报告公司投资评级 - 公司维持"买进"的投资建议 [5] 报告的核心观点 - 公司 2024 年 Q1-Q3 实现营收 41.5 亿元，YOY+13.4%,录得归母净利润 10.2 亿元，YOY+15.2%,扣非后净利 10.3 亿元，YOY+16.4%,公司净利增速符合预期 [5] - 预计公司的麻醉产品线延续上半年的快速增长,在太尼类产品的持续上量中增势将可保持,精神线和神经线估计维持稳步增长 [6] - 公司 Q3 单季度综合毛利率同比提升 4.4 个百分点,预计毛利率提升将在 Q4 维持,此外,23Q4 基期回落,预计 24Q4 净利增速的提升 [6] - 公司在研管线丰富,长期成长无忧,截止 2024 上半年,公司在研科研项目 70余项,创新药项目 20余个 [7] - 预计公司 2024-2026 年分别实现净利润 12.6 亿元、15.1 亿元、18.0 亿元,YOY 分别+21.0%、20.0%、19.5%, EPS 分别为 1.25 元、1.49 元、1.79 元 [8] 公司基本信息 - 公司属于医药生物行业 [2] - 主要股东为徐州恩华投资有限公司,持股比例31.50% [2] - 公司产品组合包括麻醉类(53.6%)、精神类(21.7%)、商业医药(14.1%)、神经类(2.5%) [2] - 机构投资者占流通A股比例为基金3.5%、一般法人38.4% [2] 股价及财务数据 - 公司A股价格为26.45元,股价12个月高/低为29.98元/20.37元 [2] - 公司总发行股数为1016.18百万股,A股数为881.79百万股,A市值为233.23亿元 [2] - 公司每股净值为7.02元,股价/账面净值为3.77 [2] - 公司股价在最近一个月、三个月涨跌幅分别为-,10.1%、9.5%、10.6% [2]

报告评级 - 报告维持"增持"评级 [4] 公司业绩 - 公司2024Q1-Q3实现营收41.45亿元、归母净利润10.20亿元、扣非归母净利润10.30亿元,同比分别增长13.39%、15.18%、16.35% [3] - 2024Q3单季实现营收13.82亿元、归母净利润3.91亿元、扣非归母净利润3.96亿元,同比分别增长10.07%、14.74%、16.47% [3] 麻醉业务 - 公司麻醉业务有望维持高速增长趋势,随着瑞芬太尼、舒芬太尼、羟考酮、阿芬太尼等核心产品陆续放量 [3] - 2024年7月起咪达唑仑注射剂由第二类精神药品调整为第一类精神药品,提级管理后市场格局预计将趋于稳定,公司的国内龙头地位有望长期维持 [3] 利润率及现金流 - 公司2024Q1-Q3毛利率、净利率、扣非后净利率分别为73.75%、24.61%、24.86%,同比分别提升0.64、0.38、0.63个百分点 [3] - 2024Q3单季毛利率、净利率、扣非后净利率分别为76.26%、28.30%、28.69%,同比分别提升4.37、1.15、1.58个百分点,反映出公司运营提效 [3] - 2024Q1-Q3经营性现金流净额为9.11亿元,同比增长11.30%,现金流情况有所改善 [3] 研发投入 - 公司2024Q1-Q3研发费用4.36亿元,同比增长13.25%,重磅新品陆续步入收获期 [3] - 富马酸奥赛利纳入医保后有望放量持续加速 [3] - 与TEVA合作的氘丁苯那嗪片预计2024-2028年完成总计20-25亿元销售收入,将进一步贡献业绩增量 [3] - 在研管线持续推进,共有20余个在研创新药项目,其中NH600001注射液已处于III期临床阶段 [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 业绩符合预期,新品放量加速发展节奏 [2] - 收入端同比实现稳健增长,主要来自新品拉动;利润端增速快于收入增速 [2] - 自研+BD,夯实中枢神经用药领导地位,多个新品处于放量加速期,全新机制选择性阿片μ受体激动剂TRV-130和VMAT2抑制剂安泰坦也将为业绩增长提供增量 [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.97亿元、14.12亿元、17.04亿元,增长分别为15.4%、17.9%、20.7% [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入41.45亿元同比+13.39%,归母净利润10.20亿元同比+15.18% [1] - Q3单季实现营收13.82亿元同比+10.07%,归母净利润3.91亿元同比+14.74% [1] - 2024-2026年预计营业收入分别为5,854百万元、6,923百万元、8,332百万元,增长率分别为16.1%、18.3%、20.4% [3] - 2024-2026年预计归母净利润分别为1,197百万元、1,412百万元、1,704百万元,增长率分别为15.4%、17.9%、20.7% [3] - 2022年销售毛利率为76.3%,2024-2026年预计分别为77.5%、79.7%、80.8% [9] - 2022年净利率为21.0%,2024-2026年预计分别为20.4%、20.5%、20.5% [9] - 2022年ROE为15.8%,2024-2026年预计分别为16.3%、16.5%、17.0% [9]

新策略 - 公司拟以500万元自有资金设立全资子公司[2] - 子公司暂定名为徐州恩华生物医药科技有限公司[3] - 子公司注册资本500万元，法定代表人为单文志[3] - 子公司经营范围包括药品生产与销售等[3] - 投资目的是推动战略发展，交易无需股东大会审议[2][4] - 对外投资不构成关联交易和重大资产重组[2] - 子公司未来业务可能存在环保等风险[5] - 备查文件有第六届董事会第十四次会议决议等[6]

