首次公开发行股份概况 - 公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票61,920,000股，并于2022年4月19日在深圳证券交易所创业板上市 [3] - 首次公开发行前总股本185,707,370股，发行后总股本增至247,627,370股 [3] - 2023年5月30日完成2022年度权益分派，以资本公积转增股本每10股转增5股，总股本增至371,441,055股 [4] 限售股解禁安排 - 本次解除限售股份数量为213,325,725股，占公司总股本的57.4319%，涉及4名股东 [2][16] - 限售期为自上市之日起36个月，解禁日期为2025年4月21日 [2][16] - 解禁股东包括谭勇、宗丽丽（实际控制人）、李淑芹、宗宝峰（实际控制人亲属） [5][16] 股东承诺履行情况 - 所有解禁股东均履行了36个月锁定期承诺，未触发发行价低于收盘价导致的锁定期延长条款 [15] - 谭勇、宗宝峰作为董事/高管，解禁后每年转让股份不超过其持股总数的25% [8][12][16] - 股东承诺减持价格不低于发行价，且遵守除权除息调整规则 [7][10][12] 股本结构变动 - 解禁前有限售条件股份占比57.60%（213,951,786股），无限售条件股份占比42.40%（157,489,269股） [4] - 解禁后谭勇、宗宝峰所持股份的75%将计入高管锁定股 [16][17] 保荐机构核查意见 - 民生证券确认解禁股份数量、时间符合创业板规则及股东承诺 [17] - 公司信息披露真实、准确、完整，股东无违规占用资金或担保情形 [15][17]

拼多多概念板块市场表现 - 截至4月14日收盘，拼多多概念板块整体上涨3.85%，位居概念板块涨幅第7位，板块内37只个股上涨[1] - 新华都、跨境通涨停，美登科技、值得买、壹网壹创涨幅居前，分别上涨14.48%、13.62%、11.25%[1] 板块资金流向 - 拼多多概念板块获主力资金净流入0.40亿元，其中18只个股获净流入，7只净流入超千万元[2] - 新华都主力资金净流入3734.31万元居首，跨境通、值得买、易点天下分别净流入2516.54万元、1788.56万元、1726.57万元[2] - 资金流入比率方面，新华都、小熊电器、欢乐家主力资金净流入率分别为60.48%、9.73%、7.13%[3] 个股资金数据明细 - 新华都（002264）换手率1.51%，主力资金净流入3734.31万元，净流入比率60.48%[3] - 跨境通（002640）换手率28.24%，主力资金净流入2516.54万元，净流入比率1.71%[3] - 值得买（300785）换手率13.30%，主力资金净流入1788.56万元，净流入比率3.45%[3] - 兆驰股份（002429）主力资金净流出1050.61万元，净流出比率4.58%[5] - 东航物流（601156）主力资金净流出1052.57万元，净流出比率4.83%[5] - 每日互动（300766）主力资金净流出5316.62万元，净流出比率4.66%[5]

担保情况 - 为资产负债率超70%下属公司提供担保敞口不超11.5亿，增敞口不超8.1亿[3] - 与兴业银行福州分行签合同，为西藏聚量担保最高本金限额2.1亿[6] 西藏聚量数据 - 2024年末资产总额210,243.05万元，负债184,834.10万元，净资产25,408.95万元[8] - 2024年度营收276,399.56万元，利润总额22,768.35万元，净利润20,733.28万元[8][9] 担保额度与期限 - 《最高额保证合同》有效期为2025年4月9日至2027年3月13日[10] - 经股东会审议通过担保敞口总金额为11.5亿，经董事会待股东会通过为8.1亿[12] 担保余额与占比 - 本次担保后公司及控股子公司对外担保总余额6亿，占最近一期经审计净资产32.26%[12] - 公司及控股子公司无对合并报表外单位担保和逾期担保情况[12]

减持情况 - 财务总监张石保计划减持不超33,700股，占剔除回购专用账户股份后股本0.005%[1] - 实际减持3.37万股，减持均价6.11元/股，占比0.005%[1] 持股变化 - 减持前持股135,000股占总股本0.02%，后持股101,300股占0.01%[3] - 减持前无限售股33,750股占0.005%，后50股占0%[3] - 减持前后限售股均为101,250股占0.01%[3] 合规说明 - 减持遵守规定，按预披露执行且未超计划[4] - 非控股股东和实控人，不影响控制权和经营[4]

人事变动 - 董事沈沉因工作安排辞职，不再担任公司任何职务[2] - 沈沉截至公告披露日未持股[3] - 公司提名田炜为第六届董事会非独立董事候选人[4][5] 候选人情况 - 田炜现任新华都实业集团战略投资部业务总监等职[8] - 田炜未直接持股，无规定关联关系及违法违规情形[8]

