涨5.18% 成交额31.97亿元 [2] - 奥普光电上涨4.93% 成交额3.31亿元 [2] 行业政策与发展前景 - 卫星通信行业近期利好政策频出 国家战略推动产业加速发展 [2] - 卫星互联网在商业领域应用潜力巨大 包括智能驾驶、星际通信与太空探索等新场景 [3] - 中国卫星互联网从传统航天向商业化转型 产业链开放度提升且生产成本降低 [3] - 行业能见度良好 未来发射数量预期明确 适合增量机构资金配置 [3] 产品结构与投资定位 - 卫星ETF(159206)为唯一跟踪国证商用卫星通信产业指数的ETF产品 [3] - 指数重点聚焦卫星制造+卫星发射 卫星制造占比约64% [3] - 产品更契合新质生产力发展方向 成立于2025年3月6日早于同类产品 [3][4] - 场外联接基金包括A类024194和C类024195 [3]

行业与公司 * 光迅科技是国内最大的光模块供应商 专注于光模块、硅光技术及数据中心相关解决方案[3][10][11] * 行业涉及AI驱动的光模块需求增长 国内厂商在AI技术开发及算力投入上持续加大[2][3] 核心观点与论据 AI发展与需求增长 * AI发展从训练到模型迭代推动光模块需求增长 国内TOKEN增速和量级显著提升[2][3] * Deep Six推出后国内模型显示潜力 但与海外仍有差距 国内厂商持续投入K8S开发AI技术 商用空间巨大[2][3] 资本开支差距 * 国内厂商在CAPEX投入上与海外存在显著差距 营收/CAPEX比例海外达20% 国内仅13%-14%[2][4] * 净利润/CAPEX比例海外达80% 国内约60% 现金流/CAPEX比例海外达172% 国内不到100%[2][4] * 2025年差距有所缩小 但字节跳动2024年资本开支约100亿美元 远低于Meta的360亿美元[2][6] * 字节跳动2025年一季度营收430亿美元 二季度预计480亿美元 同比高双位数增长 2024年营收超1500亿美元[2][6] * 字节跳动2025年预期资本开支超200亿美元 Meta预计达690亿美元 资本开支力度仍有显著差距[2][6] 光模块市场竞争与趋势 * 400G光模块市场竞争激烈 供应商包括光迅科技、华工科技、中际旭创等 华为海思自制光模块削弱供应商溢价能力和利润率[2][7] * 800G及更高带宽产品竞争格局改善 中国800G产品价格与海外差异缩小 利润率有望提高[2][7] * 中国芯片快速迭代加速光模块升级 缩小与国际先进水平差距[7] 公司业务与战略 * 光迅科技传统电信业务（传输子系统、传输模块、放大器）维持稳定 100G到400G OTN升级红利未达预期[8][9] * 公司战略重点聚焦数据中心市场 享受AI行业增长红利 更多资源投入数据中心领域以提升市场竞争力和利润率[2][9] 技术优势与布局 * 公司自研光芯片已能部分供应高速模块 具备400G、800G高速产品储备 有望实现自供 提升产品竞争力和利润率[10][13] * 在硅光技术方面有较强积累 投资国家光电子创新中心（NOIC） 拥有自研硅光芯片方案 硅光产品出货创新高 提升交付能力及综合竞争力[11][13] * 在OCS方向参考电信WSS设计 具备整机设计及器件供货能力 在DCI方向围绕运营商和互联网公司提供解决方案 有海外市场突破潜力[12][13] 其他重要内容 * 公司高速模块良率处于国内优秀水平 在100G时代凭借自研芯片取得市场份额和竞争优势[10] * 公司核心竞争力包括自研光芯片、硅光技术储备、OCS与DCI布局 是国内一梯队企业[13][14]

公司技术布局 - 公司拥有OCS相关技术与产品布局 [1] - OCS技术当前处于市场及客户拓展阶段 [1]

公司技术能力 - 公司具备浸没式光模块批量交付能力 [1] 市场需求与生产进度 - 浸没式光模块具体放量进度取决于市场及客户的需求情况 [1]

大宗交易情况 - 9月4日大宗交易成交量3.10万股，成交金额200.11万元，成交价64.55元，较当日收盘价溢价9.57% [1] - 买方营业部为联储证券浙江分公司，卖方营业部为华源证券广东分公司 [1] 股价及资金表现 - 当日收盘价58.91元，单日下跌9.99%，日换手率10.16%，成交额48.56亿元 [1] - 当日主力资金净流出4.33亿元，近5日累计下跌16.59%，资金合计净流出16.58亿元 [1] - 最新融资余额27.56亿元，近5日增加2.58亿元，增幅10.34% [2] 机构评级情况 - 近5日共有3家机构给予评级，中金公司8月29日研报预计最高目标价79.50元 [2]

F5G概念板块市场表现 - 截至9月4日收盘 F5G概念板块整体下跌4.87% 位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内多数个股下跌 仅2只股价上涨 其中创维数字上涨4.56% 梅安森上涨0.67%[1] - 跌幅居前个股包括剑桥科技 华工科技 光迅科技跌停 太辰光下跌15.39% 仕佳光子下跌13.98% 中际旭创下跌13.39%[1][2] 板块资金流向 - 今日F5G概念板块获主力资金净流出59.11亿元[2] - 29只个股获主力资金净流出 其中11只净流出超亿元[2] - 中际旭创主力资金净流出20.03亿元居首 华工科技净流出8.46亿元 太辰光净流出4.91亿元 剑桥科技净流出4.73亿元[2] - 创维数字获主力资金净流入9701.21万元 上港集团净流入2086.98万元 天地科技净流入828.55万元[2][3] 个股表现及换手率 - 中际旭创换手率8.49% 华工科技换手率10.97% 太辰光换手率14.51% 剑桥科技换手率15.90% 光迅科技换手率10.16%[2] - 长芯博创下跌12.36% 换手率12.83% 德科立下跌11.28% 换手率8.10% 东田微下跌10.06% 换手率19.37%[2] - 兆驰股份下跌3.49% 换手率3.84% 星网锐捷下跌4.84% 换手率5.12%[2] 相关概念板块表现 - 共封装光学(CPO)概念下跌5.74% 光刻机概念下跌5.37% 存储芯片概念下跌4.61% 中芯国际概念下跌4.40%[2] - 汽车芯片概念下跌4.24% 先进封装概念下跌4.09% 光纤概念下跌3.98%[2] - 乳业概念上涨2.95% 免税店概念上涨2.57% 预制菜概念上涨2.36%[2]