证券代码：002262 证券简称：恩华药业 公告编号：2024-055 江苏恩华药业股份有限公司 第六届监事会第十三次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 三、备查文件 1、第六届监事会第十三次会议决议。 特此公告。 江苏恩华药业股份有限公司监事会 2024年10月25日 1 江苏恩华药业股份有限公司（以下简称：公司）监事会于2024年10月14日以电子邮 件及专人送达的方式向全体监事发出召开第六届监事会第十三次会议的通知及相关会议 资料。2024年10月25日下午1：00至3：00，第六届监事会第十三次会议在徐州市经济技 术开发区龙湖西路31号恩华科技大厦20楼会议室以现场表决的方式召开，公司3名监事全 部参加了会议。本次会议由监事会主席王丰收先生主持。本次会议的召集、召开程序符 合有关法律法规和公司章程的规定。 二、监事会会议审议情况 1、会议以 3 票赞成、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过了《2024年第三季 度报告》。 经审核，监事会认为：董事会编制和审核公司2024年第三季度报告的程序符合法律、 行 ...

会议情况 - 公司第六届董事会第十四次会议于2024年10月25日召开，9名董事全到[1] - 会议全票通过《2024年第三季度报告》[2] 市场扩张 - 公司拟出资500万元在徐州高新区设立全资子公司[2] 新策略 - 公司拟以徐州恩华投资担保向中行申请不超4000万元流动资金授信额度[3] - 公司拟以徐州恩华投资担保向江苏银行申请不超4000万元流动资金授信额度[4]

财务数据 - 2024年第三季度营业收入为13.82亿元，同比增长10.07%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为3.91亿元，同比增长14.74%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.96亿元，同比增长16.47%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为9.11亿元，同比增长11.30%[1] - 基本每股收益为0.39元，同比增长13.89%[1] - 总资产为81.29亿元，较上年度末增长10.93%[1] - 归属于上市公司股东的所有者权益为71.32亿元，较上年度末增长10.84%[1] - 公司2024年第三季度末货币资金余额为15.46亿元[10] - 公司2024年第三季度末交易性金融资产余额为23亿元[10] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为12.84亿元[10] - 公司2024年第三季度末存货余额为6.61亿元[10] - 公司2024年第三季度末资产总计为81.29亿元[10,11] - 公司2024年第三季度末流动负债合计为9.29亿元[11] - 公司2024年第三季度末非流动负债合计为2.3亿元[11] - 公司2024年第三季度营业收入为41.45亿元，同比增长13.4%[12] - 公司2024年前三季度净利润为101.65亿元，同比增长15.1%[13] - 公司2024年前三季度研发费用为4.36亿元，占营业收入的10.5%[13] - 公司2024年前三季度销售费用为12.52亿元，占营业收入的30.2%[13] - 公司2024年前三季度管理费用为1.79亿元，占营业收入的4.3%[13] - 公司2024年前三季度资产总额为81.29亿元，较年初增长10.9%[12] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者权益为71.32亿元，较年初增长10.9%[12] - 公司2024年前三季度基本每股收益为1.01元，同比增长14.8%[15] - 公司2024年前三季度营业外支出为2.16亿元，同比增加305.1%[14] - 公司2024年前三季度所得税费用为13.59亿元，同比增加15.7%[14] - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为44.61亿元[16] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为9.11亿元[16] - 公司2024年第三季度取得投资收益收到的现金为3.74亿元[17] - 公司2024年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为2.80亿元[17] - 公司2024年第三季度支付其他与投资活动有关的现金为56.52亿元[17] - 公司2024年第三季度吸收投资收到的现金为0.99亿元[17] - 公司2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为3.24亿元[17] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为-5.61亿元[17] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为14.49亿元[17] 股东情况 - 公司实际控制人为孙彭生、付卿、陈增良及杨自亮，合计持有公司16.55%的股份[7] - 公司前10名股东中,第一大股东徐州恩华投资有限公司持股比例为31.5%[8] - 公司前10名无限售条件股东中,第一大股东徐州恩华投资有限公司持有3.2亿股[8] - 公司股东张旭通过信用交易账户持有2004万股[9] 其他 - 报告期内公司实施限制性股票激励计划，资本公积增加87.65%[5] - 报告期内公司购买理财产品增加，货币资金减少28.39%[5] - 公司第三季度报告未经审计[18]

新产品研发 - 公司获批增加盐酸丁螺环酮片10mg、15mg规格[2] - 盐酸丁螺环酮片5mg规格于2023年04月通过仿制药质量和疗效一致性评价[3] 未来展望 - 10mg、15mg规格获批利于提升公司市场竞争力[4] - 产品上市销售将对公司今后业绩产生积极影响[4] - 产品未来市场销售受多种因素影响有不确定性[4]

新产品 - 公司获氯硝西泮注射液《药品注册证书》，规格1ml : 1mg，剂型注射剂[2] - 药品受理号CYHS2301736，证书编号2024S02392，批准文号为国药准字H20249045[2] - 注册分类化学药品3类，有效期24个月，至2029年10月15日[2] 未来展望 - 产品上市将积极影响业绩，启动产销或受不确定因素影响[3] - 获证丰富中枢神经领域产品管线[3]

新产品和新技术研发 - 注射用盐酸瑞芬太尼2个规格增加“重症监护患者机械通气时的镇痛”适应症获批[1] - 2个规格分别为按C₂₀H₂₈N₂O₅计1mg和2mg，有效期18个月和24个月[1] - 药品批准文号有效期至2029年08月26日[1] 未来展望 - 获批利于扩大药品使用范围，促进销售，提升竞争力[2] - 启动生产销售或受不确定因素影响[2]