股权结构 - 新华都实业集团股份有限公司持股126,607,339股，占总股本17.59%[1] 股东会信息 - 2024年年度股东会现场会议2025年4月25日14:30召开，网络投票同日进行[4] - 会议股权登记日为2025年4月21日[4] - 现场会议地点在福建省福州市鼓楼区五四路162号新华都大厦北楼7层[5] 议案情况 - 议案12 - 14、16、17为特别决议议案，其余为普通决议议案[9] - 议案6 - 7需逐项表决，审议6 - 9、17时关联股东回避表决[9] - 《2024年度董事及高管薪酬议案》子议案6个，《2024年度监事薪酬议案》子议案3个[22] 登记与投票 - 登记时间为2025年4月22日9:00 - 12:00、14:00 - 17:00[12] - 登记地点为福建省福州市鼓楼区五四路162号新华都大厦北楼7层董事会办公室[12] - 网络投票代码为"362264"，投票简称为"华都投票"[17] - 深交所交易系统投票时间为2025年4月25日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[18] - 深交所互联网投票系统投票2025年4月25日9:15开始，15:00结束[19] 其他 - 公司对中小投资者表决单独计票[10] - 会议联系方式电话0591 - 87987972等[12] - 提案含总议案及《2024年度董事会工作报告》等[22][23] - 股东投票需在“同意”“反对”“弃权”栏目内填“√”，涂改按弃权处理[23]

会议情况 - 公司第六届董事会第二十次（临时）会议于2025年4月3日17:00召开[1] - 会议应出席董事5人，实际出席董事5人[1] 人事变动 - 董事沈沉女士因工作安排辞职，不再担任公司任何职务[2] - 董事会同意提名田炜先生为第六届非独立董事候选人[2] 议案表决 - 《关于选举公司第六届非独立董事候选人的议案》表决通过[2] - 《关于公司2024年年度股东会增加临时提案的议案》表决通过[3]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会，时间是2025年4月3日15:00 - 17:00，地点在深圳证券交易所“互动易平台”“云访谈”栏目 [1] - 上市公司参加人员有董事长、总经理倪国涛，董事、董事会秘书郭建生，财务总监张石保，独立董事张会丽、张斌 [1] 公司业务布局 - 主营业务是以数据研究为基础的互联网营销业务，包括全渠道电商销售服务、产品研发及营销服务和数字营销服务等，深入布局酒类、水饮、日化、母婴等行业赛道 [1] - 深度布局直播电商及短视频电商赛道，在杭州、北京等电商核心城市布局面积近4000平的直播基地、45个直播间 [1] - 积极把握海外市场及新兴平台发展红利，通过TikTok、Lazada、Tokopedia和Shopee等境外电商平台布局跨境电商业务 [1] 公司合作伙伴 - 酒类行业合作品牌有泸州老窖、山西汾酒、五粮液等，拥有线上经销商或运营服务商资质；其他行业品牌包括云南白药、金佰利、伊利等 [2] - 与京东、天猫、抖音等国内主要电商平台建立深度战略合作关系 [2] 公司经营情况 - 2024年业务规模再创新高，实现GMV82亿元，同比增长7%；实现营业收入36.76亿元，同比增长30.18%；归属于上市公司股东的净利润2.60亿元，同比增长29.61% [2] 业务拓展计划 产品端 - 持续通过矩阵式营销推动现有开发产品抢占用户心智、获取增量市场，深化合作头部品牌客户，推动在研新品上市 [2] 渠道端 - 基于货架电商领先地位及广泛布局，把握新兴渠道流量外溢机遇，探索即时零售，依托“技术 + 内容”打通融合流量、货盘、营销资源 [2] 技术端 - 加大在AI + 电商营销方面的投入，赋能数据调研与经营策略生成、智能客服拓客、店铺运维管理、全域广告投放、多模态电商素材理解生成等核心业务条线 [2] 应对消费变化办法 产品开发 - 战略大单品“六年窖珍品头曲”上市不足一年销售8万件，“泸州老窖特曲老字号传承礼盒”等礼盒新品持续放量，联合汾酒开发并发布收藏级产品“巨匠”系列 [3] 渠道培育 - 把握内容电商增长红利，加码布局直播电商、短视频电商业务，开展事件营销 [3] 技术赋能 - 加速推动AI在电商营销领域的落地，完成DeepSeek R1本地部署，集成系统集群并推动商业化应用 [3]

文章核心观点 公司结构优化叠加控制费用使利润明显释放，持续拓展开发品并开拓新兴渠道，业绩放量驱动力足，预计2025 - 2027年EPS分别为0.48/0.60/0.74元，当前股价对应PE分别为13/10/8倍，维持“买入”投资评级 [2][3][4] 业绩情况 - 2024年总营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为36.76/2.60/2.35亿元，分别同比+30%/+30%/+17%，2024Q4分别为9.01/0.70/0.45亿元，分别同比+5%/+68%/7.06% [2] - 2024年毛利率/净利率分别为25%/7%，分别同比-0.5/-0.02pcts，2024Q4分别为28%/8%，分别同比-1/+3pcts [2] - 2024年销售/管理费用率分别为13%/3%，分别同比-1.1/-0.2pcts，2024Q4分别为9%/5%，分别同比-7.7/+0.1pcts [2] - 2024年经营净现金流/销售回款分别为-2.35/36.66亿元，销售回款同比+19%，2024Q4分别为-2.38/8.20亿元，销售回款同比+137%，截至2024年末，合同负债0.06亿元（环比-0.05亿元） [2] 业务拓展 - 2024年互联网销售/互联网服务收入分别为36.29/0.47亿元，分别同比+32.10%/-38.35%，互联网销售业务毛利率为24.46%，同比+0.95pcts [3] - 产品上与品牌方合作研发多款产品，战略大单品“六年窖珍品头曲”上市一年销售8万件，预计持续新增与其他白酒品牌合作 [3] - 渠道上深度布局直播电商，在电商核心城市布局近4000平直播基地、45个直播间，开拓内容电商与即时零售等新兴渠道业态 [3] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.48/0.60/0.74元，当前股价对应PE分别为13/10/8倍，维持“买入”投资评级 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 报告认为公司拥有完善的线上销售服务体系，能有效满足酒企互联网销售需求，开发定制品牌可提升自身盈利能力，业绩放量驱动力足 [8] 根据相关目录分别进行总结 结构优化叠加控制费用，利润明显释放 - 2024 年总营收、归母净利润、扣非归母净利润分别为 36.76 亿、2.60 亿、2.35 亿元，分别同比 +30%、+30%、+17%；2024Q4 分别为 9.01 亿、0.70 亿、0.45 亿元，分别同比 +5%、+68%、7.06% [5] - 2024 年毛利率、净利率分别为 25%、7%，分别同比 -0.5、-0.02pcts；2024Q4 分别为 28%、8%，分别同比 -1、+3pcts [5] - 2024 年销售、管理费用率分别为 13%、3%，分别同比 -1.1、-0.2pcts；2024Q4 分别为 9%、5%，分别同比 -7.7、+0.1pcts [5] - 2024 年经营净现金流、销售回款分别为 -2.35 亿、36.66 亿元，销售回款同比 +19%；2024Q4 分别为 -2.38 亿、8.20 亿元，销售回款同比 +137%。截至 2024 年末，合同负债 0.06 亿元（环比 -0.05 亿元） [5] 持续拓展开发品，开拓新兴渠道 - 2024 年互联网销售、互联网服务收入分别为 36.29 亿、0.47 亿元，分别同比 +32.10%、-38.35%；互联网销售业务毛利率为 24.46%，同比 +0.95pcts [6] - 产品方面，开发品预计持续拉动增长，已合作研发多款产品，战略大单品“六年窖珍品头曲”上市一年销售 8 万件，预计持续新增与其他白酒品牌的合作 [6] - 渠道方面，公司深度布局直播电商，在多地布局直播基地和直播间，并开拓内容电商与即时零售等新兴渠道业态，预计贡献增量 [6] 盈利预测 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.48、0.60、0.74 元，当前股价对应 PE 分别为 13、10、8 倍 [8] 财务预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|3,676|4,550|5,590|6,760| |增长率（%）|30.2%|23.8%|22.9%|20.9%| |归母净利润（百万元）|260|343|434|536| |增长率（%）|29.6%|31.8%|26.6%|23.4%| |摊薄每股收益（元）|0.36|0.48|0.60|0.74| |ROE（%）|13.9%|15.5%|16.4%|16.8%|[10] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产总计（百万元）|3,586|4,155|4,758|5,503| |负债合计（百万元）|1,716|1,943|2,111|2,320| |所有者权益（百万元）|1,869|2,212|2,647|3,182| |营业收入（百万元）|3,676|4,550|5,590|6,760| |净利润（百万元）|259|343|434|536| |经营活动现金净流量（百万元）|-235|186|254|380|[11]